Анализ управления собственным капиталом корпорации

     На  первом этапе аналитик отвечает на вопрос, как изменился ключевой финансовый показатель - доходность акционерного капитала - и в каком направлении  изменялись факторы, определившие его  динамику и включенные в модель. Существуют 3 модели анализа по методу DUPONT. Используемые в этих моделях  показатели приведены в таблице  2.3. 
 
 
 
 
 

     Таблица 2.3 – Показатели анализа доходности капитала

    
 
 
 
 
 
 
 

  Продолжение таблицы 2.3

      
 

     Используя данные показатели, рассчитаем доходность собственного капитала ОАО «В-Б-Д». Расчетные показатели приведены в таблице 2.4. 

     Таблица 2.4 – Показатели доходности собственного капитала ОАО «В-Б-Д» за 2005 – 2007 гг.

    

     Проанализируем  полученные данные таблицы 2.4. Доходность собственного капитала изменялась за счет изменения прибыли (увеличения почти в 10 раз в 2006 г.). Доходность активов показывает, что в 2005 г. на каждый рубль активов приходилось 1 коп. прибыли, в 2006 г. – 12 коп. и в 2007 г. – 3 коп. прибыли. Коэффициент финансового рычага не должен быть ниже 3, то есть наблюдается нехватка активов предприятия. Рентабельность продаж показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки от реализации продукции. Как видно из таблицы 2.4 данный показатель увеличился за три года. Оборачиваемость активов за анализируемый период уменьшилась незначительно. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2005 г. после уплаты налогов в распоряжении предприятия оставалось около 50% прибыли, а в 2007 г. – больше 80%. Чистая маржа сократилась с 6 до 1,9, это значит, что в 2005 г. прибыль от производственной деятельности была больше в 6 раз чистой прибыли, а затем только в 2 раза. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемых в себестоимость.

     Доходность  собственного капитала также можно  рассчитать с помощью иных показателей, используемых в разных моделях.

     ROE = Доходность активов x Финансовый  рычаг 

     ROE = Рентабельность продаж x Оборачиваемость  активов x Финансовый рычаг 

     ROE = Операционная рентабельность x Бремя  процентов x Налоговое бремя x Оборачиваемость активов x Финансовый  рычаг

     Рассчитаем  доходность собственного капитала за 2005 - 2007 г. 

     В первом случае ROE₂₀₀₅ = 0,011 х 2,084 = 0,023

     ROE₂₀₀₆ = 0,122 х 1,669 = 0,203

     ROE₂₀₀₇ = 0,038 х 1,8 = 0,069 

     Во  втором случае: 

     ROE₂₀₀₅ = 0,011 х 2,084 х 0,463 = 2,365

     ROE₂₀₀₆ = 0,122 х 1,669 х 5,755 = 20,365

     ROE₂₀₀₇ = 0,038 х 1,800 х 2,996 = 10,4 

     Таким образом, можно сделать вывод  о том, что доходность собственного капитала – один из наиболее важных показателей в процессе анализа  деятельности предприятия.  
 

     2.3 Оценка эффективности использования  собственного капитала 
 

     Одним из способов определения эффективности  использования собственного капитала является анализ финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

     Одним из важных факторов устойчивости финансового  состояния предприятия является соотношение запасов и величин  собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблиц 2.5, 2.6 и 2.7 (за 2005, 2006 и 2007 гг. соответственно). 
 
 

     Таблица 2.5 – Группа показателей финансовой устойчивости за 2005 г.

    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 2.6 - Группа показателей финансовой устойчивости за 2006 г.