Классификация паевых инвестиционных фондов

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

     В настоящее время на финансовом рынке  существует множество паевых инвестиционных фондов различной формы. Их успешная деятельность сделала весьма привлекательным сектор коллективных инвестиций. Доход от инвестиций в наиболее успешные паевые фонды значительно превосходит ставки депозитов в банках.

 

     1. Паевые инвестиционные  фонды: понятие  и сущность  

     1.1 ПОНЯТИЕ ПИФов

     Паевой  инвестиционный фонд представляет собой имущество, переданное инвесторами (физическими и юридическими лицами) в доверительное управление лицензированной управляющей компании в целях прироста этого имущества.

     Паевой  инвестиционный фонд - институт коллективного инвестирования, инструмент аккумулирования активов множества инвесторов. ПИФ - своего рода "денежный мешок", за счет которого осуществляются операции на финансовом и фондовом рынках. Инвестор, вложивший денежные средства в паевой инвестиционный фонд, становится владельцем инвестиционного пая (пайщиком). Имущество, составляющее ПИФ, принадлежит пайщикам на праве общей долевой собственности.

     Управление  фондом осуществляет управляющая компания, имеющая лицензию федеральной комиссии по ценным бумагам. Управляющая компания может одновременно управлять несколькими инвестиционными фондами. Фонд считается созданным с момента регистрации в ФКЦБ проспекта эмиссии инвестиционных паев.

     В основу функционирования паевого инвестиционного  заложен механизм доверительного управления. Условия договора доверительного управления содержатся в Правилах Фонда - основном документе, регламентирующем деятельность Фонда. Правила Фонда разрабатываются управляющей компанией на основе Типовых правил, утвержденных Правительством. Управляющая компания регистрирует Правила Фонда в Федеральной комиссии по ценным бумагам (ФКЦБ) и публикует в средствах массовой информации.

     Любое физическое или юридическое лицо, в том числе нерезидент какого- либо государства может присоединиться к договору доверительного управления. Присоединение к договору доверительного управления Фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.  
 

1.2. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПАИ И ОПЕРАЦИИ С НИМИ

     Инвестиционный  пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее Фонд. Инвестиционный пай позволяет его владельцу требовать от Управляющей компании:

1. Надлежащего управления Фондом
2. Получения денежной компенсации при ликвидации Фонда
3. Погашения пая и получения компенсации
4. Выплаты дохода от доверительного управления (закрытые ПИФы).
5. Участия в общем собрании (закрытые ПИФы).
6. Предъявление пая инвестиционной компании для выкупа.

     Для приобретения паев паевого инвестиционного  фонда необходимо подать заявку на приобретение и перечислить инвестируемую сумму на счет фонда. Количество инвестиционных паев, приходуемое на лицевом счете владельца, определяется путем деления суммы, полученной в оплату паев, на цену размещения одного инвестиционного пая. Приходные записи в реестр владельцев инвестиционных паев вносятся не позднее 3 дней со дня поступления на счет фонда денежных средств.

     Цена  размещения одного инвестиционного  пая определяется как стоимость  одного инвестиционного пая, увеличенная  на размер надбавки, если она есть. При расчетах количества паев и суммы выплаты берется стоимость инвестиционного пая, рассчитанная на день внесения приходной/расходной записи в реестр владельцев паев паевого инвестиционного фонда. Размещение и выкуп инвестиционных паев может осуществляться управляющей компанией и агентами по размещению и выкупу паев. В открытых ПИФах прием заявок на размещение, выкуп и обмен паев осуществляется каждый рабочий день, а в интервальных – в рабочие дни определенных периодов времени.

     Различают первичное размещение инвестиционных паев и размещение инвестиционных паев по окончании срока первичного размещения. Срок первичного размещения фиксируется в проспекте эмиссии. 

     Условия первичного размещения инвестиционных паев

     1) срок первичного размещения должен  быть определен в правилах фонда и не может превышать трех месяцев.

     2) в течение срока первичного  размещения паи продаются по  единой цене

     3) в течение срока первичного  размещения оплата паев допускается  только денежными средствами, ГКО  и ОФЗ с переменным купоном.  По окончании срока первичного размещения паи могут оплачиваться только денежными средствами

     4) по окончании срока первичного  размещения стоимость чистых  активов открытого фонда должна  составлять не менее 80 млн. у.е. , а интервального - не менее 160 млн. у.е.. Если стоимость чистых активов меньше нормы, фонд подлежит ликвидации, средства инвесторам возвращаются без определения сроков.

     5) первичное размещение начинается  не позже, чем через 180 дней  после регистрации проспекта  эмиссии.

     До  окончания срока первичного размещения управляющая компания вправе вкладывать полученные от инвесторов средства только в ГКО и ОФЗ с переменным купоном.

     По  окончанию сроков первичного размещения заявки на выкуп принимаются в  открытых фондах - в любой рабочий  день в интервальных фондах - в срок, установленный его правилами, но по крайней мере, один раз в год срок приема заявок должен составлять 14 дней подряд.

     Погашение инвестиционных паев.

     Для погашения инвестиционных паев фонда  необходимо подать заявку на погашение  инвестиционных паев. Сумма выплаты при погашении паев определяется путем умножения количества паев, предъявленных к выкупу, на цену выкупа одного инвестиционного пая. Денежные средства выплачиваются в течение 15 дней со дня подачи заявки на погашение и перечисляются на счет, указанный в заявке на погашение.

     Мнение  управляющей компании при погашении  пая юридически не значимо - она обязана  выплатить владельцу пая его  компенсацию. Цена погашения одного инвестиционного пая определяется как стоимость одного инвестиционного  пая, уменьшенная на размер скидки, если она есть.

     Обмен инвестиционных паев.

     Данная  операция представляет собой равноценный  обмен паев одного фонда на паи  другого. Записи о списании паев с  лицевого счета владельца вносятся не позднее 3 дней со дня подачи заявки. Сумма, перечисляемая при обмене каждого инвестиционного пая Фонда, определяется как стоимость одного инвестиционного пая, рассчитанная на день внесения расходной записи в реестр. Количество паев, зачисляемое при обмене, определяется путем деления суммы, полученной от продажи паев, на стоимость одного инвестиционного пая фонда, на паи которого осуществляется обмен. Надбавка и скидка при обмене не взимаются.

     Дарение и передача по наследству.

     Инвестиционные  паи, как и другие ценные бумаги, можно подарить или передать по наследству. Для этого нужно перерегистрировать право собственности на нового владельца в управляющей компании.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ПИФов

 

     ПИФы  бывают двух видов:

     1) открытый фонд - это фонд, управляющая  компания которого принимает на себя обязательство осуществлять выкуп инвестиционных паев в срок, установленный правилами фонда, не превышающий 15 рабочих дней от даты предъявления требования.

     2) интервальный фонд - управляющая  компания принимает на себя  обязанность осуществлять выкуп паев по требования инвесторов в срок, установленный правилами фонда, но не реже одного раза в год.

     Вложения  в открытый фонд являются более ликвидными, вы в любой рабочий день можете продать свой пай и зафиксировать  прибыль. Это предоставляет инвестору определенную свободу действий. Однако краткосрочные колебания рынка и цены пая могут спровоцировать пайщика на неосмотрительные действия. Поэтому, вкладывая денежные средства в ПИФ, не стоит акцентировать внимание на краткосрочных изменениях стоимости пая, портфельные менеджеры предпримут все необходимые шаги для сбалансирования портфеля ценных бумаг. Кроме этого преждевременное погашение паев только увеличивает ваши расходы, на выплату различного рода вознаграждений.

     Прибегая  к услугам интервального фонда, инвестор должен четко определить на какой срок он готов разместить свои деньги. К примеру, если деньги не понадобятся вам в течение полугода, можно выбрать фонд который погашает и выдает паи 2 раза в год. Таким образом, по истечении полугода вы можете беспрепятственно погасить инвестиционные паи. Интервалы для погашения и выдачи инвестиционных паев длятся около двух недель, в это время все желающие могут приобрести или погасить паи. Количество таких интервалов определяется УК и отражается в Правилах фонда (чаще всего интервалы открываются 2-4 раза в год).

     Кроме этого существуют определенные различия по структуре активов открытого  и интервального фондов. Ниже представлена таблица, в которой вы можете найти  основные отличия по структуре активов  открытых и интервальных ПИФов.

*От  стоимости активов

**Примечание: открытые фонды не могут иметь  в портфеле недвижимость

      Указанные выше данные являются законодательными требованиями к структуре портфеля. Подобные ограничения установлены, для того чтобы УК не могла оставить портфель фонда несбалансированным. К примеру, УК не может вкладывать все деньги в акции одной компании, поскольку ФКЦБ устанавливает предел для ценных бумаг одного эмитента не более 20% от стоимости активов фонда.

      Следует отметить, что существенных различий в доходности открытых и интервальных фондов не наблюдается.  
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.2. ФОНДЫ АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ, СМЕШАННЫЕ ФОНДЫ

     Паевые  фонды могут быть фондами акций, облигаций и смешанных инвестиций. Видовые различия существенно облегчают начинающему инвестору процесс выбора ПИФа. Посмотрев на название фонда можно в общих чертах представить себе структуру его портфеля. Если в названии фигурирует фонд акций, то структура портфеля фонда состоит преимущественно из акций, как привило, такие фонды предлагают большую доходность при значительном уровне риска. Фонд облигаций содержит в портфеле преимущественно облигации и отличается сравнительно невысоким доходом при минимальном уровне риска. Фонд смешанных инвестиций представляет оптимальное соотношение риск/доходность. Такие фонды комбинируют акции и облигации в портфеле.