Организационная структура фондовой биржи

          Контроль над финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

          Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную), ее торговых, расчетных, валютных и других операций. Кроме того, ревизионная комиссия проверяет: 1) финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов и достоверность бухгалтерской документации; 2) постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и статистического учета и отчетности; 3) выполнение установленных смет, нормативов и лимитов; 4) своевременность и правильность платежей в бюджет; 5) своевременность и правильность отчислений и выплат; 6) соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а также решений общих собраний членов биржи; 7) состояние кассы и фондов биржи.

     Ревизионная комиссия ведет проверки по: – поручению общего собрания членов биржи;  – собственной инициативе; – требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 10% голосов.

     Ревизии проводятся не реже одного раза в год. Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

     Результаты  проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов  ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.

     Стационарная  структура фондовой биржи представлена в Приложении 2. Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи.

          Стационарная структура делится  на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

     Исполнительные (функциональные) подразделения —  это аппарат биржи, который готовит  и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые работают на бирже. Однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

     Специализированные  подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная  палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

     Следует отметить, что организационная структура фондовой биржи также должна обеспечивать листинг ценных бумаг и вычисление биржевых индексов, которые являются показателями деятельности фондового рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

II. Развитие фондовой биржи в России 

2.1. История и особенности  развития фондовых  бирж в России

     В России 1-я биржа, основанная Петром I, была официально открыта в 1703г. в Петербурге. Фондовая и товарная биржа составляли одно учреждение, имели общую администрацию, правила, здание. На ней котировалось 312 различных видов акций на 2 млрд. руб., облигации государственного займа и гарантированных государством займов. Главную роль на биржах играли крупнейшие петербургские банки. К 1800г. было только две биржи – Санкт-Петербургская и Одесская.

     Первоначально в России биржи распространялись медленно. Реформы 60-х гг. послужили  импульсом для стимулирования биржевой торговли. В период становления капитализма  фондовая биржа – важный фактор в первоначальном накоплении капитала. Во 2-й половине XIXв. было организовано большинство бирж в связи с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг.

     К 1913г. в России было уже около 100 бирж. На российских биржах в начале нынешнего  столетия котировались следующие финансовые активы: государственные займы, облигации частных железных дорог, займы иностранных государств, займы различных городов России, ипотечные бумаги, закладные листы, акции и облигации различных банков, страховых и транспортных обществ, торгово-промышленных предприятий. Декретом СНК от 23 декабря 1917г. операции с ценными бумагами были запрещены, а декрет ВЦИК от 21 января 1918г. аккумулировал облигации государственных займов, выпущенных царским правительством. Однако в связи с крахом "военного коммунизма" и переходом к НЭПу, постепенно началось оживление работы бирж.

     В начале 1990-х гг. после 70-летнего перерыва в России появились фондовые биржи  и фондовые отделы товарных бирж. В 1991г. постановлением Правительства РСФСР было утверждено «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РСФСР». В этом постановлении целый раздел был посвящён регламентации деятельности фондовой биржи. В 1991г. в России существовало 4 фондовых биржи. В 1992г. был принят закон «О товарных биржах и биржевой торговле».

     Новое поколение бирж возникает в нашей  стране в 90-х гг. В конце 1991г. в стране было около 400 бирж и иных структур, называющих себя биржами. Только в Москве открылось более 20 бирж. Среди наиболее известных бирж: Московская Центральная фондовая биржа, Российская фондовая биржа, Южно-Уральская фондовая биржа и др.

     Отличительной чертой крупнейших бирж РФ всегда была их универсальность, т.е. на одной и  той же бирже совершаются операции товарные и фондовые. Формирование РФ бирж осуществлялось в условиях отсутствия нормативно-правовой базы, а также в условиях нестабильной экономики и спада производства, что было связано с большим риском для инвесторов. Ситуация на бирже характеризовалась взлетом и падением заработков.

     Рассмотрим подробнее Московскую межбанковскую валютную биржу. 

     2.2. Понятие и организационная  структура Московской  межбанковской валютной  биржи

     Московская  межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы, которая была открыта в 1992г.

      Фондовая  биржа ММВБ – является ведущей  российской фондовой биржей на которой ежедневно идут торги по ценным бумагам около 700 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов – ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд долл.). В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются свыше 670 тысяч частных инвесторов.

      Доля  биржи в глобальном биржевом объеме торгов акциями и депозитарными расписками российских эмитентов в 4 квартале 2010 года составила 60 %.

     Объем торгов акциями в 2009г. составил 836,3 млрд. долл., что в 1,7 раза меньше объема торгов в 2008г.

      В рамках Группы ММВБ действует ЗАО  «Фондовая биржа ММВБ» — ведущая российская фондовая площадка, занимающая свыше 90 % в биржевом обороте торгов акциями и почти 100 % — облигациями.

     Федеральной службой по финансовым рынкам принято 15 сентября 2004г. решение о выдаче ФБ ММВБ лицензии фондовой биржи. Председателем Совета директоров ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" избран Генеральный директор ММВБ Александр Потемкин. Генеральным директором новой биржи назначен первый заместитель генерального директора ММВБ Алексей Рыбников.

     Секция  Фондового рынка ММВБ выполняет следующие функции:

1) разрабатывает правила приема в члены Секции и исключения из Членов Секции;

2) определяет порядок допуска Членов Секции к совершению сделок в Секции;

разрабатывает правила допуска к торгам (листинга) и снятия с торгов (делистинга) ценных бумаг;

3) разрабатывает правила проведения торгов в Секции, расчетно-клирингового и депозитарного обслуживания;

4) информирует Членов Секции и средства массовой информации о результатах своей деятельности;

5) проводит аналитические исследования фондового рынка;

6) содействует поддержанию высокого уровня профессионализма Членов Секции и их уполномоченных представителей; выполняет иные функции, соответствующие цели деятельности Секции;

7) противодействует недобросовестной конкуренции.

      Ценные  бумаги, включенные в котировальные листы ММВБ, проходят официальную процедуру листинга ММВБ. Это — высоколиквидные финансовые инструменты первоклассных эмитентов.

     На  ММВБ действует двухуровневая система  листинга: ценные бумаги, прошедшие  процедуру листинга включаются в котировальные листы первого уровня или котировальные листы второго уровня. К ценным бумагам, включаемым в котировальные листы разных уровней, применяются различные требования, причем отдельно сформулированы требования, применяемые к акциям и облигациям.

      Ценные  бумаги могут быть допущены к торгам на ММВБ не только в результате прохождения процедуры листинга, но и по иной, упрощенной схеме. Это так называемые внесписочные ценные бумаги.

     Одним из важнейших факторов, определяющих качество торгуемых ценных бумаг, а, следовательно, и интерес инвесторов к этим активам, является уровень корпоративного управления компаний-эмитентов. Биржа через процедуру листинга определяет и контролирует такие важнейшие аспекты корпоративного управления компаний-эмитентов, как информационная прозрачность их деятельности и инсайдерская торговля.

     В 2009 году был достигнут заметный рост биржевого оборота по корпоративным, субфедеральным и муниципальным ценным бумагам на ММВБ (в 1,5 раза). По предварительной оценке, общий объем сделок с этими ценными бумагами, включая операции РЕПО, достиг примерно 152 млрд. долларов (в 2008г. - 99 млрд. долл.). Доля этого сегмента в общебиржевом обороте составила 27%. Объем вторичных торгов акциями увеличился в 1,4 раза: до 97 млрд. долл. по сравнению с 70 млрд. долл. в 2008 году. Практически в 2 раза (с 12,6 до 21,2 млрд. долл.) вырастет объем сделок РЕПО в секции фондового рынка ММВБ.

     В настоящее время в Секции фондового  рынка ММВБ проходят торги по 416 ценным бумагам 251 эмитента (в 2009г. - по 381 ценной бумаге 225 эмитентов), в том числе включены в котировальные листы различных уровней 135 ценных бумаг 76 эмитентов.

     Данные  показатели отражают растущую роль фондового  сегмента в биржевой деятельности. Это нашло отражение и в  организационной структуре - в 2004 году с участием ММВБ сформирована новая структура капитала ЗАО "Фондовая биржа ММВБ", которая получила лицензию фондовой биржи и с 11 января 2005 года приступит к торговле корпоративными, субфедеральными и муниципальными бумагами. При этом принятая модель предполагает, что функции между ММВБ и ФБ ММВБ в части организации торгов корпоративными ценными бумагами распределяются следующим образом: ФБ ММВБ организует процесс торговли, клиентскую работу, листинг и развитие биржевых технологий, а ММВБ обеспечивает клиринговое обслуживание и информационно-технологическую поддержку.

     Особо следует отметить высокую динамику оборота в сегменте субфедеральных и муниципальных облигаций - рост в 2,8 и 3,1 раза соответственно. Объем  биржевых сделок с этими ценными  бумагами составил 17 млрд. долл. и 0,5 млрд. долл. соответственно. Позитивная динамика роста оборотов (в 1,2 раза) достигнута на рынке госбумаг, общий объем сделок, с которыми составила около 45 млрд. долл. США (в 2008 г. - 36 млрд. долл.). Это обусловлено развитием на ММВБ операций РЕПО с госбумагами.

     Усилиями  регуляторов рынка, ММВБ и дилеров  разработана и внедряется концепция  развития рынка госбумаг, ориентированная  на качественное повышение его ликвидности. Расширен список ценных бумаг, допущенных к обращению в ТС ММВБ на рынке  госбумаг: помимо ГКО-ОФЗ в перечень ценных бумаг, обращающихся на ММВБ, включены еврооблигации РФ, ОВГВЗ 1999г. выпуска, ОБР и облигации г. Москвы. В 2004г. ММВБ совместно с Банком России реализовала новый проект на денежном рынке - проведение депозитных операций Банка России через торгово-расчетную систему ММВБ.

     В 2004 году ММВБ подписала соглашения о сотрудничестве с двумя крупнейшими  зарубежными биржами - Лондонской фондовой биржей и Шанхайской фондовой биржей. Эти соглашения - факт признания  ММВБ в качестве ведущей российской биржевой площадки, соответствующей критериям международных стандартов листинга и раскрытия информации инвесторам по ценным бумагам и эмитентам. Реализация заложенных в этих документах договоренностей позволит повысить информационную прозрачность российского фондового рынка для международных инвесторов.