Классификация ценных бумаг

      Основные  виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться  и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг  может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме  как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие  бумаги называются не рыночными.  

      -8-

      С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда  для их владельца они есть простое  свидетельство на товар или на деньги, а не капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме  дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т.е. разницы  между номиналом ценной бумаги и  более низкой ценой ее приобретения.

      Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это  обычно акции и облигации. Неэмиссионные  ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

      По  законодательству РФ каждая ценная бумага имеет свой номинал или номинальную  стоимость. Но в мировой практике разрешается выпуск, например, акций  без денежного наминала или с  нулевым номиналом. В этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления  уставного капитала на число акций, меняется раз с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным, как в случае, когда номинал  ценной бумаги задан при ее выпуске. Если ценная бумага выпускается с  указанием денежного номинала, то это бумага с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без  денежного номинала (с нулевым  номиналом), то это бумага с переменным номиналом.

      Выпуск  ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной  регистрации подлежат эмиссионные  ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа  участников рынка. По законодательству РФ обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации. Остальные  виды российских ценных бумаг независимо от размеров их выпуска государственной  регистрации не подлежат.                                                 

           

      По  уровню риска ценные бумаги условно  подразделяются на безрисковые и  рисковые. Безрисковые – это бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике это краткосрочные (срок 1 – 3 месяца) государственные  долговые обязательства (казначейские векселя).  

      -9-

Все остальные  ценные бумаги принято делить по уровню риска (Рис.1) на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции). Существуют и более высокорисковые, чем акции, ценные бумаги и другие инструменты рынка.  

                                               Зависимость дохода от риска

             Производные инструменты

                                рынка 

          

Риск                                                                           Акции                                                                

           Облигации

            компаний

                                                               Закладные                                                               

                                                 Банковские

                                                        сертификаты

                         Государственные

                         ценные бумаги

                        (векселя, облигации)  

                                                                                                                                   Доход 

3. Виды ценных бумаг

      Российским  законодательством разрешены к  выпуску следующие виды ценных бумаг:

• вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить при наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы; 

• облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента; облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права;

-10-

• государственная облигация – это ценная бумага, удостоверяющая заключение договора государственного займа; она удостоверяет право займодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или, в зависимости от условий займа, иного имущества, установленных процентов, либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение; 

• сберегательная книжка на предъявителя – это ценная бумага, удостоверяющая заключение договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты лицу, предъявившему сберегательную книжку; 

• сберегательный (депозитный) сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка (на практике сберегательные сертификаты распространяются среди граждан, а депозитные – среди юридических лиц); 

• чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю; 

• коносамент – это ценная бумага, удостоверяющая заключение договора перевозки груза; 

• складское свидетельство – это ценная бумага, удостоверяющая заключение договора складского хранения и подтверждающая принятие товара на хранение:

− двойное  складское свидетельство – это  ценная бумага, состоящая из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут  быть отделены друг от друга и каждое из которых в отдельности есть именная ценная бумага;

− простое  складское свидетельство – это  складское свидетельство на предъявителя; 

• акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть

-11- 

имущества, остающегося после его ликвидации;

• опцион эмитента – это именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку, в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обязательств, определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента;                          

• закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества; 

• инвестиционный пай – это именная неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления; 

• облигация с ипотечным покрытием – это облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия; 

• ипотечный сертификат участия – это именная неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права.

4. Рынок ценных бумаг

      Рынок ценных бумаг есть совокупность отн6ошений по поводу выпуска, обращения и прекращения  обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг включает его участников, объекты  отношений (ценные бумаги) и отношения  по поводу этих объектов.

      Рынок ценных бумаг как, как и большинство  рынков, имеет очень сложную структуру. Данный рынок может быть классифицирован  по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его  с разных сторон  (Рис. 2).  

-12- 

      Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок ценных бумаг, на котором происходит обращение ценных бумаг между инвесторами; движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между инвесторами.

      Рынок отдельной ценной бумаги может подразделяться на рынок самой этой бумаги (основной рынок) и на рынки зависимых от нее инструментов: рынок вторичных

ценных бумаг и  рынок производных финансовых инструментов, основанных на срочных контрактах на ценные бумаги.

           Рынок вторичных (производных) ценных бумаг – это рынок ценных бумаг, основанных на других ценных бумагах (например, опционы).

           Рынок производных финансовых инструментов на ценные бумаги (рынок ПФИ) – это рынок срочных контрактов на куплю-продажу ценных бумаг, заключаемых не с целью действительной их покупки или продажи, а лишь с целью получения разницы в их рыночных ценах во времени.

            В зависимости от степени концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов  и инвесторов, с точки зрения  места, времени, процессов и  тд., рынок ценных бумаг подразделяется  на биржевой и внебиржевой.

            Биржевой рынок – это рынок, имеющий юридический статус «биржи». Экономическим признаком биржи как рынка является единая цена на одну и ту же ценную бумагу в данный момент времени. На биржевом рынке достигается высокая степень концентрации сделок купли-продажи с ценными бумагами.

            Внебиржевой рынок – это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространства, а в организационно-юридическом плане он рассредоточен по стране и по участникам. Экономическим признаком внебиржевого рынка является возможность одновременного существования нескольких цен на одну и ту же ценную бумагу в силу организационной разобщенности участников такого рынка.

            В зависимости от способа заключения  сделок рынка ценных бумаг  может быть публичным или электронным  (компьютеризированным).

            Публичный рынок – это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично, т.е. в присутствии профессиональных торговых участников рынка. А информация о его ценах является открытой для всех участников любого рынка независимо от их местонахождения.

-14-

Электронный рынок – это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между продавцами и покупателями.

      5. Функции рынка ценных бумаг

      Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить  на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и  специфические функции, которые  отличают его от других рынков. К  обще рыночным функциям относятся такие, как: