Государственный долг. Понятие и классификация

     В 2003 году Минфином России на основании  действующего законодательства продолжен  процесс значительного увеличения объемов средств, направляемых на выплату отдельным категориям граждан РФ предварительной компенсации (компенсации) вкладов в Сберегательном банке РФ и вкладов (взносов) в организациях государственного страхования, являющихся гарантированными сбережениями согласно Федеральному закону "О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации".

     В 2003 году предоставлено государственных  гарантий Российской Федерации на сумму 33,3 млрд. рублей или 94% от объемов, определенных Программой государственных внутренних заимствований.

     Итак, необходимо отметить, что в 2003 году ситуация на рынке государственного внутреннего долга продолжила оставаться позитивной. В основном это связано  с большим доверием частных инвесторов и с благоприятным фоновым  окружением, хотя в какой-то мере эти показатели взаимосвязаны. Привлечение средств ниже установленной «нормы» говорит о меньшей потребности государства в заёмных средствах, связанных с увеличившимися поступлениями в страну нефтедолларов. Снижение доходности на рынке ОФЗ свидетельствует о большей оборачиваемости средств, что также является позитивным фактором. Продолжившиеся выплаты согласно Федеральному закону "О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации" говорят о строгой направленности государства выполнять взятые на себя обязательства перед населением.

     Программа государственных внутренних заимствований  на 2004 год формировалась в условиях активного расширения рынка государственных  внутренних заимствований в 2002 году - первой половине 2003 года, обусловленного сложившейся макроэкономической конъюнктурой (большим положительным сальдо платежного баланса, увеличением национальных золотовалютных резервов и, соответственно, значительным рублевым предложением на внутреннем рынке), а также проводимой Правительством Российской Федерации политикой по замещению внешних источников финансирования внутренними.

     Позитивные  изменения, произошедшие на рынке государственных  внутренних заимствований в 2002-2003 гг., создали предпосылки для значительного  увеличения государственного внутреннего долга (при одновременном снижении внешнего долга) за счет удлинения сроков заимствований на внутреннем рынке и недопущения пиковых нагрузок на федеральный бюджет.

     В январе - мае 2004 года, в рамках проведения политики удлинения сроков государственных заимствований, Минфин России продолжил размещение долгосрочных выпусков ОФЗ. В результате размещения указанных ценных бумаг значительно увеличилась дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ, составившая на 1 июня 2004 года 1614 дней (на 5 января 2004 года - 984 дня).

     Кроме того, деятельность Минфина России была направлена на увеличение объема в обращении существующих наиболее ликвидных выпусков государственных  ценных бумаг в рамках курса на создание базовых выпусков.

     В течение первого квартала 2004 года произошло снижение доходности по государственным ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг. Сложившаяся ситуация в денежно-кредитной сфере в условиях высокого уровня рублевой ликвидности привела к значительному спросу на любые рублевые инструменты и падению доходности по государственным и корпоративным долговым обязательствам.

     За  первые пять месяцев 2004 года расходы  на обслуживание государственного внутреннего  долга, выраженного в государственных  ценных бумагах, составили 10, 75 млрд.рублей.

     С такими данными правительство подошло  к формированию Программы государственных  заимствований на 2005 год. Она формировалась  с учетом принятой в 2003 году Правительством Российской Федерации Долговой стратегии, предусматривающей снижение совокупного государственного долга Российской Федерации и замещение внешних источников финансирования внутренними заимствованиями.

     Позитивные  изменения, произошедшие на рынке государственных  внутренних заимствований в 2002 - первой половине 2004 г.г., создали предпосылки для сохранения государственных внутренних заимствований на достигнутом в 2004 году уровне за счет удлинения сроков заимствований, недопущения пиковых нагрузок на бюджет и улучшения структуры государственного долга.

     В настоящее время ситуация на рынке ГКО-ОФЗ характеризуется стабильным спросом со стороны отдельных инвесторов и низкой стоимостью привлечения средств для федерального бюджета. Однако, существует риск того, что в случае изменения экономической конъюнктуры произойдет сокращение спроса на государственные ценные облигации со стороны традиционных покупателей и Минфин России может столкнуться с угрозой невыполнения плана заимствований на фоне роста стоимости обслуживания долговых обязательств.

     В связи с этим, наряду с исполнением  количественных показателей по привлечению средств и обслуживанию долга, изложенных в Программе, одним из основных приоритетов Минфина России и Банка России в части государственных внутренних заимствований является повышение уровня рыночной ликвидности и расширение круга инвесторов на рынке государственных ценных бумаг.

     В программе государственных внутренних заимствований Российской Федерации  на 2005 год на погашение иных долговых обязательств предполагается направить  средства в сумме 35,72 млрд. руб., в  том числе на погашение векселей Министерства финансов Российской Федерации - 3,37 млрд. рублей, на погашение государственных долговых товарных обязательств (для граждан, по различным причинам не успевшим погасить облигации целевых беспроцентных займов и целевые чеки на приобретение автомобилей) -1,0 млрд. рублей, прочее погашение - 0,05 млрд. рублей, исполнение государственных гарантий - 1,3 млрд. рублей.

     Компенсационные выплаты по дореформенным сбережениям  граждан подлежат исключению из проекта  программы государственных внутренних заимствований и будут учтены в сумме 30 млрд. руб. в расходах федерального бюджета на 2005 год, в связи с введением с 1 января 2005 года новой бюджетной классификации. Указанные расходы, связанные с выплатой компенсаций по сбережениям, не могут быть учтены в структуре государственного внутреннего долга, поскольку из-за непринятия ряда федеральных законов в развитие рамочного Федерального закона "О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации" не может быть определена стоимость долговых обязательств по дореформенным сбережениям граждан, выраженная в рублевом эквиваленте, и, соответственно, определен объем государственного внутреннего долга по указанному виду задолженности.

     На  погашение задолженности по векселям Минфина России планируется направить 3,37 млрд. рублей, что позволит практически полностью рассчитаться с Банком России по этому виду долга. Оставшийся незначительный объем векселей будет погашен в 2006 году.

     Теперь  проанализируем программу внешних  заимствований на 2004-2005 годы. В предоставленном материале проведена сравнительная характеристика доходности к погашению еврооблигаций Российской Федерации, Бразилии и Турции. Исходя из них видно, что Россия, имеющая вместе с двумя другими странами кредитный рейтинг ВВ, возглавляет список своей группы. Это означает, что инвесторы на данный момент охотнее вкладывают деньги в долговые обязательства Российской Федерации, нежели других стран. Далее в материале Минфина говорится о снижении доходности по рублёвым заимствованиям. Программа заимствований на 2004-2005 годы складывалась именно под влиянием этих двух факторов. В данном проекте сформулированы следующие принципы:

     Максимальное  ограничение принятия обязательств по привлечению кредитов иностранных  государств и займов международных финансовых организаций по новым проектам, финансируемым из федерального бюджета.

     Сокращение  неэффективно используемых займов и  займов, реализуемых в течение  длительного времени.

     Максимальное  привлечение займов для финансирования расходов по уже реализуемым проектам с целью их завершения.

     Концентрация  заемных ресурсов для реализации новых крупных имеющих общегосударственное  значение инфраструктурных проектов, решения по реализации которых в  счет «связанных» кредитов и займов международных финансовых организаций уже принято Правительством.

     Порядка 48% средств, привлекаемых правительством у международных организаций, тратиться  на инфраструктурные проекты. Подводя  итоги анализа программ, необходимо отметить следующее:

     С каждым годом правительство России уменьшает объём заимствований.

     Происходит  замещение «дорогого» внешнего долга  «дешёвым» внутренним.

     Отчисления  из общего объёма поступающих средств  на консультационные услуги с каждым годом сокращаются.

     Приоритетной  целью становится социальная сфера.

     С 2001 года заявлено о проведении политики обслуживания и погашения внешних  долгов.

     Ужесточение контроля над заимствованиями проявляет  себя на всех уровнях бюджетной системы.

     Неэффективность и длительность использования средств  сменяется большей продуктивностью и стремление к скорейшему завершению «долгих» проектов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение

     Государственный долг – совокупность дефицита государственного бюджета за определенный период. Основными  причинами образования государственного долга являются дефицит бюджета и наличие свободных денежных средств у физических и юридических лиц.

     Государственный долг можно классифицировать по различным  критериям. По валютному критерию государственный  долг делится на внутренний и внешний: рублевые долги относятся к внутреннему  долгу, а валютные – к внешнему. В международной практике есть и другое определение внешнего долга – как совокупного долга нерезидентам, а внутреннего долга – как совокупного долга резидентам.

     Государственный долг также делится на капитальный  и текущий. Капитальный долг – вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая проценты. Текущий долг – это расходы по выплате доходов и погашению обязательств.

     Управление  государственным долгом является составной  частью финансовой политики любой страны. Существуют различные формы управления государственным долгом.

     Проблемы  государственного долга затрагивают  широкий спектр социально-экономических  последствий внутренних и внешних  заимствований как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе.

     В России действует единая система  учета и регистрации государственного долга. Основным результатом реформирования системы управления государственным  долгом должно явиться улучшение  репутации Российской Федерации  на международных рынках, существенное уменьшение рисков, связанных с заимствованиями и управлением государственным долгом, сокращение зависимости расходов федерального бюджета по погашению и обслуживанию государственного долга от изменения рыночной конъюнктуры, обеспечение доступа России на внутренние и внешние рынки заимствований, снижение стоимости заимствований, повышение степени доверия кредиторов и инвесторов к заемной политике Правительства РФ, выход России на качественный уровень заимствований и управления государственным долгом, соответствующий международным критериям. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  используемых источников 

1. Дробозина  Л. А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. – М.: ЮНИТИ, 1997.
2. Вавилов А. П. Государственный долг. Уроки кризиса и принципы управления. –  М.: Терра, 2003.
3. Бюджетная система России. Учебник. / Под ред. Г. Б. Поляка. М.: 1999 г., стр. 393.
4. Головачёв Д. И. Государственный долг: теория, российская и мировая практика. – М.: ЮНИТИ, 2003.
5. www.minfin.ru – официальный сайт министерства финансов России.