Анализ собственного капитала организации

>Коэффициенты структуры капитала ОАО «КАМАЗ-Металлургия»

Показатели	2008	2009	Изменения (+,-)
1.Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала , (К1)	0,636	0,81	0,174
2.Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, (К2)	-0,288	-0,361	-0,073
3. Коэффициент финансовой независимости (автономии),(К3)	0,611	0,552	-0,059
4. Коэффициент финансирования, (К4)	1,571	1,235	-0,337
5. Коэффициент финансовой устойчивости, (К5)	1,829	0,580	-1,248

 

Способ расчета коэффициентов таблицы 2.4:

К1= заемный капитал/собственный капитал

К2= (собственный капитал)-(внеоборотные активы)/оборотные активы

К3= собственный капитал/валюта баланса

К4= собственный капитал/заемный капитал

К5= (собственный капитал)+(долгосрочные обязательства)/валюта баланса

Значение коэффициента соотношения собственного и заемного капитала (К1) ниже максимально допустимое значение, равное 1,5, и составило за 2008г. 0,636, а на конец 2009 года 0,81. Это свидетельствует о финансовой неустойчивости организации. На каждый рубль собственных средств приходится 0,636 рублей (за 2008 год) и 0,81 рублей (за 2009 год) заемных средств. Финансовая зависимость к концу года увеличилась на 0,174, организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность дефицита денежных средств.

Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (К2). Как показывают данные таблицы 2.4., этот коэффициент достаточно низок и даже имеет отрицательное значение, что свидетельствует об отсутствии собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов.

Значение коэффициента финансовой независимости (К3) находится в диапазоне допустимых значений. Но за 2009 год значение этого показателя снизилось и составило 0,552, что свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации, т.е. собственнику организации принадлежит от 61,1-55,2% в стоимости имущества, что подтверждает и значение коэффициента финансирования (К4), который составил в 2008 году 1,571, а в 2009 1,235, при минимально допустимом 0,7. Коэффициент финансовой устойчивости (К5) по сравнению с 2008 годом, в 2009 году снизился в 3 раза и составил 0,580, что меньше нижней границы допустимого значения. Предприятие не кредитуется банками на долгосрочной основе в связи с неплатежеспособностью и финансовой неустойчивостью.

В целом показатели, характеризующие структуру капитала ОАО «КАМАЗ-Металлургия» удовлетворительны.

 

 

2.3 Факторный анализ рентабельности собственного капитала

 

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности. Рассчитывается она отношением суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала:

                                                 (2.1)

Общая структурно-логическая схема анализа рентабельности собственного капитала представлена на рис.

Рис.2.1. - Структурно-логическая факторная модель рентабельности собственного капитала

 

Оптимизация решений по привлечению капитала – это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами – аналитиками осуществляется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного капитала от других частных показателей-факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+,-) результативных показателей.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью). Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

Rсобственного капитала = К финансовой маневренности * К оборачиваемости * R продаж

                                                                      (2.2),

                                                                                                  (2.3),

                                                                                                  (2.4),

                                                                                                                (2.5),

                                                                                                                (2.6).

Рассмотрим показатели факторного анализа рентабельности собственного капитала в таблице 2.6.

Таблица 2.6

Показатели факторного анализа рентабельности собственного капитала.

Показатели	2008	2009	Изменение (+,-)
Чистая прибыль, тыс.руб.	590913	-106401	-697314
Выручка, тыс.руб.	7110468	8548270	1437802
Валюта баланса	5078706	5424351	-345645
Собственный капитал, тыс.руб.	2808307	3050291	+241984
К финансовой маневренности	1,808	1,778	-0,03
К оборачиваемости активов	1,400	1,576	+0,176
R продаж, %	8,31	-1,245	-9,555
R собственного капитала, %	21,04	-3,49	-24,53

Рассчитаем зависимость Rс.к. от частных факторов с помощью метода абсолютных отклонений:

За счет Кф.м. (-0,03)*1,40*8,31= -0,349

За счет Коб.ак. 1,808*(+0,176)*(-1,245)= -0,396

За счет R продаж 1,808*1,40*(-9,555)=-24,186

Баланс отклонений: -0,349-0,396-24,186=-24,931

Данные таблицы 2.6. свидетельствуют о том, что рентабельность собственного капитала в отчетном году по сравнению с предыдущим годом уменьшилась на 24,931 пунктов, при этом следует отметить высокий уровень показателя рентабельности и на начало года (21,04%) и на конец года (-3,49) – это вызвано, значительно небольшой величиной собственного капитала. Чистая прибыль уменьшилась на 697314, валюта баланса на 345645, величина собственного капитала увеличилась на 241984, а также увеличилась выручка на 1437802тыс.руб.

Используя расчеты влияния факторов, отметим, что рентабельность собственного капитала уменьшилась на 24,931% за счет отрицательного влияния следующих факторов:

- рентабельности продаж, который снизился на 9,555 пунктов, в следствии этого R с.к. уменьшилась на 24,186%;

- увеличения коэффициента оборачиваемости активов (вырос на 0,176 ) R с.к. снизилась еще на 0,396 пунктов.

- коэффициента финансовой маневренности который снизился всего на 0,03, R с.к. уменьшилась на 0,349, что не столь значительно при таком отрицательном влиянии. 

Можно сделать вывод, что снижение рентабельности собственного капитала произошло из-за снижения деловой активности предприятия.

3 Рекомендации по увеличению доходности
собственного капитала

Проведенный анализ общего состояния собственного капитала на ОАО «КАМАЗ-Металлургия» выявил не стабильность финансового состояния, в котором находится предприятие по причине недостатка собственных источников формирования капитала.

Для улучшения финансового состояния собственного капитала анализируемого предприятия разработаны следующие рекомендации:

–   увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;

–   увеличение  резервного фонда;

В бухгалтерском учете акционерного общества отражаемая величина уставного капитала соответствует сумме зафиксированной в учредительных документах, как совокупность акций по номинальной стоимости, принадлежащих учредителями (акционерам). Это положение зафиксировано ст. 25 Закона «Об акционерных обществах».

Юридическое значение уставного капитала ОАО «КАМАЗ-Металлургия» состоит в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которые акционерное общество имеет по своим обязательствам. Экономическая и практическая роль создания уставного капитала путем размещения акций заключается в возможности оперативного привлечения финансовых средств, необходимых как для начала, так и для продолжения (при необходимости) реальной хозяйственной деятельности.

История ОАО «КАМАЗ-Металлургия» началась в 2001 году. 16 июня Советом директоров КАМАЗа была утверждена новая структура управления акционерным обществом В Уставе общества зафиксирована величина уставного капитала равная  2 300 009 200 рублей.

Как показывают результаты анализа акционерная собственность в стоимостном выражении отстает от стоимости совокупного денежного капитала предприятия. В 2009 году уставный капитал составил 76,75% в структуре собственного капитала предприятия. Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, ибо этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей.

Исходя из вышесказанного обществу целесообразно произвести наращивание уставного капитала. Изменение размера уставного капитала может быть произведено по решению собственников ОАО «КАМАЗ-Металлургия» на общем собрании акционеров и должно быть отражено в его учредительных документах.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

Практика крупных западных фирм показывает, что большинство из них крайне неохотно прибегают к выпуску дополнительных акций. Причин тому несколько. Во-первых, дополнительная эмиссия акций является весьма дорогостоящей и длительной во времени процессом. По оценке западных экспертов расходы могут составлять 5-10% номинала общей суммы выпускаемых ценных бумаг. Во-вторых, эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций фирмы-эмитента.

Увеличение уставного капитала без привлечения дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли, которая отражается в системе бухгалтерского учета на счете 88 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и добавочного капитала. Это можно сделать следующим образом:

–   увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых, или выпустить новые, так называемые бонусные акции. Порядок проведения бонусной эмиссии акций начинается с определения коэффициента увеличения уставного капитала (К), который рассчитывается по формуле:

                                                                                                                              (3.1)

где УКП – первоначальный размер уставного капитала

ДК – дополнительный капитал, включаемый в уставный капитал.

На этом полученный коэффициент должен увеличить номинальную стоимость акций, принадлежащих каждому акционеру.