Депозитарные расписки

Министерство  образования и науки  Российской федерации

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

Южно-Уральский  государственный университет

Факультет «Торгово-экономический»

Кафедра «Бухгалтерский учёт и финансы»

Российские депозитарные расписки

РЕФЕРАТ

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Проверил  преподаватель

Хохряков  А. С.

Автор работы

Студент группы ТЭ-315

Муратова  И.А.

Реферат защищён

с оценкой________

Челябинск 2011 г

 

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ

1. Определение депозитарной расписки

1. Определение
2. Права, предоставляемые РДР
3. Требования к эмитенту РДР
4. Основные обязанности эмитента
2. Виды депозитарных расписок

2. 1 Спонсируемые

2. 2 Неспонсируемые

3.   Механизм выпуска и обращения депозитарных расписок и его особенности

3.1 Выпуск

3.2 Обращение

3.4 Схема продажи

ПРИЛОЖЕНИЕ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ САЙТОВ 

 

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее  время одной из особенностей развития организованных финансовых рынков, ярко выраженной тенденцией является глобализация — появление на базе национальных рынков международного рынка. Международный рынок можно условно разделить на внутренний и внешний. Из-за законодательной, политической и экономической нестабильности, проблем, связанных с налогообложением и конвертированием, покупка инвесторами ценных бумаг иностранных фирм без резидентов-посредников не производится. Между тем потребность в таких ценных бумагах существует. Возможность реализовать эту потребность появилась после возникновения в США схемы продажи ценных бумаг при помощи так называемых депозитарных расписок.

Поводом для выпуска депозитарных расписок послужил запрет в 1927 г. законодательством  Великобритании вывоза из страны национальных ценных бумаг.

Российский фондовый рынок пополнился новым инструментом - российскими депозитарными расписками, которые закреплены в новой редакции Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Изменения описывают права, предоставляемые владельцу российской депозитарной расписки (далее - РДР), устанавливают требования к эмитенту РДР, вводят различные виды РДР, описывают особенности эмиссии РДР.

В настоящее  время на мировых фондовых рынках обращаются более 1 000 депозитарных расписок на акции различных эмитентов  более чем из 60 стран, значительная часть из которых представлена компаниями из развивающихся стран, а также российскими эмитентами. 
В качестве примера, можно указать, что в настоящее время Депозитарные Расписки выпущены на наиболее ликвидные акции российских нефтяных, коммуникационных и энергетических компаний. Преимущества получаемые российскими компаниями:

Коммерческие  факторы:

Быстрое и обширное предложение ценных бумаг компании; Улучшение имиджа компании;

Финансовые факторы:

Доступ к широкому рынку капиталов; Повышение цены акций; Гибкое капиталовложение;

Стратегические  факторы:

Шире круг собственников; Приобретение и слияние компаний.

Процессы  глобализации и интеграции финансовых рынков способствуют появлению новых финансовых инструментов, позволяющих осуществлять движение капитала и при существенных различиях в национальных правовых системах. Депозитарные расписки — распространенный в мировой практике инструмент, позволяющий организовать обращение ценных бумаг за пределами юрисдикции, где был проведен их выпуск.

О необходимости  появления такого финансового инструмента в России начали говорить несколько лет назад. Точкой отсчета в создании российских депозитарных расписок следует считать июнь 2006 г., когда распоряжением Правительства РФ от 01.06.2006 № 793-р была утверждена «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006–2008 годы». Стратегией было предусмотрено, что для стимулирования концентрации операций с финансовыми активами других стран на российских биржах необходимо создать правовые основы для выпуска и обращения российских депозитарных расписок на эти активы. Фактически это было первым шагом к тому, чтобы открыть для иностранных эмитентов российский рынок ценных бумаг.

 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЕПОЗИТАРНОЙ РАСПИСКИ

Определение

Российская депозитарная расписка (далее – ДР) – эмиссионная  ценная бумага, удостоверяющая право  собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента. Ее владелец имеет право требовать от эмитента ДР получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества ценных бумаг. Вместе с ними ему должны быть оказаны услуги, которые связаны с осуществлением прав, закрепленных представляемыми акциями, включая выплаты по ним.

Российская   депозитарная   расписка  (РДР) - это именная бездокументарная эмиссионная  ценная бумага, которая:  не имеет  номинальной стоимости;  удостоверяет право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг);  закрепляет право ее владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Депозитарная  расписка является ценной бумагой на предъявителя и выпускается в  документарной форме с обязательным централизованным хранением. Она не имеет номинальной стоимости. Любая российская компания может приобрести ценные бумаги иностранных компаний, если они разместят свои акции через расписки с помощью российского банка-депозитария. Можно сказать, что депозитарная расписка – это сертификат, выпускаемый банком-депозитарием, удостоверяющим право его владельца на определенное количество акций иностранной компании (эмитента), депонированных в банке-депозитарии.

Владелец  депозитарной расписки может осуществлять все права акционера соответствующего общества, например, получать дивиденды, принимать участие в общем собрании акционеров. Он становится «квазиакционером» компании.

Хотя  депозитарные расписки первоначально  были американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах: глобальные, европейские и международные депозитарные расписки. На практике единственным различием между этими наименованиями является география рынков, для которых они предназначены (на разных международных биржах к ним предъявляются разные правила и требования по листингу). По сути, в базовой структуре различий нет, поскольку расчеты по всем депозитарным распискам проходят либо через Депозитарную трастовую компанию (DTC) в США, либо через Euroclear в Европе. 

Права, предоставляемые российской депозитарной распиской

РДР является именной эмиссионной ценной бумагой, которая удостоверяет следующие права владельца депозитарной расписки:

• право собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного эмитента (представляемые ценные бумаги);[2]
• право требовать от эмитента РДР передачи представляемых ценных бумаг взамен РДР;
• право на получение от эмитента РДР услуг, связанных с осуществлением прав по РДР;
• право на информацию, которую должен раскрывать эмитент представляемых ценных бумаг в случае выпуска спонсируемых расписок.

Как видно, РДР закрепляет стандартный набор  прав, который характерен и для  иностранных депозитарных расписок. Однако, положение о праве собственности  на ценные бумаги иностранного эмитента может создать на практике определенные трудности. Это связано с тем, что далеко не во всех юрисдикциях владельцам ценных бумаг предоставляется право собственности на них, поэтому в ряде случаев требование российского законодательства окажется невыполнимым.

Требования к эмитенту российских депозитарных расписок

Эмитентом РДР может быть только депозитарий, созданный в соответствии с российским законодательством. Депозитарий должен соответствовать требованиям к  размеру собственного капитала, а также осуществлять депозитарную деятельность не менее трех лет до момента выпуска РДР.

Данное  требование российского законодательства является более жестким по сравнению  с международной практикой. Так, по английскому законодательству депозитарием может быть финансовая организация по иностранному праву.

Основные обязанности эмитента

Эмитент РДР несет общепринятый в международной  практике набор обязанностей по отношению  к владельцам депозитарных расписок, который включает:

1. получение и распределение доходов по представляемым ценным бумагам,
2. осуществление права голоса по акциям в соответствии с указаниями владельцев РДР,
3. информирование владельцев РДР о результатах голосования,
4. раскрытие информации об эмитенте РДР и об эмитенте представляемых ценных бумаг.

 
 

 

ВИДЫ  ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК

Спонсируемые

Спонсируемые РДР - депозитарные расписки, при выпуске которых эмитент представляемых ценных бумаг заключает с депозитарием депозитарное соглашение и принимает на себя обязательства перед владельцами РДР.

При выпуске  спонсируемых РДР депозитарий и эмитент представляемых ценных бумаг заключают между собой договор («депозитарное соглашение»), которое является неотъемлемой частью решения о выпуске таких расписок. Основные положения депозитарного соглашения включают регулирование представляемых ценных бумаг, обязательства и ответственность депозитария и эмитента представляемых ценных бумаг, применимое право, арбитражная оговорка и регулирование расторжения договора.

Регулирование представляемых ценных бумаг

В депозитарном соглашении содержится описание прав, предоставляемых представляемыми ценными бумагами их владельцам. В соглашении также указывается, что представляемые ценные бумаги выпускаются под размещение РДР и (или) находятся в обращении. Данное заявление служит гарантией того, что выпускаемые РДР представляют существующие или выпускаемые ценные бумаги иностранного эмитента. Соответственно, если заявление окажется ложным, депозитарий и иностранный эмитент несут ответственность за нарушение законодательством о рынке ценных бумаг (ст. 51 Закона о рынке ценных бумаг).

Если  представляемыми ценными бумагами являются акции, в депозитарном соглашении указывается порядок голосования  по акциям. В то же время в английском и американском праве существует институт общего собрания облигационеров, когда владельцы облигаций обладают правом голосовать по определенным вопросам, таким как изменение срока погашения облигаций, отказ от обращения взыскания при незначительном дефолте по облигациям и т. д. Поэтому порядок голосования на общем собрании облигационеров должен указываться в депозитарном соглашении, если РДР представляют соответствующие облигации.

Обязательства депозитария и эмитента представляемых ценных бумаг

В депозитарном соглашении устанавливается обязательство  депозитария обеспечивать соответствие количества РДР, находящихся в обращении, количеству соответствующих представляемых ценных бумаг. Данное обязательство направлено на предотвращение оборота расписок, не обеспеченных представляемыми ценными бумагами.