Финансовый рынок

В третьем квартале 1998 года в условиях открытого проявления банковского и финансового кризисов уровень котировок акций предприятий  и организаций, включенных в листинг  РТС, снизился на 65%, оборот корпоративного фондового рынка в 3-м квартале составил 972 млн. долларов или 7.2 млрд. рублей и снизился по сравнению с предыдущим кварталом на 67.5%, а по сравнению  с соответствующим кварталом 1997 года – на 84.1%.

Финансовый кризис в экономике, особенно ярко проявившийся в августе  – сентябре 1998 года, оказал крайне неблагоприятное  влияние на корпоративный фондовый рынок. По ряду важнейших показателей (например: капитализация, ликвидность, обороты рынка) корпоративный фондовый рынок находится на уровне 1995-96 годов. По итогам 1998 года спад ВВП составил 5-5.5%, спад промышленного производства – 5.7%. В 1999 году экономический спад и падение промышленного производства скорее всего продолжатся. По оценкам экспертов Минэкономики спад составит около 5%, объем промышленного производства  – на 4%. Это не дает оснований рассчитывать в 1999 году на значимый и устойчивый рост котировок акций и оборотов на корпоративном фондовом рынке. В целом перспективы развития российского рынка корпоративных ценных бумаг в 1999 году будут определяться эффективностью мер Правительства и Центрального  Банка Российской Федерации по преодолению финансового и банковского кризиса, возможностями перехода российской экономики в обозримые сроки к оживлению и последующему экономическому росту.

Негативные факторы, влияющие на перспективы развития корпоративного рынка ценных бумаг могут быть смягчены по следующим причинам:

В условиях резко сократившейся  склонности населения и предприятий  к сбережениям в организованной форме вероятнее всего следует  ожидать возрастание спроса коммерческих банков на акции предприятий, для  которых характерна высокая доля денежной составляющей в расчетах. Это прежде всего предприятия торговли, пищевой промышленности, транспорта и связи.

Рост производства и улучшение  финансового положения предприятий  и организаций, ориентированных  на импортозамещение, связанное с произошедшей девальвацией рубля и соответствующим снижением эффективности импортных операций позволит повысить уровень котировок их акций.

По оценкам экспертов  Минэкономики, на корпоративном фондовом рынке появится вынужденный спрос  экономических агентов на акции  предприятий в отсутствии альтернативных фондовых инструментов денежного рынка  и ограничении операций на валютном рынке. Например, приобретение акций  за инвестиционные ценные бумаги, на которые  будут обменены ГКО-ОФЗ, подлежащие реструктуризации.

Снижение норматива налогообложения  прибыли с 35 до 30 % и НДС до 14-15%, имеющее своим следствием возрастание  прибыли, оставляемой в распоряжении предприятий, что позволит потенциально повысить долю прибыли, направляемой на выплату дивидендов.

К числу возможных негативных факторов экономического развития которые будут оказывать понижательное влияние на развитие рынка корпоративных ценных бумаг, следует отнести:

снижение мировых цен  на энергоресурсы, которое может  снизить эффективность  российского  экспорта нефти и негативно сказаться  на финансовых результатах предприятий  нефтедобывающей промышленности. Ухудшение  финансовых результатов в свою очередь  приведет к снижению спроса на акции  нефтяных компаний, падению их котировок. Ввиду того, что треть оборотов корпоративного фондового рынка  приходится на предприятия нефтяного  комплекса, снижение спроса на акции  нефтяных компаний приведет к падению  сводного индекса.

 

2 Перспективы  развития фондового рынка

 

2.1 Перспективы развития мирового фондового рынка.

 

Для оценки перспектив рынка  ценных бумаг в России необходимо рассмотреть основные тенденции  мировых фондовых рынков на ближайшее  время.

В настоящее время наблюдается  некоторое ослабление прямой зависимости  между основными западными фондовыми  индексами и российским фондовым рынком. Но, тем не менее, нельзя рассматривать  ситуацию в России в отрыве от общемировых  тенденций.

Специалисты Всемирного банка  подготовили прогноз развития мировой экономики в 2000 - 2015 годах, который предусматривает дальнейшее устойчивое развитие национальных экономик развитых западных стран, особенно стран Европы, вошедших в финансовый Евросоюз. Однако технический анализ индекса Dow Jones 30 Industrial  показывает, что этап ускорения темпов роста американского фондового рынка, начавшийся в 1995 году, завершен. Но очевидно, что имеющие богатый опыт экономического регулирования западные страны могут не допустить глобальной рецессии, аналогичной кризису 1928-1932 годов. Учитывая характер реализуемой ими стратегии возможны два сценария развития событий.

Первый сценарий предполагает использование ФРС традиционных методов финансового регулирования  в виде последовательного снижения  процентных ставок. Результатом таких  мероприятий может быть временный  подъем фондовых индексов. Но потенциал  таких мер ограничен. Многие компании уже заявили об ожидаемом значительном снижении прибыли, а торговый дефицит  США за 3 квартал вырос до 2.9% ВВП. Это свидетельствует о  начавшихся негативных процессах в экономике. В то же время дополнительный приток инвестиций  вследствие удешевления стоимости денег  может привести к появлению переоцененных «компаний- пузырей». Последующее развитие такого сценария может пойти по уже известному пути, ведущему к резкому обвалу вздутых фондовых индексов и началу банковского кризиса.

Неоходимо отметить, что такая политика понижения процентных ставок может привести к оттоку капитала из развивающихся стран и цепочке региональных кризисов.

Второй сценарий характеризуется  менее активным стимулированием  поддержки темпов роста национальной экономики со стороны ФРС и  Казначейства США и переносом  акцента на оказание финансовой помощи  менее устойчивым национальным экономикам  с целью предотвращения глобализации кризиса.  При этом помощь должна оказываться странам, имеющим  значительный вес на мировых рынках, так как  крах крупной экономики может  потянуть за собой все остальные.

В свою очередь, стабилизация финансовых рынков развивающихся стран  позволит обеспечить необходимые условия  хозяйствования американских транснациональных  компаний. При этом возможна приостановка роста индекса Доу-Джонса на достигнутом  уровне или даже его снижение в  связи  с отсутствием мер по поддержке национальной экономики.

Эти два сценария отличаются по времени возобновления роста  индекса Доу-Джонса. При первом сценарии  рост индекса возможен уже в первом полугодии (что мы можем наблюдать  на основании последних событий), однако  нарастание негативных тенденций  в мире и национальной экономике  может привести к  падению индекса  во втором полугодии. При реализации второго сценария  вероятна консолидация индекса на уровне порядка 9400 пунктов, во втором же появится перспектива  роста.

Не следует также забывать, что при обоих сценариях возможны резкие спекулятивные падения значения индекса из-за совпадения во времени  нескольких негативных факторов. В результате индекс Доу-Джонса может опуститься ниже отметки 6000 пунктов.

 

2.2 Перспективы российского фондового рынка.

 

Помимо зависимости от мировых фондовых рынков, на ситуацию на российском фондовом рынке влияют следующие факторы:

-  политической обстановки  в РФ;

-  динамики мировых  цен на нефть;

-  размеров положительного  сальдо внешнеторгового баланса  России;

-  размера денежной  эмиссии;

-  выделения очередных  траншей кредитов МВФ;

- динамики курса доллара  по отношению к рублю (как  следствие предыдущих показателей).

Кроме того, ситуация зависит  от  решений Правительства по возможным путям использования  20% средств от ГКО-ОФЗ, реструктурированных  в ОФЗ-ПД.

Серьезное влияние  на ситуацию окажет  и положение с внешним долгом  России.  Обязательства РФ  по  выплате внешнего  долга   составляют около $17.5 млрд., из которых более $10 млрд. – долг бывшего СССР.  При сегодняшнем курсе рубля такая сумма лишь немного уступает долгу по ГКО-ОФЗ, по которому 17 августа была объявлена односторонняя реструктуризация.

 

Заключение

 

В заключение данной работы можно отметить, что финансовый рынок  представляет собой сложную экономическую  систему, которая является сферой проявления экономических отношений при  распределении созданной стоимости  и ее реализации, совокупностью инвесторов-покупателей  и инвесторов-продавцов, инструментом согласования интересов продавцов и покупателей финансовых активов, сферой проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых активов, сферой проявления отношений между стоимостью и потребительской стоимостью.

Таким образом, финансовый рынок  можно определить как сферу реализации финансовых активов и экономических  отношений между инвесторами-продавцами и инвесторами-покупателями этих активов.

Также необходимо отметить, что вопросы, которые выносились для рассмотрения, в целом освещены. Полностью раскрыты понятия финансового  рынка, его видов и их характеристик, раскрыта современная систематизация финансовых рынков.

Освещены участники финансового  рынка, их характеристика. Полностью  рассказан общий механизм функционирования финансового рынка, разъяснены особенности  функционирования видов финансового рынка.

Какую динамику ключевых макроэкономических параметров в России прогнозировали? Снижение темпов инфляции, восстановление промпроизводства, рост ВВП, снижение ставки рефинансирования, рост стоимости отечественных акций. По большей части ожидания оправдались, во многом благодаря тому, что верно была спрогнозирована среднегодовая стоимость барреля нефти. В настоящее время цена на нефть остается переменной с большим весом в макроэкономических  моделях. В начале 2010 года объм промышленного производства  продолжил позитивную динамику, наметившуюся с середины 2009 года, и несмотря на спад из-за засухи и пожаров, в третьем квартале 2010 года реальный ВВП показал существенный прирост +3,8 %. Что касается динамики российской экономики в 2011 году, то с учетом прогнозного диапазона цен на нефть в нынешнем году российский ВВП может вырасти в пределах 3,5-4 %. При этом по итогам года, на фоне продолжающегося восстановления покупательской активности и срабатывания монетарных факторов ожидается инфляция в районе 8%.

По данным Российской Службы Государственной Статистики, рост стоимости  минимального набора продуктов питания  за январь-ноябрь 2010 года составил 17,7 %, индекс «Потребительская Корзина» за этот же период прибавил 16,2 %.

Между тем власти предпочитают ориентироваться на общие показатели. На фоне снижения НПЦ в первом полугодии 2010 Банк России снизил ставку рефинансирования до 7,75%. При дальнейшем росте денежных агрегатов ЦБ РФ уже в первом квартале 2011 года ставка рефинансирования составила 8,5%. Учитывая такие факторы как цены на нефть, уровень инфляции, динамика ВВП и денежные массы можно ожидать, что в следующем году российские фондовые индексы могут достигнуть новых максимумов. В частности, индекс ММВБ в течении 2011 года может подняться до отметки 1850 пунктов. Если анализировать динамику отдельных акций, то можно увидеть, что за минувший год в лидерах оказались машиностроительный и металлургический сектор. В то время как обычно выступающий локомотивом всего рынка нефтегазовый сектор показал прирост на уровне рынка. 

 

Список литературы

 

1. Миркин Я.М. Ценные  бумаги и фондовый рынок. М,  Перспектива, 1995

2. Рынок ценных бумаг  /под ред. Галанова и Басова. М, Финансы и статистика, 1996.

3.  Ценные бумаги. Н.И.Берзон, М, ФиС, 1998

4. IMF Working Paper. October-November, 1998

5. Вестник АРБ // 1999, №3

6. Финансы // 1998, №№10-12

7. Финансы // 1999, №1

8. БИКИ // 1999, №6

9. Новое время  // 1998, №52

10. Власть // 1998, №12

11. Рынок ценных бумаг  // 1998, №21-22

12. Экономика и жизнь  // 1998, №49

13. Экономика и жизнь  (Ваш партнер – консультант) // 1999, №4

14. КоммерсантЪ-дэйли // 11 февраля 1999 г.

15. Вопросы экономики // 1999, №1

16. Финансист // 1998, №№7,8