Международные валютные системы

4) Изменения курсов  валют осуществляются   посредством   девальвации   и ревальвации;

5) Организационным звеном системы являются Международный валютный фонд  и Международный банк реконструкции и развития.  Международный валютный фонд  предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных  балансов  в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль над  соблюдением странами-членами  принципов  Международной валютной системы,  обеспечивает  валютное  сотрудничество стран.

Под давлением США в  рамках Бреттон-Вудской системы утвердился  долларовый стандарт – Международная валютная система, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от  всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной  интервенции  и  резервных  активов.  Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1  тройскую  унцию. США установили  монопольную  валютную  гегемонию,  оттеснив  своего  давнего конкурента – Великобританию.

Таким  образом,  национальная  валюта  США  стала  одновременно  мировыми деньгами,  и  поэтому  Бреттон-Вудская  валютная  система часто называется системой золотодолларового стандарта. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как  по сравнению с увеличением объемов международной торговли  добыча  золота  была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за  гигантского дефицита  платежного  баланса  США.  Образуются  новые   финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит  к утрате  США своего абсолютного доминирующего  положения  в мире.  Отчетливо проявляется парадоксальность данной  системы,  основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена. По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противоположных требования:

1 – эмиссия ключевой  валюты должна коррелировать   с  изменением  золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не  обеспеченная  золотым запасом,  может  подорвать   обратимость  ключевой  валюты  в  золото  и  со временем вызовет кризис доверия к ней;

2 – ключевая валюта  должна выпускаться  в  количествах,  достаточных  для того,  чтобы  обеспечить  увеличение  международной   денежной   массы   для обслуживания  возрастающего  количества  международных  сделок.  Поэтому  ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны. Таким образом,  возникает  необходимость  пересмотра  основ  существующей валютной  системы;  ее  структурные  принципы,  установленные  в  1944 г., перестали  соответствовать  условиям  производства,   мировой   торговли   и изменившемуся соотношению  сил  в  мире.  Сущность  кризиса  Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером Международных экономических отношений  и использованием  для  их  осуществления  национальных   валют,   подверженных обесцениванию.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

  1. Неустойчивость и  противоречия экономики. Начало  валютного  кризиса  в 1967 г. совпало с замедлением экономического  роста.

  2.  Усиление   инфляции   отрицательно   влияло   на   мировые   цены   и конкурентоспособность  фирм,  поощряло  спекулятивные   перемещения  «горячих» денег. Различные темпы  инфляции  в  разных  странах  оказывали  влияние  на динамику курса валют, а снижение покупательной способности  денег  создавало условия для «курсовых перекосов».

  3. Нестабильность платежных  балансов. Хронический дефицит балансов  одних стран (особенно США,  Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

  4.  Несоответствие  принципов   Бреттон-Вудской   системы   изменившемуся соотношению сил на  мировой арене.  Валютная   система,   основанная   на международном использовании подверженных обесценению  национальных  валют  –доллара   и   отчасти   фунта   стерлингов,   пришла   в   противоречие    с интернационализацией мирового хозяйства. Использование  США статуса   доллара   как    резервной    валюты    для    расширения    своей внешнеэкономической  и  военно-политической  экспансии,  инфляции усилило   межгосударственные   разногласия   и    противоречило    интересам развивающихся стран.

  5. Активизация рынка   «евродолларов».  Поскольку  США   покрывают  дефицит своего  платежного баланса национальной  валютой, часть долларов  перемещается в  иностранные  банки,  способствуя  развитию   рынка   евродолларов.   Этот колоссальный рынок долларов «без родины»  сыграл  двоякую  роль  в  развитии кризиса   Бреттон-Вудской   системы.   Вначале   он   поддерживал    позиции американской  валюты,  поглощая  избыток   долларов,   но   в   70-х   годах евродолларовые операции обострили  валютный  кризис.  Избыток  долларов  в  виде   лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то  на  другую  страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

  6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций  (ТНК)  в валютной сфере:  ТНК располагают гигантскими краткосрочными  активами   в   разных валютах, которые более чем  вдвое  превышают  валютные  резервы  центральных банков, ускользают  от  национального  контроля  и  в  погоне  за  прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.

 

 

 

1.4 Ямайская валютная система

 

Устройство современной  МВС было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы  и  валютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам  предполагал  достижение  трех  основных целей:

  1 –  выравнивание  темпов инфляции в различных  странах;

  2 –  уравновешивание  платежных балансов;

  3  –  расширение  возможностей  для  проведения  независимой   внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

  1. Система полицентрична, т.е. основана не  на  одной,  а на  нескольких ключевых валютах;

  2. Отменен  монетный  паритет золота;

  3. Основным   средством   международных   расчетов    стала    свободно конвертируемая  валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

  4.  Не  существует  пределов  колебаний  валютных  курсов.   Курс   валют формируется под воздействием спроса и предложения.

  5. Центральные банки  стран  не  обязаны  вмешиваться   в  работу  валютных рынков для поддержания фиксированного  паритета  своей  валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

  6. Страна сама выбирает  режим валютного курса, но ей  запрещено  выражать его через золото.

  7.  МВФ наблюдает  за политикой стран в области  валютных  курсов;  страны-члены  МВФ должны избегать манипулирования   валютными  курсами,  позволяющего воспрепятствовать  действительной   перестройке   платежных   балансов   или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ. По классификации МВФ, страна  может  выбрать  следующие  режимы  валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

  Фиксированный валютный  курс имеет целый ряд разновидностей:

  1 – курс национальной  валюты фиксирован по отношению  к одной  добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически  изменяется  в  тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют  курсы  своих  валют  по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов,  французскому  франку развивающиеся страны.

  2 – курс национальной  валюты фиксируется к СДР.

  3 – «корзинный» валютный  курс. Курс национальной валюты  привязывается к искусственно  сконструированным  валютным  комбинациям.  Обычно   в   данные комбинации (или корзины валют)  входят  валюты  основных  стран  –  торговых партнеров данной страны.

4 – курс, рассчитанный  на основе  скользящего  паритета.  Устанавливается твердый курс по  отношению  к  базовой  валюте,  но  связь  между  динамикой национального и  базового  курса  не  автоматическая,  а  рассчитывается  по специально оговоренной формуле, учитывающей  различия  (например,  в  темпах роста цен).

Смешанное  плавание  также  имеет  ряд  разновидностей.  Во-первых,   это групповое плавание. Оно характерно  для  стран,  входящих  в  ЕВС.  Для  них установлены два режима валютных курсов: внутренний  –  для  операций  внутри Сообщества, внешний – для операций с другими странами. В целом развитые страны имеют  курсы  валют,  находящиеся  в  чистом  или групповом плавании. Развивающиеся страны обычно фиксируют  курс  собственной валюты к более  сильной  валюте  или  определяют  его  на  базе  скользящего паритета.

Важную роль играют  специальные  права  заимствования  –  СДР.  В  рамках Ямайской валютной  системы  они  являются  одним  из  официальных  резервных активов. СДР  стали  мерой  международной  стоимости,  одним из  средств официальных   международных расчетов. Участниками системы  СДР  могут  быть  только  страны-члены  МВФ. Для осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован  Департамент  СДР.  В настоящее время все страны-члены МВФ являются его участниками. Фонд  не  может  выпускать  СДР  для   самого   себя   или   для   других «уполномоченных  держателей».  Помимо  стран-членов  получать,   держать   и использовать СДР может МВФ, а  также  по  решению  Совета  Управляющих  МВФ, принимаемому большинством, - страны, не являющиеся членами Фонда,  и  другие международные и региональные учреждения  (банки,  валютные  фонды  и  т.п.), имеющие официальный статус. В то же  время  их  держателями  не  могут  быть коммерческие банки и частные лица. Вопреки замыслу, СДР не стали эталоном стоимости,  главным  международным резервным и платежным средством. СДР в основном применяются в операциях  МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных  соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице. В  качестве  международного  платежного  средства  СДР   используются   в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута  главная  цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой  валюты  не  столько  в целях покрытия дефицита платежного  баланса, сколько для погашения задолженности  стран  по  кредитам  МВФ. Объем операций в СДР незначителен.

Функционирование  Ямайской  валютной  системы  противоречиво.   Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь  частично. Одной из причин является разнообразие возможных  вариантов  действий  стран-участниц, доступных им в рамках  этой  системы.  Режимы  обменных  курсов  в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Другой причиной является сохранение долларом  США  лидирующих  позиций  в Ямайской валютной системе.

Для Ямайской валютной  системы  характерно  сильное  колебание  валютного курса  для  доллара  США,  что  объясняется   противоречивой   экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной  денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов. На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием  валютных  курсов, особый  интерес  в  мире  вызывает  опыт  функционирования  зоны  стабильных валютных  курсов  в  Европе,  который  позволяет  входящим  в  эту  валютную группировку   странам   устойчиво   развиваться,   невзирая   на   проблемы, возникающие в мировой валютной системе .В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы  страны  ЕЭС  создали собственную  международную   (региональную)   валютную   систему   в   целях стимулирования процесса экономической интеграции.

 

 

 

 

 

2. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ  СИСТЕМА

 

Существование Европейской  валютной системы является одной  из особенностей современных  валютных  отношений.  На  взаимную  торговлю  стран-членов  ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13  марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).

Ее основные цели следующие:

1) Обеспечить достижение  экономической интеграции;

2) Создать зону  европейской   стабильности  с  собственной   валютой  в противовес Ямайской  валютной  системе,  основанной  на  долларовом стандарте,  отсутствие  которой  затрудняло  сотрудничество  стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих  программ и во взаимных торговых отношениях;

3) Оградить «Общий рынок»  от экспансии доллара;

4) Сблизить экономические  и финансовые политики стран-участниц.

Выполнение этих задач  способствовало бы построению  европейской  валютной организации,  способной  отражать  спекулятивные  атаки   рынка,   а   также сдерживать колебания  международной  валютной  системы  (особенно  изменения доллара).

ЕВС – это международная (региональная) валютная  система  –  совокупность экономических отношений,  связанная  с  функционированием  валюты  в  рамках экономической   интеграции;   государственно-правовая   форма    организации валютных отношений  стран  «Общего  рынка»  с  целью  стабилизации  валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. Активными членами ЕВС  являются  Бельгия,  Люксембург,  Дания,  Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.

 

 

Отличия от Ямайской валютной системы: