Экономические методы регулирования денежного оборота ЦБ РФ

В период гиперинфляции в 1992-1996 гг. ставка рефинансирования достигала 210% и изменялась в очень  широком диапазоне. Пики ставки рефинансирования пришлись на 15.10.1993 г. (210%), 17.05.94 (205%), 06.01.95 (200%), 27.05.98 (150%). Основной целью  применения высокой ставки финансирования до 1997 года было снижение инфляции и роста денежной массы. После дефолта 1998 по тем же причинам ставка была повышена до 150%. Затем она последовательно снижалась в условиях очень осторожной кредитно-денежной политики ЦБ и Минфина до уровня 12% в конце 2005 года.

В табл. 6.2.  приведены  учетные ставки центральных банков  в некоторых странах в 2003 г. Из этой таблицы следует, что высокая учетная ставка имела место только в странах с неустойчивыми финансовыми системами и кризисными экономиками (Аргентина - объявила дефолт, Бразилия - вышла из финансового кризиса только в 2005 году, Турция - прошла через тяжелый финансовый кризис в начале века). Развитые страны имеют низкие учетные ставки. 

Табл. 6.2. Учетная ставка в некоторых странах в первой половине 2003 г.

Банк  России организует систему рефинансирования кредитных организаций в соответствии с Федеральным законом «О Центральном  Банке Российской Федерации (Банке  России)», ГК РФ и собственными нормативными документами. Операции проводятся в  рамках заключенных между Банком России и кредитными организациями  договоров. Порядок осуществления  операций рефинансирования  определяется нормативными документами Банка России. 

Банком  России разработаны и в настоящее  время действуют механизмы рефинансирования (кредитования) банков, которые можно  разделить на 2 группы, различающиеся  по степени оперативности принятия Банком России решения о предоставлении кредита (табл. 6.3).  Один из них (быстрый) - кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России. Другой - кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций сферы материального производства и (или) поручительства кредитных организаций (требует времени до 20 дней).

В первом случае обеспечение по кредитам стандартизировано. Учет прав собственности на залоговое  обеспечение осуществляется уполномоченными  депозитариями. Оценка стоимости обеспечения  производится на основании информации об итогах торгов ценными бумагами на организованном рынке ценных бумаг.

Во втором случае время принятия решения о  выдаче кредита и оценки качества и стоимости  залога составляют 8-20 дней. Они необходимы для проверки Банком России подлинности  и надежности залогового  векселя.  

Табл. 6.3.  Общая таблица условий и видов кредитования.

*7 дней - на фиксированных условиях, 14 дней - на аукционной основе.

** На  конец 2005г. Источник: Банк России.   

По  ставке рефинансирования ЦБ выдает кредиты  коммерческим банкам, ведет переучет векселей, выдает ссуды под залог  ценных бумаг (ломбардные кредиты), организует кредитные аукционы. Чем ниже ставка рефинансирования, тем ниже процент  по выдаваемым банками кредитам.

Кредитование  под залог (блокировку) ценных бумаг  осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 4 августа 2003 года № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом ценных бумаг» (с учетом изменений).

Банк  России предоставляет кредитным  организациям в автоматическом режиме внутридневные кредиты и кредиты  овернайт и в режиме запроса (заявления  на получение кредита по фиксированной  процентной ставке или заявки на участие  в ломбардном кредитном аукционе) - ломбардные кредиты.

Внутридневные кредиты бесплатны для кредитных  организаций, кредиты овернайт предоставляются  на погашение оставшейся непогашенной к концу дня задолженности  по внутридневному кредиту по ставке овернайт Банка России.

Ломбардные  кредиты Банка России могут предоставляться  на фиксированных условиях и на аукционной основе на любые банковские счета (корреспондентский  счет и (или) корреспондентские субсчета) кредитной организации, открытые во всех территориальных учреждениях  Банка России.

Обеспечением по внутридневным кредитам, кредитам овернайт и ломбардным кредитам служит залог ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России.

Кредитование  под залог векселей и кредитных  обязательств организаций сферы  материального производства осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 3 октября 2000 года № 122-П «О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом и поручительствами» (с учетом изменений).

Данный  механизм позволяет кредитным организациям получать кредиты в Банке России, предоставляя в залог учтенные векселя  и права требования по кредитным  договорам  из собственного кредитного портфеля. В качестве дополнительного обеспечения требуются поручительства банков. Поручитель должен удовлетворять требованиям ЦБ. Кредиты такого рода предоставляются на основании заявления кредитной организации на срок до 180 календарных дней с возможностью досрочного возврата (процентная ставка - 10 % годовых в 2005г.).

Кредитование  под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций  или поручительства кредитных организаций  осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 14 июля 2005 года № 273-П.

Центральный банк имеет возможность в определенных пределах управлять величиной банковского  мультипликатора изменением норм резервов или предоставлением целевых  кредитов. Банковский мультипликатор в России лежал в последние  годы в пределах 1.7-2, т.е. имел достаточно значимую для экономики величину.   

6.3. Операции на открытом  рынке  (операции на рынке ценных бумаг). 

Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа  Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки (операции репо).

Операции  правительства и ЦБ на рынке ценных бумаг являются важнейшим инструментом регулирования денежной массы на рынке.

Банк  России имеет право в соответствии с законом о ЦБ  РФ (Банке России) осуществлять следующие сделки с ценными бумагами:

- покупать  и продавать государственные  ценные бумаги на открытом  рынке;

- покупать  и продавать облигации, эмитированные  Банком России, и депозитные сертификаты;

- принимать  на хранение и в управление  ценные бумаги и другие активы;

- осуществлять  операции с финансовыми инструментами,  используемыми для управления финансовыми рисками;

- выставлять  чеки и векселя в любой валюте.

Банк  России вправе осуществлять банковские операции и сделки на комиссионной основе, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Предлагая на рынке для покупки ценные государственные  бумаги, правительство и ЦБ связывают  часть денег и уменьшают их предложение на финансовом рынке. И, напротив, выкупая свои ценные бумаги, правительство и ЦБ увеличивают  денежную массу на рынке. Таким образом, через изменение предложения  привлекательных ценных бумаг на рынке правительство и ЦБ регулируют денежную массу, предложение денег  и спрос на них.