О финансовых рисках инновационного бизнеса

О финансовых рисках инновационного бизнеса  

Анализ рисков, сопровождающих инновационный бизнес, позволил определить следующие основные группы рисков: финансовые, технические, технологические, информационные, организационные, которые взаимосвязаны и в  определенной степени взаимообусловлены. Поскольку финансовый риск можно  трактовать как вероятность финансовых потерь в процессе деятельности субъекта экономики, то соответственно финансовые инновационные риски следует  определить как вероятность потерь в инновационном процессе. Сложность  инновационного процесса определяет и  возможность возникновения финансовых потерь на каждом из этапов инновационного процесса. Взаимосвязанность финансовых инновационных рисков с техническими, технологическими, информационными, организационными проявляется в том, что, несмотря на особенности содержания и проявления каждой совокупности рисков, для обеспечения инновационного процесса необходимы финансовые ресурсы, а эффективность инновационного процесса оценивается в рыночной экономике через финансовый результат. Рассматриваются инновационные финансовые риски (риск достаточности финансирования, риск востребованности инновационной продукции, риск доходности). Анализ подходов к оценке финансовых рисков позволил выявить два подхода, наиболее методически приемлемых при оценке инновационных рисков: статистический и экспертный. Система управления финансовыми рисками может быть встроена в систему финансового менеджмента (для малых и средних фирм) либо выделена в отдельное подразделение в крупных научно-технических фирмах. Поскольку создание системы управления финансовыми рисками требует для фирмы дополнительных затрат, то деятельность по сбору информации об отдельных этапах инновационного процесса, анализу их специфики может быть неэффективной для отдельной инновационной фирмы малых или средних размеров. В то же время эта работа имеет важное значение для всей сферы инновационного бизнеса, поскольку позволяет снизить совокупные потери инновационных фирм, улучшить их финансовое положение, создать дополнительные возможности для концентрации финансовых ресурсов на приоритетных научно-технических направлениях. Эту работу по формированию информационно-статистической базы целесообразно возложить на региональные ассоциации инновационных фирм на основе долевого финансирования этих затрат, либо создать специализированную фирму, услугами которой инновационные фирмы могли бы пользоваться на коммерческой основе. В результате это позволило бы снизить уровень риска в деятельности инновационных фирм, а для пользователей инновационными услугами снизить стоимость научно-технической продукции. Кроме того, создание системы анализа и оценки факторов, которые влияют как на весь инновационный процесс, так и на его отдельные стадии, с учетом специфики отрасли или продукции позволило бы региональным ассоциациям разрабатывать общие предложения по улучшению финансово-организационного механизма развития инновационного бизнеса как на макроэкономическом, так и на региональном уровнях.

Финансовые риски  инновационной деятельности предприятия

Posted Май 28th, 2010 by admin

Корпоративные системы управления  
 

Садовский К.В.

слушатель группы MBA CIO-22

Школа IT-менеджмента

АНХ при Правительстве  РФ  
 
 

Заметное падение  промышленного производства в России и, как следствие, сложившееся тяжелое  экономическое положение целого ряда промышленных предприятий стало  причиной массовой и серьезной модернизации маркетинговой и производственной политики производственных комплексов по всей стране. 

Не секрет, что  до недавнего времени экономической  политике целого ряда представителей традиционно растущих отраслей соответствовала  ориентация преимущественно на экстенсивное развитие. Кроме того, в период галопирующего  роста нередко применялось сознательное значительное ускорение сроков вывода продукта на рынок, причем часто в  более сжатые сроки, чем на Западе, которое главным образом было обусловлено стремительно меняющейся рыночной ситуацией и просчетами в стратегическом планировании и  управлении. В результате значительному  сокращению были подвергнуты очевидно наиболее трудозатратные и длительные процессы, связанные с исследованиями и моделированием. Также оказавшиеся в тяжелых условиях производители, повинуясь стремлению удержать рынок, провели «оптимизацию» продуктовой линейки за счет снижения стоимости производства, снижения потребительских качеств за счет отказа от ряда узлов или замены их более дешевыми аналогами, а также замены подорожавшего импортного сырья на отечественное, что, по сути, означало для потребителя, что под видом и по цене известного ранее продукта продается фактически новый продукт. Всё вышеперечисленное, наряду с характерным для постсоветской промышленности преобладанием административно-командных, а местами откровенно волюнтаристских стилей управления, привело к превращению продуктовых линеек и сопутствующих услуг в «вещи в себе» и их отрыву от реальных потребностей потребителей. 

Кроме того, безболезненно  для производства не прошла череда слияний и поглощений, итогом которых  на данный момент является формирование крупных холдингов со сложной  структурой активов. Чрезмерное увлечение лучшими западными практиками и корпоративными системами, равно как и финансовыми инструментами управления, также не дало ожидаемого эффекта ввиду сложности и нестационарности имеющихся производственных систем, что главным образом обусловлено их «разношерстностью», низкой структурированностью и регламентированностью, а также вследствие недостатка информации, наличия сложно формализуемых факторов, нечеткости и множественности критериев оценки принимаемых маркетинговых и производственных решений. Все это, наряду с разрывом многолетних связей с предприятиями, вошедшими в другие холдинги, даже в устоявшихся производствах вынудило в ходе как оперативного, так и стратегического управления обращать внимание на целый ряд влияющих на результат производственного процесса рисков. Среди них: обеспечение непрерывности и повышение ритмичности производства, наращивание регулярности и адаптивности цепей поставок, управление финансовыми потоками, внутрихолдинговый и внешний маркетинг, а также мониторинг и анализ внешней среды. 

Кроме того, повсеместно  возросла стоимость привлекаемого  капитала, что привело к резкому  увеличению стоимости ошибки, а это, в свою очередь, потребовало от менеджмента  предприятий коренным образом пересмотреть отношения к объективно существующим рискам различной природы на всем протяжении жизненного цикла как продуктовой линейки, так и организации в целом. Всё ранее перечисленное явилось причиной резкого роста внимания к рассмотрению риска в хозяйственной деятельности, а также дальнейшего развития и повышения практической значимости теории риск-менеджмента в процессе производственных отношений. 

Данная работа посвящена исследованию и описанию в соответствии с традиционными  финансовыми методологиями производственных и сопутствующих рисков при разработке, освоении и выводе на рынок нового изделия предприятиями, относящимися к отраслям с высокой долей  добавленной стоимости в конечном продукте. Поскольку на практике производство не может устойчиво существовать в отрыве от основного бизнеса, при проведении дальнейшего анализа учет производственных рисков будет осуществляться в их проекции на конечный финансовый результат предприятия в целом. Таким образом, в рассматриваемом случае под риском будет пониматься вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации существующей неопределенности различных условий осуществления его производственной или околопроизводственной деятельности. 

Стоит отметить, что данные типы неопределенностей  значительно усиливают свое влияние  на характер, оценку и последствия  принимаемых производственных решений  с ростом инновационной природы  организации, которая подразумевает  фундаментальную неопределенность при использовании инноваций  как ресурса, так как очевидно, что, начиная даже с незначительного  превышения привычного порога новизны  изделия, все сложнее становится предвидеть конечные результаты конкретных разработок, а также практически  невозможно спрогнозировать возникновение  ранее непредусмотренных работ, которые могут как потребовать значительных ресурсов для выполнения, так и обусловить необходимость поиска нового производственного партнера или появления новых направлений бизнеса. 

Без нарушения  общности для упрощения дальнейшего  рассмотрения среди всего разнообразия рисков целесообразно сконцентрировать внимание на наиболее производственно  зависимых рисках и на конкретном влиянии производственных факторов на финансовый результат. 

Первым по значимости и размеру потенциального ущерба является инвестиционный риск, который  характеризует возможность снижения финансового результата или потери капитала в процессе осуществления  инвестиционной деятельности предприятия  по созданию и освоению нового продукта. Причем в зависимости от конкретного  вида деятельности инвестиционный риск может быть связан как с риском реального инвестирования, так и  с чисто финансовым риском, но наиболее вероятно, что он будет относиться к так называемым сложным рискам. Например, в составе риска реального  инвестирования могут быть выделены риски несвоевременного завершения научно-исследовательских и опытно-конструкторских  работ, несвоевременного окончания  пусконаладочных работ, затягивания  периода испытаний и сертификации продукта. К этой же группе риска  относится потеря инвестиционной привлекательности  проекта в связи с откровенными просчетами или любыми прочими сработавшими рисками на этапе маркетинга, формирования технического задания или недостаточным качеством исследовательских и поисковых работ. 

В то же время  к чисто финансовым инвестиционным рискам следует относить несвоевременное  открытие финансирования по инвестиционному  проекту или недостаточное относительно запланированного бюджета финансирование. Необходимо отметить, что высокая стоимость капитала с чисто финансовой точки зрения делает долговременные инвестиции в исследования менее привлекательными в краткосрочной перспективе по сравнению с приобретением решений на стороне, и наоборот, по мере появления у организации инвестиционного капитала в виде «длинных денег» наблюдается поворот вектора развития от затрат на приобретения к затратам на исследования, от удовлетворения текущих потребностей к планомерному стратегическому развитию. Чтобы обосновать в среднесрочной перспективе затраты на инновационную работу внутри компании, необходимо оценить затраты и прибыли от проектов НИОКР, соотнеся их с ожидаемым коммерческим эффектом и дополнительными конкурентными преимуществами целевого продукта и компании в целом; кроме того — в крупных проектах необходимо измерять или оценивать и частные отдачи от вложенных средств в различные виды НИР и ОКР. 

Для подобных оценок принято использовать любой из доступных  подходов. Наиболее традиционный — оценка рисков в случае своевременно не проведенных работ, которую можно проиллюстрировать более привычными финансовыми инструментами, если за объект совокупной стоимости владения принять бездействие в данном направлении за минусом прямых трудозатрат, ввиду того, что незанятые на данном проекте ресурсы на самом деле не простаивают, а выполняют работы на других проектах. За расчетные периоды владения справедливо взять сроки устаревания технических решений, характерные для рынка или отрасли, на которых работает компания. 

Вторым методом  оценки значимости рисков проекта является оценка рыночной стоимости нового интеллектуального  продукта с ориентацией на оптимальный из возможных вариантов, которые могут быть обеспечены проектом НИОКР. 

Если обоснования  «на цифрах» не требуется, то наиболее эффективным обоснованием инновационного проекта служит экспертная оценка, проведенная исходя из опроса лиц, принимающих  решения, — как внутри предприятия, так и на стороне внутрихолдинговых подразделений и внешних компаний. 

При оценке проектов НИОКР особо следует отметить фактор дисконтирования эффекта  проекта по времени. А поскольку  зачастую решение с рынка является готовым к моменту приобретения, а собственное решение еще  только предстоит разрабатывать  и осваивать, номинальные процентные ставки следует задавать с учетом ожидаемой инфляции. Таким образом, незапланированный простой вызовет  рост стоимости привлеченного капитала и снизит рентабельность деятельности компании в целом. 

Следом по масштабам  негативной реализации инновационного проекта необходимо отметить риск финансовой устойчивости или риск нарушения  равновесия финансового развития, как  правило генерируемый несовершенством структуры капитала, например, в форме неоправданно высокой доли используемых заемных средств, порождающей несбалансированность притока и оттока денежных средств предприятия. Он может быть индуцирован производственной, научно-технической или опытно-конструкторской составляющей бизнеса путем значительного затягивания завершения проекта освоения нового продукта, что при высокой доле стремительно дешевеющей интеллектуальной составляющей активов и сложной конъюнктуре рынка нередко приводит к реализации риска неплатежеспособности предприятия за счет снижения уровня ликвидности активов. Стоит также отметить, что фундаментальные знания, полученные, как правило, в ходе капиталоемких научных исследований, а также новые технологии, освоенные в результате инвестиционных программ при реальном производстве, способны дать коммерческий эффект в гораздо более отдаленной перспективе, по сравнению с приобретаемыми у поставщиков компонентами или готовыми образцами техники. 

Таким образом, во избежание негативных последствий  для компании в целом, со стороны  бизнеса и производства необходимо регулярное итерационное взаимодействие, направленное на оптимизацию соотношений  капитала, размещенного в виде разрабатываемого в рамках НИОКР или находящегося на стадии подготовки производства продукта, по отношению к текущим коммерческим результатам. Также необходимо учитывать  стратегические планы предприятия в целях выработки наиболее успешного соотношения между собственными разработками и техническими решениями, приобретаемыми на стороне, принятия стратегических направлений финансирования развития собственного производства и выстраивания согласованной стратегии закупок.