Антикризисное управление

В практике финансового менеджмента вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации подразделяются иногда на «защитные» и «наступательные». Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечение лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких либо наступательных управленческих решений. Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в целом представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, подчиненную цели ускорения всего экономического роста предприятия.

Рассмотрим более подробно содержание каждого из механизмов, используемых на отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия.

Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой стороны, на увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип «отсечения лишнего», лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).

Уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия достигается за счет следующих основных мероприятий:

а) сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

б) сокращения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; снижение объема производства не пользующейся спросом продукции, с соответствующим сокращением необходимого объема финансовых ресурсов и т.п.);

в) продления сроков кредиторской задолженности по товарным операциям (получаемому коммерческому кредиту);

г) пролонгации краткосрочных банковских кредитов;

д) отсрочки выплаты начисленных дивидендов, процентов на паи и других.

Увеличение суммы денежных активов в текущем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий;

а) ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

б) реализации отдельных высоколиквидных денежных и фондовых инструментов портфеля долгосрочных финансовых вложений;

в) рефинансирования дебиторской задолженности (с использованием всех форм этого рефинансирования) с целью уменьшения общего ее размера;

г) ускорения оборота дебиторской задолженности, особенно по товарным операциям за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредита;

д) нормализации размера текущих запасов товаро-материальных ценностей;

е) сокращения размера страховых и сезонных запасов товаро-материальных ценностей и других.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность, т.е. значение коэффициента абсолютной платежеспособности («кислотного теста») превысило единицу. Это означает, что угроза банкротства в текущем периоде ликвидирована.

Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансового равновесия в долгосрочном периоде. Финансовое равновесие предприятия обеспечивается при условии, что объем положительного денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой) в определенном периоде равен планируемому объему отрицательного денежного потока.

Таким образом, цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов экономического развития предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости. Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования ее внутренних механизмов.

2 Оценка системы антикризисного управления финансовой деятельностью предприятия (на примере ОАО «Орбита»)

          2.1 Оценка финансового положения предприятия и определение основных проблем                       

ОАО «Орбита» - предприятие электронной промышленности, имеющее прямые связи практически со всеми предприятиями России и стран СНГ, выпускающими бытовую и промышленную радиоэлектронную аппаратуру.

Миссия предприятия: максимально полное удовлетворение и создание новых потребностей клиентов в продукции и услугах компании с целью повышения качества жизни работников предприятия, развития научно-технического потенциала, улучшения условий труда и повышения культуры производства.

Основные направления деятельности: разработка и серийное производство полупроводниковых приборов, включающее:

        выпрямительные и лавинные диоды, в том числе автотракторного применения;

        стабилитроны общего применения, двуханодные и прецизионные;

        импульсные диоды;

        сверхбыстродействующие, высокочастотные и быстро восстанавливающиеся диоды;

        транзисторы кремниевые для автомобильных систем зажигания;

        силовые диоды, тиристоры и модули на их основе.

По итогам работы за 2007 год ОАО «Орбита» достигло следующих результатов:

-         объем производства в действующих ценах по сравнению с прошлым годом увеличился на 22,8% и составил 390,4 млн. руб.;

-   объем реализации готовой продукции увеличился на 23,1% и составил 376,8 млн. руб.;

-         объем выручки от реализации готовой продукции, работ, услуг – на 23,6% и составил 413,3 млн. руб.;

-         объем поступления денежных средств на 24,7% и составил 474,5 млн. руб.

Рост вышеперечисленных показателей произошёл в основном за счет ряда работ по разработке новой техники, как по традиционным, так и новым для предприятия направлениям. Это в первую очередь за счет расширения производства блоков выпрямительных и регуляторов. Если говорить о традиционных изделиях, то по номенклатуре в натуральном измерении производство полупроводниковых приборов  и интегральных схем составило 83,6% и 79,3% соответственно к уровню 2005 года, а по блокам выпрямительным и регуляторам – 118,4% и 109,9%, чем и обусловлен рост товарной продукции по предприятию в сопоставимых ценах 118,3% .

Удельный вес новой продукции освоенной с 2005 года, с учетом модернизированной составил 72,3% , 3-х лет –24,9%, 1 года –12,8% от общего объема производства.

      В соответствии с разработанным планом освоения новой техники, организационно-технических мероприятий и планом техперевооружения в 2005 году проведено 125 работ, направленных на повышение качества, снижение трудоемкости, снижение потребления тепла и электроэнергии; освоено 17 типов новых изделий.

      За счет внедрения мероприятий, направленных на повышение технико-экономических показателей серийных изделий, получен экономический эффект в сумме 9217,3 тыс. рублей. За счет внедрения мероприятий по экономии энергоресурсов сэкономлено электроэнергии на сумму 1321,4 тыс. руб., проведения конструкторско-технологических работ, направленных на снижение затрат экономия составила 7503 тыс. руб.

   Предприятие своевременно осуществляет выплату зарплаты, налоговые взносы, а также текущие платежи за материалы, э/энергию и газ. Так в 2007 году во все уровни бюджета было перечислено 73,5 млн. руб. Средняя зарплата возросла на 25% и составила 5890 руб.

Для освоения новых видов изделий и модернизации существующего производства крайне необходимо обновление быстро устаревших основных фондов и затраты на подготовку производства новых видов изделий. На эти цели предприятие активно направляет как собственные, так и привлеченные средства. Предприятию по решению Правительства РМ в 2007 году выделен льготный кредит на реализацию приоритетного проекта включенного в Республиканскую целевую программу экономического и социального развития Республики Мордовия на 2002 – 2007 г.г., в сумме 17,0 млн. рублей.

Общая сумма затрат на внедрение мероприятий по новой технике и техническому перевооружению за 2007 год составила 31,0 млн. руб., в том числе за счет собственных источников –14,0 млн. руб.

Результатом предпринятых мер по снижению издержек производства явилось получение чистой прибыли в сумме 184 тыс. руб. и сокращение убытков прошлых лет на 1,1 млн. руб.

Однако, несмотря на достигнутые результаты, финансовое состояние Общества остается тяжелым. Для дальнейшего развития необходимы дополнительные финансовые вливания.

Основными факторами риска для ОАО «Орбита» являются:

-         отраслевые риски,

-         финансовые риски.

Отраслевые риски.   Риски, связанные с ухудшением ситуации в отрасли, с изменением цен на сырье, услуги,  используемые предприятием в своей деятельности, с изменением цен на продукцию и услуги, могут привести к неустойчивости.

В связи с возможностью рисков, вызванных ухудшением политической и экономической ситуации в стране (регионе) существует возможность потери рынков сбыта, как следствие – спад производства и финансовой неустойчивости Общества.

Финансовые риски.   В своей деятельности Общество использует привлеченные средства в виде банковских кредитов. Поэтому изменение процентных ставок за кредиты в сторону увеличения может негативно сказаться на результатах деятельности, уменьшая получаемую прибыль за счет увеличения расходов на уплату процентных платежей.

В меньшей степени деятельность предприятия подвержена влиянию изменения обменного курса американского доллара, поскольку получение незначительного процента выручки за готовую продукцию осуществляется в долларах США.

   Во-первых, ОАО мы рекомендуем улучшить организационную структуру, то есть уделить внимание развитию менеджмента, в частности, создать, например, службу внутреннего аудита, что позволило бы снизить злоупотребления внутри предприятия.

   Во-вторых, ОАО «Орбита» необходимо оценивать ликвидность баланса путем расчета коэффициентов ликвидности. В процессе анализа баланса на ликвидность могут быть выявлены отклонения в сторону как снижения минимально допустимых значений, так и их существенного превышения. В первом случае ОАО нужно в месячный срок привести показатели ликвидности в соответствие с нормативными значениями. Это возможно за счет сокращения прежде всего кредитов, кредиторской задолженности и других видов привлеченных ресурсов, а также за счет увеличения собственных средств. Однако следует иметь в виду, что привлечение дополнительного капитала в форме выпуска новых акций вызовет сокращение дивидендов и неодобрение пайщиков.

   С другой стороны, ОАО «Орбита», как и любого другого предприятия, общей основой ликвидности выступает обеспечение прибыльности производственной деятельности. Таким образом, если фактическое значение коэффициента ликвидности оказывается намного больше, чем установленное минимально допустимое, то деятельность такого предприятия будет отрицательно оцениваться его пайщиками, с точки зрения неиспользованных возможностей, для получения прибыли. В этой связи следует заметить, что анализ ликвидности баланса должен проводиться одновременно с анализом доходности компании. Опыт работы коммерческих предприятий показывает, что они получают больше прибыли, когда функционируют на грани минимально допустимых значений нормативов ликвидности, т.е. полностью используют предоставляемые им права по привлечению денежных средств в качестве финансовых ресурсов.

В-третьих, ОАО «Орбита» должно планировать потребность в ликвидных средствах хотя бы на краткосрочную перспективу. Как уже отмечалось, прогнозирование этой потребности может осуществляться двумя методами. Один из них предполагает анализ потребностей в заемных средствах и ожидаемого уровня процентов по ним, а другой - прогнозирование объема ссуд и вкладов. Оба рассмотренных метода имеют недостаток: они опираются на средний, а не предельный уровень ликвидности. Это может быть достаточным для оценки ликвидности компании в целом, но оно не подскажет руководству, какова должна быть его кассовая наличность на следующей неделе. В решении этой задачи поможет также предварительное изучение хозяйственных и финансовых условий на местном рынке, специфики клиентуры, возможностей выхода на новые рынки и т. д.

Таким образом, основной целью управления финансовыми ресурсами является обеспечение доходности, прибыльности предприятия. Для этого необходимо получение определенного числа ключевых (наиболее информативных) зарубежных методик, дающих объективную  и точную картину финансового положения предприятия.

           2.2 Анализ причин возникновения угрозы банкротства предприятия  

Под финансовым на ОАО «Орбита» понимается риск, возникающий при осуществлении финансового предпринимательства или финансовых сделок, исходя из того, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо валюта, либо ценные бумаги, либо денежные средства.

К финансовому риску относятся:

                                 валютный риск;