Финансовые  ресурсы АО - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово банковской системы в порядке перераспределения.

      Первоначальное  формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. Его источниками выступают: акционерный капитал, долгосрочный кредит, бюджетные средства.

      Важную  роль в деятельности АО играет акционерный  капитал. Это материальная база для производственной и иной деятельности общества. Капитал АО образуется как правило в денежной форме и разбивается на равные по своей номинальной величине и неделимые паи. Последние представлены в виде ценных бумаг - акций. Акция - ценная бумага, свидетельствующая о доле ее владельца в акционерном капитале и дающая право на получение части дохода от капитала, пропорционально этой доле. Доля акционерного капитала, представляемая акцией, рассчитывается как отношение ее номинальной стоимости к величине уставного капитала АО. Акционерный капитал способствует перераспределению прав собственности в масштабах всего общества. Реальная же власть над капиталом сосредотачивается в руках профессионалов управленцев.

      По  мере необходимости АО может увеличивать  свой уставный фонд при том условии, что все ранее выпущенные акции оплачены по стоимости не ниже номинальной. Решение об увеличении уставного фонда путем выпуска дополнительных акций может принимать только общее собрание акционеров.

      Назначение  уставного фонда - гарантировать имущественную ответственность общества перед кредиторами.

      В уставном фонде определяется доля участия  каждого акционера в АО. Чем  выше количество и стоимость акций, приобретенных отдельным акционером, тем больше голосов он имеет при  решении деятельности общества.

          Величина уставного фонда показывает  размер тех денежных средств  -   основных и оборотных - которые инвестированы в процесс производства.

      Основным  источником финансовых ресурсов на действующих  предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов также выступают:

      - выручка от реализации выбывшего  имущества, 

      - устойчивые пассивы,

      - различные целевые поступления  (плата за содержание детей  в дошкольных учреждениях и т. д.),

      - мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др.

      Значительные  финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Формами их мобилизации  являются: продажа акций, облигаций  и других видов ценных бумаг, выпускаемых  АО, кредитные инвестиции. .[3, C 309]

       

        В условиях функционирования  рынка ценных бумаг появятся  такие виды финансовых ресурсов, как дивиденды и проценты по  ценным бумагам других эмитентов, а также прибыль от проведения финансовых операций.

      Финансовые  ресурсы сгруппированы на рис. 1 с некоторыми добавлениями к вышесказанному.

 
 

 

 

 

Рис. 1

 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Дивидендная политика АО, факторы  ее формирования. 

       Все имущество акционерного общества подразделяется на части образуя различные имущественные  фонды: уставный фонд, резервный фонд, чистые активы, фонд акционирования.

      Уставный фонд, а в соответствии со ст. 2 Закона об АО уставный капитал – это имущество, которое разделено на определенное число акций, распределенных среди участников общества. .[12 C 326]

       Уставный  капитал имеет многофункциональное  значение, а также большое значение для большинства субъектов акционерных отношений. Можно назвать как минимум три функции уставного капитала. Первая, гарантийная установлена в Законе об АО (п.1. ст. 25): уставный капитал определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы кредиторов. Вторая функция связана с обеспечением стартового капитала для начала и материальной базы для последующей коммерческой деятельности общества. И третья функция уставного капитала состоит в регламентации через него доли участия каждого акционера в доходе и в управлении акционерным обществом.

       Российское  законодательство, подобно законодательству большинства развитых стран, в правовом регулировании уставного капитала направлено на то, чтобы, защищая интересы акционерного общества как целостной корпорации, акционеров и кредиторов общества, во-первых, обеспечить фактическое создание (заполнение) уставного капитала и, во-вторых, удержать (сохранить) имущество акционерного общества на уровне по крайней мере не ниже предусмотренного уставом размера.

       Кредиторы общества, вступая с ним в обязательственные  отношения, должны знать, в пределах какой стоимости может быть, обеспечено исполнение обществом принятых на себя обязательств.

       Первая из указанных целей при правовом регулировании уставного капитала достигается путем установления и реализации норм, предусматривающих:

1. минимальный размер уставного капитала (ст. 26 Закона об АО);

       2) необходимость при учреждении  акционерного общества разместить все его акции среди учредителей (п. 2 ст. 25 Закона об АО);

       3) требование оплаты не менее  50 % уставного капитала к моменту  государственной регистрации общества, а оставшейся части – в течение года с момента его регистрации (п. 1 ст. 34 Закона об АО).

Вторая  цель реализуется путем установления императивных норм:

       1) о неправомерности уменьшения  уставного капитала, если в результате  этого его размер станет меньше  минимального уставного капитала  общества, определяемого законодательством на дату регистрации соответствующих изменений в его уставе (п. 1 ст. 29 Закона об АО), и о необходимости ликвидации общества, если по окончании второго каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, определенного в соответствии с Законом об АО.

       2) о неправомерности решения о  выплате (объявлении) дивидендов  по акциям до полной оплаты  всего уставного капитала общества, а также если стоимость чистых  активов общества, меньше его  уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной  уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.

      Уставный  капитал акционерного общества объявляется при его учреждении и составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Размер уставного капитала при учреждении акционерного общества определяется его учредителями, исходя из потребностей в первоначальном капитале и их материальных возможностей, но не может быть ниже установленного законом минимума: не менее 1000-кратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, - для открытых акционерных обществ и не менее 100-кратной суммы минимального размера оплаты труда – для закрытых акционерных обществ.  Однако, данное правило не распространяется на акционерные общества, созданные до введение в действие закона. Вопросы формирование уставного капитала в силу их высокой значимости достаточно подробно урегулированы нормами действующего акционерного законодательства. .[8, C 225]

       Примечание:

       Некоторые авторы указывают на то, что уставный капитал не следует отождествлять  с  имуществом акционерного общества, стоимость которого уже при создании общества может быть большей или меньшей по сравнению с размером уставного капитала.

       На  мой взгляд данный вопрос до конца  не отрегулирован в законе т.к. именно такая ситуация сейчас сложилась  у большинства акционерных обществ  созданных в процессе приватизации, когда уставный капитал у них составляет один с небольшим миллионов, а стоимость чистых активов превышает сто миллионов. Данная ситуация на мой взгляд совершенно нетерпимая, причем на нее накладывается еще другая проблема: большое количество акций приватизированных предприятий не котируется на биржах и у них нет т.н. рыночной цены, т.е. данная ситуация, позволяет недобросовестным инвестором практически за бесценок скупить акции конкретных предприятий у мелких акционеров, которые не знают реальной стоимости своих акций.

       Кроме того, данная ситуация дает повод для  злоупотреблений руководителям  общества, т.к. она по существу способствует возможности «вымывать» чистые активы, различным образом отчуждать их, совершенно не беспокоясь об обязанности в связи с этим объявить об уменьшении уставного капитала общества, со всеми негативными для таких руководителей последствиями.

         И так общество вправе размещать  обыкновенные акции, а также  один или несколько типов привилегированных  акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.

       При учреждении общества все его акции  должны быть размещены среди учредителей.

            Все акции общества являются  именными.

       Уставный  капитал общества должен быть равен сумме произведений номинальной стоимости акций и количества акций каждой категории и типа.

       Например: 7 тысяч обыкновенных акций с номинальной стоимостью 100 рублей и 100 тысяч привилегированных акций с номинальной стоимостью 1 рубль образуют уставный капитал 800 тысяч рублей:

       100 руб. х 7000 + 1 руб. х 100000 =700000 руб. + 100000 руб. = 800000 руб.

       Доля  привилегированных акций:

       100000 руб. / 800000 руб. х 100 % = 12.5 % < 25 %.

       Номинальная стоимость акций каждого типа  – произвольная величина. Её выбор зависит, в частности, от предполагаемого числа акционеров: чем оно больше, тем мелким должно быть дробление уставного капитала и тем, следовательно, меньше номинальная стоимость одной акции.

       В уставе общества должны быть определены количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции).

      Уставом общества могут быть определены количество и номинальная стоимость акций, которые общество также  вправе размещать  дополнительно к размещенным  акциям (объявленные акции). .[3, C 143]

       Примечание:

       Между тем закон закрепил значительное количество норм противоречащих ГК РФ. Он вводит например, не предусмотренное  ГК РФ понятие «объявленные акции», то есть акции, которые общество, вправе размещать дополнительно к акциям, ранее приобретенным акционерами ст. 27 Закона об АО. Однако, представляется, что «объявленные акции» не являются акциями, отвечающие по своей сути требованиям ст. 142 ГК РФ. Ведь они не удостоверяют никаких имущественных прав. Их еще просто нет и не известно, будут ли они вообще существовать в будущем. Введение «объявленных акций» следовало бы рассматривать просто как ограничение количества акций, которые общество вправе выпускать дополнительно, не изменяя предварительно устав. Для обозначение такого ограничения можно было бы использовать иной термин, не допускающий смешения с понятием «акция».

       Уставный  капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.

       Решение об увеличении уставного капитала общества, путем увеличения номинальной стоимости акций, и о внесении соответствующих изменений в устав общества, принимается общим собранием акционеров или советом директоров общества, если в соответствии с уставом общества или решением общего собрания акционеров, совету директоров общества принадлежит право принятия такого решения, (согласно ст. 100 ГК РФ  изменение устава общества, в том числе изменение его уставного капитала относятся к исключительной компетенции общего собрания акционеров).

       Дополнительные  акции могут быть размещены обществом  только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества.