Финансовый рынок и его роль в мобилизации финансовых ресурсов

    Поскольку доллар США является основной валютой внешнего корпоративного долга (на обязательства долларах США приходится свыше 60% внешних обязательств российских банков и более 70% обязательств российских корпораций), его укрепление привело к существенному увеличению долговой нагрузки на российский корпоративный сектор. В итоге в сочетании с дестабилизацией конъюнктуры мирового рынка капитала, затрудняющей рефинансирование и реструктуризацию внешних обязательств, это ухудшило финансовое положение российских заемщиков.

    Также негативные изменения затронули  и фондовый рынок России.  Продажи ценных бумаг нерезидентами, выводящими средства из России, и снижение цен на мировых сырьевых рынках, обусловившее отрицательную переоценку бумаг российских компаний нефтегазового и металлургического комплекса, стали причиной резкого роста предложения на российском рынке акций и снижения их котировок. За III квартал 2008 г. основные российские фондовые индексы упали почти вдвое.

    Дополнительным фактором ухудшения конъюнктуры российского фондового рынка стало события середины сентября 2008 г., когда в течение нескольких дней обанкротились или было вынуждены сменить владельцев сразу несколько крупнейших мировых финансовых институтов. Снижение доверия к финансовому сектор провело к массовым продажам акций банков, страховых и инвестиционных компаний и, соответственно, к падению котировок этих акций на мировых фондовых площадках. В результате к концу октября основные российские фондовые индексы достигли минимального значения с декабря 2004 г.

    Похожие процессы наблюдались и на рынке  облигаций. Продажи облигаций иностранными инвесторами способствовали снижению котировок облигаций и росту их доходности. Выход на рынок спекулянтов и фиксировавших прибыль стратегических инвесторов ускорил этот процесс.

    Однако  по мере ухудшения конъюнктуры внешнего и внутреннего рынков капитала неисполнение обязательств по облигациям принимало  массовый характер. В сентябре—декабре 2008 г. было зафиксировано более 40 случаев неисполнения обязательств по облигациям российских эмитентов (в том числе 20 дефолтов эмитента). Многие эмитенты также не смогли выполнить обязательства по офертам на досрочный выкуп своих ценных бумаг. Панические продажи облигаций инвесторами, опасающимися некредитоспособности эмитента, привели к масштабному падению котировок ценных бумаг и росту их доходности.

    Вследствие  падения котировок на фондовом рынке  России усугубилась ситуация на денежном рынке. С одной стороны, оно резко ограничивало объем средств, которые держатели этих ценных бумаг могли привлечь при помощи операций РЕПО или ломбардных кредитов. С другой — кредиторы по уже заключенным сделкам РЕПО или ломбардного кредитования требовали увеличения обеспечения или возврата кредита, а это создало дополнительное давление на российских заемщиков.

    Снижение  стоимости ценных бумаг, находящихся  в собственности банков, дестабилизация денежного рынка, растущая долговая нагрузка по внешним валютным обязательствам привели к ухудшению финансового  положения многих российских банков. Доля убыточных банков в их общей численности, на начало 2008 г. составлявшая 1,0%, к 1 декабря 2008 г. достигла 10,3%. Во многих случаях убытки этих банков были обусловлены изменением текущей стоимости долгосрочных активов и обязательств, не оказывающим влияния на финансовое положение банка до момента их реализации. Однако сам факт убытков отражался на оценке участниками рынка финансового положения таких банков. В сочетании с негативным внешним новостным фоном и непродуманной информационной политикой отдельных СМИ, ради «остроты» публикуемых материалов склонных неоправданно драматизировать ситуацию, это привело к переоценке населением рискованности депозитов в российских банках и оттоку средств вкладчиков из них.

    В сентябре—ноябре 2008 г. вкладчики изъяли из банков почти 8% вкладов. При этом отток вкладов был весьма неравномерным. Если в отдельных малых и средних кредитных организациях было изъято более 50% общего объема вкладов, то в крупных банках, в особенности в банках с государственным участием, напротив, отмечался рост объемов привлеченных средств.

    Отток вкладов дестабилизировал работу кредитных организаций, вынуждая их изыскивать средства для возврата вкладов, и усугубил финансовые проблемы малых и средних российских банков. Ряд банков, ставших жертвами массового изъятия вкладов, оказался неспособен обслуживать свои обязательства. В итоге Банк России в ноябре—декабре 2008 г. отозвал лицензии у 10 кредитных организаций с мотивировкой «в связи с неспособностью удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам».

    Истощение основного внутреннего источника  финансовых ресурсов резко ограничило возможности российских банков осуществлять активные операции. В IV квартале 2008 г. объемы кредитов, предоставленных нефинансовым организациям, увеличились лишь на 3,8% – минимальный прирост с 2000г, объем кредитов физическим лицам возрос менее чем на 0,1%.

    Таким образом, 2008 г. стал переломным моментом в развитии современного российского финансового рынка. Тенденции, преобладавшие на нем в течение предшествующих лет (снижение ставок по кредитам и депозитам, рост котировок акций, понижение доходности облигаций), сменились на противоположные, причем многие ценовые показатели вернулись к уровню трех-, четырехлетней давности (рис. 4).[4, с. 46-47]

    Таблица 1. Основные индикаторы российского финансового рынка на конец 2008 года 
2.2 Динамика деятельности банков России – основных посредников на финансовом рынке 

    Анализ  динамики деятельности банков России за апрель–май 2009 года показал, что в рассматриваемый период продолжилось сжатие активов банковского сектора по причине уменьшения рефинансирования Банком России коммерческих банков. Впервые за последние годы уменьшился и капитал, хотя его достаточность сохраняется на высоком уровне. Продолжилось снижение качества кредитного портфеля российских банков: рост просроченной задолженности по всем кредитам составил 7,9%, в том числе по кредитам предприятиям — 8,6%, резервы на возможные потери по ссудам выросли на 4,4%. Вместе с тем темпы ухудшения качества кредитного портфеля в мае были существенно ниже, чем в апреле. В мае (в отличие от апреля) доходы банковского сектора превысили расходы, что является хорошим макроэкономическим сигналом. В то же время продолжился рост числа убыточных банков (со 184 до 201).[с. 6-7, №6]

    Рассмотрим  вышеперечисленные показатели деятельности банков подробно.

    Капитал и активы. В мае 2009 г. активы банковского сектора уменьшились с 28 048 млрд. до 274075 млрд. руб., или на 2,3%, динамику которых характеризует таблица 1.

    Таблица 1

Динамика  активов и капитала банковского сектора

    Исходя  из данной таблице, можно сделать  вывод, что основным фактором сжатия активов является уменьшение объемов кредитования банковского сектора со стороны Банка России. Капитал банковского сектора в рассматриваемый период также уменьшился: с 4193,6 млрд до 4173,8 млрд руб, или на 0,5%. Заметное снижение активов при незначительном уменьшении собственных средств привело к увеличению достаточности капитала банковского сектора (с 18,1 до 18,4%). Таким образом, пока достаточность капитала сохраняется на высоком уровне. По мнению многих ученых, в условиях роста кредитных рисков достаточность капитала в ближайшие время с высокой долей вероятности будет снижаться.

    Кредиты и кредитные риски. Кредиты банковского сектора в мае 2009 г. уменьшились с 20368,1 млрд. до 19959 млрд. руб., или на 2%, что можно пронаблюдать по таблице 2.

    Таблица 2

    Динамика  кредитов и кредитных  рынков

      По данной таблице проанализируем динамику кредитов и кредитных рисков за 2009 год. Просроченная задолженность по всем ссудным операциям в анализируемый период увеличилась с 725,2 млрд. до 782,3 млрд. руб.. или на 7,9%. В относительном выражении (доля в кредитах) просроченная задолженность увеличилась с 3,6 до 3,9%. В то же время темпы роста просроченной задолженности в мае были заметно ниже, чем в апреле 2009 года (12,9%).

    Кредиты предприятиям на 01.06.09 г по сравнению с 01.05.09 г снизились с 13175,1 млрд. до 12982,4 млрд. руб., или на 1,6 %. Сумма просроченной задолженности предприятий увеличилась с 524,3 млрд. до 569 млрд. руб. на – 8,6%. Удельный вес просроченной задолженности в кредитах нефинансовым организациям вырос с 4 до 4,4%.

    В анализируемый период продолжилась тенденция снижения кредитов физическим лицам: с 3810,6 млрд. до 3738,3 млрд. руб., или на 1,9%. Просроченная задолженность по этим кредитам выросла на 4,6%. Удельный вес просроченных кредитов увеличился с 5,1 до 5,5%.

    Продолжился в мае 2009 г. и рост резервов на возможные потери по ссудам как в абсолютном выражении (с 1220,3 млрд. до 1274,2 млрд. руб.), так и по отношению ко всем кредитам (с 6 до 6,4%).

    Операции  с ценными бумагами. Вложения банков в ценные бумаги в мае 2009 г. практически не изменились и составили 2843,7 млрд руб., или 10,4% от совокупных активов (табл. 3).

    Таблица 3

    Динамика  вложений в ценные бумаги и рыночных рисков