Финансовый анализ предприятия

1. коэффициенты капитализации;
2. коэффициенты покрытия.

    Коэффициенты  капитализации - характеризуют финансовое состояние предприятия с позиций структуры источников средств.

    1. Коэффициент финансовой  автономии (независимости). Этот коэффициент характеризует долю собственных средств предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле [29, с.33]:

                          

                              (1.1) 

      Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие.  Критическое значение коэффициента автономии - 0,5.

    2. Коэффициент финансовой  зависимости. Этот коэффициент характеризует долю заемных средств предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле [29, с.34]: 

                        

                                            (1.2) 

      Критическое значение коэффициента финансовой зависимости - 2.

      Рост  этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия, а, следовательно, и утрату финансовой независимости. Если его значение снижается до единицы, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие.

      3. Коэффициент финансового риска показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Расчет этого показателя производится по формуле [29, с.34]: 

                              

                                         (1.3) 

      Этот  коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

      Оптимальное значение данного коэффициента -  . Критическое значение - 1.

      4. Коэффициент маневренности  собственного капитала. Этот показатель показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т. е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования [29, с.35]: 

    

              

                          (1.4) 

      Нормальной  считается ситуация, при которой  коэффициент маневренности в  динамике незначительно увеличивается. Увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. В связи с этим резкое увеличение данного показателя автоматически вызовет уменьшение других показателей, например, коэффициента финансовой автономии, что приведет к усилению зависимости предприятия от кредиторов.

      Чем выше уровень коэффициента финансовой автономии и ниже уровень коэффициента финансовой зависимости и коэффициента финансового риска, тем устойчивее финансовое положение предприятия.

      Для предприятия очень важно найти  оптимальное соотношение коэффициента финансовой автономии и коэффициента маневренности собственного капитала.

      Коэффициенты  покрытия - характеризуют финансовую устойчивость с позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних источников привлеченных средств. Они играют важную роль при оценке финансовой устойчивости предприятия.

      1. Коэффициент структуры  покрытия долгосрочных  вложений.  Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования приобретения основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений рассчитывается по формуле [29, с.38]: 

                            

                                (1.5) 

      Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных  активов профинансирована внешними инвесторами. Увеличение коэффициента в динамике говорит об усилении зависимости  предприятия от внешних инвесторов.

      2. Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. В эту подгруппу входят два взаимодополняющих показателя коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, исчисляемых по формулам [29, с.39]: 

    

             (1.6)

                                                                                       (1.7)

    Сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств в динамике является негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов. В отношении степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме источников долгосрочного финансирования должна быть достаточно велика, при этом нижний предел указывается на уровне 0,6 (60%). При более низком уровне этого показателя рентабельность собственного капитала не будет отвечать признанным оптимальным значениям.

      В тоже время в предприятие с  высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно.

      Финансовое  состояние предприятия в краткосрочной  перспективе оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, характеризующими возможность своевременного и полного произведения расчетов по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

      От  степени ликвидности баланса  зависит платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует  не только текущее состояние активов, но и перспективное.

      Ликвидность баланса определяется как степень  покрытия обязательств организации  ее активами, срок превращения которых  в деньги соответствует сроку  погашения обязательств.

      Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.

      Более детальным является анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов.

      В отечественной практике финансового  анализа ликвидность баланса  обычно характеризует тремя показателями: коэффициентом общей ликвидности (текущей), уточненным (промежуточным) коэффициентом ликвидности и коэффициентом абсолютной ликвидности.

      1. Коэффициент общей  (текущей) ликвидности показывает, в какой степени имеющиеся оборотные активы достаточны для удовлетворения текущих обязательств. Логика, стоящая за расчетом данного коэффициента, заключается в том, что оборотные активы должны быть полностью переведены в денежные средства в течение одного года, а текущие обязательства также необходимо оплатить в течение года.

      Считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение краткосрочных средств над обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нарушении структуры капитала. При анализе коэффициента особое внимание следует обратить на его динамику.

      Используя классификацию активов и пассивов, приведенную выше, формулу для определения коэффициента общей ликвидности можно представить в следующем виде [29, с.50]: 

                      

                                                (1.8) 

      При помощи этого коэффициента ликвидности  оценивается не только способность  предприятия погасить текущие обязательства, но и потенциальная возможность  рассчитаться по долгосрочным обязательствам.

      2. Промежуточный (уточненный) коэффициент ликвидности считается более жестким тестом на ликвидность, так как при его расчете не берется во внимание наименее ликвидная часть оборотных активов - медленно реализуемые активы.

      Коэффициент промежуточной ликвидности рассчитывается по формуле [29, с.51]:

                                  

                                          (1.9) 

      Желательно, чтобы этот коэффициент был около 1,5. Однако в наших условиях достаточным признается его значение, равное 0,7 - 0,8.

      3. Коэффициентом абсолютной  ликвидности. В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко. В странах с переходной экономикой его оптимальное значение признается на уровне 0,2 - 0,35. Значение выше 0,35 не всегда требуется, так как излишек денежных средств свидетельствует о неэффективном их использования. Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности имеет следующий вид [29, с.52]: 

                                  

                                              (1.10) 

      Коэффициент общей ликвидности применяется  тогда, когда необходимо оценить изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности, а также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

      Деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности деловая активность это текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия [29,с.75].

      Деловая активность предприятия проявляется  в динамичности ее развития, достижении поставленных целей, эффективном использовании  экономического потенциала, расширении рынков сбыта.

      Для оценки уровня эффективности использования ресурсов предприятия, как правило, используют различные показатели оборачиваемости.               

      Показатели  оборачиваемости имеют большое  значение для оценки финансового  положения компании, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность фирмы.

      1. Коэффициент оборачиваемости  активов (коэффициент  трансформации).

      При помощи данного коэффициента оценивается  эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов не зависимо от источников их привлечения. Расчет этого коэффициента производится по формуле [29,с.76]: 

    

        (1.11) 

      Коэффициент трансформации показывает, сколько  раз за отчетный период совершается  полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.  Следует иметь в виду, что при прочих равных условиях показатель оборачиваемости активов будет тем выше, чем более изношены основные фонды предприятия.