Фьючерсные сделки

Федеральное агентство по рыболовству

Федеральное государственное  образовательное  учреждение

Высшего профессионального  образования

«Астраханский государственный  технический университет» 

Кафедра «Экономика бизнеса и финансы» 
 

РЕФЕРАТ

по дисциплине “Международные валютно – кредитные отношения”

на тему: “Фьючерсные сделки”. 
 
 
 
 
 

Выполнила:

ст. группы ДФФ-41

Дёмина  В. В. 

Проверила:

доцент  Дербенева Е.Н. 
 
 

           
 

Астрахань, 2011.

 

СОДЕРДЖАНИЕ

 

 

      Введение

     Появление на рынке такого инструмента как  финансовый фьючерс является одной  из крупнейших инноваций на международном  финансовом рынке. Бурный рост в конце 80-х гг. числа заключенных фьючерсных контрактов является ярким примером того, что данный инструмент способен удовлетворить потребности большого числа участников финансового рынка.

     Фьючерские  рынки являются, по сути, продолжением, развитием существующих уже давно  срочных рынков. Срочные сделки характеризуются  тем, что, в отличие от кассовых сделок, момент заключения сделки и момент исполнения обязательств по сделке разорваны  во времени, т.е. исполнение происходит через определенный срок в заранее  определенную будущую дату, но на условиях, которые определяются в момент заключения сделки.

     Фьючерсная  торговля позволяет ускорять возврат  авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально  близком первоначально авансированному  капиталу плюс соответствующая прибыль. При этом происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк кредитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет  возмещена независимо от конъюнктурных  колебаний, а фьючерсная биржа покрывает  разницу между банковским кредитом и ценой реализации товара. Фьючерсная торговля обеспечивает экономию резервных  средств, которые предприниматель  держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.

     Целью работы является подробное рассмотрение формирования рынка финансовых фьючерсов, особенностей и порядка организации фьючерсных сделок, а также процесса хеджирования фьючерсных сделок.

     В основе фьючерсов лежит принцип отсрочки поставки. Они позволяют сегодня (хотя с небольшими различиями) договориться о цене, по которой Вы будете производить покупку или продажу в будущем. Это не похоже на обычную сделку. Когда мы идем в магазин, мы платим деньги и сразу же получаем товар. Зачем кому-либо понадобится договариваться сегодня о цене на поставку в будущем? Ответ прост: для стабильности и уверенности. 

1. История возникновения фьючерсной торговли

     Начало  срочным рынкам положено в средневековой  Японии, где возникла одна из первых фьючерсных бирж, торговавшая рисом  будущего урожая. Фьючерсная торговля возникла из биржевой торговли реальным товаром. Первоначально биржа была просто местом, где заключались крупнооптовые товарные сделки с наличным биржевым товаром, с поставкой покупателю немедленно или в ближайший срок. Параллельно этому процессу шло развитие торговли товарами или их образцами, выставляемыми на биржу, с поставкой их через определенный срок (обычно исчисляемый месяцами). В последнем случае товар либо был уже произведен, либо его еще только предстояло произвести. В отличие от торговли товаром с немедленной поставкой торговля с поставкой через определенный срок требует, чтобы договаривающиеся стороны решали и конкретные вопросы о качестве будущего товара, размерах поставляемых партий и т.д.

     Сделки, заключенные со сроком поставки на будущее, в отличие от контрактов с немедленной поставкой товаров  требуют более четкой стандартизации и гарантирования их исполнения. Иначе  говоря, по мере развития крупной промышленности и вытекающих из этого требований возникла необходимость общественно-приемлемой стандартизации товарных сделок, с  одной стороны, и гарантирования их исполнения - с другой. Если стандартизация сделок облегчает их заключение, а  значит, ведет к увеличению торгового  оборота, то гарантирование требует  наличия организации, которая берет  на себя указанную задачу. Эту задачу успешно выполняют биржи, которые  проводят большую работу по стандартизации условий заключаемых сделок и  являются гарантами их исполнения.

     Система гарантирования исполнения сделок развивалась  в двух направлениях. С одной стороны, биржи создавали страховые, гарантийные  запасы биржевых товаров, а с другой - широкое развитие получил механизм перепродажи ранее заключенных  биржевых контрактов, позволявший продавцу или покупателю вместо отказа от исполнения биржевого договора (в силу определенных экономических условий) продать свое договорное обязательство или купить новое. Последнее обстоятельство путем эволюции привело к разработке стандартных биржевых договоров с поставкой товара на срок и их обращению как самостоятельных объектов биржевой торговли.

     Основная  причина и необходимость развития фьючерсной торговли состоят в том, что последняя обеспечивает снятие тех ограничений, которые имеет  торговля непосредственно биржевым товаром. Сам товар как материальное благо несет ограничения для  развития биржевой торговли. Избавиться от них можно путем организации  торговли не самим товаром, а лишь правами на него, т.е. фьючерсными  контрактами. Купля-продажа товаров  на бирже уступает место биржевому  обороту фьючерсных контрактов, связь  которых с рынком реального товара носит в основном косвенный характер, так как лишь несколько процентов  от общего числа контрактов заканчиваются  реальной поставкой товара. Косвенная  же связь состоит в том, что  владельцы контрактов постоянно  продают и покупают их в соответствии с влиянием меняющейся рыночной конъюнктуры  на их коммерческую или иную деятельность.

     Фьючерсная  торговля появилась во второй половине XIX в. Ее возникновение и развитие связаны с тем, что она позволила  снизить риск неблагоприятных колебаний  цен на обращение капитала, уменьшить  размер резервного капитала, требуемого на случай неблагоприятной конъюнктуры, ускорить возврат в денежной форме  авансированного капитала, удешевить  кредитную торговлю, снизить издержки обращения. Торговлю на фьючерсной бирже  по сравнению с биржей реального  товара отличают преимущественно фиктивный  характер сделок (лишь несколько процентов  сделок завершаются поставкой товара, а остальные - выплатой разницы в  ценах); в основном косвенная связь  с рынком реального товара через  хеджирование; полная унификация всех условий контрактов, кроме цены и  срока поставки; обезличенность сделок, так как они регистрируются не между отдельным покупателем  и продавцом, а между ними и  Расчетной палатой.

     Сделки  на фьючерсной бирже заключаются  как на товар, так и на валюты, индексы акций, процентные ставки и  т.д. Объем операций на фьючерсной бирже, как правило, во много раз превышает  размеры торговли реальными товарами. Основными товарами, сделки с которыми заключаются на фьючерсных биржах, являются зерновые, маслосемена, масла, нефть и нефтепродукты, драгоценные  и цветные металлы, хлопок, сахар, кофе, какао-бобы, живой скот.

     Фьючерсная  биржевая торговля - один из наиболее динамично  развивающихся секторов капиталистического хозяйства. Особенно быстрыми темпами  она развивалась в послевоенный период, что отразилось на увеличении числа биржевых товаров, возникновении  новых фьючерсных бирж.

     В Российской Империи первая товарная биржа была учреждена Петром I в 1703 году и открыта в Петербурге.

     По  сравнению с западными русские  биржи имели ряд отличий. Во-первых, низкий уровень биржевой техники. Во-вторых, биржи зачастую брали на себя функцию  представительства интересов купечества, в то время, как ни одна из западных бирж не выполняла этой функции, поскольку  такое представительство осуществлялось там через торговые палаты, созданные  в результате длительной политической и экономической борьбы предпринимателей за свои цели. В-третьих, обыденное отношение  к биржам в России всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что  порядочному человеку на бирже делать нечего.

     В 1911 г. по данным Министерства торговли и промышленности в России насчитывалось 87 бирж, большинство из них составляли товарные биржи, на которых доминировали сделки купли-продажи сельхозпродуктов, сырья и т.д.

     После 1917 года все биржи были закрыты, но июле - декабре 1921 г. (первые годы нэпа) произошло возрождение. Однако эффективность  их била низкой, о чем свидетельствует  их биржевой оборот: в период с 1921 по 1922 гг. из 31 обследованной биржи лишь 6 имели среднемесячный оборот, превышающий 100 тыс. довоенных рублей, у 22 бирж обороты  не достигали 50 тыс. руб., а у 11 бирж - 10 тыс.руб. В биржевом обороте находились в основном те же товары, что и до войны, - продовольствие и фураж. Текстиль, сырье, металлические и кожевенные изделия, топливо были представлены на биржах незначительно. Однако постепенно биржевая торговля стала затухать и в конце 20-х годов советские биржи были ликвидированы.

     Новая жизнь отечественных товарных бирж, началась 1991 году, после принятия закона Украины «О товарных биржах».

 

2. Фьючерсные  сделки: понятие, особенности, порядок организации

     Фьючерс - это соглашение о купле или продаже некоторого актива в определенном количестве в зафиксированный срок в будущем по цене оговоренной сегодня.

     Фьючерс представляют две стороны покупатель и продавец. Покупатель берет на себя обязательство произвести покупку в оговоренный заранее срок, а продавец – произвести продажу в оговоренный заранее срок. Эти обязательства определяются наименованием актива, размером актива, сроком фьючерса и ценой, оговоренной сегодня.

     Отличное объяснения понятия фьючерса представлено в книге Тодда Лофтона «Основы торговли фьючерсами»:

     «Предположим, мы живем в сельскохозяйственном штате Айова. Я развожу крупный рогатый скот, а вы выращиваете кукурузу в 15 милях от меня. Каждую осень, когда ваша кукуруза поспевает, вы перевозите весь урожай ко мне, и я покупаю его, чтобы кормить бычков. Справедливости ради, мы соглашаемся, что я заплачу вам за кукурузу по цене Чикагской Товарной Биржи в день поставки. Кукуруза важна для нас обоих. Это ваш основной урожай, одновременно кукуруза — это мои главные затраты на кормление скота. Я надеюсь на низкие цены. Все лето вы молитесь, чтобы что-нибудь, например, неожиданная закупка зерна русскими, повысило цены на зерновые. Одним весенним деньком вы являетесь ко мне с предложением: «Давайте назначим цену на кукурузу на следующую осень сейчас, и выберем цену, которая позволит каждому из нас получить разумную прибыль и договоримся об этом. В этом случае ни один из нас не должен будет беспокоиться, какими окажутся цены в сентябре. Мы сможем лучше планировать и спокойно заниматься нашим бизнесом, не волнуясь относительно цены на кукурузу». Я соглашаюсь, и мы сходимся по цене $3.00 за бушель. Такое соглашение называется форвардным контрактом. «Контрактом» — потому, что это соглашение между покупателем и продавцом, а «форвардным» он является из-за того, что мы планируем совершить фактическую сделку позже или в будущем времени.

     Это неплохая идея, но не без недостатков. Предположим, русские неожиданно объявили об огромной закупке, и цены на кукурузу поднялись до $3.50. Вы станете думать, как расторгнуть наш контракт. Точно также и я не очень то стремился бы соблюдать наше соглашение, если небывалый урожай приведет к падению цен на кукурузу до $2.50 за бушель. Есть и другие причины, по которым наш форвардный контракт может оказаться невыполненным. Буря может уничтожить весь ваш урожай кукурузы. Я могу продать свой скотоводческий бизнес, и новый хозяин не посчитает себя связанным нашим соглашением. Любой из нас может обанкротиться.

     Фьючерсные контракты придумали, чтобы устранить проблемы, не оговоренные форвардными контрактами, но сохранить при этом большинство их преимуществ. Фьючерсный контракт — это тот же форвардный контракт, но с некоторыми добавлениями».

      К добавлениям, о которых говорил Тодд Лофтон, — это стандартизация контрактов — стандартные объемы, сроки поставки, требования к качеству. В ходе биржевых торгов определяется только цена. Вы можете в любой момент купить или продать товар. Таким образом, продавцы и потребители товаров могут реализовывать товар в тот момент, когда цена им кажется приемлемой, и могут в любой момент избавиться от товара, если условия изменились. Это дает возможность профессионалам хеджировать риски связанные с их деятельностью — именно в этом основное предназначение фьючерсных контрактов.