Мировой финансовый кризис и его влияние на российский и зарубежный рынок ценных бумаг

     Значительные  средства тратились на обеспечение  «доступных» кредитов - потребительских, в том числе на жилье. Т.е. ты еще  не заработал ничего, но тебе уже  дали дом, машину и т.д. Правда, под  обязательство работать на погашение  кредита 30 лет. Оплачивать все это (выдавать огромные объемы кредитов) можно было только за счет необеспеченной эмиссии  доллара. При этом те, владельцы ФРС прекрасно знали, что возвращать эти деньги потребителю в полном объеме не придется, т.к. наступит этап «контролируемого обрушения» и все изменится, в том числе рухнет и доллар. Этот процесс уже запущен в действие.

     Итак, перепроизводство доллара -  это главная причина мирового финансового кризиса 2008 г.

     Следующая причина, а точнее пинок в пучину кризиса - это лопнувший пузырь необеспеченной ипотеки. В Соединенных штатах с 2001 по 2005 год рос спрос на жилье со стороны населения, подогреваемый так называемым ростом недвижимости. Чем-то это напоминает российскую современную тенденцию. Повышение цен всегда сопровождается повышенным спросом. Покупая квартиру в период роста цен, люди тем самым повышают капитализацию своих денег. Итак, в этот период в США активно стали выдаваться кредиты «subprime», то есть, в переводе – «ненадежные». Они снижают требования к берущему кредит человеку, разумно и в то же время наивно полагая, что даже если тот не сможет отдать вовремя долг, квартиру можно будет изъять, продать и заработать на повышении цен. На рынке появилось бесчисленное множество организаций, предлагающих подобные кредиты. Конечно, это, в значительной мере, можно объяснить банальным стремлением людей к легкой наживе. И тут произошло следующее: рынок вырос, насытился, и следующее поколение больше не захотело покупать жилье по заявленной цене. Конечно, рыночная экономика отреагировала, как и положено, – цены тут же стали падать.

     Что получается? Залогом кредита выступает  сама недвижимость, но конечная ее стоимость  на момент продажи оказывается значительно  ниже суммы первоначального кредита. Человек, получивший subprime-кредит, не может  отдать его, фирма, предоставившая кредит, забирает дом, но его рыночная стоимость  оказывается в два раза меньше, чем сумма кредита. В единичном  случае это не имело бы значения, но американский рынок огромен, и  потому началась паника. Это проблема ипотечного кризиса в США. В России ситуация другая. Потому что в нашей стране только 5% людей покупали квартиры с ипотекой (это цифры в среднем по стране), в Москве – около 20%. Поэтому финансовый кризис в этом аспекте мало проявился в России. Но он коснулся нашей страны с другой стороны. Многие банки брали заемные ресурсы за границей, вследствие финансового кризиса за рубежом новые порции финансов уже не поступают. Образовался дефицит ресурсов в банках. А это значит, что они перестали быть источником кредитования реального сектора бизнеса. Кризис в России – это, в первую очередь, кризис в банковской сфере. Правительство пытается выделить ресурсы, чтобы несколько стабилизировать ситуацию. И действует довольно энергично, чтобы обеспечить банки денежными ресурсами. Те, в свою очередь, отдают эти деньги реальному сектору, чтобы работали компании. 

     Все это время рос пузырь необеспеченности. Он перекатывался из одного сектора  экономики в другой, оставляя след в миллиарды долларов. Когда пузырь пришел к российским строителям, они  жадно потирали руки. За каких-то 2—3 года цена на их услуги (метал, цемент, СМР) выросли в разы. Ко всему прочему, у потребителей появились деньги, и они поспешили их тратить  на недвижимость. 

     Недвижимость, разгоняемая ипотекой, еще больше разогнала цены. Деньги появились  те самые, которые ФРС эмиссирует, которые были инвестированы в  развивающиеся рынки.

     Пузырь  рос, управлять им было все сложнее  и сложнее. Он стал таким, что не поддавался управлению. В Америке ипотека  начала выдаваться всем подряд, обеспеченными  и не обеспеченными деньгами. Помимо этого, экономика США (а вместе с  этим экономика других стран) получила сильный перекос — один из секторов сильно превалировал надо другими (недвижимость), а давал для государства гораздо  меньше.

     Имеет значение еще один факт. Бывший глава  Федеральной резервной системы (ФРС) США, возглавляющий ее в течение 19 лет, и один из известнейших экономистов  мира Алан Гринспен признал, что допустил ошибку, недооценив масштабы мирового финансового кризиса и предположив, что кредитные организации смогут справиться с ним самостоятельно, признав тем самым себя виновным в экономическом кризисе.

     Гринспен  также добавил, что происходящее сейчас в мире перевернуло его  понимание о том, как вообще функционирует  рынок. Свое заявление бывший глава  ФРС сделал на заседании комитета Палаты представителей по реформе государственного управления в Конгрессе США, расследующей причины кризиса. По словам председателя комитета Генри Уоксмэна, понимание Гринспеном происходящего на мировом рынке оказалось «неверным» и «не сработало».

     Ранее в СМИ неоднократно отмечалось, что  политика ФРС, которой до 2006 года руководил  Гринспен, привела к образованию  пузыря на рынке недвижимости США  и последующему кризису этого сектора экономики. Позднее кризис жилищного рынка США перерос в мировой финансовый кризис, затронувший, в первую очередь, развитые страны мира. Сам Гринспен ранее заявлял, что текущий кризис может считаться уникальным явлением, которое случается раз или два за сто лет.

     Еще одна версия – теория больших циклов Н.Д. Кондратьева. В какой-то период в экономике открываются возможности  интенсивного роста — усовершенствования технологий, повышения эффективности  использования имеющихся ресурсов — а затем, как результат этого  процесса, открываются возможности  для роста экстенсивного, охват  новых рынков и территорий, при  этом эффективность мало кого колышет. Потом опять экстенсивный рост упирается  в стену, фронтир освоен — и  начинается цикл интенсива. Что и  наблюдается сегодня. Смена моделей  роста — это смена бизнес-стратегий, поворот на 90 градусов, который практически  всегда сопровождается масштабными кризисными явлениями. Экстенсивный цикл начался в 1970х, предыдущий интенсивный в 1930х с той самой великой и ужасной депрессии. И сейчас, по сути, такой же закономерный процесс перестроения на интенсивный лад. Вопрос остается только в продолжительности и интенсивности этого процесса.

     Но  это лишь в теории. На практике все  больше убеждаешься в том, что  этот кризис подстроен, создан искусственно. Апогей кризиса наступит для всех неожиданно, последствия будут непредсказуемыми. Обрушение доллара, отказ от него США и превращение его в прах неизбежно. Одновременно рухнут евро, рубль и т.д. Хотя, по этим валютам не будет дефолта, как по доллару, но они из-за огромнейшей дыры в мировых финансах мгновенно упадут в цене раз в 10-15. Когда у всех практически исчезнут деньги, начнется медленное строительство новой мировой экономической системы.

Влияние кризиса  на российский и зарубежный рынок ценных бумаг  

     Состояние мировой экономики на начало 2009 года следует назвать крайне негативным или кризисным. Во многом сложившаяся  на сегодняшний день рыночная конъюнктура² и известные экономические события в США предопределили минорные настроения и падение на основных мировых фондовых рынках. Кратко охарактеризуем состояние мирового рынка.

     Нынешний  финансовый кризис - наиболее глубокий и драматичный за последние несколько  десятилетий. Так в США по показателям  темпов роста ВВП, индексам деловой  активности, потребительского доверия  и пр. отмечается значительный спад. Основная причина кризиса — присущая мировой экономике цикличность. Большинство экономически развитых стран, в первую очередь США и  страны Западной Европы, после пика технологического и экономического развития в конце 20 века входят в  новый цикл - в цикл снижения темпов экономического роста, а, по мнению многих экспертов - в рецессию.

     Ухудшение экономической конъюнктуры в  США негативно отразилось на американской фондовой бирже.

      Но  на сегодняшний день дно мирового кризиса все еще не достигнуто, поэтому на ведущих мировых фондовых рынках наблюдается отрицательная динамика. В начале года на мировом фондовом рынке наблюдался умеренный рост цен на оптимизме инвесторов относительно новой программы по поддержке американской экономики, подготовленной командой избранного президента США Барака Обамы.³ Не исключением в данном случае является и российский рынок ценных бумаг, хотя на отечественном рынке ситуация разнонаправленная.

      В дальнейшем конъюнктура мирового и  российского рынка акций стала  ухудшаться под влиянием нового блока  негативных статданных (статистических данных) по Европе и США.

      Финансовый  кризис очевиден и в России, и  это свидетельствует, что она  стала частью мировой рыночной экономики.

      Перечень  причин финансового кризиса в  России весьма обширен. Безусловно, влияние  ситуации на международных финансовых рынках велико. Однако масштаб снижения капитализации российского финансового  рынка несоизмерим со снижением  этих рынков в других странах мира.

      Для сравнения: индекс РТС⁴ в России снизился примерно на 72-75%, в то время как аналогичные индексы в США - только на 35%, в Китае снизились на 49%, в Индии - на 40%, Бразилии на 50%.

     За  последний год качественный состав инвесторов на фондовом рынке претерпел  серьезные изменения. Ушло много  спекулятивных денег и денег  непрофессиональных инвесторов, вложенных  преимущественно через ПИФы⁵. Многие банки сократили лимиты на вложения в акции и облигации (хотя некоторые продолжают активно играть на этом рынке).

     Достаточно  много инвесторов, бывших ранее спекулянтами (то есть зарабатывавших достаточно частыми покупками и продажами бумаг), «переквалифицировалось» в долгосрочных инвесторов. Это произошло потому, что они пропустили момент для продажи акций, пока они не успели упасть настолько, чтобы оставить их владельцев без дохода. Пропустившие такой момент инвесторы часто решают отложить продажу бумаг до их нового подорожания, которое, как им кажется, не за горами.

     По  словам Михаила Паршина, директора  департамента операций на финансовых рынках Первого Республиканского Банка (ОАО «ПРБ»), сейчас на рынке акций  преобладают достаточно мелкие спекулянты, ряд банков и профучастников в  сильно сократившемся количестве и  стратегические инвесторы, скупающие  подешевевшие акции в расчёте  на рост через пару лет.

     Владислав Кочетков, аналитик инвестиционной компании Финнам, считает, что за кризис заметно  выросла роль частных инвесторов.

       «С сентября, по  нашим данным, их  количество увеличилось  более чем на 50%. Такой динамики  не было никогда  на российском  фондовом рынке.  Инвесторы решили  воспользоваться  так называемым  вторым шансом, - говорит  Владислав Кочетков. - Многие вспомнили  1999 год - период  после обвала в  98-м. Соответственно, многие ждали повторения  этого сценария, и  стоит признать, что  так оно и случилось.  То есть те инвесторы,  которые вошли  на рынок в сентябре 2008 года или позже  чуть, в конце прошлого  и в начале этого  года смогли получить  доходность от  процентов».

     Как говорил Ф.Ницше, бог умер. То же самое  эксперты говорят сейчас о долговом рынке - рынке облигаций. Спрос на акции и облигации серьезно снизился вследствие общего снижения интереса к инвестиционным продуктам.

     Об  этом твердят все наши эксперты. Владислав Кочетков и Сергей Лукьянов вовсе считают, что рынок облигаций  в России умер. Михаил Паршин, директор департамента операций на финансовых рынках Первого Республиканского Банка (ОАО «ПРБ») отмечает, что многие облигации, купленные до начала кризиса, лежат в инвестиционных портфелях без движения до погашения.

     Падение интереса к облигациям связано с  ростом количества дефолтов по ним (отказов  компаний погашать свои облигации).

       «Многие компании  не платят, даже  те, в число собственников  которых входит  государство,- отмечает Михаил Паршин, - а недобросовестные действия эмитентов и поручителей вкупе со слабой юридической защитой владельцев облигаций отпугивает старых и новых инвесторов. Оживление есть лишь в бумагах первого эшелона, выпущенных этой весной крупными и надежными заемщиками в условиях позитивных ожиданий близкого выхода мировой экономики из кризиса».

     Если  ожидания скорого начала подъема  экономики не оправдаются, спрос  на облигации даже самых надежных, как сейчас считается, компаний, может сократиться.

     Суммы в $30 трлн США составили в текущем  году потери мирового рынка ценных бумаг, в том числе по акциям и  различным видам облигаций. Эти  подсчеты опубликовало агентство деловых  новостей "Блумберг".  
Еще $996 млрд США были списаны банками и финансовыми институтами по различным кредитным статьям.