Виды акций, их курс и обращение

Однако появление так называемой рабочей собственности сопровождается сложностями и проблемами. Участие рабочих в управлении фирмой требует от них более высокой подготовки и глубоких знаний, а это не приходит автоматически вместе с покупкой акций. Поэтому в отношениях между рабочими и менеджерами возникают трудности, от чего страдает управление фирмой. Одновременно создается Возможность концентрации собственности в руках небольшого числа лиц из рабочих, так как капитал приобретается в соответствии с уровнем заработной платы и стажем. Сосредоточение капитала в руках небольшого числа рабочих ухудшает возможности финансового маневра, грозит банкротством. Поэтому приходиться прибегать к внешним займам, а это отрицательно влияет на сохранность собственности в руках рабочих. И тем не менее распыление собственности дает возможность избежать централизации власти, а это рассматривается как признак настоящей демократии и политических свобод в стране. Американские ученые считают, что процесс создания рабочей собственности будет прогрессировать.   

2. Виды акций, их курс и обращение.

Акция - ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом (АО), отражающая долю инвесторов в уставном капитале общества и дающая право владельцу на получение определенного дохода из прибыли общества, то есть дивиденда. Срок обращения акции не ограничен, данная ценная бумага может быть погашена только по решению собрания акционеров акционерного общества или при его ликвидации. Акция является предметом купли-продажи на рынке ценных бумаг.[ 1;323]

В практике современных развитых рынков акции не составляют большинства ценных бумаг, находящихся в обороте. В России из-за замедленного развития других секторов фондового рынка и массовой приватизации, в результате которой большое»! количество государственных предприятий были преобразованы в акционерные общества, акции в течение длительного времени занимали главенствующую роль на рынке ценных бумаг по количеству обращающихся ценных бумаг. Лишь бурное раз­витие в 1994-1995 годах рынка государственных ценных бумаг отодвинуло рынок, акций на второй план.

Практика привлечения финансовых ресурсов в акционерные общества выработала большое количество разновидностей акций, которые удовлетворяют самым различным запросам инвесторов. Однако следует иметь в виду, что покупка любой акции есть внесение средств в основной капитал предприятия и связана с риском убытков в результате неэффективной деятельности акционерного общества или даже полной потери средств в результате его банкротства (акции не возвращаются, их мож­но только продать).

Цена, по которой продаются и покупаются акции, называется курсом акций. Так как владелец денег может либо купить акции, либо вложить их в банк, он всегда сопоставляет дивиденд с уровнем банковского процента. Поэтому курс акций зависит от величины дивиденда и уровня банковского процента.  

Например, если 500- долларовая акция приносит дивиденд в 37,5 долл. При банковском проценте 5%, то курс данной акции составит:

Курс акций зависит также от спроса и предложения акций. В связи с этим различаются номинальная и действительная стоимость  (курс) акций. В некоторых странах акционерным законодательством определяется минимальная номинальная стоимость акций.

С курсом акций связана и учредительская прибыль, которую получают учредители акционерного общества. Учредительская прибыль есть разница между курсовой стоимостью акций и величиной капитала, действительно вложенного в акционерное предприятие.

Наиболее распространены обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенная акция дает право владельцу на один голос на собрании акционеров - высшем исполнительном органе акционерного общества и право на получение части прибы­ли, соответствующей доле уставного капитала, приходящейся на эту акцию. Таким образом, владение акцией дает возможность оказывать влияние на принятие управ­ленческих решений, что является основой демократизма в рыночной экономике, так как решения принимаются большинством голосов по принципу: одна акция – один голос.

Это важнейшее свойство акционерного капитала порождает стремление завла­деть контрольным пакетом акций предприятия, дающим возможность установить пол­ный контроль над принятием управленческих решений. Чисто арифметически кон­трольным пакетом будет любой пакет акций, объединяющий более чем 50% голосующих акций предприятия. Однако на практике у крупных акционерных об­ществ велико распыление акций; большинство инвесторов приобретают акции из-за ожидаемых дивидендов и не участвуют в управлении акционерным обществом. В такой ситуации контроль над предприятием дает пакет, обеспечивающий боль­шинство голосов на собрании акционеров, а для этого часто достаточно 5-30% го­лосующих акций. Хотя при наличии менее 50% всех голосов всегда существует опас­ность, что кому-либо удастся заполучить больший пакет, который станет контрольным.

Акционерные общества бывают открытыми и закрытыми. Акции открытых акци­онерных обществ свободно перепродаются другим владельцам, а акции закрытых обществ могут быть проданы только с согласия всех остальных акционеров акцио­нерных обществ. В российской экономике закрытые акционерные общества — это в основном небольшие негосударственные предприятия, а также организации, кото­рые в соответствии с действующим законодательством обязаны организовываться в форме закрытых обществ (это, например, фондовые биржи). Закрытые акционер­ные общества составляют подавляющее большинство российских акционерных об­ществ.

Открытые акционерные общества — обычно крупные предприятия. В России это бывшие государственные предприятия, приватизированные в ходе массовой приватизации, инвестиционные фонды, часть коммерческих банков, инвестиционные коммерческих банков, инвестиционные компании и некоторые другие организации.

Перейдем к характеристике привилегированных акций. Эти акции не дают права юса, но зато гарантируют доход независимо от финансовых результатов деятельности акционерного общества. Размер этого дохода оговаривается при эмиссии и может быть только увеличен, например часто предусматривается, что дивиденд по привилегированным акциям не должен быть меньше, чем по обыкновенным.

Следует отметить, что привилегированные акции приватизированных предприятий России несколько отличаются от классического варианта привилегированных акций. В ходе приватизации были эмитированы два типа привилегированных акций. Акции «типа А» распределялись среди членов трудовых коллективов. По ним выплачивается «фиксированный» дивиденд, но не ниже, чем дивиденд по обыкновенным акциям. По акциям «типа Б» дивиденд выплачивается в том же порядке, что и по акциям  «типа А», но только его размер в 2 раза меньше, однако опять же не ниже, чем дивиденд по обыкновенным акциям. Владельцем акций «типа Б» является исключи­тельно фонд имущества; при их продаже акции конвертируются в обыкновенные.

Кроме обыкновенных и привилегированных акций возможна эмиссия других разновидностей этих ценных бумаг, которые обычно являются лишь видоизменен­ными вариантами уже рассмотренных. Например, могут быть эмитированы привилегированные акции, которые по желанию инвестора обмениваются (конвертиру­ются) на другие ценные бумаги общества (обычно обыкновенные акции).

Можно также привести пример «золотых» акций, эмитированных в процессе при­ватизации некоторых госпредприятий России, особо важных для проведения прави­тельственной экономической политики. Эти акции выпускались по одной на пред­приятие, остаются в собственности государства и дают право «вето» в течение определенного срока при принятии некоторых решений на собрании акционеров. С1997 года такие акции упразднены.

Рассматривая процесс купли-продажи акций, следует иметь в виду, что существует несколько различных и обычно неравных оценок стоимости акции («цены»).

Номинальная цена показывает всего лишь, какая часть стоимости уставного ка­питала в абсолютном выражении приходится на данную акцию. Сверх этого по но­минальной стоимости можно получить лишь минимум информации, а именно: если номинал обыкновенной акции поделить на размер уставного капитала предприятия, уменьшенного на объем эмитированных привилегированных акций, то получится минимальная доля голосов, приходящаяся на данную акцию на собрании акционе­ров, и доля прибыли, которая будет выплачена на эту акцию из общей суммы, на­правленной на дивиденды по обыкновенным акциям. Однако для определения этих долей вполне достаточно знать размер уставного капитала, сформированного из обык­новенных акций, и количество акций, выпущенных в обращение, номинал играет в этой ситуации роль избыточной информации. Таким образом, в практической дея­тельности на рынке ценных бумаг можно вообще не интересоваться номинальной сто­имостью. Поэтому в некоторых странах акции выпускаются без указания номинала.

Для определения рыночной стоимости акции более важно определить, сколько в стоимостном выражении приходится на одну акцию чистых активов предприятия, показатель определяется по балансу и называется, поэтому балансовой стоимостью (ценой) акции. Безусловно, оценка стоимости ценной бумаги в виде балансовой цены имеет большую практическую значимость, чем номинал, так как в отличие от него она основывается на показателях текущего состояния активов предприятия и зависит от эффективности его деятельности.

Еще более важной для практического использования является ликвидационная цена акции, которая равна сумме, приходящейся на данную акцию в случае продажи имущества предприятия при его ликвидации. Эта сумма может существенно отли­чаться от балансовой цены и в меньшую, и в большую стороны. Причина различий в том, что на балансе имущество учитывается по ценам его покупки, откорректиро­ванным на коэффициенты переоценки и амортизацию, а текущая его цена может быть совсем иной. Так, при относительно высоких темпах инфляции и нерегулярных переоценках имущества, что было характерно, например, для нашей страны в начале 90-х годов, балансовая цена почти всегда была существенно ниже ликвидационной. Однако в России нередко встречается и противоположная ситуация: имущество мо­рально устарело и не находит сбыта, хотя его цена по балансу еще достаточно высока. В этом случае балансовая стоимость может быть выше ликвидационной.

Но важнейшей для инвестора является курсовая или рыночная цена ценной бума­ги, которая складывается при вторичном обращении под воздействием рыночных факторов. Приобретая акцию, инвестор платит за нее не номинал, а рыночную цену. Так как акция не дает права выделения доли из имущества предприятия ни в стоимо­стном, ни в натуральном выражении, то ее цена не равна стоимости этой доли. В действительности курсовая стоимость определяется оценкой инвестором приоб­ретаемых права на получение дохода в акционерном обществе и права голоса на со­брании акционеров, а также перспективами роста курсовой стоимости, причем для абсолютного большинства потенциальных покупателей акций право на доход и пер­спективы роста рынка является приоритетными. Кроме того, покупка акции для ин­вестора является своеобразной альтернативой вложения денежных средств, что даст сравнимость дивиденда и процента по вкладам, поэтому ставка процента — один из факторов, определяющих курс акции.

Заключение.

Формирование и широкое распространение акционерного капитала являются одним из основных принципов, на котором базируются проводимые в стране реформы. Акционирование занимает важное место в создании нормальных условий функционирования предприятий, являясь удобной формой для проведения их разгосударствления, позволяет организовать эффективный контроль за деятельностью управленческого аппарата. В настоящее время же в России наштампованы десятки тысяч акционерных обществ, за которыми ничего нет, кроме устаревшего оборудования, полного отсутствия заказов и доходов, огромных долгов, сидящих без работы и зарплаты работников. Такие предприятия полностью дискредитируют такую организационно-правовую форму, как акционерные общества. Во всем мире под страхом уголовного наказания запрещено акционировать убыточные, обанкротившиеся предприятия. У нас же некогда и некому было проводить инвестиционные конкурсы, экспертизы и банкротить по суду. Вместо этого государство пытается управлять фондовым рынком волевым порядком на пустоте без учета рынков - земли, недвижимости, природных ресурсов, основных фондов, драгоценных металлов и так далее. Государство должно взять на себя функции не руководителя, а помощника акционерных обществ - наладить контроль за денежной массой, объемами и направленностью кредитов, обеспечить государственные гарантии и осуществить иные меры. Ничего этого пока в России нет, но объективные законы развития экономики все равно возьмут верх. Учитывая громадный исторический опыт России в акционерном предпринимательстве, и наличие природных и трудовых ресурсов даст возможность акционерным обществам сыграть основную роль в экономическом возрождении России.

Используемая литература.

1. Курс экономик: Учебник. – 3-е издание., доп./ Под. Ред. Б.А. Райзберга. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 716 с. – ( Серия «Высшее образование»)

2. Экономика: учебник./ под. ред. д-ра экон. наук, проф. А.С. Булатова.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: Экономистъ, 2006.-831 с. (Homo faber)

3. Экономическая теория: Учебник.- изд. испр. и доп./Под общ. ред. акад. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой, Л.С. Тарасевича.-М.: ИНФРА-М, 2007.-672 с.- ( 100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова)

4. Сажина М.А., Чибриков Г.Г., Экономическая теория: Учебник для вузов.-М.: Издательство НОРМА, 2003. – 456 с.

18