Финансовые рынки на примере США

 

В2009 году индекс корреляции равен -0,829094817 (сильная обратная).

Месяц (2009)	CRB	USDX
Январь	233,920	85,999
Февраль	216,286	88,008
Март	200,339	85,573
Апрель	217,805	84,788
Май	229,044	80,565
Июнь	260,810	80,16
Июль	251,168	78,347
Август	266,281	78,321
Сентябрь	248,977	76,698
Октябрь	255,549	75,944
Ноябрь	273,501	74,803
Декабрь	279,342	77,86

 

В 2010 и 2011 году индексы корреляции равны -0,427359149 (средняя обратная) и -0,604246583 (средняя обратная) соответственно. Данные приведены ниже.

 

Месяц (2010)	CRB	USDX
Январь	289,343	79,477
Февраль	267,980	80,362
Март	272,716	81,072
Апрель	276,429	81,866
Май	278,096	86,506
Июнь	252,409	86,06
Июль	256,210	81,539
Август	276,844	83,082
Сентябрь	268,514	78,8
Октябрь	285,689	77,035
Ноябрь	301,534	81,306
Декабрь	308,906	78,963

Месяц (2011)	CRB	USDX
Январь	333,024	77,744
Февраль	342,170	76,846
Март	355,181	76,014
Апрель	360,887	73,033
Май	368,171	74,591
Июнь	345,918	74,422
Июль	336,714	73,745
Август	341,411	74,135
Сентябрь	340,646	77,947
Октябрь	296,382	76,496
Ноябрь	315,230	79,209
Декабрь	313,820	78,625

 

 

Глава III. Анализ товарного индекса CRB и индекса доллара США.

1. Проблемы экономики США.

Как видно из расчетов и  графика, который приведен повторно ниже, в 2006 году корреляция между индексами являлась слабой прямой, но уже со следующего года корреляция между индексами в корню изменилась и стала сильной обратная.

На самом деле стандартной  корреляцией между изучаемыми индексами  является сильная обратная, это подтверждается тем, что важным максимумам  индекса R/J CBR соответствуют минимумы индекса USDX, что ярко выражено на графике 1. Падение курса доллара со временем приводит к повышению цен на товары, что в свою очередь оказывает медвежье воздействие на рынки облигаций и акции. И наоборот, рост курса доллара со временем вызывает ослабление товарных рынков, что способствует повышению рынков акций и облигаций.

График 1.

Началом смены обычной  для этих индексов корреляции стал 2005 год, индекс корреляции между индексами существенно изменился (корреляция за 2005 год не рассчитана за неимением полных или не точных данных об изучаемых индексах), и в течение 2005 года корреляция становилась сначала слабой обратной, а к 2006 году стала слабой прямой.

Такой скачок корреляции между  индексами USDX и CBR Futures Index связан с огромной эмиссией доллара США, которая, по мнению экспертов, является самой большой эмиссией за всю историю США. Связано это с тем, что в 1971 году привязка доллара к золоту была отменена, т.е. доллар перестал обеспечиваться золотом. С этого момента доллар начали печатать  в больших количествах. Как известно из истории, начало доллара как резервной мировой валюты началась сразу после второй мировой войны в 1944 году, когда доллар США привязали к золоту по курсу 35 долларов за тройскую унцию.

Так в 2005 году в обращении было 760 млрд. долларов, причем две трети из которых находятся за пределами США. В конце 2008 года - в обращении 875,3 миллиарда долларов.

С 2007 года корреляционная связь между индексами USDX и CBR Futures Index начала входить в привычное для этих индексов русло, но не за счет смягчении оборотов эмиссии доллара США, а за счет обесценения валюты.

Немного истории. Если печатать много ничем не обеспеченных денег, валюта страны будет обесцениваться, начнется инфляция. Для того чтобы  избежать инфляции, была произведена  валютная экспансия доллара за пределы  США, в результате которой весь мир  стал пользоваться долларом. Но с каждым годом денег печаталось все больше и в последние годы быстро начала развиваться инфляция доллара во всем мире.

В 2008 году в США начался финансовый кризис, который мгновенно распространился на другие страны мира. В то время производилась огромная эмиссия ничем не обеспеченного доллара для поддержания ликвидности финансовой системы и выхода из финансового кризиса.

И, как известно, инфляция влияет на цены товаров, в том числе  и сырьевых, то есть чем сильнее  инфляция, тем сильнее дорожают товары. Данный факт повлиял на индекс CRB, что хорошо проиллюстрировано на графике в 2008 году.

Так же можно заметить, что  в январе 2008 года цены на нефть превысили $100 за баррель. 11 июля 2008 года цена нефти марки WTI достигла рекордных за всю историю $147,27 за баррель, после чего началось снижение — до $61 24 октября того же года и до $51 в ноябре, что отразилось на индексе CRB и видно на графике 1. В 2008 году цены многих товаров, особенно нефти и продуктов питания (агфляция), достигли такого уровня, что стали наносить ощутимый экономический ущерб.

Резкое восстановление сырьевых цен после краха в 2009 является результатом монетарной политики США. США создали предпосылки для ускоренного роста кредита и ипотечного пузыря, капитал из которого сейчас плавно перетекает в пузырь коммодитиз (пузырь сырьевых товаров).

В связи с этим и рос государственный долг США. Если в 1980 году долга почти не было, в 2005 госдолг был около 8 триллионов долларов, то в 2008 - более 10 триллионов долларов США.

17 декабря 2009 года Конгресс  повысил планку госдолга на 290 миллиардов долларов — до 12,4 триллионов долларов для финансирования расходов правительства США на протяжении ещё шести недель. Данное повышение позволило избежать дефолта по обязательствам США в ближайшем будущем.

21 января 2010 года сенаторы  от демократической партии внесли  законопроект о повышении планки  государственного долга США на 1,9 триллионов долларов — до 14,3 триллионов долларов. Законопроект был принят. Планка данного размера долга была достигнута в начале мая 2011.

Государственный долг США  перед резидентами и иностранными государствами, в 2011 году равен 15.033 триллионов долларов США. Правительство США не может тратить больше верхнего предела общей суммы своего возможного долга, который установлен конгрессом — в настоящее время потолок составляет 15.194 триллионов долларов.

Верхняя планка государственного долга США с 1940 года поднималась  около ста раз.

В настоящее время в  связи с количественными смягчениями, доллар США стремительно обесценивается. Это отразилось на цене нефти, превысившей 115 долл. за баррель, а также на стоимости золота, превысившей 1430 долларов за тройскую унцию.

На данный момент странами-кредиторами  США являются (цифры представлены в миллиардах долларов): Китай -  1159,8 (25,69 %), Япония - 912,4 (20,21 %), Великобритания - 346,5 (7,68 %), ОПЕК - 229,8 (5,09 %), Бразилия - 211,4 (4,68 %), Тайвань - 153,4 (3,4 %), Карибские банковские центры - 148,3 (3,29 %), Гонконг - 121,9 (2,7 %), Россия - 115,2 (2,55 %), Швейцария - 108,2 (2,4 %),  Канада - 90,7 (2,01 %), Люксембург – 68 (1,81 %), Германия - 61,2 (1,36 %), Таиланд - 59,8 (1,32 %), Сингапур - 57,4 (1,27 %), Индия - 41 (0,91 %), Турция - 39,3 (0,87 %), Ирландия - 33,5 (0,74 %), Корея - 32,5 (0,72 %), Бельгия - 31,4 (0,7 %), Польша - 27,9 (0,62 %), Мексика - 27,7 (0,61 %), Италия - 25,4 (0,56 %), Нидерланды - 23,7 (0,53 %), Франция - 23,6 (0,53 %), Филиппины - 23,6 (0,53 %), Норвегия  - 21,1 (0,47 %), Швеция - 20,9 (0,46 %), Колумбия - 19,9 (0,44 %), Израиль - 19,1 (0,42 %), Чили  - 18,9 (0,42 %), Египет - 12,9 (0,29 %), Малайзия - 12,7 (0,28 %), Австралия - 12,3 (0,27 %), Остальные - 202,5 (4,49 %).

 

1. Перспективы развития экономики США.

Накачка экономики США  деньгами в огромных количествах  для спасания экономики вызывает инфляцию, т.е. реальная покупательская способность доллара снижается, и в дальнейшем также будет снижаться.

В дальнейшем есть возможность  дефолта США, хотя она выглядит очень незначительной, и в связи с этим будут серьезные последствия для мировой экономики. В доказательство данного утверждения можно привести ряд причин:

16 мая 2011 года министр  финансов США Т. Гайтнер уведомил  конгресс, что государственный долг  страны достиг максимального  установленного законом уровня. По словам министра, ему приходится  использовать «различные бухгалтерские  уловки» в качестве мер для предотвращения дефолта.

12 июля 2011 президент США  Барак Обама заявил, что в скором времени в федеральной казне может оказаться недостаточно денег для своевременной выплаты пенсий 27 миллионам пенсионеров, если госдолг не будет увеличен.

15 июля того же года  Обама заявил, что, если к утру 16 июля Конгресс не увеличит  лимит госдолга, США могут объявить технический дефолт.

29 июля Палата представителей  отказалась голосовать по вопросу  о долге США по законопроекту,  предусматривавшему увеличение  его планки до 15,2 триллионов долларов. 30 июля Сенат США отклонил республиканский законопроект по повышению потолка госдолга и сокращению бюджетного дефицита: 59-ю голосами «против», 41 «за». Последним днём для законодательного повышения планки госдолга было 2 августа 2011, поскольку 3 августа были предусмотрены большие выплаты по государственным расходам, которые нечем было обслуживать.

 

2 августа 2011 года за 12 часов до возможного объявления дефолта Сенат США проголосовал за увеличение госдолга на 2,4 триллиона долларов, тем самым дефолт был отложен. Госдолг составил в тот день более 14,3 триллионов долларов. В тот же день, 2 августа, президент США Барак Обама успел подписать принятый закон о госдолге, предотвратив технический дефолт. В тот же и на следующий день были размещены новые государственные облигации США на несколько сот миллиардов долларов.

Несмотря на договорённость между республиканцами (большинство  в Конгрессе) и демократами (президент), «подвешенная» в течение с 16 мая  по 2 августа ситуация с увеличением  потолка долга привела в результате опасений инвесторов дефолта США к нестабильности фондовых рынков. Цена золота18 июля установила мировой рекорд, превысив 1600 долларов за унцию, а кредитный рейтинг США был понижен рейтинговым агентством S&P 4 августа с максимального «ААА» до «АА+» с прогнозом «негативный» на фоне проблем с госдолгом и ростом дефицита госбюджета.

3 августа 2011 года в  результате новых заимствований,  согласно агентству S&P, государственный  долг Соединённых Штатов Америки  превысил валовый внутренний  продукт США.

4 августа 2011 года рейтинговое  агентство Standard & Poor's впервые (с  1860-х годов) снизило кредитный  рейтинг США как государства. Это обвалило мировые фондовые рынки, а цена на золото поставила новый мировой рекорд, превысив 1700 долларов за унцию.

Демократы хотят поднять  лимит госдолга и считают, что  после этого вопрос будет исчерпан. Можно выпустить облигации еще  на $2–4 триллионов долларов и просидеть год, пока США вновь не достигнут нового потолка долга. Но вопрос в том, что даже если лимит поднимут, то кто будет покупать эти новые облигации всего за один год? Речь идет о новом выпуске долга, а не о погашении долга. В мире просто нет такого количества денег и покупателей, которые пожелают стать обладателями американских «пирамидальных бумаг» при текущем положении вещей, покупателей облигаций США будет становиться все меньше, а значит, и времени до дефолта останется не так много.

Это понимают финансовые власти всех экономически развитых стран. «Мы, слава Богу, или по несчастью, не печатаем резервной валюты, а они-то что творят? Хулиганят просто, станок включают и разбрасывают на весь мир, решая свои первоочередные задачи. США по полной программе используют монополию на печатание денег», —  отметил премьер-министр Владимир Путин на встрече с учеными-экономистами в Российской академии наук.

Госдолг США уже в этом году перевалит за 100% ВВП, если не в этом, то в следующем наверняка. Ссылаясь на нынешнюю ситуацию в еврозоне, если кто-то считает, что Америка — не Греция, и как-нибудь выкрутится, то следует посмотреть на Италию. Про нее говорили то же самое, а сегодня доходность итальянских облигаций достигла пика с 1997 года. Точно так же инвесторы станут убегать и из американских облигаций, когда поймут, что США исчерпали возможность нормального обслуживания своего суверенного долга.