Финансовый рынок и его роль в мобилизации и распределении финансовых ресурсов

 

В 1997 году появляются первые украинские фондовые индексы, их рассчитывают, как правило, компании-торговцы ценными бумагами. Рынок ценных бумаг Украины за своими параметрами в 1997 году, можно отнести к тем, которые развиваются. Во-первых, это объясняется низкой ликвидностью практически всех ценных бумаг, которые оборачиваются на рынке. Во-вторых, капитализация украинского фондового рынка находится на очень низком уровне. Это можно объяснить низкой рентабельностью предприятий, их большой задолженностью, а также значительной частицей государства в уставных капиталах большинства акционерных обществ.

Дефицит капитала на украинском рынке ценных бумаг объясняется  как нестабильностью социально-экономической  жизни страны, так и неразвитостью  инфраструктуры рынка. В 1998 году объемы выпуска ценных бумаг в Украине возрастали с ускорением. За год зарегистрированный объем эмиссий ценных бумаг достиг 12257 млн. грн., то есть было выпущено почти столько же, сколько за все предыдущие годы. Общий объем зарегистрированных эмиссий на начало 1999 года составил 24508 млн. грн. (без ОВГЗ). Характерным для 1998 года было изменение соотношения между объемами эмиссии, открытыми и закрытыми АО. Если в 1997 году более 75% акций эмитировалось закрытыми АО, то в 1998 году более 53% общего объема эмиссий приходилось на открытые АО.

Характеризуя деятельность фондового рынка в 1997-1998 годах, нужно  отметить, что за эти годы производился наибольший объем торгов. Это связанно во многом с ростом числа открытых акционерных обществ, выпуском облигаций  и векселей.

 Финансовый кризис 1996 года сказался на торговле ОВГЗ, что в свою очередь отразилось на деятельности УМВБ. Внебиржевой рынок объем торгов практически не снизил, а сделки с ценными бумагами предприятий значительно увеличились.

В 1999 году выпуск акций  уменьшился сравнительно с предыдущими годами. Это поясняется завершающими этапами приватизации и корпоратизации. Переломом в динамике характеристик рынка ценных бумаг можно считать другу половину І999 года. Это обусловлено такими факторами, как: оживления промышленности под влиянием предвыборного наполнения экономики деньгами; улучшения внешнеторговой коңюнктуры; активизация протекционистских мероприятий. Кроме того, на украинскую экономику положительно повлияло оживления в русской экономике после девальвации.

На начало 2000 года деятельность на фондовом рынке Украины осуществляли: 129 инвестиционный фонд; 100 инвестиционных компаний с 182 взаимными фондами; 827 торговцев ценными бумагами (в том числе коммерческие банки); 352 регистратора; 82 хранителя; один депозитарий; 6 бирж; 2 торгово-информационные системы; 10 саморегулирующих организаций.

 В Украине было  зарегистрировано более 35800 эмитентов  ценных бумаг и в том, числе  11840 открытых акционерных обществ.  Преобладающая доля акций выпущена  приватизируемыми предприятиями  (около 80% от всей суммы эмитированных ценных бумаг). Всего профессиональных участников рынка ценных бумаг более 1500.

Следующий этап развития фондового рынка Украины начинается с момента принятия Президентом  Украины Леонидом Кучмой Указа «О дополнительных мерах относительно развития фондового рынка Украины» от 26.03.2001, которым было одобрены "Основные направления развития фондового рынка Украины на 2001-2005 года". Среди них было усиление конкурентоспособности фондового рынка Украины, усовершенствование системы регулирования рынка ценных бумаг в Украине, развитие корпоративного управления, институтов совместного инвестирования, инфраструктуры фондового рынка, Национальной депозитарной системы, а также подготовка специалистов по вопросам фондового рынка и корпоративного управления.

В 2001 году был принят Закон  «Про институты совместного инвестирования», создание и активное развитие паевых и корпоративных инвестиционных фондов.

На протяжении 2003 - 2005 объем рынка акций в Украине  возрос с одного из наименьших в Центрально-Европейском регионе (10% ВВП) к около 35% ВВП, что есть соразмерным с рынками акций Чехии, Польши, Румынии. Между тем стремительный рост капитализации не воссоздает реального роста фондового рынка, поскольку лишь около 10 % акций предприятий находятся в свободном обращении. В конце 2006 года капитализация рынка акций составляла 199 млрд. грн., а общий объем торгов акциями составлял 6,1 млрд. грн., что почти вдвое превышает годовой показатель 2005 года. Показатель 2005 года втрое превышал объем торгов 2004 года. Также рост показателей наблюдается и в секторе облигаций.

 

Конец 2008 года ознаменовался  обвалом фондового рынка Украины  как индикатора финансового кризиса, который длится до сегодняшнего дня. Однако в последнее время наблюдается  незначительный рост.

Сейчас институциональную  основу инфраструктуры рынка ценных бумаг кроме банков в Украине  составляют Украинская фондовая биржа, имеющая филиалы в каждом областном  центре; первая фондовая торговая система; Восточно-Украинский фондовый центр, находящийся в Харькове; Киевская международная фондовая биржа; Донецкая фондовая биржа; фондовая секция Украинской межбанковской валютной бирже; Киевская универсальная биржа, проводящая торги по определённым видам ценных бумаг; внебиржевые торгово-информационные системы; регистраторы и хранители ценных бумаг; депозитарии; депозитарно-клиринговые компании; Профессиональная ассоциация регистраторов и депозитариев; Ассоциация торговцев ценными бумагами и Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса.

Президент Украины Виктор Ющенко указом от 24 ноября утвердил основные направления развития фондового рынка Украины на 2005-2010 гг.

Согласно этому документу  государственная политика в сфере  функционирования фондового рынка  должна быть направлена на создание условий для постоянного повышения капитализации экономики, внедрение эффективной системы защиты прав инвесторов, обеспечение прозрачных правил и процедур деятельности участников рынка, а также использование надежных и ликвидных инструментов рынка ценных бумаг. Документ, в частности, предусматривает, что усовершенствование механизмов защиты прав инвесторов должно осуществляться путем внедрения общепринятых международных принципов корпоративного управления; введения в АО должности корпоративного секретаря с возложением на него функций по организации мероприятий по корпоративному управлению; внедрения механизма оценки эффективности управления акционерными обществами через показатель их капитализации на фондовых биржах, а также образование системы специализированных судов для рассмотрения корпоративных споров в АО. Помимо того, документ предусматривает систематическое обобщение Верховным Судом Украины практики рассмотрения судами дел о защите прав и законных интересов акционеров.

Основные направления  отмечают необходимость внедрения новых видов ипотечных ценных бумаг, а также деривативов; создания условий для широкого использования органами местного самоуправления облигаций местных займов для реализации региональных социально-экономических программ; внедрения системы рейтингования субъектов хозяйствования и инструментов фондового рынка независимыми рейтинговыми агентствами, в частности, ведущими международными рейтинговыми агентствами. Кроме того, основные направления предполагают сосредоточение заключения договоров купли-продажи ценных бумаг на фондовых биржах и других организаторах торговли ценными бумагами. В частности, документ предусматривает усовершенствование механизмов открытого размещения ценных бумаг АО на фондовых биржах; установление требований к организаторам торговли ценными бумагами по минимальному объему торгов ценными бумагами на них; приведение законодательства в части создания и функционирования организаторов торговли ценными бумагами в соответствии с директивами ЕС.

В документе также  отмечается необходимость создания на основе Национального депозитария Украины центрального депозитария ценных бумаг, контролируемого государством и независимого от влияния финансово-промышленных групп и профессиональных участников фондового рынка; внедрения централизованной, прозрачной и надежной системы учета прав собственности на ценные бумаги; введения единых правил и технологических процедур учета ценных бумаг.

Помимо того, документ предусматривает усовершенствование системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг. В частности, речь идет о раскрытии информации на основе свободного, оперативного, бесплатного доступа инвесторов к информации об эмитентах и профессиональных участниках фондового рынка, а также о введении административной и уголовной ответственности за использование инсайдерской информации во время осуществления операций с ценными бумагами и препятствование в доступе к информации об эмитентах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Любая экономическая  система в любом государстве  предполагает наличие сфер распределения, обращения и перераспределения средств экономических субъектов. Финансовый рынок в рыночной экономике представляет собой именно такое пространство. Включая в себя ряд более узких рынков, таких как кредитный, фондовый и др., финансовый рынок предоставляет возможность оперировать с капиталом, преумножая, распределяя и перераспределяя его.

Подводя итог всему выше сказанному можно сказать, что основная функция финансового рынка заключается  в мобилизации денежных средств  вкладчиков для цели организации  и расширения производства. Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов.

Формирование финансового рынка - очень сложный процесс, охватывающий по времени не один год. Финансовый рынок невозможно ввести волевым путем, издав законодательный акт, его можно лишь постепенно создавать. При этом обязательной предпосылкой реального функционирования финансового рынка является многообразие форм собственности, твердая денежная единица, свободные цены и другие компоненты полноценной рыночной экономики.

Организационные структуры  финансового рынка включают различные  финансовые институты (финансово-банковские учреждения, страховые компании и др.), но ключевыми среди них являются фондовые биржи, постоянное функционирование которых оказывает существенное влияние не только на сферу финансово-кредитных отношений и денежного обращения, но и в целом на экономическое и социальное развитие страны.

Как показывает мировой  опыт, эффективное функционирование финансового рынка невозможно без  регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления финансового рынка (и  рынка ценных бумаг в частности) функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.

На мировом рынке  существуют две основные модели организации  финансового рынка. Одна из них предусматривает  господство на рынке коммерческих банков (Германия, Япония, Франция). Другая предполагает активную роль, как банковских учреждений, так и небанковских финансово-кредитных институтов (США, Великобритания). В тех странах, где на рынке господствует ограниченное число коммерческих банков, их деятельность подконтрольна центральному национальному банку и другим правительственным агентствам, государственное регулирование более жесткое.

Формирование и развитие финансового рынка Украины происходит в достаточно сложных условиях интеграции страны в мировые структуры с  одной стороны и острой необходимости защиты национальной финансовой системы от спекуляций - с другой.

Таким образом, финансовый рынок представляется как эффективный  механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека как реального собственника.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  использованной литературы:

1.Закон України «Про фінансові послуги та регулювання. Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг» від 12 липня 2001 р. - К., 2001.

2.Бойцун Н.Є., Малашенко Г.Ф. Вплив державного регулювання на активізацію фінансового ринку // Вісник Академії банківської справи. - Суми, 2002. - №1(12). - С. 40-43.

3.Ванькович Д.В. Особливості розвитку фінансово-кредитних систем країн Центральної та Східної Європи // Актуальні проблеми економіки. - 2004. - №7. - с. 10-13.

4.Глущенко В.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: системный подход. - Железнодорожный, Мос. обл. ТОО НПЦ «Крылья», 2001 г. - 289с.

5.Ковалев В.В. Управление финансами. - М.: Финансы и статистика - Пресс. 2006. - 512 с.

6.Козловская Э. А., Кочергин Е.И. Финансовый рынок ценных бумаг. - СПб.: СПбГТУ, 2002 г. - 454с.

7.Литовских А.М., Шевченко И.К. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. - 135с.

8.Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. - М.: Информационно-издательский дом «Филинг», 2002 г. - 324 с.

9.Пелих С.А., Саморуков Ю.В.. О проблемах надёжности финансовой системы в трансформационной экономке // Финансы. - 2001. - №5. - с. 57-59

10.Финансовая, денежная и кредитная система зарубежных стран: Учебное пос. / К.В. Рудый. - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Новое знание, 2004. - 399 с.

11.Финансовые институты и рынки: Учебник: Пер. 2-го амер. изд. / Р.В. Колеб, Р.Дж. Родригес. - М.: Дело и сервис, 2003. - 687 с.

12.Финансовый рынок / А.И. Дейкин. // Популярная экономическая энциклопедия - К.: ОАО «Енисей Груп», 2005.

13.Фінанси (теоретичні основи): Підручник / М.В. Грідчина, В.Б. Захожай, Л.Л. Осіпчук та ін.; Під керівництвом і за науковою редакцією М.В. Грідчиної, В.Б. Захожая. - 2-ге видання, виправлене і доповнене - К.: МАУП, 2004. - 312с.

14.Финансы. Под ред. В.М. Родионовой. Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 273 с.

15.Финансы: Учебник / Под ред. д.э.н. проф. В.П. Литовченко. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2004. - 724 с.

16.Финансы: Учебник - 2-е изд., переработанное и дополненное / С.А. Белозеров, С.Г. Горбушина, под общ. ред. В.В. Ковалёва. - М.: ТК Велби, Издательство «Проспект», 2004. - 512 с.

17.Шелудько В.М. Фінансовий ринок - К.: Знання-Прес, 2002.