Листинг и надзорные функции фондовой биржи

 Министерство  сельского хозяйства Российской Федерации

 ВПО ФГОУ ПГСХа Институт экономики и бизнеса 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 РЕФЕРАТ

 По  предмету: Рынку ценных бумаг.

 Тема: Листинг и надзорные функции  фондовой биржи 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 Выполнила студентка 521гр:

 Писарева  Виктория

                                   
 
 
 
 

 Уссурийск 2010г.

 

 Содержание

 Введение………………………………………………………………………….….1

1. Основные понятия листинга……………………………………………….….1
2. Этапы и цели листинга………………………………………….……………..4
3. Листинг на фондовой бирже………………………………….………………5
4. Нормативные требования к котировальным спискам………….………….12
5. Листинг по облигациям………………………………………………………13
6. Листинг акций…………………………………………………………………15
7. Новости листинга……………………………………………………………..18
8. Делистинг…………………………………………………………………..…20

 Заключение…………………………………………………………………………..22

Приложение……………………………………………………………………………24. 

    Введение

     

    Фондовая  биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором  владельцы ценных бумаг совершают  через членов биржи, выступающих  в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит  из индивидуальных торговцев ценными  бумагами и кредитно-финансовых институтов.

      Круг бумаг, с которыми проводятся  сделки, ограничен. Члены биржи  или государственный орган, контролирующий  их деятельность, устанавливают  правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к  котировке. Вместе с порядком  проведения сделок они образуют  сердцевину биржи как механизма,  обслуживающего движение ценных  бумаг. Фондовая биржа — это,  прежде всего место, где находят  друг друга продавец и покупатель  ценных бумаг, где цены на  эти бумаги определяются спросом  и предложением на них, а  сам процесс купли-продажи регламентируется  правилами и нормами, т. е.  это определенным образом организованный  рынок ценных бумаг. 

      В качестве товара на этом  рынке выступают ценные бумаги  — акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров  — курсы этих бумаг. 

    Цель  контрольной деятельности биржи  — обеспечение достоверности  котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.

      Благодаря бирже инвесторы получают  возможность легко превратить  ценные бумаги в деньги, это  дает возможность вкладывать  в ценные бумаги не только  сбережение долгосрочного характера,  а и временно свободные средства.

      Ликвидность этих бумаг, которые  имеют обращение на бирже, создает  условия широкого их использования  для обеспечения банковских ссуд, дает возможность инвесторам  покупать ценные бумаги новых  выпусков, продав имеющиеся бумаги  на бирже.  

1. Основные  понятия листинга

 

    Согласно  Приказу  ФСФР  России  от 22.06.2006  г. № 06-68/пз-н  «Об утверждении Положения  о  деятельности  по  организации торговли  на  рынке  ценных  бумаг»  (далее  — Положение) включение ценных бумаг в список ценных бумаг, допущенных к торгам, на фондовой бирже может осуществляться с прохождением и без прохождения процедуры листинга.

    При прохождении процедуры листинга ценные бумаги  включаются  в  котировальные  списки «А» (первого и второго уровней), «Б», «В», «И».

    При  этом  стоит  отметить,  что  включение ценных  бумаг  в  котировальные  списки  осуществляется только по заявлению их эмитента (управляющей компании)  или только  по  заявлению их эмитента и уполномоченного финансового консультанта.  В то  время как допуск ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга может осуществляться по заявлению  их  эмитента  (управляющей  компании), участника торгов или по инициативе организатора торговли. Аналогично этому в иностранном лексиконе специалистов  существует  следующая  терминология:

    Introduction  — представление.  Заявление эмитента  на  получение листинга,  который не  подразумевает осуществления новых выпусков либо продвижения уже обращающихся на рынке ценных бумаг, находящихся в распоряжении инвесторов;

      Intermediaries Offer — предложение для посредников.  Вывод на  рынок ценных  бумаг путем заявления самим эмитентом либо третьим лицом от имени эмитента. В  зависимости  от  типа  котируемых  ценных бумаг,  а  также  от  того,  имеет  ли  их  эмитент котируемые  бумаги  на  биржах  других  стран, листинг ценных бумаг может различаться специалистами по следующим типам:

      Primary  listing  — первичный листинг. Процедура листинга  ценных  бумаг эмитента на  локальном рынке.  Прохождение первичного  листинга  в России  является  выполнением одного из  условий для получения разрешения Федеральной службы  по финансовым  рынкам на  размещение  и (или)  обращение эмиссионных ценных бумаг российского эмитента  за пределами Российской Федерации;

      Secondary  listing — вторичный листинг. Листинг ценных бумаг эмитента  на  одной или нескольких зарубежных фондовых биржах. Для российских эмитентов вторичный листинг возможен  только  после прохождения первичного листинга  акций на  российской  торговой  площадке.  В качестве  примеров  можно привести бумаги ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Объединенные машиностроительные заводы». ОАО «ЛУКОЙЛ» — первая компания среди российских эмитентов,  получившая  полный  вторичный листинг на  LSE  путем включения ее  ценных  бумаг в официальный список  Листингового  агентства Великобритании.  ОАО «Объединенные машиностроительные  заводы» стали второй  российской  компанией,  получившей  вторичный листинг своих  ADR  на  Лондонской  фондовой бирже. ADR  компании  также были  включены  в официальный список  Листингового  агентства Великобритании (UK Listing Authority — UKLA);

      Специальный  листинг  — листинг ценных бумаг компании, эмитированных для определенных целей. Такие ценные бумаги обычно продаются  и  покупаются  профессиональными участникам  рынка  ценных  бумаг.  Например, еврооблигации, которые, как правило, обращаются среди крупных игроков рынка и не торгуются  среди мелких  инвесторов. До  получения вторичного листинга некоторые ценные бумаги ОАО  «ЛУКОЙЛ»  (конвертируемые  облигации и GDR) имели «специальный» листинг. Требования  к  вторичному и специальному типам  листинга  являются  менее  жесткими,  а сроки длительности процедуры включения ценных бумаг в один из них — более короткими. В зависимости от видов ценных бумаг эмитента,  которые  проходят  процедуру  листинга на зарубежных  торговых площадках,  терминология листинга может быть следующей:

      Direct  listing — прямой листинг. Основная суть заключается в регистрации новой компании  (которая приобретает первоначальный бизнес за границей) в стране, где предполагается обращение ценных бумаг на бирже, включая прохождение процедуры листинга;

      Depository  Receipts  — депозитарные  расписки.  Листинг на  зарубежной  бирже получают  депозитарные  расписки  компании. Примером здесь  также может послужить опыт ОАО  «ЛУКОЙЛ».  Компания  получила  на  LSE листинг всех своих обыкновенных акций и американских  депозитарных  расписок  1-го  уровня  (АДР). Акции  эмитента  обращаются  на  LSE также в форме АДР. С  точки  зрения  прохождения  процедуры листинга  на  нескольких  торговых  площадках,  участниками  рынка  ценных бумаг  даются  следующие определения:

      Dual  listing  — двойной листинг. Последовательное  прохождение процедуры листинга на более чем одной фондовой бирже внутри одной страны с целью повышения ликвидности ценных бумаг эмитента;

      Cross-listing  — кросс-листинг. Прохождение процедуры листинга  одновременно  на  нескольких  фондовых  биржах,  как правило,  разных  государств  в  рамках  заключенного  между  ними  (биржами)  соглашения. Позволяет  эмитенту,  чьи  бумаги  прошли  процедуру листинга на одной бирже, пройти процедуру листинга на других торговых площадках в упрощенном варианте, что позволяет сократить  временные  сроки и,  возможно, финансовые издержки эмитента.

    Применение  терминологии  листинга  к ценным  бумагам  российского  эмитента  продемонстрировано на схеме 1.

      
 

2. Этапы и цели листинга

    Процедура листинга включает следующие  этапы:

    - подачу заявления о листинге  ценных бумаг от эмитента или  его доверенного лица, являющегося  профессиональным посредником;

    - заключение договора с фондовой  биржей на проведение экспертной  оценки;

    - предоставление документов, необходимых  и достаточных для проведения  экспертизы учредительных документов, бухгалтерских балансов и отчетов,  и других документов эмитента  ценных бумаг;

    - проведения экспертизы ценных  бумаг на основе анализа показателя  продолжительности и объема их  обращения; рентабельности деятельности  эмитента, коэффициентов ликвидности,  покрытия на основе баланса,  изменения величин уставного  капитала и т.п.

    - рассмотрение результатов экспертизы  на заседании Комиссии по допуску  ценных бумаг, либо котировальной  комиссии биржи с участием  эмитентов, их посредников, специалистов  биржи. 

    Ценные  бумаги, прошедшие процедуру листинга т.е. соответствующие минимальным требованиям биржи, предъявляемым к ценным бумагам, включаются в котировальный лист биржи.

    Ценные  бумаги, частично прошедшие процедуру  листинга, т.е. по каким-либо отдельным  показателям, включаются в предлистинговый список для обращения на фондовой бирже. Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне торговой системы биржи. Биржа не несет профессиональной ответственности за надежность и законность таких сделок.

    После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную  комиссию, которая определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации на бирже. Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность  их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента и его посредников.

    Цели  листинга:

    -создание благоприятных условий для торговли на бирже

    -повышение информированности инвесторов о состоянии РЦБ

    -выявление наиболее качественных и надежных ценных бумаг

    -защита интересов инвесторов и повышение доверия их к ЦБ

    создание  унифицированных правил экспертизы к допуску и обращению ЦБ на ФБ РФ

    Критерии  отбора:

    -величина чистого дохода

    -стоимость активов

    -размер выпуска ЦБ

    -затраты 

    Включение ценных бумаг в  котировальные списки фондовой биржи позволяет:

1. Существенно расширить круг инвесторов эмитента:

    Включение ценной бумаги в котировальные списки фондовой биржи открывает перед  эмитентом следующие дополнительные возможности:

2. Размещение и/или обращение ценных бумаг за рубежом:

    выпуск  депозитарных расписок (ADR/GDR) возможен только на ценные бумаги, прошедшие  листинг на российской бирже.

3. Сокращение временного лага между окончанием размещения (IPO) и началом обращения ценных бумаг:

    представление в ФСФР России уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг возможно только при  выполнении трех обязательных условии, одно из которых - прохождение листинга на российской бирже.

4. Выпуск биржевых облигаций, а также включение в котировальные списки облигаций без соблюдения отдельных требований:

    Эмитентом биржевых облигаций может быть только хозяйственное общество, государственная  корпорация или международная финансовая организация, акции и (или) облигации  которых включены в котировальный  список фондовой биржи, осуществляющей допуск биржевых облигаций к торгам;