Антикризисное управление

fy">                                 кредитный риск;

                                 инвестиционный риск.

Поскольку в последнее время для отечественных предпринимателей все большую актуальность приобретает учет валютного риска, рассмотрим данный вид экономического риска более подробно.

Валютный риск — это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен.

Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических, на валютный курс влияют политические факторы.

В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие на внешнеэкономическую деятельность региона, являясь одной из предпосылок эквивалентности обмена. Тот или иной его уровень в значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт. Противоположная экономическая ситуация возникает при завышенном курсе валюты (снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта).

Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от соотношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно-финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен.

Валютный риск включает в себя три разновидности:

                 экономический риск;

                 риск перевода;

                 риск сделок.

Экономический риск для ОАО «Орбита» состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых — акции или долговые обязательства — приносят доход в иностранной валюте.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены активы ОАО «Орбита», стоимость этих активов уменьшается.

Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает экономический риск сделки. Более важным с экономической точки зрения является риск сделки, который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, а, следовательно, на будущую прибыльность предпринимательской фирмы в целом.

Риск сделок — это вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальной валюте.

Кроме этого, следует различать валютный риск для импортера и риск для экспортера. Риск для экспортера — это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера — это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать возможные изменения валютных курсов. Одним из важнейших видов рисков деятельности предпринимательской фирмы в условиях рыночной экономики является кредитный риск. Кредитный риск связан с возможностью невыполнения предпринимательской фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором в результате использования для финансирования деятельности фирмы внешнего займа. Следовательно, кредитный риск возникает в процессе делового общения предприятия с его кредиторами: банком и другими финансовыми учреждениями; контрагентами: поставщиками и посредниками; а также с акционерами.

Разнообразие видов кредитных операций предопределяет особенности и причины возникновения кредитного риска: недобросовестность заемщика, получившего кредит; ухудшение конкурентного положения конкретной предпринимательской фирмы, получившей коммерческий или банковский кредит; неблагоприятная экономическая конъюнктура; некомпетентность руководства предпринимательской фирмы и т. д.

Деловой риск, как правило, связывается со способностями ОАО «Орбита» производить прибыль за определенный период времени. Под моральным риском подразумевается та часть риска, которая имеет отношение к займу денег и зависит от моральных качеств заемщика. Имущественный риск определяется тем, достаточно ли собственных активов заемщика для покрытия объема кредита.

На данный момент времени на ОАО «Орбита» данный вид риска не имеется, т. к. все операции с финансовыми ресурсами осуществляются в рублях. Но даже при заключении сделки этот риск учитывается в договоре, страхуется и резервируется.

Далее рассмотрим показатели производственно-хозяйственной деятельности со стороны получения выгод (таблица 2.1).

Таблица 2.1 – показатели производственно-хозяйственной деятельности ОАО «Орбита» за 2003 – 2007 гг.

Наименование показателя	2003г.	2004г.	2005г.	2006г.	2007г.
Выручка, тыс. руб.	240750	233720	309844	334274	413322
Валовая прибыль, тыс. руб.	65491	66862	91119	102953	124000
Чистая прибыль, тыс. руб.	5337	35	28	36	184
Коэффициент  чистой прибыльности, %	2,22	0,01	0,009	0,01	0,04
Рентабельность активов, %	0,04	0,0002	0,0004	0,0002	0,06
Рентабельность собств. капитала, %	0,036	0,0003	0,002	0,0003	0,118
Рентабельность продукции (продаж), %	3,48	1,43	8	6	3,67
Оборачиваемость капитала	1,7	1,7	2	1,5	1,7
Сумма непокрытого убытка на отчетную дату, тыс. руб.	8992	11416	11388	10455	9367
Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса	0,05	0,05	0,05	0,04	0,03

 

Общая сумма выручки с 2003г. по 2007 г. возросла на 172572 тыс. руб. (42%) или увеличилась в 1,4 раза и составила за 2007 год 413322 тыс. руб. За I квартал 2007 года общая сумма выручки составляет 101821 тыс. руб.

Валовая прибыль за пять предыдущих лет имела возрастающую тенденцию и за 2007 год составила 124000 тыс. руб., что в 1,89 раза больше чем на начало анализируемого периода (65491 тыс. руб. в 2003 году). По итогам деятельности предприятия за 1 квартал 2007 года был получен убыток.

Несмотря на это сумма непокрытого убытка за пять последних лет имеет  тенденцию к снижению - с 11416 тыс. руб. в 2004 году до 9367 тыс. руб. в 2007 году, а в 2007 году, произошло увеличение суммы непокрытого убытка на 42%.

Главный фактор, оказавший основное влияние на изменение размера выручки и прибыли ОАО «Орбита» в 2007 г. – разработка и освоение производства новой продукции, и увеличение объемов производства. В 2007 г. на убыток повлиял стремительный рост цен на сырье и материалы, вследствие этого повысилась себестоимость готовой продукции.

В зависимости от того насколько ОАО «Орбита» располагает в полной мере собственными средствами покрытия текущей задолженности определим его ликвидность и достаточность капитала (таблица 2.2).

Таблица 2.2 - Ликвидность ОАО «Орбита», достаточность капитала и оборотных средств ОАО «Орбита» за 2003 – 2007 гг.

Наименование показателя	2003г.	2004г.	2005г.	2006г.	2007г.
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	16308	-23462	-5217	-39916	-41489
Коэффициент автономии собственных средств	0,80	0,59	0,66	0,52	0,52
Индекс постоянного актива	0,89	1,18	1,03	1,28	1,27
Текущий коэффициент ликвидности	3,56	1,98	0,94	1,80	1,82
Быстрый коэффициент ликвидности	0,33	0,35	0,44	1,00	1,02

 

В начале отчетного периода величина собственных оборотных средств составляла 16308 тыс. руб. С 2004 года стал наблюдаться дефицит собственных оборотных средств (-23462 тыс. руб.). К концу отчетного периода (I квартал 2007 года) этот показатель  по сравнению с 2004 годом снизился и составил -48423 тыс. руб., т. е.  дефицит собственных оборотных средств увеличился в 2 раза.

Значения коэффициента  автономии, который показывает долю источников собственных средств в общем итоге баланса за 2007 год и 1 квартал 2007 года уменьшились, что свидетельствует об увеличении зависимости Общества от заемных средств.

Текущий коэффициент ликвидности является наиболее обобщающим показателем платежеспособности Общества, т.к. характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации. Значение коэффициента текущей ликвидности ОАО «Орбита» на 2007 г. составило 1,94, что ниже нормативно установленного значения (), т.е. можно констатировать, что Общество не располагает достаточным объемом свободных ресурсов для погашения краткосрочных обязательств в отчетном периоде. Однако значения показателей быстрой  ликвидности за последние пять лет улучшаются, что свидетельствует о повышении ликвидности структуры оборотных активов предприятия в части наиболее ликвидных активов.

Далее рассмотрим размер и структуру капитала и оборотных средств ОАО «Орбита» по таблице 2.3.

 

 

 

Таблица 2.3 - Размер и структура капитала и оборотных средств ОАО «Орбита».

Наименование показателя	2003г.	2004г.	2005г.	2006г.	2007г.
Структура капитала, тыс. руб.
Капитал и резервы, всего	145363	128220	155395	142406	154620
Уставный капитал	2141	2141	9852	9852	9852
Резервный капитал	321	-	-	1	3
Добавочный капитал	148873	137495	156931	143008	154132
Непокрытый убыток прошлых лет	13263	11416	11388	10455	9367
Нераспределенная чистая прибыль	-	-	-	-	-
Структура оборотных средств, тыс. руб.
Оборотные средства, всего	53105	65544	74819	93556	104720
Запасы	40679	34003	38722	39976	44266
НДС по приобретенным ценностям	372	5316	1202	1465	1707
Дебиторская задолженность	7881	21219	17662	43079	58257
Краткосрочные финансовые вложения	3472	-	14050	5000	-
Прочие оборотные активы	670	-	-	-	-
Денежные средства	31	5006	3183	4036	490