Следует иметь в виду, что все банки  используют показатели кредитоспособности. Однако каждый банк формирует свою количественную систему оценки, составляющую коммерческую тайну банка, в распределении заемщиков на три категории: надежный (кредитоспособный), неустойчивый (ограниченно кредитоспособный) и ненадежный (некредитоспособный). Заемщик, признанный надежным, кредитуется на общих условиях; в этом случае может быть применен льготный порядок кредитования. Если заемщик оказывается неустойчивым клиентом, то при заключении кредитного договора предусматриваются нормы контроля за деятельностью заемщика и возвратностью кредита (гарантия, поручительство, ежемесячная проверка обеспечения, условия залогового права, повышение процентных ставок и др.). Если ссудозаявитель признан ненадежным клиентом, то кредитование его с позиции банка осуществлять нецелесообразно. Банк может предоставить ссуду только на особых условиях, предусмотренных в кредитном договоре.

     Главными  причинами необеспечения ликвидности  и кредитоспособности хозяйствующего субъекта являются: наличие дебиторской задолженности, особенно неоправданной; нарушение обязательств перед клиентами; накопление избыточных производственных и товарных запасов; низкая эффективность хозяйственной деятельности; замедление оборачиваемости оборотных средств.

     Для анализа кредитоспособности предприятия  решающее значение имеет вопрос о  том, какие показатели отражают сущность кредитоспособности. Ответ на него связан, прежде всего, с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

     F + E_з + R_д = И_c + С_кк + С_дк + К_о + R_р,

     где F- основные средства и вложения; Е_з - запасы и затраты; R_д - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы; И_c - источники собственных средств; С_кк - краткосрочные кредиты и заемные средства; С_дк - долгосрочные кредиты и заемные средства; К_о - ссуды, не погашенные и срок; R_р - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

     По  сути дела, модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств.

     Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные  средства направляются преимущественно  на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

     E_з + R_д =[(И_c + С_дк) – F]+[С_кк + К_о + R_р].

     Отсюда  можно сделать заключение, что  при условии ограничения запасов  и затрат (Е_з) величиной [(И_c + С_дк) – F] будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т. е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия.

     Таким образом, соотношение стоимости  материальных оборотных средств  и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность и кредитоспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности. 

 

      Задача 1

 

     По  данным бухгалтерского баланса за отчётный период проанализируйте изменения состава и структуры собственного капитала по каждой статье. Дайте оценку эффективности привлечения заёмных средств. 

 

     Величина  собственного капитала предприятия  увеличилась на 289 тыс. рублей или на 0,7%. Данный рост на сто процентов достигнут за счет увеличения нераспределенной прибыли предприятия.

     Для оценки эффективности использования  предприятием заемных средств используют понятие «эффект финансового  рычага». При привлечении заемных  средств прибыль до налогообложения  уменьшается за счет включения процентов за их использование в состав расходов. Соответственно уменьшается величина налога на прибыль, рентабельность собственного капитала возрастает, т.е. несмотря на платность за использование заемных средств, увеличивается рентабельность собственных средств. Следовательно, эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.

     Формула расчета эффекта финансового  рычага содержит три сомножителя:

     1. Налоговый корректор (1-НП), показывает  в какой степени проявляется  эффект финансового левериджа  в связи с разным уровнем  налогообложения прибыли. Налоговый  корректор оказывает тем большее влияние, чем больше затрат на использование заемных средств включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно.

     2. Дифференциал финансового левериджа  (Ra - Пк), характеризует разницу между рентабельностью производства и средним размером процента за кредит. Является главным условием, формирующим рост рентабельности собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы экономическая рентабельность превышала процентную ставку платежей за пользование заемными источниками финансирования;

     3. Плечо финансового левериджа  (ЗК/СК), характеризует сумму заемных  источников, привлеченных предприятием  на один рубль собственного капитала. Финансовый рычаг изменяет эффект, получаемый за счет соответствующего дифференциала, повышая или снижая рентабельность собственного капитала.

     Запишем формулу эффекта финансового  рычага:

     ЭФР = (1 - Сн) * Д * ФР.

 

     Привлечение заемного капитала организацией неэффективно, так как экономическая рентабельность ниже процентной ставки платежей за пользование заемными источниками финансирования

     Рентабельность собственных средств предприятия в прошлом году сократилась на 55,48%, а в отчетном – на 46,87%.

 

      Задача 2

 

     Дайте оценку изменения платежеспособности за отчётный период на основе коэффициентов ликвидности:

     - абсолютной;

     - критической (промежуточной);

     - текущей (общего покрытия);

     - общей (способности предприятия  покрыть свои обязательства всем  имуществом);

     - коэффициента тяжести просроченных  обязательств (отношение суммы просроченных обязательств к минимальной сумме просроченных обязательств – 100 тыс. руб., установленных государством). 

     Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько  групп.

     Наиболее  ликвидные активы (А₁) - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.

     Быстро  реализуемые активы (А₂) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

     Медленно  реализуемые активы (А₃) - наименее ликвидные активы - это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

     Труднореализуемые активы (А₄) - активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».

     Пассивы баланса по степени возрастания  сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

     Наиболее  срочные обязательства (П₁) - кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

     Краткосрочные пассивы (П₂) - краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

     Долгосрочные  пассивы (П3) - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы - статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы».

     Постоянные  пассивы (П4) - статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов».

Таблица 1 – Группировка активов и пассивов

 

     Текущую платежеспособность предприятия можно оценить, используя относительные показатели, которыми являются следующие коэффициенты:

     1) коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле