Акции, их обращение на рынке

     Понижение курса рубля способствовало поддержанию  российского экспорта, что могло  несколько ограничить претензии  России на срочную финансовую помощь от МВФ и других западных кредиторов, и это также было для них  положительным элементом. Однако масштабы российской инфляции далеко превзошли  все расчеты Правительства РФ и МВФ. Падение рубля стало  не средством обеспечения жизненно необходимого для России экспорта промышленных товаров, а способом обогащения отдельных  структур.

     Подъема рынка не было. В конце 1996 года надежды  брокеров на всплеск инвестиционной активности не оправдались. Отчасти  это было обусловлено тем, что  Государственная Дума не приняла  бюджет на 1997 г. в первом чтении. В  начале же 1997 г. на отечественном фондовом рынке были зафиксированы рекордные  объемы торговли.

     На  протяжении всего января 1997 г. рынок  продолжал расти стремительными темпами - росли как котировки  почти всех акций что, правда, обуславливалось  отчасти спекулятивным характером их предложения, (на 20 - 25%), так и торговые обороты.

     В конце января - начале февраля объемы торговли несколько снизились, но все, же держались на достаточно высоком  уровне. Обозреватели "Эксперта" связывали это с переключением  западных инвесторов на акции “второго эшелона” В середине февраля рынок  вновь оживился - наиболее сильно подорожали акции РАО “ЕЭС России” - и акции  “Мосэнерго” на 25% . На активизации  торговли благотворно отразилось и  то, что с февраля 1997 г. международная  финансовая корпорация начала рассчитывать фондовый индекс России.

     В начале марта объемы торговли снизились  примерно на 20 % - при этом наиболее ликвидные  акции не выдержали того темпа, который  они демонстрировали в предыдущие месяцы.

     В середине марта наблюдался всплеск  инвестиционной активности - он был  спровоцирован отечественными инвесторами, которые таким образом продемонстрировали свое отношение к перестановкам  в правительстве и к назначению А. Чубайса первым вице-премьером. Однако этот рост был кратковременным и  до конца марта котировки наиболее ликвидных акций продолжали медленно снижаться, а с падением цен снижались  и обороты торговли.

     На  фоне такого “перегрева” на фондовом рынке, дополнительным стимулом для  изъятия капиталов с рынка  “голубых фишек” и вклада их в ГКО, как для отечественных, так и  для иностранных инвесторов в  особенности, стали известия о готовящемся  бюджетном секвестре и новых  мерах правительства по повышению  собираемости налогов.

     И, наконец, в последние месяцы, под  влиянием глубочайшей структурной  депрессии не только российского  финансового рынка, но всей экономики, что выразилось даже в дальнейшем сокращении ВВП, рынок российских ценных бумаг практически перестал существовать. Как средство управления капиталом, и средство привлечения инвестиций акции способны сейчас отчасти выполнять  свою роль только в наиболее ликвидных  отраслях российской экономики, прежде всего в ТЭК и пищевой промышленности. При этом процессы биржевого котирования  подавляющего большинства акций  все равно не происходят в системе  рыночных котировок на национальных фондовых рынках, а в случае осуществления  пакетного инвестирования в АО, определяются под цели инвестиционного проекта  договорным путем.  

 

      1.2.Виды и особенности  акций

          Акция – ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом  и удостоверяющая право собственности  на  долю в уставном капитале общества.

    Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управление акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

    Рассмотрим  основные моменты, касающиеся акций.

1. Акции могут выпускаться только АО;

    2. Акции неделимы. Если акция принадлежит  нескольким лицам, то все они  признаются по отношению к  АО одним акционером и осуществляют  права через одного из них,  или общего представителя;

    3. Акции выпускаются именные и  на предъявителя. Количество акций  на предъявителя устанавливается  Федеральной комиссией по рынку  ценных бумаг, в процентном  отношении к общему числу акций;

    4. Акционерное общество может выпускать  акции различных категорий и  номинальной стоимости, причем  все акции одного выпуска и  номинала равны между собой  в не зависимости от даты  приобретения;

    5. Акция не имеет срока погашения  (в отличие, например, от облигаций);

    6. Ограниченная ответственность, которая  заключается в том, что ни  акционер не отвечает по обязательствам  общества, ни общество по обязательствам  акционера. Максимум, что может  потерять акционер – вложенные  средства;

    Как уже отмечалось выше, любая ценная бумага должна иметь необходимые  реквизиты, для акции они следующие:

• фирменное наименование акционерного общества и  его  местонахождение; 
• наименование  ценной  бумаги  - "акция";
• ее порядковый номер;
• дата выпуска;
• вид акции (простая или привилегированная) и  ее  номинальная  стоимость;
• имя  держателя;
• размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций и также количество выпускаемых  акций,  срок  выплаты  дивидендов;
• подпись председателя правления акционерного общества

 

Рассмотрим  классификацию акций.

    1. Все акции можно разделить  на:

Именные акции предусматривают обозначение наименования владельца на бланке или сертификате акции. На предъявительских акциях наименование владельца не указывается. По законодательству в России акции могут быть только именными. 

    2. По признаку голосования на  собраниях акционеров:

    Не  голосующие акции – акции, не дающие права голоса на общем собрании акционеров. К таким акциям можно отнести  привилегированные акции. Но здесь  необходимо дать пояснение. Владельцы  привилегированных акций могут  участвовать в собраниях акционеров, если это прямо оговорено в  уставе общества и Законе "Об акционерных  обществах", например при решении  вопроса о ликвидации или реорганизации  общества.

    Голосующие  акции – простые акции и  при определенных обстоятельствах  привилегированные акции (одна акция = одному голосу).

    3. По виду:

      

Акции
простые (обыкновенные)						привилегированные
без специального статуса			"золотая"  акция*			типа "А"*			типа "Б"*

    ^*  акции этого типа выпускались только в период приватизации.

    Обыкновенная  акция - это ценная бумага, документирующая инвестиции в АО с целью получения части прибыли АО в виде дивиденда, обеспечения прироста курсовой стоимости, участия в управлении и получения части имущества, остающегося после ликвидации. В рамках действующего законодательства все обыкновенные акции вне зависимости от времени их выпуска равны между собой как в разрезе предоставляемых акционерам прав, так и по размерам выплачиваемых по ним дивидендов. Каждый владелец обыкновенной акции может участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, может избирать и быть избранным в органы управления обществом, знакомиться с его документацией и др.

    У всех обыкновенных акций общества номинальная  стоимость одинакова. АО не может  принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате  в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда, по которым зафиксирован уставом общества. Все владельцы  обыкновенных акций равны между  собой в их правах на получение  дивидендов. АО не обязано выплачивать  дивиденды по обыкновенным акциям даже в случае наличия у них чистой прибыли. Рост числа обыкновенных акций  в руках частных инвесторов увеличивает  количество их голосов и, теоретически, - возможность воздействия на принятие решений в рамках акционерного общества. Владелец одной обыкновенной акции  имеет право одного голоса.

    Отличие акций открытого и закрытого  акционерных обществ приведено  в таблице:

      

Критерии  различия	ОАО	ЗАО
Способность свободно вращаться	Акции могут переходить от одного лица к другому без согласия акционеров	Акции могут переходить от одного лица к другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено в уставе
Способ  первичного размещения ценной бумаги среди инвесторов при ее выпуске	Акции, размещаемые  по открытой подписке, эмитируются  в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов – с публичным объявлением, рекламной  компанией и регистрацией проспекта  эмиссии	Акции, размещаемые  по закрытой подписке, эмитируются  в форме закрытого (частного) размещения – без публичного объявления, рекламной  компании, публикации и регистрации  проспекта эмиссии среди заранее  известного ограниченного круга  инвесторов в пределах ограниченной суммы в денежном выражении

 

    Привилегированные акции обычно

    - не дают своему владельцу права  голоса на общем собрании акционеров;

• приносит фиксированный дивиденд. Причем, если дивиденд по простым акциям оказался больше дивиденда по привилегированным, то владельцам привилегированных акций доплачивается разница между дивидендами;
• не могут быть выпущены на сумму более 25% от уставного капитала;
• предоставляют владельцу преимущественное право, по сравнению с простыми, на часть имущества при ликвидации общества.

    Акционеры - владельцы привилегированных акций, могут участвовать в общем  собрании акционеров с правом голоса при решении таких вопросов, как  реорганизация и ликвидация акционерного общества. Это же имеет место и  тогда, когда на общем собрании акционеров рассматриваются вопросы о внесении изменений и дополнений в устав  общества, ограничивающих права акционеров, включая случаи определения или  увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых  по привилегированным акциям предыдущей очереди.

    С точки зрения выплаты дивидендов различаются:

а) префакции  с фиксированной ставкой дивидендов;

б) с плавающим  курсом (когда ставка дивидендов привязывается  к изменениям процентных ставок по государственным краткосрочным  ценным бумагам или к изменениям банковского процента; пересчет обычно ежеквартальный, при росте этих ставок дивиденд также растет и наоборот);

в) префакции  с участием (обеспечивают их держателям участие в прибылях корпорации сверх  установленных дивидендов: это участие  может быть лимитированным какими-то условиями, а может быть и нет);

г) гарантированные  префакции (когда выплата дивидендов гарантирована независимо от каких-либо обязательств);

д) экс-дивидендные  акции (купленные в экс-дивидендный  срок, т.е. тогда, когда покупатель уже  не обладает правом на получение дивидендов, например, в срок, меньший, чем 10 дней до официально объявленной даты выплаты  промежуточных дивидендов);

е) кам-дивидендные  акции (по смыслу противоположны экс-дивидендными: покупатель еще пользуется правом на получение дивидендов).

         Рассмотрим различия привилегированных  акций типа "А" и "Б"