Анализ финансового состояния организации

Экономический смысл  показателей рентабельности заключается  в подсчете прибыли, приходящейся на рубль выручки от продаж, расходов, активов, капитала. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна  деятельность организации. 

Анализируя показатели рентабельности за различные периоды  деятельности предприятия, необходимо принимать во внимание особенности  этих показателей, существенные для  формулирования обоснованных выводов: 
 

снижение рентабельности в отчетном периоде нельзя рассматривать  как негативную характеристику текущей  деятельности, если предприятие переходит  на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие инвестиционных вложений, поскольку показатели рентабельности определяются результативностью работы отчетного периода и не отражают планируемый эффект долгосрочных инвестиций; 
 

управленческие решения, приносящие высокую норму прибыли, связаны с высоким риском, что  в итоге может привести к потере финансовой устойчивости; 
 

числитель и знаменатель  коэффициентов рентабельности выражены в денежных единицах разной покупательной  способности. Прибыль отражает результаты деятельности за истекший период, активы и собственный капитал формируются  в течение ряда лет и используются в расчете по балансовой стоимости, которая может существенно отличаться от рыночной стоимости.  

Показатели рентабельности не имеют рекомендованных значений. Чем выше их величина, тем эффективнее  работает предприятие (см. табл. 13.4). 

Таблица 13.4  

Расчет показателей  рентабельности предприятия 

Наименование показателя  

Значение  

Методика расчета  

   

Рентабельность продаж  

Сколько прибыли  организация получает с 1 рубля выручки. Рассчитывается в целом по предприятию  и отдельным видам продукции   

Прибыль от продаж / Выручка от продаж  

   

Рентабельность продукции   

Показывает прибыль, приходящуюся на 1 рубль затрат, или  эффективность затрат на производство и реализацию продукции. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным  видам продукции 

Прибыль от продаж / Себестоимость проданных товаров  

   

Рентабельность активов   

Сколько прибыли  организация получает с каждого  рубля вложенных средств  

Прибыль до налогообложения / Активы

[Активы (валюта баланса)  — можно взять среднее значение  за период = (Активы на начало + Активы на конец) / 2]  

   

Рентабельность собственного капитала  

Сколько прибыли  организация получает с каждого  рубля вложенных собственных  средств. Значение этого показателя можно сравнивать с доходностью  альтернативных вложений  

Чистая прибыль / Собственный капитал

[Собственный капитал  — раздел III бухгалтерского баланса.  Можно также взять среднее  значение за период]  

13.3.

Методы прогнозирования  несостоятельности (банкротства) организации 

Одной из задач анализа  финансового состояния предприятия  является предотвращение угрозы его  банкротства. В этой связи руководители организаций, менеджеры различных  уровней должны быть знакомы с  процедурами банкротства и уметь  определить финансовое состояние организаций-контрагентов. Необходимо проводить и антикризисную  диагностику собственной организации  с целью избежать возможного банкротства. 

Федеральным законом  от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» понятие банкротства  определено следующим образом: 

Несостоятельность (банкротство) — это признанная арбитражным  судом неспособность должника в  полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. 

Юридическое лицо считается  неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие  обязательства и (или) обязанность  не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. 

При этом дело о банкротстве  может быть возбуждено арбитражным  судом при условии, что требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тысяч рублей, к должнику-гражданину — не менее 10 тысяч рублей, а также  имеются признаки банкротства. Правом на обращение в арбитражный суд  с заявлением о признании должника банкротом обладают должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы. 

В международной  практике признаки банкротства разделяют  на две группы. 
 

Показатели, свидетельствующие  о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в  недалеком будущем: 
 

повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объема продаж и хронической  убыточности; 
 

наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской  задолженности; 
 

низкие значения коэффициентов ликвидности и  тенденция к их снижению; 
 

увеличение до опасных  пределов доли заемного капитала в  общей его сумме; 
 

дефицит собственного оборотного капитала; 
 

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции; 
 

неблагоприятные изменения  в портфеле заказов; 
 

падение рыночной стоимости  акций предприятия. 
 

Показатели, неблагоприятные  значения которых не дают основания  рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют  о возможности резкого его  ухудшения в будущем: 
 

чрезмерная зависимость  предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, рынка сырья  или сбыта; 
 

потеря ключевых контрагентов; 
 

недооценка обновления техники и технологии; 
 

потеря опытных  сотрудников аппарата управления; 
 

вынужденные простои, неритмичная работа; 
 

недостаточность капитальных  вложений и т. д. 

К достоинствам рассмотренной  системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный  и комплексный подходы, а к  недостаткам — более высокую  степень сложности принятия решения  в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного  решения. 

Поэтому для диагностики  вероятности банкротства часто  используются упрощенные подходы, основанные на применении ограниченного круга  показателей. 

В целях обеспечения  единого подхода к финансовому  мониторингу стратегических предприятий  приказом Министерства экономического развития и торговли РФ от 21.04.2006 № 104 утверждена «Методика проведения Федеральной  налоговой службой учета и  анализа финансового состояния  и платежеспособности стратегических предприятий и организаций». 

Оценка степени  угрозы банкротства проводится на основе следующих показателей: 
 

Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяется как отношение текущих обязательств (краткосрочных обязательств, за исключением  доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов) к среднемесячной выручке, рассчитываемой по форме № 2 бухгалтерской отчетности как отношение  выручки за отчетный период к количеству месяцев в отчетном периоде. 
 

Коэффициент текущей  ликвидности определяется как отношение  ликвидных активов в виде суммы  денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, товаров отгруженных, готовой  продукции и товаров для перепродажи, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов к краткосрочным  обязательствам организации.

На основании результатов  учета и анализа финансового  состояния объектов учета и их платежеспособности, а также сведений о событиях и обстоятельствах  их хозяйственной деятельности проводится их группировка в соответствии со степенью угрозы банкротства путем  отнесения объектов учета к различным  группам (табл. 13.5).

 Таблица 13.5  

Группировка объектов учета в соответствии с угрозой  банкротства

Группа  

Описание  

Признаки  

1  

Платежеспособные  объекты учета, которые имеют  возможность в установленный  срок и в полном объеме рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет текущей хозяйственной деятельности или за счет своего ликвидного имущества   

Степень платежеспособности по текущим обязательствам ≤ 6 месяцам  и (или) коэффициент текущей ликвидности  ≥ 1 

   

2  

Объекты учета, не имеющие  достаточных финансовых ресурсов для  обеспечения своей платежеспособности 

Степень платежеспособности по текущим обязательствам > 6 месяцев  и одновременно коэффициент текущей  ликвидности < 1  

3  

Объекты учета, имеющие  признаки банкротства  

   

Объект учета имеет  задолженность по денежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей, просроченную > 6 месяцев 

4  

Объекты учета, у  которых имеется непосредственная угроза возбуждения дела о банкротстве   

В отношении объекта  учета приняты решения налогового (таможенного) органа о взыскании  задолженности за счет имущества  либо кредиторами направлен (предъявлен к исполнению) исполнительный документ в службу судебных приставов для  взыскания задолженности за счет имущества, в случае если требования к объекту составляют не менее 500 000 рублей  

5  

Объекты учета, в  отношении которых арбитражным  судом принято к рассмотрению заявление о признании такого объекта учета банкротом  

В отношении объекта  в арбитражный суд подано заявление  о признании его банкротом  или арбитражным судом введена  процедура банкротства  
 

Наиболее распространенными  методами оценки вероятности и прогнозирования  банкротства являются модели, позволяющие  дать с определенной степенью вероятности  оценку возможного банкротства предприятия. 

Один из примеров такой модели Z-анализ Э. Альтмана (1968 г.) 

При построении модели Э. Альтман обследовал 66 фирм (половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 г., а половина работала успешно) и исследовал 22 аналитических  коэффициента, которые могли быть использованы для прогнозирования  возможного банкротства. Из этих показателей  он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное уравнение. Модель Альтмана выглядит следующим  образом (здесь приводится оригинальная модель для предприятий, акции которых  котировались на фондовом рынке США): 

Z= 1,2 × Х1+ 1,4 × Х2 + 3,3 × Х3 + 0,6 × Х4 + 0,999 × Х5. 

Переменные для  уравнения Z-оценки рассчитываются следующим  образом: 

Х1 = Текущие активы / Активы; 

Х2 = Нераспределенная прибыль / Активы; 

Х3 = Прибыль до налогообложения  и выплаты процентов / Активы 

Х4 = Рыночная стоимость  собственного капитала / Активы 

Х5 = Выручка от реализации / Активы. 

Точность модели 95%, если прогноз на горизонте 1 года, 83% — на 2 года. 

Правило разделения фирм на группы успешных и потенциальных  банкротов следующее: 

если Z < 2,675, фирму  относят к группе потенциальных  банкротов; 

если Z > 2,675, фирму  относят к группе успешно функционирующих (с устойчивым финансовым положением). 

Безусловно, данная модель не может служить заменой  качественной оценки финансовой деятельности организаций, ибо ей присущ ряд недостатков, связанных со спецификой российской действительности и отсутствием  статистического материала о  предприятиях-банкротах. Кроме того, расчет индекса по Альтману в законченном  виде возможен лишь для акционерных  обществ, котирующих свои акции на фондовых биржах. Это, в частности, касается прежде всего переменной Х4, где в числителе  должна быть величина рыночной стоимости  собственного капитала. Однако она  может использоваться как дополнение к другим методам диагностики  банкротства или как ориентир, дополненный при этом системой неформальных критериев.