Оценка контрольного пакета акций

№	Дата	Количество (шт.)	Цена покупки/продажи (за одну акцию  руб.)
1	06.12.2010	8000	3990
2	08.12.2010	9000	4025
3	10.12.2010	8000	4075
4	13.12.2010	5000	4110
5	14.12.2010	15000	4110
6	16.12.2010	9000	4050
7	20.12.2010	10000	3950
8	22.12.2010	7000	3920
9	24.12.2010	6000	4010
10	27.12.2010	5000	4000

Источник: По данным реестродержателя.

Поскольку по данным РТС за анализируемый период количество сделок было незначительным, рыночная стоимость обыкновенных акций ОАО «Магнит», рассчитывалась как средневзвешенная стоимость одной акции по 10 последним сделкам, совершенным с акциями Общества на основе данных, представленных реестродержателем.

Таким образом, рыночная стоимость  акций ОАО «Магнит», рассчитанная на основе анализа сделок с акциями Общества, составила 4024 руб. за одну обыкновенную акцию.

Соответственно стоимость контрольного пакета акций ОАО «Магнит»  41,09% или 3655985 шт. составляет:

• 4024 * 3655985 = 14 711 683 640 руб. (четырнадцать миллиардов семьсот одиннадцать миллионов шестьсот восемьдесят три тысячи шестьсот сорок рублей)

2.3 Итоговая величина стоимости мажоритарного пакета акций ОАО «Магнит»

Для определения  рыночной стоимости мажоритарного пакета акций ОАО «Магнит» в работе были использованы два метода оценки: метод капитализации дивидендов и метод сделок.

На основе применения данных методов  получены следующие результаты предварительной оценки стоимости одной обыкновенной и одной привилегированной акции ОАО «Магнит»:

 

 

 

При выборе итоговой величины стоимости можно  применить один из методов: метод  математического взвешивания, субъективного  взвешивания и простое среднеарифметическое всех оценок.

Определение итоговой величины стоимости одной  обыкновенной акции ОАО «Магнит» осуществлялось путем расчета средневзвешенной (табл. 4).

Для получения итоговой величины рыночной стоимости контрольного пакета акций проанализированы преимущества и недостатки  используемых методов.

Таблица 5 − Преимущества и недостатки использованных методов оценки

Метод оценки	Достоинства	Недостатки	Принятые допущения
Метод капитализации дохода	Учитывает потенциальные возможности Общества Отражает потенциальные возможности получения дохода в виде дивиденда по различным типам акций Отражает макроэкономические тенденции в расчете ставки капитализации	Риск прогнозных оценок деятельности Общества Риск прогнозных оценок макроэкономических показателей при расчете ставки капитализации	Капитализация прибыли по итогам 2010 г. Темпы роста чистой прибыли Общества –10% в год.
Метод сделок	Анализируется информация по реально совершенным сделкам с акциями компании Учитываются рыночные тенденции на период близкий к дате оцени Анализа сделок купли-продажи, совершенных с акциями общества за период близкий к дате оценки Учитывает информацию о внебиржевых ценах на акции Общества	Наличие расхождений в информации полученной в РТС и у реестродержателя Отсутствие информации о сторонах и типах сделок. Не учитывает прогнозы деятельности Общества Не отражает возможность получения дохода Отсутствие информации о характере сделок (по данным реестродержателя) Невозможность качественной оценки расхождений в информации, полученной в РТС и у реестродержателя. Невозможно учесть премии и скидки Жесткие временные рамки анализируемого периода	Анализируемый период ограничен 90 торговыми днями Ограничение количества сделок за анализируемый период – 10 Применение методики ФКЦБ для анализа сделок по информации реестродержателя

 

Проанализировав преимущества и недостатки использованных методов оценки, а также допущения, принятые при проведении расчетов (табл. 5), были приняты следующие веса для получения рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО «Магнит»:

Метод капитализации  дивидендов – 0,5;

Метод сделок  – 0,5.

Таблица 6 − Расчет рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО «Магнит»

Применяемый метод	Стоимость одной обыкновенной акции,  руб.	Весовой коэффициент	Взвешенный результат,  руб.
Метод капитализации дивидендов	648	0,5	324
Метод сделок	4024	0,5	2012
Рыночная стоимость одной обыкновенной акции   ОАО «Магнит»			2336

 

Теперь  рассчитаем рыночную стоимость данного портфеля акций ОАО «Магнит»  41,09% или 3655985 шт. в таблице 7:

 

Таблица 7 − Расчет рыночной стоимости портфеля акций ОАО «Магнит»

Применяемый метод	Стоимость одной обыкновенной акции,  руб.	Весовой коэффициент	Взвешенный результат,  руб.
Метод капитализации дивидендов	648	0,5	1 184 539 140
Метод сделок	4024	0,5	7 355 841 820
Рыночная стоимость контрольного пакета акций  ОАО «Магнит»			8 540 380 960

 

По нашему мнению, базирующемся на фактах, анализе и прогнозе, приведенным в отчете, рыночная стоимость 100% пакета акций ОАО «Магнит» по состоянию на 01.10.2011 года составляет: 8 540 380 960 рублей (Восемь миллиардов пятьсот сорок миллионов триста восемьдесят тысяч девятьсот шестьдесят рублей).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансы по своей сути ассоциируются с  теми процессами, которые на поверхности  общественной жизни проявляются  в разнообразных формах и обязательно  сопровождаются движением денежных средств. Так, основой финансов предприятий  является формирование финансовых ресурсов. Они образуются за счет собственных  и приравненных средств, за счет мобилизации на финансовом рынке, за счет поступлений в порядке перераспределения. Таким образом, акции выступают источником формирования финансовых ресурсов компании.

С точки  зрения оценочной деятельности, стоимость  компании постепенно становится критерием оценки эффективности ее работы. Этот подход, с одной стороны, дает определенные преимущества, поскольку укрепляет доверие со стороны иностранных инвесторов, с другой стороны, – связан с риском, так как оценка компаний требует большого количества надежной информации. Для большинства развивающихся экономических систем стоимость компании пока не является общепризнанным показателем эффективности деятельности компании.

Россия  входит в новую эпоху, когда стоимость  компании становится все более важным фактором. За пределами России все  больше число американских и европейских институциональных инвесторов увеличивают свои вложения в российские акции. Иностранные корпорации все более активно стремятся приобретать или заключать союзы с российскими компаниями. Внутри страны по мере появления более точной информации и развития высокопрофессиональных стратегических инвесторов само понятие стоимости получает совсем иное значение. Благосостояние этих игроков произрастает из максимального увеличения стоимости компании, достигаемой за счет творческого подхода к стратегическим решениям, приобретения специальных навыков, способности принимать своевременные решения и возможности их реализации.

Оценка  реальной и долгосрочной стоимости  имеет безусловное позитивное значение для России. Концентрация внимания и усилий на максимизации стоимости компании имеет большое позитивное значение для всех игроков на российском рынке. Также стоимость компании является лучшим из критериев оценки как эффективности деятельности самой компании, так и оценки ее акций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:

1. Федеральный закон от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», (в ред. Федеральных законов от 22.08.2004 г. № 122 - ФЗ).
2. Федеральный закон Российской Федерации от 27 июля 2006 г. № 157-ФЗ О внесении изменений в Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».
3. http://fin-a.ru›cenbum_akciyakonrol
4. http://100k.ru›ocenka_akciy.html\
5. http://active-consult.ru›ocenkapa.htm
6. http://finam.ru
7. http://magnit-info.ru
8. http://gsk.ru
9. http://www.rts.ru/