Фьючерсные сделки

     Но, из-за склонности человека заработать всегда и везде, при появлении любого рынка, на нем появляются спекулянты. Спекулянтам не надо ничего хеджировать, им не нужна реальная поставка. Их цель купить дешевле и продать дороже. Фьючерсные рынки с их биржевой ценрализованностью, прозрачностью и высоким качеством брокерского обслуживания, ликвидностью и широким выбором инструментов, предоставляют великолепные возможности для интернет-трейдинга и инвестиций.

     Таким образом, можно перечислить основные особенности фьючерсных контрактов.

• Стандартное количество.

     Фьючерсы обычно имеют определенный стандартный размер или количество, которое называется контрактом. В связи с такой стандартизацией покупатель и продавец знают количество, которое будет доставлено. В торгах может принимать участие только целое количество фьючерсов.

• Оговоренный заранее актив.

     Во  всех фьючерсных контрактах должны быть предусмотрены размер каждого контракта, дата поставки и конкретный вид продукции. Недостаточно просто знать информацию только по одному фьючерсному контракту. Потребитель должен располагать информацией о качестве, чистоте и форме поставляемого металла.

• Зафиксированный срок фьючерса.

     Поставка  по фьючерсным контрактам производится в зафиксированные сроки - дата(ы) поставки. Дата поставки - это определенный срок, когда покупатели непосредственно приобретают товар, а продавцы получают за него деньги. Фьючерс имеет свою силу только в течение зафиксированных заранее сроков, по прошествии этого периода времени совершить сделку на ранее оговоренные сроки становится невозможным. Поставки по фьючерсам заключаются в оговоренные сроки, по истечении эти сроков назначается новая дата.

• Цена фьючерса, установленная сегодня.

     Основным  достоинством фьючерсов, которым пользуются такое множество людей от фермера  до фондового менеджера, является стабильность и определенность.

     Представьте себе фермера, выращивающего пшеницу. При отсутствии фьючерсного рынка, у него нет уверенности в том, что урожай пшеницы принесет доход. К тому моменту, когда фермер соберет свой урожай, цены на пшеницу могут быть такими низкими, что он не сможет даже покрыть свои затраты. Однако с помощью фьючерсного контракта фермер может установить фиксированную стоимость своей продукции за много месяцев до сбора урожая. Если фермер продает фьючерсный контракт за шесть месяцев до сбора урожая, то он берет на себя обязанности продать пшену по установленной цене в определенный день поставки. Другими словами, теперь фермер знает, какую цену он получит за свой товар.

     Вы  можете подумать, что фьючерсы предоставляют  прекрасные возможности. Но что если фермер не может выполнить свои обязательства  по независящим от него обстоятельствам, например, засуха или заморозки?

     Во  избежание риска, обязательства  по фьючерсному контракту могут  быть компенсированы при приобретении фьючерса на ту же сумму и противоположного по своему значению.

     Допустим, что фермер продал фьючерсный контракт на пшеницу 1 сентября по цене 120 фунтов стерлингов за тонну. Если фермер в  последствии решит не продавать  пшеницу, а использовать ее как корм скоту, то он, чтобы обезопасить себя, должен купить 1 сентября фьючерс по цене на тот момент времени. Таким  образом, его обязательства по фьючерсному  контракту возмещаются новым  контрактом.

     Такие операции довольно типичны для фьючерсного  рынка; результатом немногих фьючерсных контрактов являются поставки продукции.

• Другие условия.

     Тик - это минимальный шаг цены на фьючерсном рынке. Движения в размерах менее минимального тика не осуществляются. Эта административная мера введена с целью ограничения разброса цен на торгах. В связи с тем, что каждый фьючерсный контракт имеет зафиксированный размер, то для каждого контракта вычисляется минимальная цена тика. Зная тик и цену тика, возможно, рассчитать конечные доходы или потери при работе на фьючерсном рынке.

     Как известно, биржи  с  наибольшим  оборотом  находятся  в  Америке.

     Однако,   большую   роль  на  международном  рынке  фин.   фьючерсов  играют европейские   биржи.   Итак,   наиболее   значимыми   торговыми    площадками являются:

           - “Chicago Board of trade”  основана в 1848 г.

           - Чикагская товарная биржа   основана  в  1918  г.  Финансовые  сделки проводятся с 1972 г. через Международный Валютный рынок.

           - Товарная биржа, Нью-Йорк.

           - Международный   валютный   рынок    основан    как    подразделение Чикагской товарной биржи, в 1972 г.

           - Лондонская Международная биржа  финансовых  фьючерсов.  Крупнейшая  в Западной Европе срочная финансовая биржа  основана  в  1982  г.   на  месте бывшей Королевской биржи.

           - Срочная биржа финансовых инструментов,  Париж. Создана в 1986г.

           - Сингапурская  международная денежная биржа  основана в 1984  г.  на базе биржи золота.

           - Швейцарская биржа опционов  и  финансовых  фьючерсов.   Создана   в 1988 г.

           - Немецкая срочная биржа, Франкфурт.  Одна  из  наиболее  молодых,  но активно развивающихся площадок основана в 1990 г.

           Для примера,    рассмотрим    номенклатуру   фьючерсов,   торгуемых   на крупнейшей   в   Европе   Лондонской    международной    бирже    финансовых фьючерсов:

       1. Валюта:

• английский  фунт  стерлингов
• немецкая марка
• йена
• швейцарский франк

       2. Процентные инструменты:

• 3-месячный евродолларовый депозит
• 3-месяный стерлинговый депозит
• долгосрочные  британские  гос.облигации
• среднесрочные  британские  гос.облигации
• краткосрочные  британские  гос.облигации
• казначейские   облигации   США
• японские гос.займы
• немецкие федеральные займы

           3. Индексы:  FТ-SE  100   (Индекс  Файненшл  Таймс,   Financial  Тimes Stock Ехсhange).

     Рынок фьючерсов и опционов в РТС (FORTS) – ведущая площадка по торговле производными финансовыми инструментами  в России и странах Восточной  Европы. FORTS сочетает в себе развитую инфраструктуру, надежность и гарантии Фондовой биржи РТС, а также самые  современные технологии торговли фьючерсами и опционами, проверенные в течение  более чем десяти лет стабильного  и успешного развития рынка.

     

     Фьючерсы  могут использоваться в различных  ситуациях: для избежания риска  или для получения высоких  доходов с высоким процентом  риска. Фьючерсные рынки во многом являются рисковыми. На торгах фьючерсами принимают  участие хеджеры, спекуляторы и  арбитражеры. Основной целью хеджера является снижение процента риска. Спекулятор ищет высоких доходов за счет большого риска. Целью арбитражера являются доходы без риска за счет рыночных несоответствий.

3. Хеджирование фьючерсных сделок

     Хеджирование (от англ. hedge — страховка, гарантия) — открытие сделок на одном рынке  для компенсации воздействия  ценовых рисков равной, но противоположной  позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования  рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.

     Наиболее  часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования  от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсами были совершены  в Чикаго на товарных биржах именно для защиты от резких изменений конъюнктуры  рынка. До второй половины XX века хеджирование (данный термин был уже тогда закреплен  в некоторых нормативных документах) использовалось исключительно для  снятия ценовых рисков. В настоящее  время целью хеджирования выступает  не снятие рисков, а их оптимизация.

     Механизм  хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных  по направлению на фьючерсном рынке.

     Различают хеджирование покупкой и продажей фьючерса.

     Хеджирование  покупкой (хедж покупателя, длинный  хедж) связано с приобретением  фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения  цен в будущем.

     При хеджировании продажей (хедж продавца, короткий хедж) предполагается осуществить  продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов.

       Полное хеджирование предполагает  страхование рисков на фьючерсном  рынке на полную сумму сделки. Данный вид хеджирования фьючерсами  полностью исключает возможные  потери связанные с ценовыми  рисками. Частичное хеджирование  страхует только часть реальной  сделки. 

     С помощью фьючерсов можно осуществлять два вида хеджирования: хеджирование существующей позиции по базисному активу и хеджирование будущей стоимости актива, в случае, если операции по нему только планируются производится. Можно перечислить такие виды фьючерсов, как фьючерсы на покупку валюты, ценных бумаг, фьючерсы на фондовые индексы и процентные ставки. Покупатель фьючерса берёт на себя обязательство купить по контрактной цене (курсу) либо, в случае фьючерсов на процентные ставки (interest rate futures), занять по указанной ставке. Продавец, соответственно, условно обязан продать или дать в долг.

     Основными достоинствами использования фьючерсных контрактов в целях хеджирования являются:

• Отсутствие капиталовложений. Размер отвлекаемых средств (то есть маржи) минимален.

     Высокая корреляция ценовой чувствительности с базисным активом – и зачастую не только базисным. Ведь по фьючерсам  на ценные бумаги предлагается поставка сразу нескольких инструментов, родственных  базисному. К тому же широко распространена практика «перекрёстного» хеджирования – то есть хеджирования одного актива срочным контрактом на другой актив. Например, десятилетние облигации Бундесбанка  успешно страхуются фьючерсами на евродоллар или своп-нотами.

• Стандартизированность.

     Благодаря стандартизированности, а также, как  правило, всего четырём возможным  месяцам поставки (март, июнь, сентябрь, декабрь), на крупных биржах достигается  практически неограниченная ликвидность.

     Недостатками  можно признать:

• Базисный риск.

     Он  возникает при хеджировании текущего портфеля. К примеру, позицию по 6-месячному казначейскому векселю разумно хеджировать фьючерсом на 6- месячный казначейский вексель. Однако три месяца спустя возникнет ситуация, когда по сути трёхмесячный вексель всё ещё хеджируется фьючерсом на поставку шестимесячной бумаги. Такой хедж уже не является оптимальным: разрыв в ценовой чувствительности со временем увеличивается.

• Стандартизированность.

     Как ни странно, у этого свойства фьючерсов  есть и обратная сторона. Ведь стандартизированность  исключает гибкость, и хеджирование фьючерсами никогда не бывает идеальным, то есть полностью удовлетворяющим  срочности и объёму базового актива. Однако этот недостаток уходит если производить  хеджирование форвардными контрактами.   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Опционы, форвардные и фьючерсные контракты  относятся к так называемым производным  финансовым инструментам (derivatives). Финансовый инструмент называется производным, если его стоимость зависит от цены некоторого базисного актива (товара, валюты, акции, облигации), процентной ставки, фондового индекса, температуры  или иного количественного показателя, в общем случае называемого основой (underlying, underlying variable). Однако основную долю оборота и открытых позиций составляют фьючерсы на отдельные акции. Интересно, что фьючерсы на отдельные акции стали торговаться на биржах во всем мире сравнительно недавно (так, в США они были фактически запрещены в силу действовавших правил регулирования рынка производных). По-видимому, первой такие контракты ввела в обращение Российская биржа осенью 1996 года, а Лондонская Международная биржа финансовых фьючерсов и опционов LIFFE первой из западных бирж запустила рынок на индивидуальные акции Universal Stock Futures в начале 2001 года.