Изучение  сущности оборотных средств предполагает рассмотрение оборотных фондов и  фондов обращения.  Оборотные  средства,  оборотные  фонды  и  фонды обращения  существуют  в  единстве  и  взаимосвязи,  но  между  ними  имеются существенные различия, которые сводятся  к  следующему.  Оборотные  средства постоянно находятся во всех стадиях деятельности  предприятия,  в  то  время как оборотные фонды проходят производственный процесс, заменяясь все  новыми партиями   сырья,   топлива,   основных   и вспомогательных материалов. Производственные  запасы,  являясь частью оборотных фондов, переходят в процесс  производства,  превращаются  в   готовую   продукцию и покидают предприятие. Оборотные фонды   полностью   потребляются  в  процессе производства, перенося свою стоимость на готовый продукт. Их  сумма за  год может в десятки раз превышать сумму оборотных средств,  обеспечивающих  при совершении каждого кругооборота переработку либо  потребление  новой  партии предметов труда и остающихся в хозяйстве, совершая замкнутый кругооборот.

     Оборотные фонды непосредственно участвуют  в создании новой стоимости, а  оборотные средства — косвенно, через оборотные фонды.

     В процессе кругооборота оборотные средства воплощают свою  стоимость в оборотных фондах и поэтому посредством последних  функционируют в процессе производства, участвуют в формировании издержек производства.

     Если  бы  оборотные  средства  прямо  и  непосредственно  участвовали  в создании нового продукта, то они  постепенно  уменьшались  бы  и  к  моменту окончания кругооборота должны были бы исчезнуть.

     Оборотные фонды, представляя собой потребительную стоимость,  выступают в единой форме — производительной. Оборотные  средства,  как  отмечалось,  не только  последовательно  принимают  различные  формы,  но  и   постоянно   в определенных частях пребывают в этих формах⁶.

     Приведенные  обстоятельства  создают  объективную   необходимость   для разграничения  оборачиваемости оборотных фондов и оборотных средств.

     Сравнение оборотных средств   с   фондами   обращения,   являющимися функциональной формой оборотных средств  на  стадии  обращения,  приводит  к следующим результатам. Кругооборот фондов предприятий завершается  процессом реализации продукции (работ, услуг). Для нормального  осуществления  данного процесса они наряду с основными и оборотными фондами  должны  располагать  и фондами обращения.

     Оборот  фондов  обращения  неразрывно  связан  с   оборотом   оборотных производственных фондов и является его продолжением и завершением.  Совершая кругооборот, эти фонды  переплетаются,  образуя  общий  оборот, в процессе которого  стоимость оборотных фондов,  перенесенная  на   продукт   труда, переходит из сферы производства  в  сферу  обращения, а  стоимость  фондов обращения в размере авансированной стоимости — из сферы  обращения в  сферу производства.  Так  осуществляется  единый  оборот  авансированных  средств, проходящих через разные функциональные формы  и  возвращающихся  в  исходную денежную  форму.  Оборотные  средства,  совершая   кругооборот,   из   сферы производства, где они функционируют как оборотные фонды, переходят  в  сферу обращения, где они функционируют как фонды обращения⁷.

     Определение оборотных средств как  авансированных  денежных  средств  в создаваемые запасы оборотных производственных фондов и фондов  обращения  не раскрывает  полного  экономического содержания  этой  категории. Оно не учитывает, что наряду с авансированием определенной суммы  денежных  средств происходит  процесс  авансирования  в  эти  запасы  стоимости   прибавочного продукта, создаваемого  в  процессе  производства.  Поэтому у рентабельных предприятий после завершения  кругооборота  фондов сумма авансированных оборотных средств возрастает на определенную  сумму полученной  прибыли.  У нерентабельных  предприятий сумма авансированных  оборотных средств   при завершении кругооборота фондов уменьшается в связи с понесенными убытками. Оборотные средства часто отождествляются с денежными средствами.  Между  тем нельзя в прямом смысле называть их денежными средствами.  Средства,  занятые в  производстве  и  в  обращении,  не  следует  отождествлять  с   деньгами. Совокупная  стоимость  авансируется  в  форме  денег   и,   пройдя   процесс производства и обращения,  снова  принимает  эту  форму.  Денежные  средства являются посредником в движении средств. Совокупная стоимость, выраженная  в деньгах, превращается в реальные деньги только временами и по частям.

     Итак, оборотные средства представляют  собой  авансируемую  в  денежной форме стоимость  для  планомерного  образования  и  использования  оборотных производственных  фондов  и  фондов  обращения  в   минимально   необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной  программы и своевременность осуществления расчетов⁸.

     Оборотные средства предприятия выполняют  две функции:  производственную и расчетную. Выполняя  производственную функцию,   оборотные средства, авансируясь в оборотные производственные фонды,  поддерживают непрерывность процесса производства и переносят свою стоимость на произведенный  продукт. По завершении производства оборотные средства переходят в сферу обращения  в виде фондов обращения, где выполняют вторую функцию, состоящую в  завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.

     Ритмичность, слаженность и высокая результативность работы  предприятия во многом зависят  от его обеспеченности  оборотными  средствами.  Недостаток средств, авансируемых на приобретение материальных запасов, может привести к сокращению производства, невыполнению   производственной программы. Излишнее отвлечение средств в запасы,   превышающие действительную потребность, приводит к омертвлению   ресурсов,   неэффективному    их использованию.

     Поскольку оборотные средства включают как  материальные, так и  денежные ресурсы, от их организации и эффективности  использования зависит  не  только процесс   материального   производства,   но   и   финансовая   устойчивость предприятия.

     В отличие от основных оборотные фонды в качестве предметов труда вступают в процесс производства постепенно и полностью входят в состав производимых товаров или полностью уничтожаются, теряют свою материальную форму и вещественно перестают существовать (топливо, смазочные материалы и т.п.), перенося таким образом, свою стоимость на создаваемый продукт в течение одного производственного цикла. После реализации продукции, перевозок и прочих услуг стоимость используемых предметов труда возмещается доходом предприятия, что создает возможность их возобновления⁹.

     Экономическая сущность оборотных средств как  экономической категории и составной  части производства состоит в  том, что они находятся в непрерывном  движении - кругообороте, в процессе которого последовательно изменяют свою форму, переходя из денежной в материальную, из материальной в товарную и из товарной в денежную, т.е. проходят три стадии кругооборота.

      2. Структура оборотных  средств и способы ее оптимизации

      2.1. Классификация оборотных средств

     Целенаправленное  управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. С позиций финансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам (рис. 1.)

     1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы:

     1) Валовые оборотные активы (или  оборотные средства в целом)  характеризуют общий их объем,  сформированный за счет как  собственного, так и заемного  капитала. В составе отчетного  баланса предприятия они отражаются по сумме второго раздела его актива;

     2) Чистые оборотные активы (или  чистый оборотный капитал) характеризует  ту часть их объема, которая  сформирована за счет собственного  и долгосрочного заемного капитала.

     Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле:

     ЧОА = ОА-КФО,                                           (1)

     где    ЧОА — сумма чистых оборотных  активов предприятия;

     ОА  – сумма валовых оборотных  активов предприятия;

     КФО — краткосрочные текущие финансовые обязательства предприятия.

     Рис. 1. Классификация оборотных активов предприятия по основным признакам. 

     2. По видам оборотных активов.

     По  этому признаку они классифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом:

     1) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия;

     2) Запасы готовой продукции. Этот  вид оборотных активов характеризует текущий объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов;

     3) Дебиторская задолженность. Она  характеризует сумму задолженности  в пользу предприятия, представленную  финансовыми обязательствами юридических  и физических лиц по расчетам  за товары, работы, услуги, выданные  авансы и т.п. Когда одно  предприятие продает товары другому, это вовсе не означает, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями. Именно на управление этим активом направлено наибольшее внимание российских финансовых директоров. Ситуация и применяемые методики управления приближаются к практике, характерной для большинства развитых стран;

     4) Денежные активы. В практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов (так называемый „спекулятивный остаток денежных средств");

     5) Прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов и т. п.).

     3. Характер участия в операционном  процессе. В соответствии с этим  признаком оборотные активы дифференцируются  следующим образом:

     1) Оборотные активы, обслуживающие  производственный цикл предприятия  (запасы сырья, материалов и  полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);

     2) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность и др.).

     4. Период функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

     1) Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.

     2) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

     Классификация оборотных активов предприятия  не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она будет дополнена в процессе дальнейшего изложения вопросов управления оборотными активами.

     При разработке принципов управления оборотными активами следует выделить ключевые факторы, которые влияют на структуру активов.