Эволюция валютной системы: от генуэзской до бреттон-вудской

         2.  Усиление  инфляции   отрицательно   влияло   на   мировые   цены   и конкурентоспособность фирм,  поощряло  спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы  инфляции  в  разных  странах  оказывали  влияние  на динамику курса валют, а снижение покупательной способности  денег  создавало условия для «курсовых перекосов».

         3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ,  Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

         4.  Несоответствие  принципов   Бреттонвудской   системы   изменившемуся соотношению  сил  на  мировой  арене.  Валютная   система,   основанная   на международном использовании подверженных обесценению  национальных  валют  — доллара   и   отчасти   фунта   стерлингов,   пришла   в   противоречие    с интернационализацией и глобализацией мирового  хозяйства.  Это  противоречие Бреттонвудской системы усиливалось по мере ослабления экономических  позиций США и Великобритании, которые  погашали  дефицит  своих  платежных  балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют.  В  итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

         Поскольку Устав МВФ допускал  лишь разовые девальвации и  ревальвации,  то в ожидании их усиливались движение «горячих» денег,  спекулятивная  игра  на понижение  курса  слабых  валют  и  на  повышение   курса   сильных   валют.

     Межгосударственное  валютное  регулирование  через   МВФ   оказалось   почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже  временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.

         Принцип американоцентризма,  на  котором  была  основана  Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой  расстановке  сил  с  возникновением трех мировых центров: США — Западная  Европа  —  Япония.  Использование  США статуса   доллара   как    резервной    валюты    для    расширения    своей внешнеэкономической  и  военно-политической  экспансии,  экспорта   инфляции усилило   межгосударственные   разногласия   и    противоречило    интересам развивающихся стран.

         5. Активизация рынка евродолларов.  Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов  перемещается в  иностранные  банки,  способствуя  развитию   рынка   евродолларов.   Этот колоссальный рынок долларов «без родины» (750 млрд  долл.,  или  80%  объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд долл. в 1960 г.) сыграл  двоякую  роль  в развитии кризиса Бреттонвудской  системы.  Вначале  он  поддерживал  позиции американской  валюты,  поглощая  избыток   долларов,   но   в   70-х   годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение  «горячих»  денег  между странами, обострили валютный кризис.

         6. Дезорганизующая роль транснациональных  корпораций  (ТНК)  в  валютной сфере:  ТНК  располагают  гигантскими  краткосрочными  активами   в   разных валютах, которые более чем  вдвое  превышают  валютные  резервы  центральных банков, ускользают  от  национального  контроля  и  в  погоне  за  прибылями участвуют в валютной  спекуляции,  придавая  ей  грандиозный  размах.  Кроме общих  существовали  специфические  причины,   присущие   отдельным   этапам развития кризиса Бреттон-Вудской системы.

         Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

         • «валютная лихорадка» —  перемещение «горячих» денег,  массовая  продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют — кандидатов  на ревальвацию;

         • «золотая лихорадка» — «бегство»   от  нестабильных  валют  к   золоту  и периодическое повышение его цены;

         • паника на фондовых биржах  и падение курсов  ценных  бумаг  в  ожидании изменения курса валют;

         • обострение проблемы международной  валютной  ликвидности,  особенно  ее качества;

         •   массовые   девальвации   и   ревальвации   валют   (официальные    и неофициальные);

         •  активная  валютная  интервенция  центральных  банков,  в  том   числе коллективная;

         • резкие колебания официальных  золото-валютных резервов;

         • использование иностранных  кредитов и заимствований в  МВФ для поддержки валют;

         • нарушение структурных принципов  Бреттонвудской системы;

активизация   национального    и    межгосударственного    валютного регулирования;

         • усиление двух  тенденций   в  международных  экономических   и  валютных отношениях   —   сотрудничества   и   противоречий,   которые   периодически перерастают в торговую и валютную войны.

     Валютный  кризис развивался волнообразно,  поражая то  одну,  то  другую страну в разное время и с  разной  силой.  Развитие  кризиса  Бреттон-Вудской валютной системы условно можно разделить на несколько этапов.    Девальвация  фунта   стерлингов.   В   связи   с   ухудшением   валютно-экономического положения страны 18 ноября 1967 г. золотое содержание и  курс фунта стерлингов были понижены на 14,3%. Вслед за Великобританией 25  стран, в основном ее торговые партнеры, провели девальвации своих  валют  в  разных пропорциях.

         Золотая лихорадка, распад  золотого  пула,  образование  двойного  рынка золота. Владельцы долларов стали продавать их на  золото.  Приступы «золотой лихорадки»  привели  к распаду золотого пула в марте 1968 г. и образованию двойного рынка золота.

         Детонатором валютного кризиса послужила валютная спекуляция — игра на  понижение  курса  франка  и  повышение  курса марки  ФРГ  в  ожидании  ее  ревальвации.   Наступление   марки   на   франк сопровождалось политическим давлением Бонна на Париж и отливом капиталов  из Франции, в основном  в  ФРГ,  что  вызвало  сокращение  официальных  золотовалютных резервов страны (с 6,6 млрд долл. в мае 1968  г.  до  2,6  млрд  в августе 1969 г.). Несмотря  на  валютную  интервенцию  Банка  Франции,  курс франка упал до нижнего допустимого предела. Бурные политические  события  во Франции, уход Шарля де Голля в  отставку,  отказ  ФРГ  провести  ревальвацию марки усилили давление на франк. 8 августа  1969  г.  золотое содержание  и курс франка  были  снижены  на  11,1%  (курсы  иностранных  валют  к  франку повысились на 12,5%).  Одновременно  были  девальвированы  валюты  13  стран африканского континента и Мадагаскара.

         Ревальвация марки ФРГ. 24 октября 1969 г. курс марки был повышен на 9,3% (с 4  до  3,66  марки за  1  долл.)  и отменен режим плавающего  курса.

     Ревальвация явилась уступкой ФРГ международному  финансовому  капиталу:  она способствовала улучшению платежных балансов ее партнеров, так как их  валюты были фактически  девальвированы.  Отлив  «горячих»  денег  из  ФРГ  пополнил валютные резервы этих стран. На 20  месяцев  на  валютных  рынках  наступило относительное затишье, но причины валютного кризиса не были ликвидированы     Девальвация доллара в декабре  1971  г.  Кризис  Бреттонвудской  системы достиг  кульминационного  пункта  весной  и  летом  1971  г.,  когда  в  его эпицентре оказалась  главная  резервная  валюта.  Кризис  доллара  совпал  с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969—1970  гг.  Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в  середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен  его золотой паритет.

       Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее на  золото  и  устойчивые  валюты,  падении  курса.  Бесконтрольно   кочующие   евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии.  Центральные  банки  этих стран были вынуждены  скупать  их  для  поддержания  курсов  своих  валют  в установленных  МВФ  пределах.  Кризис  доллара  вызвал  политическую   форму выступлений  стран  (особенно  Франции)  против  привилегии   США,   которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. Франция  обменяла в казначействе США 3,5 млрд долл. на золото в 1967—1969  гг.  С  конца  60-х годов  конверсия  доллара  в  золото  стала  фикцией:  в  1970  г.  50  млрд. долларовых  авуаров  нерезидентов   противостояли   лишь   11   млрд.   долл. официальных золотых резервов.

     Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из  118 стран — членов МВФ установили новый курс валют к  доллару,  причем  курс  50 валют был в различной степени повышен.

         Вашингтонское  соглашение  временно   сгладило   противоречия,   но   не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий  курс  фунта  стерлингов,  что означало его фактическую девальвацию на 6—8%. Великобритания была  вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую,  а с апреля 1974 г. — многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения  их стоимости. Были  усилены  валютные  ограничения,  чтобы  сдержать  «бегство» капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.

         В феврале — марте 1973 г. валютный  кризис  вновь  обрушился   на  доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело  к  введению  в Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22  марта  1974  г.) по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка» и повышение рыночной  цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г.  США  не удалось добиться ревальвации  валют  стран  Западной  Европы  и  Японии.  12 февраля 1973 г. была  проведена  повторная  девальвация  доллара  на  10%  и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22  долл.  за  унцию).

     Массовая  продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков  (со  2 по 19 марта). Новый консенсус — переход к плавающим валютным курсам с  марта 1973 г. — выправил  «курсовые перекосы» и снял  напряжение  на  валютных рынках.

         Шесть  стран  «Общего   рынка»  отменили  внешние   пределы  согласованных колебаний курсов  своих  валют  («туннель»)  к  доллару  и  другим  валютам.

     Открепление «европейской валютной змеи» от доллара  привело  к  возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ.  Это свидетельствовало о формировании западноевропейской  зоны  валютной  стабильности  в  противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской системы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Эволюция  валютной системы определяется степенью развития мирового хозяйства и мирохозяйственных связей. В результате промышленной революции на основе расширения международной торговли образовалась мировая валютная система — золотой монометаллизм в форме золотомонетного стандарта. В этот период денежная и валютная системы, как национальная, так и международная, были тождественны с той лишь разницей, что деньги, попадая на мировой рынок, как бы сбрасывали свои национальные мундиры и принимались в платежи по весу. С утверждением рыночной экономики классический золотомонетный стандарт перестал соответствовать масштабам хозяйственных связей, стал тормозить регулирование экономики, денежной, кредитной и валютной систем в интересах монополий и государства. Поэтому после первой мировой войны его сменил механизм золотодевизного стандарта, базирующийся на золоте и ведущих валютах капиталистического мира, что было закреплено решениями Генуэзской конференции 1922 г.

     После второй мировой войны первым серьезным  шагом по внедрению государственного регулирования валютно-кредитной сферы стало Бреттон-Вудское соглашение, которое в качестве ключевого элемента послевоенного устройства валютно-кредитной системы заложило принципы, золотодевизного стандарта.

     Кризис  Бреттон-Вудской валютной системы породил обилие проектов  валютной реформы:  от  проектов  создания  коллективной  резервной  единицы,  выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и  товарами,  до  возврата  к  золотому стандарту.  

    СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

1. Банки и банковские операции: учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, О.М. Маркова и др.; Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997, - 351с.
2. Воробьев Е.М., Гриценко А.А, Ким М.Н. Экономическая теория. Учебное пособие. Харьков: Пресс-Фортуна, 1997. - 406 с.
3. Деньги, кредит, банки: Справ. пособие / Г.И. Кравцова, Б.С. Войтешенко, Е.И. Кравцов и др.: Под общ. ред. Г.И. Кравцовой. – Мн.: Меркаванне, 1994. – 270с.
4. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. – 622с.
5. Международные валютно-кредитные и  финансовые  отношения. Финансы и статистика / Под  ред. Л.Н. Красавиной. – М., 1994. – 352с.
6. Общая теория денег и кредита: Учебник / Под ред. Проф. Е.Ф. Жукова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. – 304с.
7. Организация деятельности коммерческих банков: Учебник / Г.И. Кравцова, Н.К. Василенко, И.К. Козлова и др.; Под ред. Г.И. Кравцовой. 2-е изд., перераб. и доп. – Мн.: БГЭУ, 2002. – 504с.
8. Поляков В.П., Московкина В.А. Основы денежного обращения и кредита: Учебное пособие. – 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 192с.
9. Семенов  К.А.  Международные   экономические   отношения: Учебное пособие. – М.: Гардарика., 1999. – 202с.
10. Тарасов В.И. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. – Мн.: Мисанта, 2003. – 512с.
11. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Колл. авт.: Бурмистрова Л.А., Володин А.А., Ефимова Н.П., Жилина А.И.; Под ред. Самсонов Н.Ф. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 447с.
12. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / М.В. Романовский и др. / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. М.: Юрайт-М, 2001. – 543с.
13. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др. / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 479с.