Из  данных таблицы 2.1 видно, что оборот внутреннего валютного рынка по сравнению с 2008 годом возрос на 63,6 % и достиг 164 млрд. долларов США, в том числе оборот внебиржевого рынка – на 101,8 % (137,4 млрд. долларов США).

      При этом оборот биржевого рынка снизился на 24,5 % (до 14,1 млрд. долларов США), наличного рынка – на 7,5 % (до 12,5 млрд. долларов США). Формирование по итогам 2009 года отрицательного сальдо операций на внутреннем валютном рынке было обусловлено увеличением отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса и сохранением ограниченных возможностей по рефинансированию и привлечению новых кредитов и займов от нерезидентов.

      Предложение иностранной валюты юридическими лицами - резидентами уменьшилось на 32,9 % и составило 13,1 млрд. долларов США, спрос – на 28,4 % и 16,7 млрд. долларов США соответственно. В результате превышения спроса над предложением на иностранную валюту объем чистой покупки иностранной валюты в данном сегменте валютного рынка сложился на уровне 3,6 млрд. долларов США против 3,8 млрд. долларов США в 2008 году.

      Предложение иностранной валюты населением снизилось на 11,7 % и равнялось 6,1 млрд. долларов США, спрос – на 7,2 % и 7 млрд. долларов США соответственно. Чистый спрос населения на иностранную валюту в 2009 году составил 835 млн. долларов США против 561 млн. долларов США в 2008 году.

      Его повышение обусловлено увеличением  в начале отчетного года инфляционных и девальвационных ожиданий физических лиц. Однако уже во втором полугодии 2009 г. чистый спрос на иностранную  валюту сменился чистым предложением. Позитивное влияние на снижение спроса населения на иностранную валюту оказало обеспечение положительной  реальной процентной ставки по рублевым депозитам и относительной стабильности национальной валюты.

      Операции  нерезидентов на внутреннем валютном рынке в 2009 году характеризовались  сокращением предложения на 54,9 % (до 1,1 млрд. долларов США) при одновременном понижении спроса на 58,1 % (до 1 млрд. долларов США). Объем чистого предложения нерезидентами иностранной валюты составил 65 млн. долларов США, тогда как в 2008 году сложился чистый спрос на уровне 32 млн. долларов США. Снижение предложения и спроса нерезидентов на внутреннем валютном рынке в 2009 году по сравнению с 2008 годом связано с сокращением использования белорусских рублей в расчетах по внешнеторговым операциям.

      За  отчетный год банки-резиденты на чистой основе реализовали иностранной  валюты на сумму 782,1 млн. долларов США  против 155,1 млн. долларов США в 2008 году.

      Таким образом, в результате операций на всех сегментах валютного рынка (за исключением  операций Министерства финансов) в 2009 году сложился чистый спрос на иностранную  валюту в размере 3,6 млрд. долларов США  против 4,3 млрд. долларов США в 2008 году [2].

      Структура валютного  рынка Республики Беларусь за 2008-2009 гг. отражена на рисунке 2.1 [3], из данных которого видно, что в валовом объеме операций с иностранной валютой на валютном рынке преобладали сделки с долларом США (65.2 %).  

Рисунок 2.1 - Структура валютного рынка  Республики Беларусь за 2008-2009 гг. 

      По  сравнению с 2008 годом доля этой валюты увеличилась на 6.8 процентного пункта при росте удельного веса евро с 26.5 до 27.9 %. Доля российского рубля на валютном рынке Республики Беларусь значительно уменьшилась - с 14.7 до 6.8 %, что обусловлено более интенсивным сокращением внешнеторговых операций с Российской Федерацией, а также высокой волатильностью российского рубля: за 2009 год стоимость российской бивалютной корзины выросла на 7.1 % при диапазоне колебаний от 33.7 до 40.9 российского рубля. Объем операций с другими иностранными валютами оставался незначительным - их доля составила 0.1 %, снизившись на 0.3 процентного пункта по сравнению с уровнем 2008 года [3].

      Курсовая  политика Беларуси в 2009 году диктовалась  необходимостью стабилизации экономической и финансовой ситуации в стране, возникшей под воздействием мирового кризиса (прежде всего, через снижение внешнего спроса на белорусские товары и услуги, ухудшение условий международной торговли и расчетов, уменьшение поступлений в республику валютной выручки).

      При этом задачи оперативного реагирования на создавшуюся ситуацию, а также  целесообразность предотвращения повышенного  спроса на иностранную валюту, который  наблюдается при медленном и  очевидном для субъектов экономики  снижении курса, обусловили выбор разового характера корректировки курса  белорусского рубля. При осуществлении  «растянутого» снижения курса возникает  достаточно длительный период нестабильности, на протяжении которого подогреваются  неоправданно высокие инфляционные ожидания предприятий и населения. Это могло разбалансировать работу всей экономической системы. 

      Исходя  из этого, 2 января 2009 года была осуществлена корректировка обменного курса белорусского рубля к доллару США на 20,45 % – до уровня 2650 белорусских рублей за доллар. Соответственно изменился курс к другим валютам.

      Новый действующий уровень курса позволил восстановить ценовую конкурентоспособность  белорусского экспорта, в первую очередь  в Россию и Европу, а также создал условия для сокращения импорта, что в свою очередь направлено на улучшение сальдо внешней торговли и платежного баланса страны. Соответственно усилены стимулы для развития импортозамещающего производства и  роста внутреннего спроса на отечественную  продукцию.

      В целях обеспечения стабильности нового уровня курса Национальный банк Республики Беларусь предпринял ряд  мер. Так, со 2 января 2009 года Национальный банк Республики Беларусь перешел к  использованию механизма привязки курса белорусского рубля к корзине  иностранных валют. Введение валютной корзины позволит более эффективно управлять курсом национальной валюты по отношению к иностранным валютам, имеющим основное значение для внешнеэкономической  деятельности Республики Беларусь, что  повысит устойчивость экономики  к воздействию внешних факторов, в том числе шоков, связанных  с изменениями в курсовой политике стран – основных торговых партнеров.

      При использовании нового механизма  курсообразования обеспечивается общая стабильность курса белорусского рубля к корзине иностранных валют: доллар США – евро – российский рубль. Эти определяющие для экономики Беларуси иностранные валюты вошли в состав корзины с равными долями. Ее рублевая стоимость рассчитывается как среднее геометрическое двусторонних курсов национальной валюты к доллару США, евро и российскому рублю.

      Курсовая  политика в 2009 году была направлена, прежде всего, на поддержание ценовой конкурентоспособности белорусской продукции, что в определенной мере компенсировало негативное влияние падения внешнего спроса, а также на обеспечение финансовой стабильности как условия для долгосрочного экономического роста.

      В целях сохранения возможности для  гибкой реакции курсовой политики в  случае появления дополнительных неблагоприятных  внешних факторов с 22 июня 2009 года границы допустимых колебаний стоимости корзины иностранных валют были расширены с +/-5 до +/-10 % [8].

      Изменение курсовой политики Национального банка в 2009 году привело к некоторому снижению    рисков,    связанных    с    взаимными    колебаниями    обменных    курсов иностранных валют. В то же время по сравнению с 2008 годом увеличились дневные колебания курса белорусского рубля к доллару США.

      Дневные колебания курса белорусского рубля  к доллару США (без учета разовой  корректировки, осуществленной 2 января 2009 г.) в 2009 году составляли от минус 1.54 до 1.78 % при среднем дневном изменении курса 0.21 % (в 2008 году - от минус 0.28 до 0.09 % и 0.02 % соответственно).

      Дневное изменение курса белорусского рубля  к евро в 2009 году находилось в пределах от минус 2.6 до 2.2 % (в 2008 году - от минус 3.3 до 3.4 %), к российскому рублю - от минус 3.2 до 5.3 % (в 2008 году - от минус 2.1 до 2.8 %).

      Средневзвешенный  курс белорусского рубля к доллару  США на внебиржевом рынке в 2009 году отклонялся от курса, установленного Национальным банком, в среднем на 0.8%, на рынке наличной валюты - на 1% (рисунок 2.2) [3]. 

Рисунок 2.2 – Изменение официального курса  белорусского рубля в 2009 году к началу года, % 

       Девальвационные процессы 2009 гола оказали существенное влияние на соотношение доходности рублевых и валютных депозитов. Всплеск рублевой доходности вкладов в иностранной валюте, последовавший после одномоментной девальвации в январе 2009 г., наряду с ростом девальвационных ожиданий способствовал временному падению интереса вкладчиков к осуществлению сбережений в национальной валюте. 

      В результате ослабления курса белорусского рубля в конце 2008 года и его  одномоментной девальвации на 20 % в начале 2009 года резко возросла рублевая доходность валютных вкладов. Если в течение почти всего 2008 года она составляла 6.5 % годовых, то в декабре 2008 г. она сложилась на уровне 35.6 % годовых, и в январе 2009 г. - 253.3 % годовых.

       В сложившихся условиях в целях  стабилизации ситуации на валютном рынке Национальным банком был принят ряд мер в области процентной политики по сокращению перетока рублевых вкладов во вклады в иностранной валюте и повышению привлекательности рублевых депозитов: повышение ставки рефинансирования Национального банка, увеличение процентных ставок по операциям Национального банка, рекомендации банкам по снижению процентных ставок по вновь привлекаемым срочным депозитам физических лиц в иностранной валюте [3]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3 Направления и  перспективы развития  валютного рынка  Республики Беларусь

      Регулирование валютного рынка базируется на постоянно совершенствуемом валютным законодательстве, которое в конечном счете направлено на решение проблемы формирования валютных курсов и обоснование принципов их регулирования. При этом в валютном законодательстве учитывают три основные направления.

      1. Исходят, как правило, из того, что в условиях бумажно-денежного обращения существую те же формы валютных операций, что и при золотом стандарте. Однако в современных условиях валютные курсы из-за отсутствия регулятора, опирающегося на неограниченный обмен бумажных денег на золото, колеблются в зависимости от того, какой валютный режим установлен в данной стране. Например, в отдельных странах Латинской Америки валютные курсы тесно связаны с состоянием мировых цен на определенный товар, занимающий активное место в их экспорте. Так, на курс мексиканского доллара оказывают сильное влияние цены на серебро и нефть, курс боливара — валюты Венесуэлы — зависит от цен на нефть, а курс боливиано — валюты Боливии — от цен на олово.

      2. При решении проблемы использования чужих платежных средств перед регулирующими органами стоят две задачи:

• усилить приток иностранной валюты;
• рационализировать и по возможности сократить непроизводительное расходование средств.

      В связи с этим всю систему валютного  законодательства можно разделить  на две основные группы. К первой относятся все те акты, которые  поощряют привлечение иностранной  валюты и ее конкуренцию, ко второй — акты, ограничивающие распоряжение средствами, которые могут быть использованы для международных платежей. В этом случае устанавливаются субъекты, в отношении которых действуют ограничительные или принудительные меры. Сюда входят золото, платежные средства, как чужие, так и свои, ценные бумаги (акции, облигации), платежные и кредитные документы и т.п. Определяются также категории операций, подпадающие под ограничения. В одних случаях они носят общий характер, как например, товары, услуги, индивидуальные переводы, в других — более детальный, когда конкретизируются отдельные товары или отдельные услуги. Устанавливается различный режим по отношению к физическим и юридическим лицам в зависимости от их места пребывания в стране или за границей. Определяются твердые курсы на покупку и продажу иностранной валюты, причем в некоторых странах допускается совершение сделок по свободному (рыночному) курсу в тех случаях, когда частично операции не подпадают под ограничительные нормы.