Автор: Екатерина Попова, 22 Сентября 2010 в 20:33, реферат
Денежный рынок - наряду с рынком капитала это структурный элемент финансового рынка на котором предметом купли и продажи служат сами деньги. Причем это не обязательно наличные деньги, денежная масса на данном рынке представляет собой совокупность всех денежных средств, как наличных, так и безналичных, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономической системе государства. Можно выделить следующие элементы денежного рынка:
1. Рынок краткосрочных ценных бумаг
2. Рынок межбанковских кредитов
3. Рынок евровалют
Основными инструментами денежного рынка России являются:
- межбанковский кредит (депозит);
- межбанковское РЕПО;
- операции РЕПО ЦБ;
- депозитные сертификаты ЦБ РФ;
- ломбардный кредит;
- синдицированный кредит;
- процентный своп;
- валютный своп;
- норма отчислений в Фонд обязательных резервов.
Рассмотрим более подробно депозитные и сберегательные сертификаты, синдицированные кредиты и операции РЕПО.
Развитие денежного рынка России
Денежный
рынок - наряду с рынком капитала это
структурный элемент
1. Рынок краткосрочных ценных бумаг
2. Рынок межбанковских кредитов
3. Рынок евровалют
Основными инструментами денежного рынка России являются:
- межбанковский кредит (депозит);
- межбанковское РЕПО;
- операции РЕПО ЦБ;
- депозитные сертификаты ЦБ РФ;
- ломбардный кредит;
- синдицированный кредит;
- процентный своп;
- валютный своп;
- норма отчислений в Фонд обязательных резервов.
Рассмотрим более подробно депозитные и сберегательные сертификаты, синдицированные кредиты и операции РЕПО.
Депозитные и сберегательные сертификаты
Банки используют различные способы зарабатывания денег, в том числе: кредитование под заложенных бумаг и покупку ценных бумаг за собственный счет; покупку и продажу ценных бумаг на рынке по поручению и за счет клиентов; хранение и управление ценными бумагами клиентов. В связи с этим представляют интерес депозитные и сберегательные сертификаты, эмитентами которых выступают коммерческие банки. Для этого необходимо иметь лицензию Банка России (письмо Банка России № 14-3-30 от 10 февраля 1992 г. «О депозитных и сберегательных сертификатах банков»).
В соответствии с существующим законодательством депозитные и сберегательные сертификаты — это ценные бумаги в документарной форме, удостоверяющие право требования уступки (цессии) одного лица другому размещенных в банке депозитов или сберегательных вкладов. Это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита или вклада и процентов по ним. Право по сертификатам можно уступать другим лицам, что повышает их привлекательность. Владельцами депозитных сертификатов могут быть только юридические лица. Сберегательные сертификаты выдаются только физическим лицам.
Особенность российского законодательства состоит в том, что депозитные и сберегательные сертификаты не могут служить платежным средством за товары и услуги. Правда, разрешен выпуск сертификатов на предъявителя.
Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Выпускаться сериями и в одноразовом порядке. При наличии доверия к банку-эмитенту сертификаты могут использоваться в качестве платежного средства. Право требования по сертификату на предъявителя уступают, вручая его новому владельцу. Именной сертификат оформляют посредством цессии (уступки прав требования), о чем делают отметку на обратной стороне сертификата.
Цессия — это уступка требования, передача кредитором принадлежащего ему права требования другому лицу. Цедент — это кредитор, уступающий свое право требования другому лицу.
Цессионарий — это лицо, которое становится кредитором благодаря передаче ему прав требования.
Предельный срок обращения депозитных сертификатов — 1 год, сберегательных сертификатов — 3 года. Если сроки их погашения прошли, они считаются документами до востребования и банк-эмитент обязан их погасить по первому требованию держателя, причем только в денежной форме. Натуральные (товарные) выплаты не допускаются.
Поскольку способ выплаты процентов по депозитным и сберегательным сертификатам законодательством не регламентирован, можно устанавливать как фиксированную, так и колеблющуюся ставку процента, размер которой связан с котировкой ценных бумаг на фондовом рынке. Могут также быть установлены верхний и нижний пределы колебания стоимости этих сертификатов.
Схему
обращения депозитного и
Сертификаты передают, уступая права требования. С промежуточных владельцев сертификатов причитающиеся денежные средства не могут быть взысканы.
Синдицированный кредит
Синдицированный кредит - это кредит, привлекаемый одним заемщиком из нескольких источников. В России синдицированный кредит, широко распространенный в международной практике, пока не только является необычным для коммерческих банков видом деятельности, но и известен большинству из них только теоретически. Причина этого заключается в том, что синдицированный кредит может нормально развиваться лишь в условиях стабильной экономики, состоявшегося и надежного банковского сектора, годами и десятилетиями наработанных и многократно проверенных деловых связей между банками, инвесторами, их партнерами.
Довольно часто синдицированный кредит относят к одной из форм международного межбанковского кредитования, характерной особенностью которой является то, что кредит предоставляется одному заемщику группой банков-кредиторов – синдикатом (консорциумом или клубом), однако современная практика показывает, что синдицированный кредит - это явление, характерное не только для рынка международного кредита.
С юридической точки зрения, синдицированный кредит - это в первую очередь соглашение между кредиторами. Отсюда синдицированный кредит определяют как соглашение двух или более (обычно не более 12) кредитных институтов, совместно предоставляющих кредит заемщику.
Причины неразвитости рынка синдицированных кредитов в России
- недостаточная
степень развития
- чрезмерная ориентация российских банков на балансовые показатели, включая рейтинги по объему активов. Если банк в результате (длительной!) подготовки к сделке однажды оценил риск и принял его себе на баланс, то продажу актива он будет рассматривать лишь как вынужденную меру. Максимизация прибыли за счет комиссионных доходов в российских банках развита далеко не так, как в международных банках - участниках рынка синдицированных кредитов
- недостаточная
развитость риск-менеджмента
Пожалуй,
эта причина не является основной,
поскольку преимущества диверсификации
российским риск-менеджерам понятны, но
в своих рекомендациях риск-
Достоинства и недостатки синдицированных кредитов
В целях диверсификации источников финансирования, расширения списка и географического охвата инвесторов, нередко компании-заемщики прибегают к реализации программы выхода на международные рынки капитала путем привлечения синдицированных кредитов. В период нестабильности финансовых рынков синдицированный кредит является, по сути, простым доступным инструментом привлечения средств, который активно используется в настоящее время. Синдицированный кредит является специфическим продуктом, обладающим своими преимуществами и недостатками.
К преимуществам синдицированного кредитования по сравнению с другими финансовыми инструментами, можно отнести:
- стоимость
финансирования. При организации
синдицированного кредита у
- условия
финансирования. Привлечение синдицированного
кредита позволяет заемщику
- состав
участников сделки. В отличие
от выпуска корпоративных
- получение среднесрочных ресурсов – как правило, сроком от 6 месяцев до 3 лет
- сравнительно
небольшой срок
- менее строгие формальные требования (к отчетности), меньшие издержки на юристов и аудиторов
Однако несмотря не многочисленные преимущества лишь немногие банки готовы работать с данным видом кредитования, основные причины:
- отсутствие
специалистов по данному
- сделки
подчиняются, как правило,
- низкий спрос со стороны российских банков
Отличительные особенности синдицированного кредита
- наличие финансовых обязательств, при нарушении которых, кредиторы могут требовать досрочного погашения кредита. Заемщик может снизить риски путем более детального планирования деятельности компании на срок привлечения кредита, а также при обсуждении кредитного соглашения с кредиторами.
- возникновение
валютных и процентных рисков,
связанных с принятием
Развитие опериций РЕПО: до и после кризиса
Операции РЕПО в нынешних условиях превратились в основной инструмент, посредством которого на рынок "доставляется" ликвидность. Подобные инструменты применяются в практике большинства центральных банков стран с развитой рыночной экономикой и могут быть отнесены к числу инструментов, выстроенных на основе универсальных (относительно национальных рынков) финансовых технологий.
Глобальный экономический кризис, который в России наиболее остро начал проявляться в сентябре 2008 г., резко повысил интерес населения к профессиональной деятельности на финансовом рынке. Одна из положительных сторон кризиса - безусловное привлечение внимания населения к рискам, сопутствующим деятельности на фондовых рынках, и, как следствие, повышение общего уровня финансовой культуры в обществе. Сфера денежного обращения в период кризиса привлекает к себе внимание подавляющего большинства российских граждан, так как касается всех без исключения.
С начала октября 2008 г. особой популярностью, и не только у профессиональных финансистов, стали пользоваться операции РЕПО.
Рынок РЕПО появился в России в середине 90-х годов прошлого века и развивается весьма динамично. Этому способствуют причины объективного характера:
-
РЕПО обеспечивает рост
-
финансовый бизнес наиболее