Анализ собственного капитала предприятия

      Дескриптивные модели, или модели описательного  характера, являются основными как  для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового  состояния организации. К ним  относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской  отчетности в различных аналитических  разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и  факторный анализ; аналитические  записки к отчетности. Все эти  модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

      Структурный анализ представляет совокупность методов  исследования структуры. Он основан  на представлении бухгалтерской  отчетности в виде относительных  величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

      Динамический  анализ позволяет выявить тенденции  изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской  отчетности.

      Коэффициентный  анализ — ведущий метод анализа  эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество  таких коэффициентов, поэтому для  удобства разделим их на две группы:

1. коэффициенты деловой активности;
2. коэффициенты структуры капитала.

      Расчеты показателей использования собственного капитала предприятия представлены в таблице 2.

      Таблица 2.

      Анализ  показателей использования собственного капитала предприятия

      Коэффициенты  деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные  коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость  собственного капитала; оборачиваемость  инвестированного капитала; оборачиваемость  кредиторской задолженности; оборачиваемость  заемного капитала.

      Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая  в оборотах, определяется как отношение  объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой  стоимости собственного капитала (СК):

      Оборачиваемость собственного капитала (обороты) = N / Среднегодовая  стоимость СК

      Этот  показатель характеризует различные  аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки  продаж, либо их недостаточность; с  финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует  вкладчик. Если он значительно превышает  уровень реализации над вложенным  капиталом, то это влечет за собой  увеличение кредитных ресурсов и  возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение  обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может  иметь серьезные затруднения, обусловленные  уменьшением доходов или общей  тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие  части собственных средств. В  этом случае показатель оборачиваемости  собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных  средств в другой более подходящий источник доходов.

      На  рассматриваемом предприятии данный коэффициент на начало отчетного периода (на начало 2010 года) был равен 4,18, увеличение данного показателя рассматривается как положительная тенденция, соответственно риск вкладчика относительно вложенных денежных средств низкий, однако на конец года показатель заметно снизился до 3,76. Это свидетельствует о снижении скорости обращения собственного капитала и увеличения риска вкладчиков относительно вложенных средств.

      Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.

      Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства

      Данный  коэффициент на начало отчетного  периода составлял 3,87, однако на конец  отчетного периода он снизился до  3,33.

      Коэффициенты  оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем  дней требуется для осуществления одного оборота.

      Соответственно  для данного предприятия оборот собственного капитала займет  365/3,76=97 дней, оборот инвестиционного капитала 365/3,33=109,6 дней.

      Коэффициенты  структуры капитала характеризуют  степень защищенности интересов  кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения  собственного капитала к заемному.

      Коэффициент собственного капитала характеризует  долю собственного капитала в структуре  капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников  предприятия и кредиторов. Этот коэффициент  еще называют коэффициентом автономии (независимости):

      КСК = СК / А

      Доля  собственного капитала в АСЦ «KODI.COM» на начало отчетного периода составляла 0,91, однако за счет увеличения заемных средств на конец отченого периода доля собственного капитала в структуре капитала незначительно изменилась и составила 0,9. В данном случае отклонение незначительное и на основной финансовый результат не влияет.

      Коэффициентом собственного капитала, характеризующим  достаточно стабильное положение при  прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%.

      Коэффициент рассматриваемого предприятия составляет 90%, что свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Невысокий удельный вес заемного капитала и более высокий уровень средств, обеспеченных собственными средствами, является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

      Может рассчитываться также коэффициент  заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

      КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ

      Этот  коэффициент оставил 0,09, или 9% на начало отчетного периода и 0,1, или 10% на конец отчетного периода.

      Теперь  можно рассчитать коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, характеризующий степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

      Ксоотн = ЗК / СК

      Он  составляет 0,098 на начало 2010 года и 0,111 на конец 2010 года. Этот коэффициент показывает, сколько заемных средств приходится на 1 грн. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. В данном случае коэффициент в пределах нормы, опасности возникновения дефицита денежных средств, в организации нет.

      Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний  уровень этого коэффициента в  других отраслях; доступ компании к  дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.

      Кроме того, высокий коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала может  привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую  роль при решении вопроса о  выборе источников финансирования [14]. 
 

      6. Резервы улучшения использования собственного капитала предприятия. 

      Пути  повышения эффективности использования  капитала - это то, на что надо воздействовать, чтобы предприятие получало максимальную прибыль при минимальных затратах и дополнительных вливаний со стороны.

      Для улучшения финансового состояния  и совершенствования организации  собственного капитала АСЦ «KODI.COM» могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:

      1) сокращение продолжительности оказания  услуг в сфере ремонта за  счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации  производственных процессов, повышение  уровня производительности труда  и др.);

      2) улучшение организации материально-технического  снабжения с целью бесперебойного  обеспечения производства необходимыми  материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

      5) повышение уровня маркетинговых  исследований, направленных на привлечение  новых инвесторов и клиентов, в том числе постоянных (включая  изучение рынка, совершенствование  услуг и работы с потребителями, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.);

      6) увеличение уставного капитала  общества с целью повышения  его финансовых гарантий;

      7) создание большего резервного  фонда, а также совершенствование  его учета и отражения в  бухгалтерском балансе.

      Увеличение  собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации  нераспределенной прибыли для целей  основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения  чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

      Уставный  капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций. Последний вариант возможен только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать следующим  образом: увеличить номинальную  стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения  старых или выпустить новые, дополнительные акции.

      Можно предложить следующие принципы формирования собственного капитала АСЦ «KODI.COM»:

      - Учет перспектив развития хозяйственной  деятельности данной организации.  Процесс формирования объема  и структуры капитала подчинен  задачам обеспечения его хозяйственной  деятельности не только на  начальном этапе, но и на  продолжении и расширении этой  деятельности в будущем. Обеспечение  перспективности достигается путем  включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.