Анализ системы финансового обеспечения ООО «КАВЗ»

Во-вторых, показатели платежеспособности находятся на приемлемом уровне, в динамике прослеживается повышение ее уровня в 2 раза, таким образом, предприятие способно погасить свои обязательства в случае направления всей выручки на их уплату за 1,2 месяца. В структуре долгов наибольший удельный вес занимает задолженность по товарным кредитам, что является отрицательной характеристикой работы финансовой службы. Наблюдается снижение уровня ликвидности активов, что подтверждено понижением коэффициентов текущей ликвидности на 4%, срочной и абсолютной ликвидности на 84% и 97% по сравнению с предыдущим периодом и в 3 раза по сравнению с рекомендуемыми значениями. Отрицательным моментом является снижение инвестиционной активности ООО «КАВЗ» (на 82,3%).

В-третьих, за 2007-2005 гг значительно снизилась оборачиваемость дебиторской задолженности с 23 до 8 оборотов в год (на 65%). Это вызвано ее повышением в 2007 г в 5 раз до 256430 тыс.р. В связи с этим повысился коэффициент погашаемости дебиторской задолженности,  т.е. на рубль выручки приходится теперь 12,11 коп непогашенных платежей дебиторов. Следствием произошедших изменений стал рост операционного и финансового циклов на 31 и 63 дня соответственно, поэтому требуется обратить внимание финансовой службы на организацию работы с дебиторами завода.

Для устранения выявленных недостатков в работе предприятия необходимо продумать перспективные направления использования финансовых ресурсов и определить потребность в дополнительном финансировании ООО «КАВЗ» в прогнозном периоде.

2 Выбор варианта  финансирования ООО «КАВЗ»

 

2.1 Выбор перспективных направлений использования финансовых ресурсов и определение потребности в финансировании 

На основании  выводов и расчетов по анализу  системы финансового обеспечения  организации целесообразно заняться разработкой мероприятий по повышению ликвидности активов, а именно направить финансовые ресурсы на покупку краткосрочных финансовых вложений.  Это позволит увеличить коэффициенты абсолютной и срочной ликвидности, а значит повысить уровень платежеспособности ООО «КАВЗ».

Для осуществления  вложений необходимо сформировать портфель ценных бумаг, пригодных для инвестирования. Вложение денежных средств в несколько видов ценных бумаг (диверсификация) позволит снизить риск. В качестве критерия отбора ценных бумаг примем их доходность.

Для определения приемлемого  уровня доходности по краткосрочным ценным бумагам, необходимо выделить наиболее доходные ценные бумаги российских компаний, имеющие приемлемый уровень риска.

Доходность  акций определяется по следующей  формуле:

                                   (2) 
где Dакц - доходность акции;

DRS - дивиденд на одну акцию;

КА – изменение  курсовой стоимости акции;

ЦРакц – рыночная цена акции.

Доходность  складывается из прироста курсовой стоимости  и дивидендной доходности, причем последняя составляющая по некоторым акциям занимает очень небольшую долю. Рост курса в благоприятные периоды сменяется на его падение в неблагоприятные. По оценкам экспертов по итогам последнего года рынок акций несколько снизил свои позиции. Проанализируем доходность акции «голубых фишек». Расчет приведен в таблице 9.

Таблица 9 – Расчет доходности акций за период 03.06 - 02.08 гг

Компании	Сумма дивидендов на одну акцию, р	Дивидендная доходность, %	Прирост (падение) курсовой стоимости, %	Рыночная цена акции на 02.02.08, р	Доходность на одну акцию, %
«ГМК«Норильский никель»	176	+2,7	-0,82	6550	+1,88
«Лукойл»	38	+2,1	-23,54	1850	-21,44
«ГАЗПРОМ»	2,5	+0,7	+1,47	360	+2,17
«Сбербанк»  обык.	385	+350	-7,24	110	+342,76
«Сбербанк»  прив.	9,5	+11,9	-32,86	80	-20,96
«Ростелеком» - ао	35	+12,3	+32,19	285	+44,49

 

Таким образом, несмотря на обвал рынка акций  в последнем квартале 2007 г акции  некоторых эмитентов имеют положительную  доходность за период. Прогнозы аналитиков свидетельствуют о выходе из кризисного положения и намечающемся росте  стоимости акций российских компаний во втором полугодии 2008 г.

Следующим шагом  будет расчет потребности в дополнительном финансировании в прогнозном году. Расчет будет производиться по следующей формуле:

                       Пвф = (Пос + ТАбаз*Тв – Тпбаз*Тв) – Чпфакт*Тв,                    (1)

где Пвф –  потребность во внешнем финансировании;

Пос – необходимый  прирост основных средств;

ТАбаз – текущие  активы базисные;

Тв – прогнозируемый темп роста выручки;

ТПбаз – текущие  пассивы базовые;

ЧПфакт –  чистая прибыль фактическая.

Для определения  потребности в дополнительном  финансировании необходимо определить прирост основных средств и  темп роста выручки в прогнозном периоде. Для этого используем методы математической статистики, а именно метод наименьших квадратов.

В соответствии с формой №1 бухгалтерской отчетности за период 2005-2007гг было использовано основных активов на сумму 100634 тыс.р., 108787 тыс.р., 134924 тыс.р. соответственно. Для построения прогноза необходимо использование такого инструмента как построение тренда (рисунок 16). Тип линии тренда должен быть выбран в соответствии с признаком максимального значения коэффициента аппроксимации.

Рисунок 16 –  Прогноз основных активов на 2008 г

Аналогично  спрогнозируем величину выручки  на 2008 г. (рисунок 17).

Рисунок 17 –  Прогноз выручки от реализации ООО  «КАВЗ» на 2008 г

Таким образом, необходимый прирост основных активов в прогнозном периоде составит  44116 тыс.р. (179040 тыс.р. - 134924 тыс.р.), темп роста выручки 125,6% (2659573/2117208*100%). Потребность в дополнительном финансировании составит

(44116 + 469523*0,256 – 251372*0,256) – 74408*1,256 = 6506 тыс.р.

Для обеспечения  прогнозной суммы использования  источников имущества не хватает 6506 тыс.р.

После определения  направления решения одной из выявленных проблем, а также выявления  суммы дополнительного финансирования на 2008 год необходимо отыскать источники финансовых ресурсов для осуществления инвестирования в краткосрочные финансовые вложения. Для этого необходимо определить критерии выбора варианта финансирования.

 

2.2 Разработка  системы критериев выбора вариантов финансирования

Финансирование предприятий –  это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового  обеспечения простого и расширенного воспроизводства при ограниченном объеме финансовых ресурсов. 

В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования предприятий: самофинансирование,  прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование, взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Рассмотрим виды финансирования предприятия (таблица 10).

Таблица 10 – Система критериев  выбора варианта финансирования

Способ финансирования	Критерий использования  источника финансирования	Состояние критерия  на предприятии	Соответствие  условий финансирования
1	2	3	4
1 Собственные  источники, в том числе:
1.1Дополнительный взнос в уставный капитал	1.Принятие решение не менее 2/3 голосов от общего числа 2 Полная оплата  уставного капитала	1 Учредитель - одно юридическое лицо 2 Оплачен  полностью	-/+   +
1.2Резервы снижения расходов (себестоимости)	1.Изменяемые статьи переменных  затрат; 2.Изменяемые статьи постоянных  затрат; 3.Наличие кадров для проведения мероприятий.	1. Присутствуют. 2. Присутствуют. 3.Персонал организации  имеет опыт по данному виду  деятельности	+ + +
1.3Использование прибыли	1.Наличие прибыли; 2.Отсутствие срочных обязательств; 3.Наличие принятых к исполнению  финансовых программ.	1.Наличие прибыли в 2007 г. в размере 74708 тыс. р. 2. 97% обязательств являются краткосроч-ными; 3. Улучшение финансового состояния предприя-тия.	+     -   +
1.4 Рост внереализационных доходов	1.Наличие возможности по оказанию  услуг; 2.Наличие имущества, не занятого в процессе производства.	1. Большой спектр оказания услуг; 2. Мощности практически  все загружены.	+     +/-
Продолжение таблицы 10
1	2	3	4
2 Заемные и  привлеченные источники, в том  числе
2.1Банковский кредит	1. Кабс.ликв.=(0,2;0,3); 2. Ксроч.ликв.=(0,7;0,8); 3. Ктек.ликв.=(2;2,5); 4. Рентабельность>0,2	1. Кабс.ликв.=0,03; 2. Ксроч.ликв.=0,21; 3. Ктек.ликв.=1,9; 4. R=0,12	- - - -
2.2Коммерческий кредит	1.Наличие длительных связей  с поставщиками; 2.Приемлемое финансовое положение  кредиторов; 3. Высокая финансовая  устойчивость (=>0,6)	1. Связи с  основными поставщиками более 4 лет;   2. Стабильно;     Rфин. уст.=0,6.	+       +     +/-
2.3Факторинг	1.Наличие дебиторской задолженности; 2.Наличие покупателя задолженности; 3.Приемлемое  финансовое положение дебиторов;	1. Наличие большой  дебиторской задол-женности, на 31.12.2007 г. составляет 256430 тыс.р.; 2. Покупатель  имеется; 3. Стабильно.	+         + +
2.4 Лизинг	1. Наличие лизингодателя  2. Продавец необходимого  оборудования 3. Наличие средств  у предприятия на первоначальный лизинговый взнос	1.отсутствует; 2. отсутствует; 3.  Имеются.	- - +
2.5 Целевое финансирование	1.Наличие обоснованного проекта; 2.Наличие инвестора.	1. Такого проекта  не имеется; 2. Инвесторов  нет.	-   -
2.6 Инвестиционный налоговый кредит	Основаниями для  предоставления определены  п.1ст.67 НК РФ	Нет таких оснований.	-

 

Из таблицы 10 наглядно видно, какие варианты финансирования предпочтительнее для данного предприятия. Необходимо прокомментировать данную ситуацию.

Одним из рассматриваемых вариантом самофинансирования является использование прибыли компании. Но данный вариант не удовлетворяет ряду критериев. Предприятие имеет большой размер краткосрочных обязательств, который на 31.12.2007 составил 251372 тыс.р.

Также одни  из вариантов самофинансирования является использование внутренних резервов снижения себестоимости и увеличения качества продукции для увеличения прибыли. В условиях чистой конкуренции ООО "КАВЗ"  может контролировать только свои объемы производства и затраты, но не цену. В этих условиях главная задача предприятия – удешевление продукции.  Данный вариант приемлем, так как персонал организации имеет опыт по данному виду деятельности (есть специальное подразделение финансовой службы, отвечающее за планирование деятельности и изыскание дополнительных резервов уменьшения себестоимости).

Основываясь на финансовых показателях компании, можно  говорить о том, что это один из самых оптимальных вариантов. Себестоимость продукции увеличивается различными темпами по сравнению с темпами увеличения выручки (в 2007г. темп роста себестоимости составил 193,1%, а темп роста выручки 192,3%), Т.е. в 2007 г из-за несовершенства системы планирования и финансирования  затрат на предприятии данный вариант не только не использовался, но и допускалось превышение норм расходов сырья и материалов. Цена данного варианта – минимальная по сравнению с другими источниками. Правда, объем денежных средств, полученный предприятием за счет данного источника недостаточен для финансирования деятельности предприятия.

Самофинансирование  за счет получения внереализационных доходов использовать невозможно, так как хотя технический персонал организации обладает высокой квалификацией и может быть задействован не по основной деятельности, но производственные мощности предприятия практически полностью загружены, свободных площадей, на которых производилась бы  иная продукция, просто нет.

Целевое финансирование также может рассматриваться  в качестве потенциального варианта финансирования. Однако на протяжении рассматриваемого периода предприятию не было выделено бюджетных ссуд, и вероятность получения бюджетных субсидий и ссуд в прогнозном периоде незначительна. Да и объем средств, предоставляемых за счет этого варианта, крайне мал.

Еще один из вариантов финансирования это лизинг. В Курганской области нет банков, занимающиеся проведением лизинговых операций. Кроме того на ООО «КАВЗ» не стоит задачи модернизации производства. Поэтому лизинг не может использоваться в качестве источника финансирования.