Государственное регулирование рынка ценных бумаг

      На российском рынке ценных бумаг также допускается деятельность посредников (финансовых брокеров и дилеров), специализированных инвестиционных компаний, занимающихся организацией выпуска ценных бумаг, выдачей гарантий по их размещению и куплей - продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет.

     В настоящее время в качестве дилерско-брокерской сети действует Центральный банк (около 90 территориальных управлений) и Сберегательный банк России (42 тысячи территориальных банков, отделений, филиалов). А с 1993 г. многие банки приступили к созданию сети филиалов, специализирующихся на операциях с ценными бумагами.

Кроме того, в середине 1993 г. в России официально были признаны более 60 фондовых и товарно-фондовых бирж, фондовых отделов товарных бирж. Крупнейшие 5 бирж расположены в  Москве. Растет сеть институциональных  инвесторов. Созданы первые саморегулирующиеся организации: две федерации фондовых бирж, ассоциация коммерческих банков, ассоциация небанковских инвестиционных институтов. Быстро развивается депозитарно-клиринговая  сеть, в том числе на основе телекоммуникационных сетей, действующих в национальном масштабе.

     Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность, об этом и пойдет далее речь.

     Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

     Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

- перераспределение  денежных ресурсов и финансовое  посредничество,

- брокерская  деятельность,

- дилерская  деятельность,

- деятельность  по организации торговли ценными  бумагами,

- организационно-техническое  обслуживание операций с ценными  бумагами,

- депозитарная  деятельность,

- консультационная  деятельность,

- деятельность  по ведению и хранению реестра  акционеров,

- расчетно-клиринговая  деятельность по ценным бумагам,

- расчетно-клиринговая  деятельность по денежным средствам  (в связи с операциями с ценными  бумагами).

     На основании Указа Президента РФ от 4.11.1994 г. "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" и закона "О рынке ценных бумаг" можно дать следующие определения каждого вида деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые ей соответствуют:

- Брокерской  деятельностью признается совершение  сделок с ценными бумагами  на основе договоров комиссии  и поручения (финансовый брокер).

- Дилерской  деятельностью признается совершение  сделок купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой  счет, путем публичного объявления  цен покупки и продажи ценных  бумаг с обязательством покупки  и продажи этих ценных бумаг  по объявленным ценам (инвестиционная  компания).

- Деятельность  по организации торговли ценными  бумагами - это предоставление услуг,  способствующих заключению сделок  с ценными бумагами между профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  (фондовые биржи, фондовые отделы  товарных и валютных бирж, организованные  внебиржевые системы торговли  ценными бумагами).

- Депозитарной  деятельностью признается деятельность  по хранению ценных бумаг и/или  учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии,  расчетно-депозитарные организации,  депозитарии инвестиционных фондов).

- Консультационной  деятельностью признается предоставление  юридических, экономических и  иных консультаций по поводу  выпуска и обращения ценных  бумаг (инвестиционный консультант).

- Деятельность  по ведению и хранению реестра  - это оказание услуг эмитенту  по внесению имени (наименования) владельцев именных ценных бумаг  в соответствующий реестр (специализированные  регистраторы).

- Расчетно-клиринговой  деятельностью по ценным бумагам  признается деятельность по определению  взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников  операций с ценными бумагами (расчетно-депозитарные  организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Система государственного регулирования РЦБ в РФ 

2.1 Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг 

     Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает:

- государственное  регулирование;

- регулирование  со стороны профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  или саморегулирование рынка.  Государство может передать часть своих функций по регулированию уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг; последние также могут договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации;

- общественное  регулирование, или регулирование  через общественное мнение. В конечном счете именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной тех или иных регулятивных действий государства или профессионалов рынка.

     Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на:

- поддержание  порядка на рынке, создание  нормальных условий для работы всех участников рынка;

- защиту  участников рынка от недобросовестности  и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;

- обеспечение  свободного и открытого процесса  ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

- создание  эффективного рынка, на котором  всегда имеются стимулы для  предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;

- формирование (в определенных случаях) новых  рынков, поддержку необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений;

- достижение  каких-либо общественных результатов  (например, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т.д.).

     Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает в себя:

- создание  нормативной базы функционирования рынка - разработку законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;

- отбор  профессиональных участников рынка,  соответствующих определенным требованиям  по знаниям, опыту и капиталу;

- контроль  за выполнением всеми участниками  рынка норм и правил функционирования  рынка;

- систему  санкций за отклонение от норм  и правил, установленных на рынке.

     Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг зависят от существующих в стране политических и экономических условий и при этом отражают проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг. Основными принципами регулирования являются:

- разделение  подходов в регулировании отношений  между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рынка-с другой. В первом случае регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом, по ней обязанным, во втором - отношения, которые возникают в момент заключения и исполнения сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;

- выделение  из всех видов ценных бумаг  так называемых инвестиционных - выпускаемых массово, сериями, рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку оперируя подобными инструментами, злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;

- максимально  широкое использование процедур  раскрытия информации обо всех  участниках рынка - эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках;

- обеспечение  конкуренции как механизма объективного  повышения качества услуг и снижения их стоимости. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами;

- разделение  полномочий между регулирующими  органами. Нормотворчество и нормоприменение  не могут совмещаться в одном лице;

- обеспечение  гласности нормотворчества, широкое  публичное обсуждение путей решения проблем рынка;

- соблюдение  принципа преемственности российской  системы регулирования рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции;

- оптимальное  распределение функций регулирования  рынка ценных бумаг между государственными  и негосударственными органами управления - коммерческими и общественными организациями.

     Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг сводится к следующему:

- идеологическая  и законодательная функция (концепция  развития рынка, программа ее реализации, управление программой, законодательные акты для запуска и развития рынка);

- концентрация  ресурсов (государственных и частных)  на цели строительства и в  первую очередь на опережающее  создание инфраструктуры;

- установление  «правил игры» (требований к  участникам операционных учетных стандартов);

- контроль  за финансовой устойчивостью  и безопасностью рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);

- создание  системы информации о состоянии  рынка ценных бумаг, ее открытость  для инвесторов;

- формирование  системы защиты инвесторов от  потерь (государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);

- предотвращение  негативного воздействия на фондовый  рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);

- предупреждение  чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства).

     Большинство этих задач в настоящее время еще не нашло своего решения либо находятся в стадии проработки. Государство выступает также:

- крупнейшим  эмитентом (финансирование государственного долга) и инвестором (государственная собственность в ценных бумагах предприятий и банков, централизованные капитальные вложения через инвестиции в ценные бумаги);

- макроэкономическим  регулятором, используя инструменты  рынка ценных бумаг в операциях  на открытом рынке для проведения  своей денежной политики;

- крупнейшим  дилером на рынке государственных  ценных бумаг. 
 
 
 

2.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг 

     Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве: