Валютный курс и его роль в экономике

Степень использования национальной валюты как международного платежного и  резервного средства влияет на их спрос  и предложение.

Кроме указанных факторов, на формирование валютного курса могут оказывать  воздействие различные политические, спекулятивные, психологические факторы. [3]

При прогнозировании валютного курса  учитывается многофакторность его  формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации. [2]

Глава 2. Режим валютного  курса, его эволюция в России

2.1 Варианты режимов  валютного курса

Оптимальный выбор режима валютного курса  для национальной экономики остается одним из главных неразрешенных  вопросов международной политики.

Режим валютного курса характеризует  порядок установления курсового  соотношения между валютами. Различаются  фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного  спроса и предложения валюты, а  также их разновидности. [12]

Такая классификация курсовых режимов  в целом соответствует принятому  МВФ делению валют на три группы:

· валюты с привязкой (к одной валюте, "валютной корзине" или международной денежной единице);

· валюты с большой гибкостью;

· валюты с ограниченной гибкостью. [12]

Режим фиксированного валютного курса.

При режиме фиксированного курса центральный  банк устанавливает

курс  национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой "привязана" валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или  к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса  состоит в том, что он остается неизменным в течение более или  менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и  предложения на валюту. Изменение  фиксированного курса происходит в  результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения). [12]

Режим фиксированного валютного курса  обычно устанавливается в странах  с жесткими валютными ограничениями  и неконвертируемой валютой. На современном  этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

Режим "плавающего" или колеблющегося  курса.

Такой режим характерен для стран, где  валютные ограничения отсутствуют  или незначительны. Режим "плавающего" курса не исключает проведение центральным  банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного  курса. К этому режиму относят:

свободноплавающий режим, при нем курс практически  не регулируется центральным банком, свободно меняется под влиянием спроса и предложения;

управляемый плавающий режим, в данном режиме центральный банк постоянно регулирует уровень курса с помощью валютных интервенций. [12]

Промежуточные варианты режима валютного курса.

К промежуточным между фиксированным и "плавающим" вариантами режима валютного курса можно отнести:

режим "скользящей фиксации", при котором  центральный банк ежедневно устанавливает  валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния  платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

режим "валютного коридора", при котором  центральный банк устанавливает  верхний и нижний пределы колебания  валютного курса. Режим "валютного  коридора" называют как режим "мягкой фиксации" (если установлены узкие  пределы колебания), так и режимом "управляемого плавания" (если коридор  достаточно широк). Чем шире "коридор", тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту; режим "совместного", или "коллективного плавания", валют, при котором курсы валют стран - членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах "валютного коридора" и "совместно плавают" вокруг валют, не входящих в группировку [12].

Валютной  котировкой (от франц. coter, буквально - нумеровать, метить), называется установление (фиксация) курса одной валюты к другой в соответствии с действующими законодательными нормами и сложившейся практикой. Котировка валют проводится государственными (национальными) или крупнейшими коммерческими банками.

Валютная  котировка бывает трех видов:

прямая  котировка - количество единиц национальной валюты за одну единицу иностранной  валюты.

обратная (косвенная) котировка, при которой единица национальной валюты выражается в иностранной валюте. Количество единиц иностранной валюты, необходимое для покупки единицы национальной валюты. Косвенная котировка характерна для фунта стерлингов.

кросс-курс - курсовое соотношение между двумя валютами, определяемое на основе курса этих валют по отношению к третьей валюте. В основном в качестве этой третьей валюты используется доллар США как валюта, используемая в 80% сделок.

Банки котируют курс продавца и курс покупателя. Курс продавца - курс, по которому банк готов продавать котируемую валюту, а по курсу покупателя банк готов  ее купить. Различают котировку валют  официальную, межбанковскую, биржевую. [3]

2.2 Развитие режима  курса рубля в  России

Курс  рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или валютной корзине. [1]

В России режим валютного курса за годы реформ менялся несколько раз. После  вступления России в 1992 году в МВФ  Центральный банк отказался от режима множественности валютных курсов и  установил режим "плавающего" валютного курса. [1] С середины 1995 года режим "плавающего" курса  был заменен режимом "валютного  коридора", который действовал до мая 1996 года. После ЦБ начал устанавливать  скользящий обменный курс рубля на основе учета нескольких показателей: котировок ММВБ, котировок межбанковского валютного рынка, динамики инфляции, текущего спроса на валюту, состояния  платежного баланса и золотовалютных резервов.

В 1995-1997 годах Банк России устанавливал абсолютные значения верхних и нижних границ колебания валютного курса. В  годы после валютно-денежного кризиса 1998 года Россия практикует плавающий  валютный курс. При этом ЦБ РФ довольно активно употребляет способ интервенций  на валютном рынке для корректировки  курса рубля к доллару США. "Плавание" рубля происходит при  активном регулировании процесса курсообразования со стороны Центрального банка России. ЦБ РФ проводит политику стабилизации курса рубля.

На  современном этапе в России действует  режим управляемого плавающего валютного  курса рубля. [11]

Центральный Банк РФ намерен в среднесрочной  перспективе (в ближайшие три-четыре года) осуществить переход к режиму свободно плавающего курса рубля, последовательно  ослабляя жесткость привязки рубля  к бивалютной корзине. Для перехода к режиму свободного плавания ЦБ РФ намерен постепенно расширять технический коридор стоимости бивалютной корзины. [9]

Переход к режиму свободного плавания рубля  должен рассматриваться в увязке со следующим:

1. Введение  свободного плавания рубля можно  рассматривать в качестве важной  стратегической задачи в будущем,  но оно не представляется целесообразным  в настоящее время.

2.Выбор  ориентира курсовой политики, основанного  на стабильных темпах изменения  курса рубля к корзине валют  основных торговых партнеров  России (рис.1), является оптимальным  на сегодняшний день.

3.Возможное  направление усилий ЦБ - формирование  динамики обменного курса преимущественно  на основе рыночных факторов, осуществление точечных корректировок  курсовой динамики, изменение курсовой  динамики. [5]

рис.1 [8]

Реальный  эффективный курс рубля к корзине  государств - основных торговых партнеров  России вырос в 2008 году на 4,5 процента. При этом к доллару реальный курс рубля снизился на 0,2 процента, а  к евро вырос на 5,3 процента. В  то же время номинальный эффективный  курс рубля упал за год 3,8 процента. К доллару он снизился на 12,7 процента, а к евро - на 5,6 процента. В первом полугодии 2008 года рубль значительно  вырос по отношению к основным валютам, однако затем курс начал  падать из-за глобального финансового  кризиса. [11]

В 2008 году реализация режима управляемого плавающего валютного курса позволяла  смягчить влияние внешнеэкономической  конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях нестабильности. В первом квартале увеличившееся  предложение валюты на внутреннем рынке  было компенсировано чистым оттоком  частного капитала, что определило существенное снижение объема валютных интервенций Банка России и повышение  волатильности рыночной стоимости бивалютной корзины. [6]

В апреле 2008 года возобновление чистого притока  частного капитала обусловило усиление тенденции к укреплению рубля. (рис.2) [6]

рис.2

В декабре 2008 года Всемирный банк предложил  России в вопросе образования  валютного курса рубля перейти  к режиму более гибкого обменного  курса национальной валюты. Данная политика, по мнению экспертов ВБ, поможет  России смягчить негативный эффект резкой волатильности мировых цен на нефть. Рубль является commodity currency (зависит от мировых сырьевых товарных рынков, в первую очередь от рынка нефти), поэтому гибкий обменный курс рубля позволит компенсировать шоки от колебания цен на природные ресурсы. Кроме того подобная смена валютной политики ЦБ РФ станет также одним из драйверов роста российской экономики на этапе восстановления от глобального финансового кризиса. [10]

По  прогнозу Минэкономразвития относительно развития кризиса в России в 2009 году курс рубля к доллару составит 35.1 рублей за доллар.

Прогнозируемый  курс рубля выглядит вроде не так  страшно - если сравнивать с текущими 33 рублями за доллар - но есть нюанс: речь ведь идет о среднем курсе за год, поэтому вполне вероятно, что доллар может "сходить" и к 40 рублям, чтобы к концу года снизиться до 30.

Глава 3. Регулирование  валютного курса

3.1 Методы валютного  регулирования, применяемые  государством

Экономическое значение валютного курса определяет важность и необходимость проведения курсовой политики правительства. Регулирование  курсовых соотношений ориентировано  на сглаживание резких колебаний  валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития государственной экономики, стимулирование экспорта и т.д.

Существует  рыночное и государственное регулирование  величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции  и действии законов стоимости, а  также спроса и предложения, осуществляется стихийно.

Государственное регулирование ориентировано на преодоление негативных последствий  рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого  экономического роста, равновесия платежного баланса, понижения роста безработицы  и инфляции в стране. Основными  органами государственного регулирования  выступают центральные банки. Регулирование  осуществляется с помощью валютной политики - комплекса мероприятий  в сфере интернациональных валютных отношений, реализуемых в согласовании с текущими и стратегическими  целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством  и валютными соглашениями между  государствами.