Валюта и национальная валютная система

   потом на этой основе установления  курсов продавца и покупателя. Их

   публикуют в официальном бюллетене. 

   Валютный курс характеризуется  соотношением спроса и предложения  каждой

   валюты, которая отображается в  платёжном балансе. 

   Платежный баланс представляет  собой соотношение между платежами  страны за

   границу и поступлениями их  из-за границы. Между торговым  балансом и

   валютным курсом существует обратная  связь. Если торговый баланс

   ухудшается, то это является показателем  того, что страна больше тратит

   денег за границей, чем продает  товаров, т.е. на валютном рынке

   увеличивается предложение национальной  валюты и растет спрос на

   зарубежную, что создаёт условия для формирования тенденции к падению

   национальной валюты. И наоборот, если баланс активный, спрос на

   национальную валюту возрастает, и поэтому повышается ее курс. Ухудшение

   платежного баланса требует принятия  мер валютного контроля со  стороны

   национального правительства, что  ведет к усилению контроля  за валютными

   операциями и увеличению займов, снижает спрос на валюту, и  поэтому растет

   её курс. 

   В экономической теории рассматривается  два основных вида валютных  курсов:

   фиксированный и плавающий. 

   Фиксированный валютный курс (fixed rate) - это обменный курс двух валют,

   зафиксированный межгосударственным соглашением на соответствующем уровне. 

   Плавающий валютный курс (floating rate) - обменный курс валют, который

   меняется в ту или иную сторону  зависимо от смены спроса и  пропозиции на

   валютном рынке. 

   Кроме этих двух основных курсов  существует еще несколько вариантов,

   которые (зависимо от конкретных  параметров их реализации) можно

   рассматривать как модификации  фиксированного или плавающего  курса. Речь

   идёт про становление так называемого  диапазона колебаний между верхней и

   нижней точками интервенции, т.е.  валютного коридора. Кроме этого,  может

   быть ещё модель сменно-фиксированного (ползучего с привязкой к

   фиксированному) курсу. 

   На практике применяют также  гибридные варианты фиксированного или

   плавающего курса - официальный, рыночный, биржевой и т.д. 

   После второй мировой войны  относительно Бреттон-Вудского соглашения был

   введён режим фиксированных паритетов  и курсов. Фиксированные курсы  играли

   решающую роль до 1976 г., когда они  отмечались на основе золотого  паритета

   или на договорной основе. Вследствие  краха Бреттон-Вудской валютной

   системы, фиксированные валютные  курсы и паритеты были отменены  и

   установлен режим плавающих курсов  валют. Однако свободно «плавают»  только

   ведущие валюты. Их поточная стоимость  на самом деле формируется  на рынке

   под влиянием спроса и предложения.  Государства могут по взаимному

   соглашению определять границы  такого «плавания». Большинство  стран

   установила управляемый плавающий  курс с несколькими вариантами  фиксации:

   привязка к «корзине» валют;  привязка к одной ведущей валюте; постепенная

   девальвация в пределах валютного  коридора. 

                    2.2 Порядок определения валютных  курсов 

   Валютный курс является одним  из ключевых параметров международных  валютных

   отношений. Величина валютного  курса и режим его функционирования  влияют

   практически на всю систему  макро- и микроэкономических показателей  страны,

   на её конкурентные позиции  в мировой экономике, перераспределение

   ресурсов, сбалансированность платёжного  баланса и т.д. Поэтому определение

   валютного курса и управление  им является важным элементом  экономической

   политики каждой страны. 

   При существовании золотого стандарта  уровень валютных курсов определялся

   уровнем золотого паритета валют,  т.е. соотношением их золотого  содержания.

   Валютный курс мог отклоняться  от золотого паритета только  на стоимость

   перевозки золота из одной  страны в другую. Границы отклонения  валютного

   курса от валютного паритета  назывались золотыми точками. 

   Нижняя граница отклонения равнялась  валютному паритету минус затраты  на

   перевозку золота. Она отвечала  минимальному курсу валюты и  назывались

   нижней золотой точкой. 

   При снижении валютного курса  страны к нижней точке начинался  вывоз золота.

   Это объясняется тем, что спрос  на инвалюту превышал предложение.  Нижняя

   золотая точка еще называлась  экспортной. 

   Верхняя граница отклонения равнялась  валютному паритету плюс затраты  на

   перевозку золота. Она отвечала  максимальному курсу валюты и  называлась

   верхней золотой точкой.  При  повышении курса валюты к верхней золотой

   точке начинался ввоз золота  в страну. В связи с этим  верхняя золотая точка

   ещё называлась импортной. 

   При золотом стандарте валютный  курс был относительно стойким,  поскольку

   гарантировался свободным обменом  банкнот на золото и возможностью

   свободного вывоза золота из  одной страны в другую. 

   В связи с демонетизацией золота  порядок определения валютного  курса

   полностью изменился, что связано  с несовершенностью современных денежных

   систем. Сейчас не существует  законодательно фиксированной базы  для

   формирования валютных курсов. Основой  определения валютных курсов  является

   соотношение покупательной возможности  национальных валют. Покупательная

   сила валюты выражается как  сумма товаров и услуг, которые  можно приобрести

   за определенную денежную единицу  в сравнении с базовым периодом. 

   Соотношение покупательной силы  валют относительно определенной  группы

   товаров и услуг в двух странах  определяет паритет покупательной

   возможности (purchasing power paity) - PPP. 

   0x08 graphic

   Существует несколько методик  расчета РРР. Самой простой  из них является

   определение паритета покупательной  силы валют на основании сравнения  цен

   стандартного набора (потребительская  корзина) товаров и услуг по  формуле: 

                                  0x08 graphic 

   0x08 graphic

   Где и - уровень цен в определенных  странах за определенный период - j. 

   Теория РРР утверждает, что валютный  курс изменяется настолько, насколько

   это необходимо, чтоб компенсировать  разницу в динамике уровней  цен в

   разных странах. Эти рассуждения приводят к такому выводу: когда растет

   стоимость валюты определённой  страны относительно других валют,  то товары

   этой страны становятся дороже  за границей, а иностранные товары  в этой

   стране - дешевле. Наоборот, когда  валюта страны обесценивается, то  её

   товары за границей дешевеют, тогда как иностранные товары  в этой стране

   дорожают. 

   Экономически обоснованный курс  валюты может определяться также  на основе

   обсчета ВВП по ценам, определенным  в национальной валюте и в  отдельной

   иностранной свободно конвертируемой  валюте. Часть от их отделения  дает

   валютный курс. 

   Значит, формирование валютного  курса и его величина всегда зависят от

   динамики цен. 

   0x08 graphic

   У страны с высокими темпами  инфляции курс валюты будет  снижаться

   относительно валют тех стран,  где темпы инфляции являются  ниже. Например,

   если текущий обменный курс  японская йена - фунт стерлингов равняется Y=1

   ф.ст., то обменный курс за год будет равняться 

   Где J и S - темпы инфляции в  Японии и Великобритании относительно. 

   Безусловно, обесценивание валюты  тянет за собой дальнейший  рост цен. В

   общем виде взаимосвязь между ценами (Р) и валютным курсом (е) можно

   показать на схеме: 

   0x08 graphic

   Р е 

   Рост цен снижает валютный  курс. Если курс падает, то цены  растут. Эта

   зависимость четко проявляется  в долгосрочном периоде. В такой  ситуации

   важно обозначить границы колебаний  курса (ширину валютного коридора) на

   основании реальных макроэкономических параметров.