Комплексный анализ и рейтинговая оценка предприятия

      Анализ  налогов, вносимых в бюджет из прибыли, целесообразно начинать с изучения их состава и структуры (табл. 14). 
 
 
 

Таблица 14.-  Анализ состава налогов предприятия

      Данные  табл. 14 показывают, что налоги из прибыли  увеличились по сравнению с прошлым  годом на 29,5%, а по сравнению с  планом — на 7,9%. Несколько изменилась и структура налогов: доля налога на имущество уменьшилась, а доля налога на прибыль увеличилась. Налоги от прибыли в общей ее сумме составляют около 34%, что на 1% ниже прошлого года [1, 468].

      Чистая  прибыль является одним из важнейших экономических показателей, характеризующих конечные результаты деятельности предприятия. Количественно она представляет собой разность между суммой балансовой прибыли и суммой внесенных в бюджет налогов из прибыли, экономических санкций, отчислений в благотворительные фонды и других расходов предприятия, покрываемых за счет прибыли. Для примера рассмотрим таблицу 15.

Таблица 15.- Определение суммы нераспределенной чистой прибыли

      Данные  табл. 15 показывают, что фактическая  сумма нераспределенной чистой прибыли выше плановой в отчетном году на 850 тыс. руб., или на 7,2%. Ее величина зависит от факторов изменения балансовой прибыли и факторов, определяющих удельный вес чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли, а именно доли налогов, экономических санкций в общей сумме прибыли [1, 472].

      В процессе анализа распределения  чистой прибыли необходимо изучить выполнение плана по использованию нераспределенной прибыли, для чего фактические данные об использовании прибыли по всем направлениям сравнивают с данными плана и выясняют причины отклонения от плана по каждому направлению использования прибыли (табл. 16).

Таблица 16.-  Данные об использовании чистой прибыли, тыс. руб. [1, 477]

      Приведенные данные свидетельствуют о том, что  на анализируемом предприятии на выплату дивидендов использовано 20% прибыли, в фонд накопления — 42, в  фонд потребления — 28 и в резервный фонд — 10% [1, 476]. 

1.11. Анализ эффективности  инвестиционной деятельности  предприятия

      По  объектам вложения инвестиции делятся  на реальные и финансовые.

      Реальные  инвестиции — это вложение средств в обновление имеющейся материально-технической базы предприятия; наращивание его производственной мощности; освоение новых видов продукции или технологий; инновационные нематериальные активы; строительство жилья, объектов соцкультбыта, расходы на экологию и др.

      Финансовые  инвестиции — это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, корпоративные совместные предприятия, обеспечивающие гарантированные источники доходов или поставок сырья, сбыта продукции и т.д. [1, 581]

      Рассмотрим  анализ эффективности инвестиционной деятельности предприятия в среде расходов на приобретение основных средств, т.к. они занимают  большой удельный вес в общем объеме инвестиций.

      При изучении этого вопроса нужно  рассмотреть выполнение плана приобретения основных средств по общему объему и по номенклатуре, своевременность их поступления и установить их соответствие потребностям предприятия. При этом следует иметь в виду, что увеличение суммы инвестиций (И) на эти цели могло произойти не только за счет количества купленной техники (К), но и за счет повышения ее стоимости (Ц). Расчет влияния данных факторов можно произвести способом абсолютных разниц:

      ΔИ_к = ΔК∙Ц_пл; ΔИ_ц = К_ф∙ΔЦ.

      Проанализируем  эффективность расходов на приобретение основных средств на примере данных таблицы 17.

Таблица 17.-  Анализ выполнения плана приобретения основных средств

      

      Согласно  приведенным в табл. 23.3 данным, сумма  инвестиций на приобретение основных средств в целом возросла на 120 тыс. руб., но в связи с удорожанием оборудования его закуплено меньше [1, 585]. 

1.12. Анализ финансового  состояния предприятия

      Комплексная оценка финансового состояния предприятия  основывается на системе показателей, характеризующих структуру источников формирования капитала и его размещения, равновесие между активами предприятия и источниками их формирования, эффективность и интенсивность использования капитала, ликвидность и качество активов, его инвестиционную привлекательность и т.д. С этой целью изучается динамика каждого показателя, проводятся сопоставления со средними и нормативными значениями по отрасли.

      Проведем  анализ финансового состояния предприятия на основе данных представленных в приложении А. Приведенные в таблице данные показывают, что за отчетный год производственная и финансовая ситуация на предприятии заметно улучшилась. Значительно повысились темпы роста объема производства и реализации продукции, а также темпы роста балансовой и чистой прибыли. Судя по коэффициентам оборачиваемости капитала, предприятие значительно повысило свою деловую активность, что позволило, несмотря на некоторое снижение рентабельности продаж, увеличить доходность совокупного, операционного и собственного капитала. В итоге повысился уровень дивидендной отдачи капитала, вырос курс акций, что способствует повышению имиджа и инвестиционной привлекательности предприятия.

      Отмечая положительные стороны работы предприятия, в тоже время следует отметить и некоторые негативные тенденции, наметившиеся в структуре капитала. Это касается, прежде всего, увеличения доли заемного капитала и соответственно степени финансового риска. Величина последнего коэффициента превышает нормативный уровень для данной отрасли.

      В структуре активов предприятия  значительно увеличилась доля оборотных  средств, что само по себе неплохо, так  как в результате этого ускоряется оборачиваемость совокупного капитала. Однако в основном этот прирост вызван увеличением стоимости производственных запасов в связи с инфляцией и ростом дебиторской задолженности [1, 662].

      Характеризуя  состояние и качество активов, необходимо отметить, что степень изношенности основных фондов ниже, чем в среднем по отрасли, в связи с тем, что данное предприятие является относительно "молодым", работает всего три года и более интенсивно обновляет основной капитал. Продолжительность оборота основного и оборотного капитала значительно меньше, чем на других предприятиях этой отрасли, однако выше нормативного уровня и в основном за счет длительного периода инкассации дебиторской задолженности.

      Рассматривая  показатели, характеризующие качество прибыли, необходимо отметить, что темпы  ее роста и доля прибыли от основной деятельности выше среднеотраслевого уровня. Несколько снизился уровень рентабельности продукции и оборота в связи с инфляцией и ценовой политикой предприятия на рынке товаров и услуг. Повышению доходности собственного капитала способствовал также и положительный эффект финансового рычага, что является заслугой администрации предприятия.

      Как положительный момент следует отметить также рост прибыли на одного работника предприятия и на рубль зарплаты. Вместе с тем наблюдается некоторое снижение прибыли на рубль основных производственных фондов и на рубль материальных затрат из-за более быстрых темпов роста их стоимости в связи с инфляцией. По этой же причине наблюдается снижение фондоотдачи и рост общей материалоемкости продукции, хотя их уровень лучше среднеотраслевого [1, 667].

      За  отчетный год сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 30%, но его доля в формировании текущих активов уменьшилась с 44,6 до 42,9%, а доля заемного капитала соответственно возросла на 2 пункта. Уменьшился и процент обеспеченности материальных оборотных активов собственным капиталом с 84,7% до 81,1%, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов.

      По  этой причине к концу отчетного  периода снизился уровень коэффициентов ликвидности и приблизился к нижней границе нормативного значения. Однако коэффициент утраты платежеспособности больше единицы, а это значит, что в течение ближайших трех месяцев уровень коэффициента текущей ликвидности не окажется ниже нормативного.

      Рассматривая  показатели рисков, можно отметить некоторый их рост. В частности, увеличилась доля переходящих остатков готовой продукции. Она намного выше нормативного значения, но меньше среднеотраслевого уровня. В связи с неполным использованием производственной мощности увеличилась доля постоянных затрат в общей сумме издержек, что привело к уменьшению зоны безубыточности предприятия и некоторому повышению коэффициента производственного левериджа. Однако зона безопасности еще довольно большая. Выручка может упасть на 42% и только тогда предприятие не будет получать прибыли [1, 668]. 

1.13. Диагностика риска  банкротства предприятия

      В соответствии с  Федеральным законом от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ 
"О несостоятельности (банкротстве)"(с изменениями  23 июля 2008 г.), несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены [3].

      Наиболее  широкую известность получила модель Альтмана:

      Z = 0,717x₁+0,847 x₂+3,107x₃+0,42 x₄+0,995x₅

      где х₁ — собственный оборотный капитал /сумма активов; x₂ — нераспределенная прибыль/сумма активов; x₃ — прибыль до уплаты процентов/сумма активов; x₄ — балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал; x₅ — объем продаж (выручка)/сумма активов.

      Константа сравнения — 1,23. Если значение Z< 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

      На  анализируемом предприятии величина Z-счета по модели Альтмана составляет на:

начало  года: Z_н = 0,717∙0,27+0,847∙0,09+3,107∙0,328+0,42∙1,2+0,995∙1,5= 3,27;

конец года: Z_к = 0,717∙0,28+0,847∙0,11+3,107∙0,352+0,42∙1,08+0,995∙1,76 = 3,59.

      Следовательно, можно сделать заключение, что  на данном предприятии вероятность  банкротства мала [1, 681].

 

II. Комплексная рейтинговая оценка деятельности предприятия

      Итоговая  рейтинговая оценка учитывает все  важнейшие параметры (показатели) финансовой деятельности предприятия. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и др. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном наборе показателей. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей должны осуществляться, исходя из целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке [6, 351].

      Система показателей базируется на данных публичной  отчетности предприятий. Это требование делает оценку массовой, позволяет  всем участникам экономического процесса контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия, дает возможность оценить результативность и объективность самой методики комплексной оценки [6, 352].

      Для рейтингования предприятий предлагается использовать пять показателей, наиболее часто применяемых и наиболее полно характеризующих финансовое состояние:

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его устойчивости. Минимальная нормативная величина коэффициента обеспеченности собственными средствами составляет 0,1 [4].