Облигации Банка России

Активность на вторичном  рынке ОБР была низкой. На вторичном рынке в течение всего периода обращения (до конца сентября) с каждым выпуском ОБР было заключено всего по две сделки: по 14-дневным ОБР с доходностью 8,4 и 8,7% годовых, по 21-дневным ОБР - 7,3 и 9% годовых. Среднемесячный простой индикатор рыночного портфеля составил 7,78% годовых, индикатор рыночного оборота - 7,95% годовых. Небольшой объем операций с ОБР на вторичном рынке объясняется, в частности, тем, что данные выпуски имели весьма короткий период обращения и банки, купившие эти бумаги на аукционах, предпочитали держать их до погашения (эффективность операций купли-продажи краткосрочных бумаг значительно снижается из-за необходимости уплаты комиссионного вознаграждения бирже), а также тем, что уровень ликвидности на денежном рынке в анализируемый период был близок к оптимальному и крупные банки не испытывали потребности в дополнительных инструментах регулирования ликвидности.

С октября 2004 года по середину февраля 2005 года совокупный оборот на вторичных торгах по выпуску ОБР составил 25,9 млрд. руб.

В связи с подписанием  Президентом Российской Федерации  Федерального закона от 18 июня 2005 года № 61-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный  закон «О рынке ценных бумаг», Федеральный  закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» и Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Банку России было предоставлено право осуществлять эмиссию ОБР без государственной регистрации выпуска и без государственной регистрации отчета об итогах выпуска.

Данный федеральный закон  позволил Банку России в минимальные  сроки использовать данный инструментарий и оперативно влиять на размер банковской ликвидности и уровень процентных ставок.

Со второй половины марта 2005 года Банк России начал ежедневно  выставлять двусторонние котировки  на покупку-продажу облигаций Банка  России в целях обеспечения возможности  участникам рынка размещения временно свободных денежных средств или  продажи облигаций Банку России. Данная практика способствовала постепенному повышению ликвидности рынка  ОБР и как следствие - расширению стерилизационных возможностей Банка России. Однако доходность по операциям с ОБР поддерживалась Банком России на относительно невысоком уровне (преимущественно от 3,5 до 4,5% годовых), чтобы не вызвать роста ставок денежного рынка.

В условиях формирования высокого уровня свободной ликвидности в 2006 году в банковском секторе Банком России были приняты меры, направленные на ограничение роста денежного  предложения за счет активизации  применения стерилизационных инструментов. В этих целях Банк России принимал решения о повышении процентных ставок по инструментам постоянного  действия - депозитным операциям, проводимым на стандартных условиях. Указанные  изменения сопровождались соответствующей  корректировкой ставок по депозитным операциям, проводимым на аукционной основе, и операциям с облигациями  Банка России (ОБР). За январь - сентябрь 2006 года средневзвешенная доходность облигаций Банка России составила 4,9%. Рост ставок по операциям Банка России отразился на увеличении объемов абсорбируемой ликвидности. В целом за январь - сентябрь Банк России за счет проведения с кредитными организациями депозитных операций и операций с ОБР абсорбировал 229,1 млрд. рублей (50,4 млрд. рублей за соответствующий период 2005 года)².

Банк России при реализации денежно-кредитной политики в январе - мае 2007 года активизировал проведение депозитных операций и размещение облигаций  Банка России (ОБР). Задолженность Банка России по депозитным операциям и операциям с ОБР с кредитными организациями возросла за январь - май 2007 года на 1,4 трлн. рублей против 0,3 трлн. рублей за тот же период 2006 года³.

В 2007 году произошло изменение  схемы размещения ОБР. Вместо продажи  долгосрочных ОБР с шестимесячной офертой Банк России начал выпускать краткосрочные облигации со сроком до погашения 7 месяцев и шестимесячным опционом "пут". Первый выпуск краткосрочных ОБР объемом 250 млрд. рублей состоялся 15 марта. Как и прежде, размещение ОБР проводится ежеквартально с последующим регулярным доразмещением. При этом аукционы по размещению новых выпусков ОБР сопровождаются предложением о досрочном выкупе уже обращающегося выпуска.

Долг иностранных государств перед РФ как кредитором

¹ Вестник Банка России № 60 (404) - 29 сентября 1999 г.

² Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год.

³ Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год.