Финансы фирмы

  Экономическое содержание финансовых инвестиций, их роль в корпоративных  финансах и влияние  на экономический  рост.

  Вложение  денежных средств в уставные фонды  других предприятий и организаций  в какой-то степени можно сравнить с реальным инвестированием, хотя данная форма инвестирования более оперативна и менее капиталоемка.

  Финансовое  инвестирование в самом общем  плане рассматривается как форма  использования временно свободных  денежных средств и может осуществляться предпринимательской фирмой в трех основных формах:

• вложение денежных средств в ценные бумаги;
• вложение денежных средств в доходные виды денежных инструментов;
• вложение денежных средств в уставные фонды других предприятий и организаций.

  Первая  форма – вложение денежных средств в ценные бумаги – является наиболее распространенной формой финансового инвестирования. Она предполагает вложение денежных средств в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке, и характеризуется следующими особенностями:

• большим выбором альтернативных ценных бумаг;
• высоким уровнем государственного регулирования;
• развитой инфраструктурой фондового рынка;
• возможностью оперативного получения информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка.

  Вложение  временно свободных денежных средств  в ценные бумаги, как правило, осуществляется либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью установления финансового контроля за деятельностью других компаний, путем приобретения акций этих компаний.

  Вторая  форма финансового инвестирования — вложение капитала в доходные виды денежных инструментов — направлена, прежде всего, на эффективное использование временно свободных денежных средств предпринимательской фирмы. Основным видом денежных инструментов инвестирования в современных российских условиях хозяйствования является депозитный вклад в кредитных организациях. Особенностью этой формы инвестирования является ее краткосрочный характер.

  Вложение  денежных средств в уставные фонды  других предприятий и организаций  в какой-то степени можно сравнить с реальным инвестированием, хотя данная форма инвестирования более оперативна и менее капиталоемка. Основной целью вложения капитала в уставные фонды других компаний является возможность финансового влияния на эти компании и обеспечения таким образом стабильности работы самой предпринимательской фирмы. Предпринимательской фирме эта форма финансового инвестирования позволяет:

• усилить стратегические хозяйственные связи с теми контрагентами, в формировании уставного капитала которых фирма принимает участие;
• возможность развития собственной производственной инфраструктуры;
• возможность использования различных форм отраслевой и товарной диверсификации основной деятельности фирмы;
• расширение возможностей сбыта продукции;
• возможность проникновения на другие региональные рынки и т.п.

  Выбор конкретной формы финансового инвестирования осуществляется предпринимательской  фирмой самостоятельно исходя из планируемого объема денежных средств, выделяемых на эти цели, а также с учетом целей, которые ставит перед собой фирма, осуществляя данное инвестирование. 
 

  Понятие и типы портфеля ценных бумаг. Основные виды ценных бумаг –  объектов портфельного инвестирования.

  Процесс перехода к рынку в Российской Федерации расширил возможности организаций по развитию своих активов, получению доходов. Появилась возможность вкладывать свободные денежные средства, полученные от основной производственной деятельности, в ценные бумаги. Вложения, осуществляемые предпринимательскими фирмами в ценные бумаги разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемые как единое целое, формируют портфель ценных бумаг. В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

  Любой инвестиционный портфель представляет собой определенный набор акций, облигаций и других ценных бумаг  с различной степенью риска и  доходности. Портфель ценных бумаг  является инструментом, с помощью  которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

  При формировании своего инвестиционного  портфеля ценных бумаг предприятие  должно обеспечить безопасность вложения капитала в ценные бумаги, заданную доходность вложений, рост капитала и  его ликвидности.

  Управление  портфелем ценных бумаг – это  планирование, анализ и регулирование  состава портфеля, осуществление  деятельности по его формированию и  поддержанию с целью достижения поставленных перед портфелем целей.

  Основным  принципом оптимизации портфеля ценных бумаг является принцип диверсификации вложений, т.е. распределение вложений между множеством разных по инвестиционным качествам ценных бумаг с целью снижения риска общих потерь и повышения совокупной доходности. Основная цель формирования инвестиционного портфеля — обеспечение реализации основных задач финансового инвестирования фирмы путем подбора наиболее доходных и наименее рискованных ценных бумаг. Исходя из основной цели, фирма строит систему конкретных локальных целей формирования инвестиционного портфеля, основными из которых являются:

• обеспечение высокого уровня инвестиционного дохода в текущем периоде;
• сохранность и приращение капитала в перспективе;
• обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля;
• доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитным видам продукции и сырья, имущественным и неимущественным правам;
• расширение сферы влияния и перераспределение собственности.

  При управлении портфелем ценных бумаг  необходимо учесть, что любая операция по инвестированию в ценные бумаги сопряжена с определенной степенью риска. Риск портфеля – это возможность, что наступят обстоятельства, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в портфель ценных бумаг, а также операциями по привлечению ресурсов для формирования портфеля. Портфельный риск – понятие агрегированное, которое в свою очередь, включает многие виды конкретных рисков: риск ликвидности, кредитный риск, риск селекции, капитальный риск и т.п. Наиболее типично управление, конечной целью которого является достижение прибыльности портфеля, т.е. превышение доходов от инвестиций в ценные бумаги над расходами на привлечение денежных ресурсов, требующихся для этих вложений при обеспечении ликвидности портфеля.

  Понятие ликвидности портфеля ценных бумаг  может рассматриваться с двух позиций:

1. как способности быстрого превращения всего портфеля ценных бумаг или его части в денежные средства;
2. как способность своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата или заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель ценных бумаг.

  Перечисленные конкретные цели формирования инвестиционного  портфеля в значительной степени  являются альтернативными. В зависимости  от выбранных целей предпринимательская  фирма может формировать различные  типы портфелей ценных бумаг.

  Существуют  два основных признака, по которым  классифицируют портфели ценных бумаг:

• в зависимости от цели формирования инвестиционного дохода;
• в зависимости от уровня инвестиционного риска.

  В зависимости от цели формирования инвестиционного  дохода выделяют три типа портфеля ценных бумаг:

1. Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящих в портфель, определяют виды портфелей, составляющих данную группу.
2. Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, т.е. таких акций, которые характеризуются умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенность этого типа портфеля в том, что цель его создания — получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются надежные инструменты фондового рынка, у которых высокое соотношение стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости.
3. Комбинированный портфель (роста и дохода) формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит предпринимательской фирме — владельцу рост капитальной стоимости, а другая — доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

  В зависимости от уровня инвестиционного  риска различают три основных типа портфеля ценных бумаг:

1. Агрессивный портфель сформирован по критерию максимизации текущего дохода вне зависимости от сопутствующего уровня инвестиционного риска. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстро растущих компаний. Инвестиции в портфеле являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход. Рискованный портфель ценных бумаг создается обычно на срок не менее 6 месяцев. Для того чтобы риск вложения в такой портфель мог компенсироваться возможностью получения высокого дохода сумма вложения по оценкам западных экспертов должна быть в пределах 200-300 тыс. долларов.
2. Консервативный портфель наименее рискованный. Он состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Традиционный консервативный портфель в классическом виде состоит из свободных денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений в виде корпоративных акций и облигаций и государственных ценных бумаг. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода. Инвестиции портфеля консервативного типа нацелены на сохранение капитала. Консервативный портфель ценных бумаг обеспечивает предпринимательской фирме наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования.
3. Умеренный портфель представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфеля агрессивного и консервативного типа. В данный тип портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Портфель среднего роста является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску. Комбинированный портфель ценных бумаг снижает риск вложений капитала, но также требует солидных стартовых сумм вложения и на продолжительный период времени (более 6 месяцев).

  Кроме этого, выделяют региональные и отраслевые портфели, которые включают либо ценные бумаги, выпускаемые отдельными регионами (как частные, так и муниципальные), либо ценные бумаги каких-либо компаний, участвующих в данной отрасли экономики и обеспечивающих высокую доходность по своим бумагам.

  Портфель  иностранных ценных бумаг предусматривает  вложения исключительно в ценные бумаги частных иностранных компаний и формирование из них инвестиционного портфеля.

  Конкретные  портфели ценных бумаг могут иметь:

• односторонний целевой характер, если предприятие отдается одной из указанных целей;
• сбалансированный характер, если имеется в виду, что портфель аккумулирует ценные бумаги, приобретенные исходя из разных задач, и в целом его содержание соответствует балансу целей, которых придерживается держатель портфеля;
• бессистемный характер, если приобретение ценных бумаг осуществляется хаотично, без ясно выраженной целевой функции, и сам портфель носит разрозненный характер. В этом случае риски держателя ценных бумаг особенно велики.

  Понятие и классификация  ценных бумаг.

  Ценная  бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

  Ценные  бумаги можно классифицировать по следующим  признакам:

• срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
• форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);
• порядок фиксации владельца: именные, предъявительские, ордерные;
• форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца – индоссамента);
• форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;
• регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
• национальная принадлежность: российские или иностранные;
• вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);
• обращаемость: рыночные или нерыночные;
• цель использования: инвестиционные (цель – получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);
• уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);
• наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);
• номинал: постоянный или переменный.