Акции, их обращение на рынке

 

Тип "А"	Тип "Б"
Распространялись  среди работников предприятия бесплатно, с правом свободной продажи без  согласия других акционеров.	Передавались  в Фонд имущества бесплатно, с  правом дальнейшей свободной перепродажи, без согласия других акционеров.
Выплачивается ежегодный дивиденд в размере 10% чистой прибыли акционерного общества, деленное на число таких акций.	Выплачивается ежегодный дивиденд в размере 5% чистой прибыли акционерного общества, деленное на число таких акций.
Составляют 25% от уставного  фонда.
Дивиденд не может быть меньше дивиденда по простым акциям.
Держатели имеют право  присутствовать на собраниях акционеров и вносить предложения.
Имеют право голоса, когда изменяется Устав, затрагивающий их права и интересы.	Не имеют  право голоса.

 

    Говоря  о привилегированных акциях, необходимо сказать о кумулятивных привилегированных акциях. Это такие акции, по которым, если дивиденд не выплачивается в обычные периоды начисления, то обязанность выплатить сохраняется, они (дивиденды) накапливаются до момента, когда у эмитента стабилизируется финансовое положение и возникнут финансовые источники для погашения общей задолженности по дивидендам. Такие акции снижают риск и, как следствие, усиливают привлекательность этих ценных бумаг.

    Преимущества  акционерной формы организации  производства заключается в том, что части акционерного капитала, могут быть быстро и легко куплены  и проданы и что акционеры  несут ограниченную ответственность.

    Доход по акциям может быть представлен  в двух формах – в виде прироста курсовой стоимости и в качестве дивиденда. Прирост курсовой стоимости приносит доход в момент ее продажи. Если это не сделать своевременно, то курс акции может упасть. Прирост курсовой стоимости возникает по двум причинам. Во- первых это спекуляции на ФР. По той же причине курс может и упасть. Во- вторых, это реальный прирост активов предприятия. Получив прибыль, АО делит ее на две части. Одна часть выплачивается в виде дивидендов, другая – реинвестируется для поддержания и расширения производства. Реинвестируемая прибыль, приобретающая форму основных и оборотных средств, реально наполняет акцию и ведет, как правило, к росту ее стоимости.

    Другим  источником дохода акционера является дивиденд. Если инвестор не склонен  к риску, ему следует остановиться на акциях по которым регулярно выплачиваются  дивиденды, хотя в этом случае их цена может расти и не очень быстро. Большая надежность такой ситуации состоит в том, что инвестор реально  получает доход уже в период владения акцией. Даже если в будущем курсовая стоимость упадет, то все равно  он уже реализовал часть дохода.

    Серьезные финансовые решения требуют учета  большого количества факторов. Общее  представление об инвестиционной привлекательности  акции можно составить на основе нескольких простых показателей:

    Первый  показатель – это ставка дивиденда. Ставка дивиденда определяется как отношение годового дивиденда к текущей цене акции и записывается в %:

Rd = Div/P*100%,

    Где  Rd - ставка дивиденда; Div – дивиденд; Р.     - текущая цена акции.

    При расчете данного показателя обычно используют значение реально выплаченного дивиденда. Ставка дивиденда показывает, какой уровень доходности инвестор получит на свои инвестиции за счет возможных дивидендов, если купит  акцию по текущей цене. Ставка дивиденда  может дать вкладчику представление  о том, в какой преимущественно  форме приносит доход акция, в  виде дивидендов или за счет курсовой стоимости. Принимая решение с учетом показателя ставки дивиденда, необходимо проследить ее динамику за длительный период.

    Второй  показатель – срок окупаемости акции. Он измеряется в годах и определяется как отношение текущей цены акции (Р) к чистой прибыли на одну акцию (Е), которое заработало предприятие, если представить, что вся прибыль выплачивается в качестве дивиденда, (Е) – это вся прибыль на акцию. Она делится на дивиденд и реинвестируемую в производство прибыль:

СРОК  ОКУПАЕМОСТИ = Р/Е

    В то же время акция с высоким  значением Р/Е – это не всегда наилучший выбор для инвестора, т.к. в значительной степени прирост  ее курсовой стоимости может оказаться  уже исчерпанным. Небольшое значение Р/Е означает, что цена акции невысока, поскольку инвесторы не верят  в надежные перспективы. Приобретение такой акции сопряжено, как правило, с более значительным риском.

    Третий  аналитический показатель – это отношение текущей цены акции (Р) к ее балансовой стоимости (В). Балансовая стоимость акции определяется вычитанием  из стоимости активов компании суммы ее обязательств и делением на количество акций. Для хорошо работающего предприятия Р/В должно быть больше 1, но не слишком высоким, что говорило бы о переоценке курса акций. Обычно этот показатель равен 1,25-1,3

    Необходимо  также рассмотреть четвертый показатель как величина прибыли на одну акцию:

    EPS. Его определяют делением объявленной  прибыли предприятия на общее  количество акций. Поскольку акции  различных предприятий отличаются  друг от друга по стоимости,  то с его помощью сложно  проводить сравнение между акциями.  Лучше воспользоваться отношением  объявленной прибили к объему  капитализации предприятия на  начало периода, за который  была объявлена прибыль(или отношением  прибили на одну акцию к  ее цене в начале периода). Полученная  цифра дает представление об  эффективности инвестирования одного  рубля средств в ту или иную  компанию.

     На  Западе оценку качества дают аналитические  компании. Наиболее известными из них  являются "Moody's Investors Servis", "Stanfart & Poor". Наиболее надежные компании получили название "голубые фишки" -это надежные, и ведущие в своих  отраслях компании.

• Права владельцев обыкновенных акций.

     Каждая  обыкновенная акция предоставляет  её владельцу одинаковый объём прав.

     В соответствии с уставом общества, могут участвовать в общем  собрании с правом голоса по всем вопросам компетенции собрания, а также  имеют право на получение дивидендов, в случае ликвидации общества –  право на получение части его  имущества.

• Права владельцев привилегированных акций.

       Не имеют права голоса на общем собрании, если иное не установлено настоящим законом или уставом общества для определённого типа привилегированных акций.

     В уставе общества должны быть определены размер дивиденда или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества по привилегированным акциям. Владельцы  привилегированных акций, по которым не определён размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.                  

                           4 способа получения дохода по  акциям:

• Спекуляция (может совершенно не отражать реальной ситуации на рынке)
• Получение дивидендов (доход на акцию, выплачиваемый с прибылью)
• Доверительное управление (акции отдаются трастовым компаниям)
• РЕПО (временная продажа акций с обязательным выкупом их обратно)

 

     1.3.Эмиссия  и обращение акций

• Эмиссия акций

     Большинство компаний в тот или иной момент нуждаются в дополнительных средствах  для своего развития. И не всем подходят варианты c кредитами или крупными инвесторами. Поэтому эмиссия и  размещение акций является одним  из главных механизмов привлечения  средств.

     Эмиссия акций - это процесс выпуска ценных бумаг, который строго регламентирован Законодательством (передача акций первым владельцам - первичное размещение акций). Законодательное регулирование этой процедуры проводится для защиты интересов потенциальных инвесторов от недобросовестных эмитентов. Регулируют ее Федеральные законы «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», разъясняемые постановлениями ФКЦБ (ФСФР).

     Эмиссия и выпуск акций - это акции одного эмитента, предоставляющие одинаковые права владельцам и которые имеют одинаковые условия размещения. Выпусков может быть несколько. Закон «Об акционерных обществах» разрешает компании (акционерному обществу) размещать:

• обыкновенные акции;
• несколько типов привилегированных, чья номинальная стоимость не может превышать 25% от уставного капитала;
• облигации.

     АО  имеет уставный капитал, состоящий  из номинальной стоимости размещенных  акций. Размещение происходит: при учреждении АО, при решении об увеличении уставного  капитала путем размещения акций, при  конвертации в акции других ценных бумаг. При учреждении АО все акции  размещаются среди учредителей.

     Эмиссия дополнительных акций или доп. эмиссия акций включает в себя этапы процедуры эмиссии, внесение изменений в устав (в части уставного капитала) и деньги, за счет которых будет проводиться эмиссия акций. Сама процедура всегда начинается с принятия руководящим органом АО решения о выпуске акций.

     По  закону эмиссия состоит из регламентированных этапов:

1. Принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
2. Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг;
3. Для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг;
4. Размещение эмиссионных ценных бумаг;
5. Регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

     Если  число акционеров значительно (более 500, или стоимость акций более 50 000 МРОТ), регистрируется проспект эмиссии со всей необходимой информацией - публичная эмиссия.

     При регистрации выпуска (этап 2) фиксируются  все обязательства эмитента, чтобы  избежать возможных изменений и  проводится проверка уставных документов. Выпуску присваивается государственный  регистрационный номер, либо дается мотивированный отказ по одной из причин, предусмотренных Законом. Как  правило, отказ получают компании в  результате предоставления ложных сведений и нарушений законодательства), но данный отказ компании имеют право  обжаловать в суде.

     При публичной эмиссии эмитент и профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие размещение, обязаны обеспечить потенциальным инвесторам доступ ко всей необходимой для принятия решения информации. Закон разрешает размещение акций одного выпуска по разным ценам, но запрещает давать преимущества одним покупателям перед другими. Если хотя бы одна эмиссия была публичной, компания обязана публиковать отчетность о своей деятельности: формировать ежеквартальный отчет эмитента, в котором публикуется финансовое состояние, указываются причины получения прибыли и убытков, описывается важные событие, происходившее в компании; делать сообщения о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента. 
Размещение акций (этап 4) не может начаться, пока не закончится регистрация (этап 2).

     После завершения эмиссии необходимо предоставить отчет об итогах выпуска, где указываются даты, имена владельцев, количество купленных акций и общий объем поступивших денежных средств. На этом этапе эмиссия тоже может быть признана недействительной, тогда инвесторам возвращаются деньги.

     Возможность обращения иностранных акций  рассматривается в Законах отдельно, и разрешает выпуск и обращение  этих бумаг после регистрации  проспекта эмиссии. Акции Российских компаний допускаются к обращению  за рубежом также по решению соответствующих  органов.

     Как можно заметить, эмиссия акций достаточно сложная процедура и может быть проведена при четком исполнении Закона, прозрачной финансовой отчетности и обеспечении всех требований законодательства.

     При дополнительной эмиссии акций может ухудшиться положение ранее инвестировавших акционеров, только за счет того, что им будет принадлежать относительно меньший пакет акций (например, ранее учредителю принадлежало 50% акций. в случае размещения акций на сумму, равную половине (50%) стоимости уставного капитала АО, у учредителя остается уже не контрольный пакет, а 30% акций при той же стоимости пакета, что чревато потерей управления компанией).