Валютный риск и его страхование

Помимо валютных фьючерсов в мировой практике получили распространение фьючерсы с золотом (с 1972 г.), с 1975 г. - с векселями, сертификатами, облигациями, депозитами; в 1982 г. появились фьючерсы, в которых ценой контракта выступают различные фондовые индексы.

Для страхования валютных рисков используют также "своп" операции. "Своп" - операция, представляющая собой куплю-продажу валюты с одновременным заключением контрсоглашения на определенный срок. Существует несколько типов операций "своп": валютные, процентные, долговые, с золотом и их различные сочетания.

Валютная операция "своп" представляет собой покупку иностранной валюты на условиях "спот" в обмен на отечественную валюту с последующим выкупом. Например, немецкий банк, имея временно излишние доллары США, продает их на евро американскому банку и одновременно покупает доллары на срок с поставкой через 1 месяц.

Операция "своп" может быть использована для хеджирования. Соглашения "своп" удобны для банков, так как не создают непокрытой валютной позиции - объемы требований и обязательств банка в иностранной валюте совпадают. Целями "своп" бывают:

1. приобретение необходимой валюты для международных расчетов

2. осуществление политики диверсификации валютных резервов

3. поддержка определенных остатков на текущих счетах

4. удовлетворение потребностей клиента в иностранной валюте и др.

Современные стратегии защиты от валютного и других видов финансовых рисков достигли такого совершенства, что сами эти стратегии переросли свое первоначальное назначение - а именно - хеджирование, защита - и позволяют на основе упомянутых стратегий получать прибыль при минимизации риска. Эти стратегии более сложные и требуют высокого профессионализма при их выполнении, так как малейшее отклонение в расчетах может обернуться значительными потерями.

К таким стратегиям относятся валютный арбитраж, то есть купля / продажа иностранной валюты с последующей обратной сделкой с целью рецепции прибыли от разницы валютных курсов во времени (валютный арбитраж "во времени"), а также за счет несоответствия между курсом валюты на разных валютных рынках (валютный арбитраж "в пространстве"). Валютный арбитраж может происходить с двумя (простой валютный арбитраж) и большим числом валюты (сложный валютный арбитраж). Валютный простой (двухсторонний) арбитраж предполагает заключения валютной операции с целью рецепции прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на валютных рынках двух стран. Валютный сложный (многосторонний) арбитраж предполагает валютные операции с целью рецепции прибыли за счет разницы в курсах нескольких валют на разных валютных рынках.

По своему содержанию арбитраж делятся на арбитраж "во времени" и арбитраж "в пространстве".

Арбитраж "во времени" - это операции на одном и том же рынке, совершаемые с целью рецепции выгоды от разницы в котировках с разными сроками поставки (спред, Стрэдли, стренгл. Цены на биржевые товары при поставке в разные сроки находятся на разных уровнях как под воздействием стоимостных факторов, так и под влиянием соотношения спроса / предложения и изменения оценок перспектив развития конъюнктуры.

Арбитраж "в пространстве". - Одновременная операция на один товар или валюту ценная бумага на разных рынках, осно-ванная на разнице или курсов котировки.

Более совершенными, но в то же время опасными формами арбитража является стратегии игры на спрэд, стрэдли и стренгл.

1. Спрэд - одновременная покупка и продажа фьючерсных контрактов на тот же актив с разными сроками поставки или на два разных активы, но взаимосвязанных или одновременная покупка и продажа опционов одного типа, но по разным базисных ценах или с разным периодом к моменту окончания опциона или по разных базисных ценах и с разным периодом.

2. Стрэдли соединения одновременной покупки одной валюты с продажей другой; при операциях по опционам - двойной опцион или операция, которая дает владельцу ценных бумаг право их купить или продать по определенной цене. Стрэдли бывают двух видов - длинные и короткие. Долгое Стрэдли - одновременная покупка опционов "пут" и "колл" с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на неустойчивость конъюнктуры. Краткое Стрэдли - одновременная продажа опционов "пут" и "колл" с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на прибыль от премии при уменьшении неустойчивости конъюнктуры.

3.      Новые подходы к страхованию валютных рисков

Компании, занимающиеся внешнеторговыми операциями (экспортеры и импортеры), во всем мире являются активными участниками международного валютного рынка, что еще называется - Форекс. У экспортеров существует постоянный интерес продавать иностранную валюту, а у импортеров - покупать ее.

Курсы валют на международном рынке Форекс постоянно меняются. В результате этого реальная стоимость товара приобретаемого или продается за валюту может значительно измениться, и контракт, который считался выгодным, может в итоге оказаться убыточным. Конечно, возможна и обратная ситуация, когда изменение курса валюты приносит прибыль, но задачей торговой компании не является получение прибыли от изменения валютных курсов. Для торговой компании важно иметь возможность планировать реальную себестоимость товара приобретаемого или продается.

При крупных фирмах, занимающихся экспортно-импортными операциями, существуют аналитические отделы, которые занимаются прогнозированием валютных курсов. Однако прогнозирование не позволяет полностью исключить неопределенность, поэтому компании широко используют в своей деятельности на ряду с давно известными новые методы хеджирования валютных рисков.

На сегодняшний день, благодаря рынку Форекс, появился достаточно надежный способ хеджирования валютного риска, который заключается в фиксации текущей стоимости средств посредством заключения сделок на рынке Форекс. Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, что дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями, позволяет заранее назначить цены на продукцию, рассчитать прибыль, зарплату и т.д.

Сделки на рынке Форекс осуществляются по принципу маржинальной торговли. Этот вид торговли имеет ряд особенностей, и сделали его очень популярным.

Небольшой стартовый капитал позволяет осуществлять сделки на суммы, многократно (в десятки и сотни раз) его превышающие. Это превышение называют рычагом (Leverage).

Торговля проводится без реальной поставки денег, что сокращает накладные расходы и дает возможность открывать позиции как покупкой, так и продажей валюты.

Хеджирование валютного риска с помощью сделок без движения реальных средств (с использованием рычага) дает дополнительные возможности:

• позволяет не отвлекать из оборота компании значительные средства;

• позволяет продать валюту, которая будет получена в будущем.

Можно выделить два основных типа хеджирования - хеджирование покупателя и хеджирование продавца. Хеджирование покупателя используется для уменьшения риска, связанного с возможным ростом цены товара. Хеджирование продавца применяется в противоположной ситуации - для ограничения риска, связанного с возможным снижением цены товара.

Общий принцип хеджирования при внешнеторговых операциях состоит в открытии валютной позиции на торговом счете в сторону будущей операции по конвертации средств. Импортеру необходимо покупать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию покупкой валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной покупки валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Экспортеру необходимо продавать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию продажей валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной продажи валюты в своем банке, закрывает эту позицию.

Для того чтобы воспользоваться преимуществами, что дает хеджирование, необходимо открыть торговый счет в компании, предоставляющей услуги по торговле на рынке Форекс.

Список литературы:

1.                  Киреев А.П. Международная экономика. Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование. Москва: Международные отношения,  2000, 488 с.

2.                  Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). Москва: ОАО "НПО "Издательство "Экономика",  2000, 319 с.

3.                  Козак Ю.Г., Ковалевський В.В., Ржепішевський К.І. Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях. Київ: Центр навчальної літератури,  2004, 676 с.

4.                  О.Д. Заруба. «Основи страхування». – К. Видавництво УФІМБ – 2000.

5.                  В. Базилевич «Страховий ринок України» – К. Видавництво «Знання» – 2002.

1