Финансовые прогнозы: виды, сферы применения, роль

По форме  государственный бюджет представляет собой баланс, доходной частью которого являются налоги, неналоговые поступления, а расходной — затраты на социальные услуги, хозяйственные нужды (дотации  предприятиям, субсидии, расходы на осуществление государственных  программ), расходы на содержание органов  государственной власти и управления, платежи по государственному долгу  и др. 

Обладая возможностью устанавливать условия  налогообложения (налоговые ставки и виды налогов), государство может  активно воздействовать на объемы совокупного  спроса и предложения. 

Концепция государственного баланса предусматривает  равенство сумм всех государственных  расходов и доходов. Однако на практике часто расходная часть бюджета  превышает размер доходов. Важно  не допустить чрезмерного разрыва  между ними и предусмотреть возможные  резервы для его ликвидации. Обычно источники покрытия дефицита разделяются  на внутренние и внешние займы. Совокупный дефицит, который устраняется за счет внешних займов, оценивается  в зависимости от того, каким образом  планируется использовать такие  средства. Внешний заем, идущий на увеличение расходов внутри страны, будет иметь  стимулирующее воздействие на экономику  страны. Если же внешний заем ведет  к увеличению расходов за рубежом, он не будет оказывать немедленного воздействия на внутренний спрос. 

К внутренним источникам финансирования относятся  займы у центрального банка, коммерческих банков и небанковского сектора. Чистый заем (разница между совокупной суммой займов и суммой возврата по ним или обратного займа) у  центрального банка увеличивает  объем денежной массы. 

Государственный бюджет играет главную роль в определении  экономических факторов, влияющих на совокупный выпуск и доход. Следовательно, необходимы прогнозы доходов, расходов и отдельных финансовых статей, формирующих  бюджет. При прогнозировании доходов  можно применять методы экстраполяции, однако результаты таких расчетов могут  быть весьма неточными, так как базируются на основе прошлого развития без учета  эволюции налоговой базы. Более надежный прогноз достигается построением  функциональных зависимостей. Такие  построения требуют принятия решения  о степени дезагрегированности, а также выбора соответствующих расчетных налоговых баз. Необходимо проанализировать различия между основными налоговыми категориями, дезагрегировать группу налогов в случае, если их базы принципиально различны. 

Для налога на добавленную стоимость налоговой  базой является величина добавленной  стоимости, на прибыль — сумма  налогооблагаемой прибыли, акцизов  — сумма продаж товаров, на которые  установлен акциз, и т.д. 

Прирост суммы налогов может быть связан с ростом как налоговой базы, гак  и налогообложения (например, с увеличением  ставок налогов). Первый вид изменений  принято называть автоматическим эффектом, а второй — дискреционным. 

Автоматический  эффект измеряется при помощи коэффициента эластичности. Например, устанавливается  cooтношение темпов прироста налоговых доходов с темпами прироста ВВП. При этом принимается условие, что налоговая система не изменялась в течение сравниваемого периода. Для учета дискреционного влияния необходимо располагать информацией о том, в каком году были изменены налоговые системы, а также определить абсолютный размер влияния этих изменений на сумму налоговых доходов. Для этих целей применяется метод пропорциональных корректировок, основанный на данных о фактических налоговых поступлениях и расчетном уровне воздействия дискреционных мер. Неналоговые поступления обычно включают в себя доходы от пользования имуществом, пошлины и сборы. Прогноз их величины осуществляется аналогичным методом, а также на основе информации финансирующих организаций. 

В отличие  от доходов государства при прогнозировании  правительственных расходов существует гораздо меньше возможностей определить их уровень, опираясь только на обычные  экономические соотношения. Это  является следствием политической природы  процесса принятия решений по государственным  расходам. Однако можно рассматривать  эндогенное определение некоторых  основных показателей в рамках экономической  классификации расходов. Так, выплаты  процентов по кредитам будут определяться их величиной и размерами государственного долга. Безвозмездные отчисления (трансферты) могут быть соотнесены с уровнем  экономической деятельности. Заработная плата рабочих и служащих, вероятнее  всего, подвергается влиянию со стороны  государственной политики в области  доходов населения, цен и давления на рынке труда. Анализ прошлых соотношений  между предположениями и реальными  результатами указывает на размер ошибок в подобных прогнозах и дает возможность  внесения определенных корректировок  в проводимые расчеты. 

Прогнозы  финансирования дефицита обычно проводятся по трем основным направлениям: внешнее  финансирование, внутреннее небанковское заимствование, внутреннее заимствование  и банковской системы. 

3.Прогноз  развития российской экономики  на 2010-2011 и 2012-2013 годы

Предыдущий  прогноз Центра макроэкономических исследований на период 2010-2012 годов  был рассчитан в августе 2009 г. и, в целом, верно уловил динамику основных российских макроэкономических показателей в текущем году. Согласно нашему предыдущему прогнозу в 2010 г. темп роста реального ВВП должен был составить 3,8%, инфляция - 8,2% (в марте 2010 г. Прогноз пересмотрен в сторону понижении до 7,6%), стоимость бивалютной корзины - 33,6 рублей.

Надо  заметить, со временем более четко  проявились отдельные тенденции, определяющие инфляционные процессы и экономический рост в России, и мы считаем целесообразным пересмотреть наш прогноз на 2010-2011 гг., а также попытаться представить, что может ждать российскую экономику в перспективе 2012-2013 гг.

В базовом  варианте нашего нового прогноза, предполагающем восстановление и дальнейший рост глобальной экономики (соответственно, увеличение мировой торговли в 2010 г. на 7,4% и в 2011 г. на 6,1%), а также средние цены на нефть в 2010-2011 г на уровне 75 долл. за баррель. мы ожидаем, что:

Экономика России вырастет в 2010 г. на 4,4%-4,7% (с учетом возможного пересмотра данных ВВП Росстатом), в 2011 г. – на 3,6%. Основным двигателем экономического роста будет являться внутренний спрос.

Инфляция  в 2010 г. составит 6,8%. Ближе к концу  года, в силу восстановления спроса и увеличения денежных агрегатов  конца 2009 г. – начала 2010 г., мы ожидаем  некоторого ускорения темпов роста  потребительских цен, которое продолжится  и в первой половине будущего года. Согласно нашему прогнозу, в 2011 г. годовой  показатель инфляции повысится до 7,1%.

Стоимость бивалютной корзины составит в 2010 г. 34,2 рубля, в 2011 г. – 32,6 руб. Курс рубля будет продолжать формироваться под влиянием значительного сальдо счета текущих операций, умеренного притока капитала, шоков, связанных с неопределенностью состояния финансовой системы в Европе, а также интервенций Банка России, частично сглаживающих воздействия всех этих факторов.

3.1 Внешнеэкономические условия прогноза на 2010-2013 гг

Базовый сценарий

Базовый вариант прогноза строится на основе предположения о продолжающемся восстановлении и дальнейшем росте  мировой экономики. Такой вариант  развития событий подразумевает  локализацию проблем суверенного  долга в странах юга Европы и отсутствие серьезных дефолтов в еврозоне и в других странах. Он также предполагает, что финансовая система Европы находится в относительно устойчивом состоянии. Тем не менее, даже в базовом сценарии, нельзя исключить обострения ситуации с  греческими государственными обязательствами  в первой половине 2011 г., способного вызвать некоторую временную  дестабилизацию глобальных рынков. При  этом темпы роста глобальной экономики  в ближайшие годы, будут, тем не менее, ниже предкризисных. Все еще  неустойчивый характер роста, сворачивание антикризисных мер, необходимость  перехода к более жесткой фискальной политике в развитых странах, а также  и существенная неопределенность относительно темпов роста развивающихся стран  заставляет рассматривать такой  вариант развития событий, как наиболее вероятный. По последним (июльским) оценкам  МВФ темп роста мирового ВВП в 2010 и 2011 годах составит соответственно 4,6% и 4,3%.

Исходя  из данного предположения, прогнозируется, что физический объем мировой  торговли будет расти с темпами 7,4% в 2010 г., 6,1% в 2011 г и 6,5% в 2012-13 гг.Рост мировой экономики будет сопровождаться увеличением спроса на энергоресурсы. Мы ожидаем, что средние цены на российскую нефть марки «Юралс» во второй половине текущего года составят 73-75 долларов за баррель. В первой половине 2011 г. возможно некоторое снижение мировых цен на нефть, но во второй половине будущего года рост цен возобновится.

Таким образом, по нашим предположениям среднегодовая  цена на нефть марки «Юралс» в 2011 г. составит 75 долл. за баррель. В  базовом сценарии в 2012-2013 гг. среднегодовые  цены на нефть повысятся до 83 и 86 долл. за баррель соответственно.

Рис. 3.

В отношении  потоков капиталов в 3-4 квартале 2010 г. мы ожидаем сохранения притока  частного капитала в российскую экономику  приблизительно на уровне 2 квартала (4,5 млрд. долл. по оценке ЦБ РФ). С учетом результатов января-марта (-14,7 млрд. долл.) в целом в 2010 г. будет зафиксирован практически нулевой приток капитала. Россия, наряду с другими более  динамично растущими по сравнению  с развитыми странами экономиками  новых рынков, по итогам 2011 г. может  рассчитывать на положительный приток капитала (порядка 10 млрд. долл.), который  в последующие годы будет увеличиваться (см. Приложение 1).

Оптимистический сценарий

В случае более динамичного, чем в базовом  сценарии, восстановления и дальнейшего  развития экономик как развитых, так  и развивающихся стран, темпы  роста мировой торговли предполагаются равными 10% в 2010 г. и 8% в 2011-2013 гг. Соответственно, больший спрос на энергоресурсы  подтолкнет вверх и цены на нефть - до 81 долл. за баррель (марка «Юралс») в 2010 г., 90 долл. за баррель и 95 долл. за баррель - в 2012-2013 гг. Подобное развитие будет сопровождаться большим по сравнению с базовым сценарием  притоком капитала в российскую экономику  – 10 млрд. долл. в 2010 г.и 25-40 млрд. долл. - в 2011-2013 гг.

3.2 Базовый вариант прогноза

Платежный баланс, обменный курс

Как уже  сказано, рост физических объемов импорта  в 2010-2011 гг. будет опережать рост физических объемов экспорта. Тем  не менее, предполагаемые достаточно высокие  цены на основные товары российского  экспорта – нефть, газ и металлы  – позволят сохранить положительным  как торговый баланс, так и счет текущих операций. По нашим оценкам  баланс товаров и услуг в 2010 г. составит 133 млрд. долл. и в 2011 г., в  результате роста объемов импорта, снизится до 112 млрд. долл.

Предполагая, что баланс доходов и текущих  трансфертов в текущем и будущем  году составит порядка 47 млрд.долл., мы прогнозируем, что сальдо счета текущих операций сложится на уровне 87 млрд. долл. (6% ВВП) в2010 г. и 65 млрд. долл. (4% ВВП) в 2011 г.

Рис. 4.

Значительные  поступления экспортной выручки, а  также ожидаемый приток капитала будут способствовать повышательному давлению на обменный курс рубля. С  другой стороны, сохраняющаяся неопределенность относительно развития кризиса суверенного  долга и состояния финансового  сектора в Европе, а также другие шоки, связанные с неустойчивостью  восстановления глобальной экономики  могут приводить к незначительным временным ослаблениям российской валюты. С учетом снизившегося, но продолжающегося  вмешательства Банка России в  процесс курсообразования мы ожидаем, что среднегодовая стоимость бивалютной корзины составит в 2010 г. 34,2 рубля, а в 2011 г. - снизится до 32,6 рублей. Предполагая, что среднегодовой курс доллара к евро в текущем и будущем году окажется на уровне 1,29 долл. за евро, курс рубля к доллару в 2010 и 2011 гг. составит соответственно 30,2 и 28,9 руб. за долл.

Кредитование

Продолжение экономического роста будет сопровождаться восстановлением и дальнейшим ростом спроса на банковские кредиты. Так, в  апреле-мае появились первые признаки оживления на рынке кредитования как корпоративных (рост объемов  кредитов на 0,9%мм в апреле и 1,9%мм в  мае), так и частных заемщиков (1%мм в апреле и 1,2%мм в мае). Со своей  стороны увеличение объемов кредитования будет оказывать поддержку инвестиционному  и потребительскому спросу.

По нашим  оценкам, по итогам 2010 г. рост объема банковских кредитов нефинансовым предприятиям и  физическим лицам может составить 6-7%. В 2011 г. мы ожидаем более значительного  роста кредитования, причем за счет более резкого сокращения кредитования населения в 2009 г. данный сегмент  рынка может продемонстрировать и более высокие темпы восстановления. В целом, в последующие годы темпы  роста кредитования будут ниже докризисных  показателей, что связано как  с более низкими показателями экономического роста, так и с  изменением самой модели кредитования. До кризиса заимствования осуществлялись фактически по отрицательным реальным процентным ставкам и являлись, по сути, инвестициями. В ближайшие  годы мы ожидаем, что реальные процентные ставки будут находиться в положительной  области, в чем, в частности, заинтересован  Банк России, стремящийся повысить роль процентных ставок как инструмента денежной политики, влияющего на реальный сектор экономики. Кроме того, кризис 2008-2009 гг. должен был многому научить как банкиров, так и заемщиков. В банках должен повыситься уровень риск-менеджмента, а заемщики должны стать более осмотрительными при увеличении своей долговой нагрузки. Наконец, по сравнению с докризисным периодом, снизятся возможности банков по привлечению зарубежного фондирования.