Формирование финансовых ресурсов предприятий

      Для держателей облигаций преимущество этой формы инвестирования состоит в стабильности обязательных процентных платежей, которая, в принципе, не зависит ни от прибыльности работы эмитента, ни от краткосрочных колебаний текущих процентных ставок на рынке капитала. Определенная опасность носит двоякий характер. Во-первых, неустойчивость финансовой деятельности эмитента может сопровождаться падением рыночной цены облигаций и, следовательно, потерями капитализированного дохода при вынужденной продаже облигаций на вторичном рынке. Во-вторых, в случае банкротства эмитента существует вероятность того, что требования держателей облигаций будут удовлетворены не в полном объеме и (или) несвоевременно.  

      Долгосрочный  банковский кредит.  

      Банковский  кредит предоставляют коммерческие банки и другие кредитные организации, получившие в Центральном банке РФ лицензию на осуществление банковских операций. По сравнению с описанными выше способами привлечения финансовых ресурсов получение кредита в банке — гораздо менее  трудоемкая  (по  срокам  и  условиям  мобилизации средств) процедура.

      В основном банки выдают краткосрочные кредиты (краткосрочность обычно трактуется как погашаемость в течение двенадцати месяцев с момента получения кредита); эти кредиты используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования затрат по капитальному строительству, реконструкции и другим капитальным вложениям, а потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате проводимых мероприятий «капитального» характера. Именно поэтому получение долгосрочного кредита обычно сопровождается предоставлением банку экономических расчетов, подтверждающих способность заемщика расплатиться в дальнейшем за полученный кредит и погасить его в срок. Кроме того, кредитный договор может предусматривать целевое использование кредита.

      Независимо  от суммы кредита кредитный договор  должен быть заключен в письменной форме, в противном случае он считается  ничтожным; в этом — одно из отличий  его от договора займа, который заключается  в письменной форме лишь в том  случае, если его сумма  не менее  чем в десять раз превышает  установленный законом минимальный  размер оплаты труда.

      Во  многих экономически развитых странах  этот источник средств не играет сколько-нибудь значимой роли в финансировании деятельности предприятий. 

Лизинг  как источник финансирования 

      Деятельность  любой предприятия чаще всего строится исходя из стратегии наращивания производственных мощностей и объемов производства. Очевидно, что капитальные вложения могут  быть профинансированы за счет двух источников — собственного и заемного капиталов. Выше были выделены два основных элемента заемного капитала — облигационные займы и долгосрочные кредиты и займы. В принципе, к ним можно отнести и такой специфический источник финансирования, как финансовая аренда. В балансах многих крупных корпораций экономически развитых стран задолженность перед лизинговыми компаниями составляет значимую долю в долгосрочных источниках привлеченных средств.

      Лизингом  признается специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды. В структуре арендных операций лизинг занимает особое место, поскольку представляет собой целенаправленную, специально организованную деятельность по сдаче имущества в аренду. В то же время аренда в своем классическом, обыденном понимании нередко рассматривается как в некотором смысле вынужденная мера — имущество сдается в аренду, поскольку оно не находит должного применения у его владельца.

      Являясь специфическим видом арендных операций, лизинг имеет ряд особенностей, которые  отличают его от общепринятого порядка  регулирования договоров аренды. Например, риск утраты и порчи  имущества  при лизинге несет лизингополучатель (арендатор), в то время как общие  правила арендных операций возлагают  указанный риск на собственника имущества, но не на арендатора. Кроме того, договор  лизинга, как правило, обязывает  лизингодателя осуществлять техническую  поддержку объекта у клиента, проводить замену морально устаревшего  оборудования, а также осуществлять иные действия, зачастую не свойственные обычному порядку взаимоотношений  между арендатором и арендодателем. Специфика лизинга задается еще и в том, что лизингополучателю передается имущество, выбранное и приобретенное по его желанию. 
 
 

Управление  краткосрочными источниками финансирования 

      Финансовые  решения в отношении источников средств принимаются не только в рамках стратегического управления, но и в ходе осуществления текущей деятельности. Финансовые потоки в этом случае описывают трансформацию вложений в те или иные оборотные средства, а их структура и динамика в немалой степени определяется особенностями технологического процесса. Важнейшим элементом этой трансформации выступает финансирование текущей деятельности, которое, но сути, сводится к финансированию оборотных средств и осуществляется за счет собственных и привлеченных источников, прямым и косвенным способами.

      Прямое  финансирование текущей деятельности осуществляется путем привлечения  различного рода краткосрочных банковских кредитов, косвенное финансирование осуществляется за счет кредиторской задолженности, называемой иногда коммерческим кредитом.

      Банковское  кредитование может осуществляться в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит и др.

      Суть  срочного кредита заключается в перечислении банком оговоренной суммы на расчетный счет заемщика. По истечении срока кредит погашается.

      Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточным для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т. е. контокоррент может иметь и дебетовое, и кредитовое сальдо. В том случае, если банк кредитует клиента, он взимает с него проценты в свою пользу; если клиент является кредитором банка, то последний начисляет процент на депозит в пользу клиента.

      Онкольный кредит является разновидностью контокоррента и выдается, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг, оплата счетов клиента осуществляется в пределах обеспечения кредита. Онкольный кредит должен быть погашен по требованию банка.

      Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа.

      Способы погашения основной суммы долга  и процентов по нему (одной суммой или сериями платежей) устанавливаются  в кредитном договоре.

      Кредиторская  задолженность представляет собой один из основных источников финансирования текущей деятельности. Суть ее состоит в том, что у предприятия в силу различных обстоятельств оказались средства (активы), за которые оно должно уплатить определенную сумму денег, или сделаны начисления, предполагающие в будущем выплату денежных сумм — например, полученное, но не определённое сырье, начисленные, но не выплаченные обязательные платежи в бюджет, начисленная заработная плата и др. Таким образом, до тех пор пока не будут сделаны перечисления денежных средств или другие операции погасительного характера, предприятие пользуется чужими финансовыми ресурсами.

      Этот  источник существенно зависит от масштабов финансово-хозяйственной деятельности и меняется спонтанно, т. е. в известном смысле непредсказуемо. Спонтанность заключается в том, что, например, объем поставляемого сырья и возникающей одновременно кредиторской задолженности могут меняться в зависимости от различных обстоятельств.

      Финансирование  текущей деятельности заключается, по сути, в оптимизации обеспечения оборотных средств источниками финансирования в надлежащих объеме и структуре. Таковыми источниками являются:

      а) собственные оборотные средства,

      б) краткосрочные банковские кредиты и займы,

      в) кредиторская задолженность (задолженность перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом, работниками).

      Схематично  соотношение между оборотными активами и источниками их финансирования представлено на рис. 15.6.

      

         Рис. 15.6. Статическое представление баланса 

      Из  приведенного на рис. 15.6. представления видно, что:

      - долгосрочные обязательства в полном объеме покрывают внеоборотные активы (такое утверждение в известном смысле условно, но в целом не лишено основания);

      - собственный капитал частично используется для финансирования внеоборотных активов, а в оставшейся части (это и есть собственные оборотные средства) — оборотных активов;

      - краткосрочные источники в полном объеме покрывают оборотные активы.

      В приведенной схеме финансирования кредиторская задолженность нередко занимает весьма существенную долю, а узловыми моментами управления ею являются:

      - выбор поставщика (в данном случае по возможности должны приниматься во внимание: солидность поставщика, возможность установления долгосрочных отношений, вариабельность в установлении финансово-расчетных отношений, наличие различных схем поставки сырья и материалов, средняя продолжительность поставки и т. п.);

      - контроль своевременности расчетов (как правило, превышение предельного срока оплаты поставленных сырья и материалов приводит к штрафным санкциям);

      - выбор момента расчета с конкретным кредитором в конкретной ситуации (в подавляющем большинстве случаев поставщики сырья, естественным образом заинтересованные в ускорении оплаты, предлагают скидку с отпускной цены при условии относительно быстрой оплаты;  таким  образом,  перед  предприятием  возникает дилемма — воспользоваться скидкой или получить дополнительный источник финансирования). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Анализ  финансовых ресурсов ОАО «Анкер » и направлений улучшения их формирования

2.1 Организационно-экономическая  характеристика ОАО «Анкер» 

      Открытое  акционерное общество «Анкер» зарегистрировано Государственным учреждением «Челябинский областной центр регистрации» за №000136 серия Ю-39 от 02 июня 1973 года и образованно на базе металлургического завода, возникшего в 1929 году.

      ОАО «Анкер» осуществляет свою деятельность в соответствии с Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом РФ «Федеральным законом «Об акционерных обществах», другим законодательством Российской Федерации, Уставом (приложение 1), а также внутренними нормативными документами, принятыми органами управления Общества в пределах своей компетенции.

          ОАО Завод «Анкер» специализируется на изготовлении строительных и резервуарных металлоконструкций.

      Производство  и сбыт высококачественной продукции, удовлетворяющей потребностям наших  клиентов, для получения прибыли  в объеме достаточном для развития предприятия до уровня лидирующей мировой  компании и проведения разумной социальной политики.

        Следование миссии ОАО Завод  «Анкер» возможно только при  наличии долгосрочной возможности  производить и продавать металлоконструкции. Поэтому основной целью ОАО Завод «Анкер» является сохранение долговременной конкурентоспособности на мировом рынке металлоконструкций.

        Завоевание лидирующих позиций в области разработки и внедрения новых технологий;

         Улучшение качества  продукции и освоение новых видов продукции для удовлетворения текущих и будущих запросов и ожиданий потребителей;

          Сохранение и расширение рынков сбыта и снабжения;