Анализ финансовой деятельности предприятий

 Показателями, характеризующими эффективность деятельности предприятия, являются показатели рентабельности (прибыльности).

 Рентабельность  представляет собой соотношение  дохода и капитала, вложенного в  создание этого дохода. Увязывая прибыль  с вложенным капиталом, рентабельность позволяет сравнить уровень доходности деятельности предприятия с альтернативным использованием капитала или с доходностью, полученной предприятием при сходных  условиях риска. Более рисковые инвестиции требуют более высокой прибыли, чтобы они стали выгодными. Так как капитал всегда приносит прибыль, для измерения уровня доходности прибыль, как вознаграждение за риск, сопоставляется с размером капитала, который был необходим для образования этой прибыли. Рентабельность является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия.

 При его  помощи можно оценить эффективность  управления предприятием, так как  получение высокой прибыли и  достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений. Поэтому рентабельность можно рассматривать  как один из критериев качества управления предприятием.

 По значению уровня рентабельности можно оценить  долгосрочное благополучие предприятия, т.е. способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции. Для кредиторов и инвесторов, вкладывающих деньги в собственный капитал  предприятия, данный показатель является более надежным индикатором, чем  показатели ликвидности и финансовой устойчивости, определяющиеся на основе соотношения отдельных статей баланса.

 Устанавливая  связь между суммой прибыли и  величиной вложенного капитала, показатель рентабельности можно использовать в процессе прогнозирования прибыли. В процессе прогнозирования с  фактическими и ожидаемыми инвестициями сопоставляется прибыль, которую предполагается получить на эти инвестиции. Оценка предполагаемой прибыли базируется на уровне доходности за предшествующие периоды с учетом прогнозируемых изменений.

 Рентабельность  имеет большое значение для принятия решений в области инвестирования, планирования, при составлении смет, координации, оценке и мониторинге  деятельности предприятия и его  результатов.

 Условно все показатели рентабельности, рассчитываемые в финансовом анализе, можно подразделить на группы:

 - показатели  рентабельности хозяйственной деятельности;

 - показатели  рентабельности затрат и рентабельности  продаж;

 - показатели  финансовой рентабельности.

 k = Р/ ИК (5.1).

 В качестве инвестированного капитала при оценке эффективности хозяйственной деятельности необходимо использовать сумму всех активов, так как их общая величина учитывает все долги предприятия, в том числе и по эксплуатации. Общая сумма активов используется при расчетах рентабельности для  оценки эффективности хозяйственной  деятельности внешними пользователями информации. Это связано с тем, что собственники и кредиторы  вкладывают денежные средства в предприятие, руководство которого имеет полную свободу действий по размещению этих средств. Денежные средства могут быть вложены в такие активы, которые  в краткосрочном периоде не приносят прибыли, а в долгосрочной перспективе  предприятие извлечет выгоду их таких  вложений.

 Одним из индикаторов эффективности производственной деятельности предприятия является показатель рентабельности производства. При его расчете в качестве инвестированного капитала используется стоимость производственных фондов как сумма основных производственных фондов (F) и материальных оборотных  средств (Е).

 В качестве инвестированного капитала при расчетах рентабельности можно использовать стоимость оборотного капитала.

 При расчетах рентабельности необходимо иметь в  виду, что величина инвестируемого в предприятие капитала меняется в течение периода получения  дохода, поэтому она должна определяться как его среднее значение. При  этом наиболее правильным является расчет средней хронологической величины инвестированного капитала.

 При расчетах показателей рентабельности могут  использоваться различные показатели дохода предприятия: валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль (по данным формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках»).

 Анализ  показателей рентабельности хозяйственной  деятельности на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности (форма № 1 и 2) представлен в таблице 5.4. В рассмотренном  примере средние остатки активов, оборотных активов, основных производственных фондов и материальных оборотных  средств не рассчитывались, в виду отсутствия дополнительной информации. Их величины за предыдущий и отчетный год, соответствовали данным баланса  на начало и конец года.

 Таблица 5.4

 Данные  таблицы 5.4 позволяют сделать следующие  выводы.

 В целом  по предприятию наблюдается ухудшение  в использовании имущества. С  каждого рубля средств, вложенных  в активы, предприятие получило в  отчетном году прибыли меньше, чем  в предыдущем периоде. Если раньше, каждый вложенный в имущество  рубль приносил почти 15 копеек прибыли, то теперь – 13 копеек.

 Рентабельность  оборотных активов снизилась  за отчетный период на 1,25%. Также уменьшилась  рентабельность производства по чистой прибыли на 1,26%. Причиной отрицательных сдвигов в уровне рентабельности стали опережающие темпы прироста имущества (18,29%), по сравнению с темпами прироста общей суммы прибыли (8,8%) и прибыли от продаж (7,4%).

 Факторный анализ показателей рентабельности предполагает использование различных  моделей, некоторые из них будут  рассмотрены в настоящей работе.

 Существует  взаимосвязь между показателями рентабельности активов, оборачиваемостью активов и рентабельностью продаж, которую можно получить моделированием коэффициента рентабельности активов  по факторным зависимостям.

 Рентабельность  активов определяется формулой:

 k = Р/ А, (5.2)

 где k – рентабельность активов;

 Р – прибыль до налогообложения;

 А – среднегодовая  стоимость активов.

 Элементы  данной формулы разделим на одну величину – выручку от продажи (N), получим:

 k = Р/N * N/А, (5.3)

 где Р/N – рентабельность продаж по прибыли до налогообложения;

 N/А – оборачиваемость активов (коэффициент ресурсоотдачи).

 Получим формулу, которая отражает взаимосвязь  между показателями отдачи капитала (kp) и его оборачиваемости (kа):

 k = kp* kа (5.4)

 Рентабельность  активов может повышаться при  неизменной рентабельности продаж путем  ускорения оборачиваемости активов. И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет увеличения рентабельности продаж.

 Таким образом, прибыль предприятия, полученная с  каждого рубля средств, вложенных  в активы, зависит от скорости оборачиваемости  средств и от того, какова доля прибыли  в выручке от продажи.

 Полученная  формула прямо указывает пути повышения рентабельности капитала: при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота  производственных активов. В свою очередь, оборачиваемость активов зависит  от того, насколько рациональна структура  имущества, имеются ли сверхнормативные запасы, просроченная дебиторская и  кредиторская задолженности и пр.

 Для оценки факторов, влияющих на изменение рентабельности активов, используются данные таблицы 5.5. В рассмотренном примере средние  остатки активов не рассчитывались, в виду отсутствия дополнительной информации. Их величина за предыдущий и отчетный год, соответствовали данным баланса  на начало и конец года.

 Таблица 5.5

 Как видно  из данных таблицы 5.5, рентабельность активов  уменьшилась по сравнению с предыдущим периодом на 1,54%. Это произошло в  результате воздействия двух факторов: изменения рентабельности продаж и  оборачиваемости активов предприятия.

 С помощью  метода цепных подстановок определим  влияние изменения факторов на рентабельность активов.

 Влияние изменения рентабельности продаж:

 Dk(kp) = (kp 1* kа о) – (kp 0 * kа о) = +2,59 *1,1866 = +3,07

 Влияние изменения оборачиваемости активов:

 Dk(kа) = (kp 1* kа 1) – (kp 1 * kа о) = 18,76*(-0,2461)= -4,61

 Общая сумма  влияния двух факторов составляет: 3,07+(-4,61)=-1,54%

 Таким образом, увеличение прибыли на рубль продаж способствовало повышению уровня рентабельности активов на 3,07%. Тогда как, замедление скорости оборачиваемости активов  привело к снижению рентабельности активов на 4,61%.