Формування державного боргу в Україні

Облігації зовнішніх державних позик України - це цінні папери, що розміщуються на міжнародних та іноземних фондових ринках і підтверджують зобов'язання України відшкодувати пред'явникам цих облігацій їх номінальну вартість з виплатою доходу відповідно до умов випуску облігацій. Облігації зовнішніх державних позик України можуть деномінуватися у конвертованій іноземній валюті. Облігації зовнішніх державних позик України випускаються процентними, дисконтними та можуть бути іменними або на пред'явника, з вільним або обмеженим колом обігу. Чинне законодавство передбачає, що облігації зовнішніх державних позик України оплачуються виключно в конвертованій іноземній валюті відповідно до умов їх випуску [5, c.87].

Емітентом облігацій зовнішніх  державних позик України є  держава в особі Міністерства фінансів України. Кошти, одержані від розміщення облігацій зовнішніх державних позик України, спрямовуються виключно до Державного бюджету України. Рішення про випуск облігацій зовнішніх державних позик України в межах передбачених Законом про Державний бюджет України на відповідний рік зовнішніх джерел фінансування дефіциту Державного бюджету України приймає Кабінет Міністрів України щодо кожного випуску. Рішення про випуск облігацій зовнішніх державних позик України оформляється постановою Кабінету Міністрів України, якою затверджуються умови випуску. Умовами випуску облігацій зовнішніх Державних позик України є загальний обсяг випуску, номінальна вартість однієї облігації, валюта, в якій деномінуються облігації, строк виплати та розмір доходу, строк погашення тощо. Рішення про випуск облігацій зовнішніх державних позик України поза межами передбачених Законом про Державний бюджет України на відповідний рік зовнішніх джерел фінансування дефіциту Державного бюджету України має визначати мету випуску, джерело погашення та підлягає затвердженню Верховною Радою України і набирає чинності після такого затвердження.

Первинне розміщення, обслуговування та погашення облігацій зовнішніх  державних позик України здійснює Міністерство фінансів України. З цією метою Мінфін України може залучати банки, інвестиційні компанії тощо. Відносини між Мінфіном України і такими організаціями регулюються відповідними угодами згідно із законодавством України. Витрати на підготовку випуску, випуск, погашення облігацій зовнішніх державних позик України, виплату доходу та інші необхідні витрати здійснюються відповідно до умов випуску облігацій за рахунок коштів Державного бюджету України, передбачених на ці цілі. Виплата доходів і погашення облігацій зовнішніх державних позик України здійснюються виключно за кошти або за інші облігації державних позик за добровільною згодою сторін. Однією з форм оформлення державного кредиту виступають казначейські зобов'язання. Казначейські зобов'язання України- вид цінних паперів на пред'явника, що розміщуються виключно на добровільних засадах серед населення, засвідчують внесення їх власниками грошових коштів до бюджету і дають право на одержання фінансового доходу.

Випускаються такі види казначейських  зобов'язань: а) довгострокові - від 5 до 10 років; б) середньострокові - від 1 до 5 років; в) короткострокові - до одного року.

Рішення про випуск довгострокових і середньострокових казначейських  зобов'язань приймає Кабінет Міністрів  України, рішення про випуск короткострокових казначейських зобов'язань - Міністерство фінансів України. У рішенні про випуск казначейських зобов'язань визначаються умови їх випуску. Порядок визначення продажної вартості казначейських зобов'язань встановлює Мінфін України виходячи з часу їх придбання. Кошти від реалізації казначейських зобов'язань спрямовуються на покриття поточних видатків державного бюджету.

Виплата доходу за казначейськими зобов'язаннями та їх погашення здійснюються відповідно до умов їх випуску, затверджених: за довгостроковими і середньостроковими зобов'язаннями - Кабінетом Міністрів  України, короткостроковими - Мінфіном України. Для оптимального функціонування ринку державних цінних паперів, зокрема державних облігацій та казначейських зобов'язань, було створено відповідну інфраструктуру, компонентами якої виступають:

Міністерство фінансів України - як емітент та гарант своєчасного погашення облігацій, що діє від імені уряду і одержує кошти, необхідні для фінансування бюджетного дефіциту. Згідно з Положенням про Міністерство фінансів України, затвердженим Указом Президента України від 26 серпня 1999 р. № 1081/99, Мінфін здійснює за дорученням Кабінету Міністрів України у встановленому порядку випуск державних цінних паперів, визначає обсяги емісії облігацій внутрішньої державної позики за строками погашення у межах загального обсягу емісії, виступає від імені Кабінету Міністрів України гарантом своєчасного погашення облігацій, що випускаються'. У межах своїх повноважень Мінфін організовує виготовлення бланків цінних паперів і документів суворого обліку, затверджує нормативно-технічну документацію з цих питань. Протягом року Мінфін співпрацює відповідно до визначених повноважень з міжнародними фінансовими організаціями та за дорученням Кабінету Міністрів України проводить з ними переговори і консультації з питань фінансової політики та укладення кредитних договорів, згоду на обов'язковість яких надано Верховною Радою України.

Національний банк України - виконує обов'язки генерального агента з обслуговування випуску та погашення  державних облігацій, забезпечує організаційну  сторону функціонування ринку державних цінних паперів, у тому числі проводить аукціони, погашення, підготовку необхідних документів та інше. Він бере активну участь у роботі ринку як дилер. Ця функція дає йому змогу, по-перше, проводити операції купівлі-продажу облігацій від свого імені і за свій рахунок з метою здійснення грошово-кредитної політики і, по-друге, концентрувати попит і пропозицію інвесторів по всій Україні через свої територіальні установи.

 

 

2. ХАРАКТЕРИСТИКА ВНУТРІШНЬОГО

ТА  ЗОВНІШНЬОГО БОРГІВ УКРАЇНИ

2.1. Характеристика динаміки зовнішнього та внутрішнього боргів

Сума поточної заборгованості України перед МВФ  нині становить приблизно 1,8 млрд. доларів  США. Водночас валові валютні резерви  досягли близько 7 млрд. доларів.

Таблиця 1. Динаміка державного боргу [21] 

 

Показники	1996 р.	1997 р.	1998 р.	1999 р.	2000 р.	2001 р.	2002 р.	01.10. 2003 р.
Державний борг, усього млн. грн.	20447	28337	52758	79829	77023	74629,8	75729,1	75554,3
млн. доларів  США	10801	14922	15395	15304	14173	14085,1	14201,7	14171,3

 

 

 

Таблиця 2. Структура державного боргу [21] Відсотки  Показники 1996 р. 1997 р. 1998 р. 1999 р. 2000 р. 2001 р. 2002 р. 01.10. 2003 р. Внутрішній  державний борг 18,2 36 25,5 18,7 27 28,2 28,2 27,1 Зовнішній державний борг 81,8 64 74,5 81,3 73 71,8 71,8 72,9 Державний борг, усього 100 100 100 100 100 100 100 100

 

Не заглиблюючись  у аналіз політичних, економічно-фінансових, інвестиційних та інших наслідків  можливого повернення Міжнародному валютному фонду одержаних від нього позик, хотілося б акцентувати увагу на виборі стратегії й тактики реалізації цього заходу, а також ознайомити читачів із інформацією про розміри державного боргу та витрат, пов'язаних із його обслуговуванням і поверненням.

Основний обсяг державного боргу накопичено до 2000 року, протягом останніх років його розмір стабілізувався нарівні 14,1 - 14,2 млрд. доларів США.

Незважаючи  на проголошений урядом намір поліпшити  протягом 2001 - 2004 рр. структуру державного боргу шляхом збільшення питомої ваги його внутрішньої складової, фактично вона лишається майже незмінною - із значним переважанням зовнішньої складової.

З огляду на ці дані доречно нагадати відомий вислів: "Кому уряд винен, тому він і служить".

Ознайомившись із інформацією, наведеною в таблиці 3, читачі самі можуть оцінити міру залежності уряду від його головних кредиторів.

Таблиця 3. Динаміка структури державного боргу 

в розрізі найбільших кредиторів у 2003 році [21]

Відсотки

Кредитори	Питома  вага заборгованості у загальному державному борзі		Відхилення  (+,-)
	за  станом на 01.01.2003 р.	за  станом на 01.10.2003 р.
Міжнародні  фінансові організації	32,4	31,9	-0,5
У тому числі
Міжнародний валютний фонд	13,1	12,9	-0,2
уряди іноземних  держав,	21,4	20,6	-0,8
зокрема Російської Федерації	12,5	11,9	-0,6
Іноземні комерційні структури (облігації зовнішньої державної  позики)	18,0	20,4	+2,4
Національний  банк України та українські комерційні банки (позика, отримана урядом із валютних резервів НБУ, облігації внутрішньої державної позики)	28,2	27,1	-1,1

2.2. Особливості погашення

внутрішнього  та зовнішнього боргів України

Щодо витрат державного бюджету України з  обслуговування та погашення державного боргу, то вони за період із 1996 по 2002 рік перевищили 53 млрд. гривень. Ця сума співставна з розміром усіх видатків держбюджету країни на 2003 рік. Динаміку витрат державного бюджету України з обслуговування і погашення державного боргу наведено в таблиці 4.

Таблиця 4. Динаміка витрат державного бюджету України

з обслуговування і погашення державного боргу

млн. грн. [21]

Показники	1996 р.	1997 р.	1998 р.	1999 р.	2000 р.	2001 р.	2002 р.	Усього
Обслуговування  та погашення державного боргу, всього	3322,0	6943,0	11618,0	6798,0	7197,3	8349,9	9061,7	53289,9
У тому числі
зовнішнього державного боргу	2037,0	2057,0	3141,0	3734,0	3872,3	5912,4	5810,3	26564,0
внутрішнього  державного боргу	1285,0	4886,0	8477,0	3064,0	3325,0	2437,5	3251,4	26725,9

 

Її аналіз свідчить про те, що після фінансової та боргової кризи 1998 року, незважаючи на проведені урядом реструктуризації майже всіх складових державного боргу, витрати з його обслуговування та погашення зберігають стійку тенденцію до зростання. Так, у 2002 році вони порівняно з 1999 р. зросли на 2,2 млрд. гривень. При цьому, починаючи з 2000 року, постійно збільшуються витрати з погашення державного боргу, передусім - зовнішніх боргових зобов'язань (див. таблицю 5).

 

Таблиця 5. Динаміка витрат із погашення державного боргу

млн. грн. [21]

Показники	2000 р.	2001 р.	2002 р.	2003 р. (план)
Обслуговування  та погашення державного боргу, всього	7197,3	8349,9	9061,7	11925,3
У тому числі
погашення державного боргу	2628,4	4296,3	6191,8	8600,5
відсоток до загальної суми обслуговування та погашення державного боргу	37	51	68	72
У тому числі
погашення зовнішнього  державного боргу	964,8	1386,2	3570,3	6114,3
відсоток до загальної суми обслуговування та погашення  державного боргу	13	17	39	5