Методы определения цены капитала

• по себестоимости - для источников образования капитала;
• по текущей стоимости - для активов, функционирующего капитала;
• по будущей стоимости - для затрат, доходов и составления прогнозов стоимости капитала.

    Наконец, в заключение любопытно отметить, что в этом плане интересным представляется подход французской школы управления финансами предприятия, при котором  производится исчисление трех основных видов стоимости активов предприятия: рыночной, текущей и действительной. При этом рыночная стоимость определяется как произведение текущей биржевой котировки акций предприятия  на количество акций в уставном фонде. Текущая (математическая) стоимость  определяется как разность суммы  активов предприятия и суммы  его долговых обязательств, т.е. как  чистые активы или собственный капитал. Действительная стоимость рассчитывается путем капитализации предполагаемых доходов, при этом учитывается и  прошлое значение капитала, соответствующее  нормальному функционированию предприятия, и отношение показателя курса  акций к прибыли [3, стр. 232-233].

    Каждый  из подходов, применяемых в современной  теории оценки, обладает как некоторыми преимуществами, так и определенными  недостатками. В этой связи следует  констатировать, что в современной  теории оценок преобладают группировки  методов оценки по формальным признакам, но недостаточное внимание уделяется  методам оценки по временному признаку, который является важным критерием  в определении изменений стоимости  и цены объекта, находящегося в процессе перенесения своей стоимости  на товар, т.е. функционирующего капитала.

    Оценка  капитала предприятия как один из компонентов комплексной оценки бизнеса, должна базироваться на определении  исторической стоимости капитала, учете  его текущей (рыночной) и оценке будущей  стоимости капитала. При этом в  качестве инструмента при проведении оценки необходимо применять не узконаправленные технические подходы биржевого  анализа, а весь арсенал фундаментальных  методов финансового анализа  с учетом влияния факторов внутреннего  и внешнего порядка, с определением временной стоимости капитала и  изучением степени риска.

    Вместе  с тем, следует считать, что метод  оценки денежных потоков, а не учетных  доходов и прибыли, наиболее надежен  в определении эффективности  использования капитала. Это связано  с тем, что различные предприятия, самостоятельно формируя учетную политику, могут либо занижать, либо завышать финансовый результат, отражаемый в  отчетности. Реальный же денежный поток, получаемый предприятием от своей деятельности, не зависит от специфики ведения  бухгалтерского учета на предприятии.