Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий

    7) коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска:

  Кфл = ЗК / СК                                                                                                     (7)

    Чем выше уровень первого, четвертого и  пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

    Для наглядности исходных данных для  анализа финансовой устойчивости построим таблицу 2.1. (Приложение 1)

    В связи с тем, что коэффициенты финансовой устойчивости рассчитываются на дату составления бухгалтерской отчетности, данные в таблице 2.1. представлены на начало и конец отчетного периода. Таким образом, они фиксируют финансово-экономическое состояние предприятия на определенную дату.

    На  основании данных таблицы 2.1., согласно приведенным выше формулам рассчитаем показатели финансовой устойчивости, представив их в таблице 2.2. (Приложение 2)

    При рассмотрении коэффициентов, представленных в таблице 2.2, на начало отчетного  периода и на его конец отдельно, можно увидеть значительное превышение доли собственного капитала над заемным, однако анализируя данные показатели в динамике отчетного периода, заметно резкое снижение данного соотношения капиталов. Рассмотрим рассчитанные коэффициенты подробнее.

      Коэффициент финансовой независимости  определяет, какая часть активов организации сформирована за счет собственных источников средств. Таким образом, на начало отчетного периода за счет собственного капитала ООО «Виктория» было сформировано 91,7 % активов, а на конец отчетного данный показатель снизился на 20,6 % и составил 71,1 %.

      Остальная часть активов ООО «Виктория» в 2010 году была сформирована за счет заемных средств, что характеризует коэффициент концентрации заемного капитала. На основе изменения данных показателей можно сделать вывод, что темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного [23].

    Оценка  изменений, произошедших в структуре  капитала ООО «Виктория», может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов наиболее высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие же, как правило, заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам:

1. % по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
2. расходы на выплату % обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

    В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

    Коэффициент финансовой зависимости определяет, что на каждые 1,09 руб. вложенных в  активы, приходится 1  руб. собственных  средств и 0,09 руб. – заемных (на начало периода), на конец – на каждые 1,407 руб., вложенных в активы ООО «Виктория», приходится 1 руб. собственных средств и 0,407 руб. – заемных.

    Коэффициент текущей задолженности определяет, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера. Т.к. ООО «Виктория» в 2010 году не привлекало долгосрочных кредитов и займов, значения данного показателя совпадают со значениями коэффициента концентрации заемного капитала.

      Коэффициент долгосрочной финансовой  независимости характеризует, какая  часть активов баланса сформирована  за счет устойчивых источников. По выше названной причине величина данного показателя совпадает с коэффициентом автономии. Факт снижения данного коэффициента с 91,7% до 71,1% свидетельствует о том, что зависимость ООО «Виктория» от внешних кредиторов на конец отчетного периода значительно возросла.

    Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом  определяет долю заемных средств, покрываемых  за счет собственного капитала. Значение данного коэффициента на начало отчетного  периода значительно выше единицы, что говорит о том, что на 1 руб. заемных средств ООО «Виктория» приходится 11,07 руб. собственного капитала [25].

    Коэффициент финансового левериджа считается  одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Снижение значения данного  коэффициента в 2010 году с 0,090 до 0,407 процентных пунктов означает, что финансовая зависимость ООО «Виктория» от внешних инвесторов возросла.

    Наиболее  полно финансовая устойчивость ООО «Виктория» может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

    Финансовое  равновесие может быть рассмотрено  с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.

    Первый (имущественный) подход оценки финансового  равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов  и пассивов баланса по срокам  и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

    Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и  их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы) [4].

    Сбалансированность  притока и оттока денежных средств  возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования  и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.

    Схематически  взаимосвязь активов и пассивов баланса.

 

Рисунок 2.1. - Взаимосвязь активов и пассивов баланса предприятия

    Согласно  этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы). Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала.

    При анализе финансового равновесия между активами и пассивами баланса  рассчитывают долю собственного капитала в формировании внеоборотных активов, определяемую следующим образом:

    Дск = (Внеоборотн. акт. – Долгоср. обязат.)/Внеоборотн.акт.

      Для расчета доли собственного капитала ООО «Виктория» в формировании его активов построим таблицу 2.3. (Приложение 3)

    Данные  таблицы 2.3 показывают, что основной капитал ООО «Виктория» на 100% сформирован за счет собственных средств.

    Вторым  показателем в данном аспекте оценки финансовой устойчивости является сумма собственного капитала, используемого в обороте, рассчитываемая по формуле:

    åск = Кап. и рез. – (Внеоборотн. акт. – Долгоср. кредиты банков)

    Рассчитаем  сумму собственного капитала ООО «Виктория», используемую в обороте, в таблице 2.4. (Приложение 4)

    Сумму собственного оборотного капитала можно  рассчитать и таким образом: из общей  суммы оборотных активов вычесть  сумму краткосрочных финансовых обязательств. Разность покажет, какая  сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или, что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам [8].

    Доля  собственного и заемного капитала в  формировании оборотных активов  определяется следующим образом:

    Дск = (Оборотн. акт. – Краткосрочн. обязат.) / Оборотн. акт.

    Дзк = Краткоср. обязат. / Обопротн. акт.

    Расчет  данных показателей произведем в  таблице 2.5. (Приложение 5)

    Приведенные данные показывают, что на начало периода  оборотные активы ООО «Виктория» были на 81,51 % сформированы за счет собственных средств, а на конец периода доля собственных в формировании оборотных активов составляла 35,33 %, а заемных – 64,67 %.

    Это связано со значительным ростом суммы  краткосрочных обязательств ООО «Виктория», темпы которого превышают прирост оборотных активов. Все это свидетельствует о снижении финансовой устойчивости ООО «Виктория» и повышением его зависимости от внешних кредиторов.

    Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название “коэффициент маневренности капитала”, который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия [16].

    Рассчитаем  коэффициент маневренности в таблице 2.6. (Приложение 6)

    Доля  собственного капитала ООО «Виктория», находящаяся в обороте на конец анализируемого периода снизилась на 18 процентных пунктов, что свидетельствует об ослаблении его финансовой устойчивости. Однако показатель маневренности остается на достаточно высоком уровне (0,22 – на конец отчетного периода).

    2.2. Оценка платежеспособности ООО «Виктория»

 

    Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его  платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

    Оценка  платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности  оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

    Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства [12].

    Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

    Ликвидность баланса, основанная на его активах и пассивах, является фундаментом платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность. Взаимосвязь платежеспособности и ликвидности представлена на рисунке 2.2. 
 
 

    

      

      

    

        

    

      
 

Рисунок 2.2. – Взаимосвязь ликвидности  и платежеспособности

    Анализируя  платежеспособность ООО «Виктория», рассчитаем показатели ликвидности и показатели, предложенные в Методических указаниях от 23 января 2001 года.