Анализ кредитоспособности предприятия

В современных условиях, когда обострилась проблема взаимных неплатежей, наличие денежных средств  у организации еще нельзя прямо  связывать с прибыльной деятельностью. Организация может считаться  достаточно рентабельной по данным отчетности и одновременно испытывать затруднения  в оборотных средствах, что может  привести к неплатежам контрагентам, в том числе банкам, в конечном счете — к банкротству. Причины этого разные, в их числе и разрешенный действующими нормативными документами метод определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов. При этом поток денежных средств и поток товаров и расчетов, ведущих к получению прибыли, не совпадают во времени. Различаются и величины превышения денежного притока над оттоком и полученной прибыли за отчетный период.

Методика анализа движения денежных средств (cash flow), разработанная  и применяемая в западных странах, нашла отражение в работах  отечественных экономистов для  использования ее возможностей в  перспективе. Связи с появлением в составе финансовой отчетности формы №4 «Отчет о движении денежных средств» эту методику можно практически  применять при проведении финансового  анализа.

Анализ движения денежных средств должен проводится по трем направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность. Так, приток денежных средств в текущей деятельности происходит в основном в форме  получения выручки от реализации товаров, продукции, работ и услуг; авансов от покупателей; краткосрочных  кредитов и займов. Отток денежных средств происходит в виде оплаты счетов поставщиков, оплаты труда, отчислений на социальные нужды, расчетов с бюджетом, погашения краткосрочных кредитов и займов и уплаты процентов по ним.

В инвестиционной деятельности приток денежных средств происходит в связи с реализацией основных средств и иного имущества, получением дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым вложениям, а отток —  в связи с оплатой машин, оборудования и транспортных средств и долевого участия в строительстве, а также  с долгосрочными финансовыми  вложениями и выплатой дивидендов и  процентов по долгосрочным ценным бумагам, с погашением долгосрочных кредитов и займов и уплатой процентов  по ним.

Приток и отток денежных средств в финансовой деятельности связан с получением долгосрочных кредитов и займов и их погашением и оплатой  процентов, получением дивидендов и  процентов по краткосрочным ценным бумагам и соответственно с выплатой дивидендов и процентов, с расчетами  с бюджетом (налоги и штрафные санкции).

Кроме того, есть и другие источники притока и направления  оттока денежных средств — бюджетные  ассигнования и иное целевое финансирование, безвозмездные поступления, направленные на выдачу подотчетных сумм, прочие выплаты, перечисления. Справочно к  форме № 4 приводятся данные о сумме  денежных средств, поступивших в  кассу по наличному расчету (кроме  сумм, отраженных по строке «из банка  в кассу организации»), в том  числе от юридических и физических лиц.

Объектом анализа являются все обороты по счетам денежных средств (счета 50, 51, 52, 55, 56, 57). Применяют два  метода анализа — прямой и косвенный. При прямом методе исходным звеном является выручка. Вычисляют приток и отток денежных средств по направления деятельности и их величину на отчетную дату. Данный метод позволяет детально анализировать движение денежных средств на счетах организации, в конечном счете — степень ликвидности ее.

Анализируется структура  притока и оттока денежных средств  по видам деятельности, а также  поступлений и направлений денежных средств. Отрицательным моментом считается  превышение оттока над притоком денежных средств. Положительно, когда излишек  денежных средств от текущей деятельности достаточен для осуществления инвестиций.

Однако прямой метод не увязывает полученную прибыль (убыток) с изменением величины денежных средств. Это компенсирует косвенный метод  анализа, при котором исходным звеном является прибыль. Она корректируется на такие доходы и расходы, которые  влияют на нее, но не изменяют величину денежных средств организации. Так, начисление амортизации основных средств  не отражается на величине денежных средств, но включение суммы амортизации  в себестоимость продукции (работ, услуг) приводит к уменьшению прибыли  организации, особенно в случае применения метода ускоренной амортизации. Поэтому  чистую прибыль следует увеличить  на эту величину. Можно досрочно получить доходы, если организация  использует метод определения выручки  от реализации по моменту отгрузки товаров, что также следует учитывать. Согласно принципам бухгалтерского учета доходы и расходы учитываются  в том периоде, в котором они  были начислены. Независимо от реального  движения денежных средств. По этой же причине требует корректировки  прибыль в случае наличия отложенных платежей. Они начислены. Включены в  себестоимость продукции (или отнесены на финансовый результат), а реальный отток денежных средств отсутствует. Кроме того, следует иметь в  виду, что источником увеличения денежных средств наряду с прибылью могут  быть и заемные средства.

Далее необходимо спрогнозировать  денежные поступления и отток  денежных средств (на месяц, на квартал), а также рассчитать излишек (или  недостаток) денежных средств. Когда  остаток окажется ниже требуемого минимума, то организация обратится за краткосрочной  ссудой. Если же остаток денежных средств  значительно выше оптимальной величины, то появляется возможность и необходимость  инвестировать их, например, в покупку  ценных бумаг, приносящих доход в  виде дивиденда или процента. Но в то же время денежные средства более ликвидны по сравнению с ценными бумагами. Не всякими акциями и облигациями можно расплатиться за покупки.

 

2.4. Анализ делового риска

Деловой риск — это риск, связанный с тем, что кругооборот  фондов заемщика может не завершиться  в срок и с предполагаемым эффектом. Факторами делового риска являются различные причины, приводящие к  прерывности или задержке кругооборота фондов на отдельных стадиях. Факторы  делового риска можно сгруппировать  по стадиям кругооборота:

1. стадия — создание запасов:
1. количество поставщиков и их надежность;
2. мощность и качество складских помещений;
3. соответствие способа транспортировки характеру груза;
4. доступность цен на сырье и его транспортировку для заемщика;
5. количество посредников между покупателем и производителем сырья и других материальных ценностей;
6. отдаленность поставщика;
7. экономические факторы;
8. мода на закупаемое сырье и другие ценности;
9. факторы валютного риска;
10. опасность ввода ограничений на вывоз и ввоз импортного сырья;
2. стадия — стадия производства:
1. наличие и квалификация рабочей силы;
2. возраст и мощность оборудования;
3. загруженность оборудования;
4. состояние производственных помещений.
3. стадия — стадия сбыта:
1. количество покупателей и их платежеспособность;
2. диверсифицированность дебиторов;
3. степень защиты то неплатежей покупателей;
4. принадлежность заемщика к базовой отрасли по характеру кредитуемой готовой продукции;
5. степень конкуренции в отрасли;
6. влияние на цену кредитуемой готовой продукции общественных традиций и предпочтений, политической ситуации;
7. наличие проблем перепроизводства на рынке данной продукции;
8. демографические факторы;
9. факторы валютного риска;
10. возможность ввода ограничений на вывоз из страны и ввоз в другую страну экспортной продукции.

Кроме того, факторы риска  на стадии сбыта могут комбинироваться  из факторов первой и второй стадии. Поэтому деловой риск на стадии сбыта  считается более высоким, чем  на стадии создания запасов или производства.

Перечисленные факторы делового риска обязательно принимаются  во внимание при разработке банком стандартных форм кредитных заявок, технико-экономических обоснований  возможности выдачи ссуды.

Оценка делового риска  коммерческим банком может быть формализоваться и проводиться по системе Скоринга, когда каждый фактор делового риска оценивается в баллах.

Аналогичная модель оценки делового риска применяется и  на основе других критериев. Баллы проставляются  по каждому критерию и суммируются. Чем больше сумма баллов, тем меньше риск и больше вероятность завершения сделки с прогнозируемым эффектом, что позволит заемщику в срок погасить свои долговые обязательства.

Все это обязательно нужно  учитывать предприятию, чтобы регулировать свою деятельность и иметь возможность  получать кредиты.

2.5. Статистические прогнозные  модели

В процессе принятия управленческого  решения о выдаче кредита используется ряд классификационных моделей, отделяющих фирмы-банкроты от устойчивых заемщиков и прогнозирующих возможное  банкротство фирмы-заемщика. Такие  модели являются средством систематизации информации способствуют принятию окончательного решения о предоставлении кредита и контроля за его использованием. Наиболее распространенными являются «Z-анализ» Альтмана и Модель надзора за ссудами Чессера.

«Z-анализ» был введен Альманом, Хальдеманом, и Нарайаной  и представлял собой модель выявления  риска банкротства корпораций.

Цель «Z-анализа» — отнести  изучаемый объект к одной из двух групп: либо к фирмам-банкротам, либо к успешно действующим фирмам. Линейная модель Альтмана, или уравнение Z-оценки, выглядит следующим образом:

 

Z = 1,2 X₁ + 1,4 X₂ + 3,3 X₃ + 0,6 X₄ +1,0 X_5.

 

Правило разделения фирм на группы успешных и банкротов следующее:

если Z < 2,675, фирму относят  к группе банкротов;

если Z > 2,675, фирму относят к группе успешных;

при значении Z от 1,81 до 2,99 модель не работает, этот интервал — «область неведения».

Принимая за основу составленный ранее агрегированный баланс, переменные для уравнения Z-оценки рассчитывают следующим образом:

,

 

,

 

,

 

.

 

Данную количественную модель в процессе анализа можно использовать как дополнение к качественной характеристике, данной служащими кредитных отделов. Однако она не может заменить качественную оценку. Модель и получаемые посредством  нее Z-оценки могут послужить ценным инструментом определения общей  кредитоспособности клиента.

Хотя одной из важнейших  задач банковских служащих является оценка политики и эффективности  управленческой деятельности на предприятии, но прямая оценка — трудная задача, поэтому прибегают к косвенной  — путем анализа относительных  показателей, отражающих не причины, а  симптомы. Однако, выявляя аномальные значения показателей, кредитный аналитик может очертить проблемные области  и выявить причины возникающих  проблем.

Фактически коэффициенты Z-оценки содержат элемент ожидания. Это означает, что если Z-оценка некоторой  компании находится ближе к показателю средней компании-банкрота, то при  условии продолжающегося ухудшения  ее положения она обанкротится. Если же менеджеры компании и банк, осознав  финансовые трудности, предпринимают  шаги, чтобы предотвратить усугубление  ситуации, то банкротства не произойдет, то есть Z-оценка является сигналом раннего  предупреждения.

Таким образом, модель Альтмана пригодна для оценки общей деятельности компании.

Современная модель надзора  за ссудами Чессера прогнозирует случаи невыполнения клиентом условий  договора о кредите. При этом под  «невыполнением условий» подразумевается  не только непогашение ссуды, но и  любые другие отклонения, делающие ссуду менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально. Переменные, входящие в модель, могут  рассчитываться на основании данных составленного ранее агрегированного  баланса, что показано ниже.

В модель Чессера входят следующие шесть переменных:

 

,

 

,

 

,

 

,

 

,

 

.

Переменная , которая представляет собой линейную комбинацию независимых переменных, используется в следующей формуле для оценки вероятности невыполнения условий договора, Р:

 

,

где е =2,71828. Получаемая оценка и может рассматриваться как показатель вероятности невыполнения условий кредитного договора. Чем больше значение у, тем выше вероятность невыполнения договора для данного заемщика.

В модели Чессера для оценки вероятности невыполнения договора используются следующие критерии:

если Р > 0,50, следует относить заемщика к группе, которая не выполнит условий договора;

если Р < 0,50, следует относить заемщика к группе надежных.

Модель оценки рейтинга заемщика Чессера подходит для оценки надежности кредитов.

Однако, используя математические методы при управлении ссудами банка, необходимо иметь в виду, что предоставление коммерческих кредитов не есть чисто  механический акт. Это сложный процесс, в котором важны как человеческие отношения между сторонами, так  и понимание технических аспектов. Математические модели не учитывают  роль межличностных отношений, а  в практике кредитного анализа и  кредитовании этот фактор необходимо учитывать.