Управление экономическими рисками

   • Процентный  риск

   Этот вид  риск возникает из-за непредвиденных  изменений процентной ставки  на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Процентный риск  приводит к изменению затрат  на выплату процентов или доходов  на инвестиции и, следовательно,  к изменению ставки доходности  на собственный капитал и на  инвестируемый капитал по сравнению  с ожидаемыми ставками доходности.

   Причинами  возникновения процентного риска  являются: изменение конъюнктуры  финансового рынка под влиянием  внешней предпринимательской среды,  рост или снижение предложения  свободных денежных ресурсов, государственное  регулирование экономики и другие  факторы.

   • Бизнес-риск

   Характерен для акционерных обществ. Он заключается в невозможности акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию на неснижающемся уровне.

   Итак, мы охарактеризовали  риски, связанные с внешнеэкономической  деятельностью, увидели их взаимосвязь,  теперь перейдем к рассмотрению  методов управления внешними  рисками.

 Глава 2. Управление  экономическими рисками, связанными  с ВЭД

   2.1. Методы управления  рисками

   Для борьбы  с внутренними рисками применяются  известные методы управления. Например, для устранения технических рисков  применяются меры безопасного  ведения производства, противопожарные  мероприятия. Для уменьшения производственных рисков (например, невыполнения плановых заданий по объему и качеству выпускаемой продукции) разрабатываются соответствующие организационно-технологические мероприятия, включающие систему текущего и оперативно-календарного планирования, систему управления качеством и другие аналогичные мероприятия, имеющие целью создание на предприятии системы, исключающей невыполнение плановых заданий в срок и надлежащее качество продукции. Для снижения других внутренних рисков также разрабатываются адекватные мероприятия, главным критерием которых является их эффективность, т. е. отношение результата (уменьшение убытков или прирост прибыли) к затратам на их осуществление.

   Главная проблема  управления рисками во внешнеэкономической  деятельности предприятия состоит  в управлении рисками, наступление  которых не зависит от усилий  предприятий, и которые являются  внешними. Можно выделить следующие  группы методов, направленных  на уменьшение возможных убытков,  вызываемых этими рисками:

   1. Страхование

   2. Хеджирование  как метод использования биржевых  фьючерсных контрактов и опционов.

   3. Применение  различных форм и методов расчетно-кредитных  отношений, сводящих к минимуму  риск неплатежа за поставленные  товары, или неполучения товаров  против их оплаты. Например, подтвержденный  документарный аккредитив, различные  банковские гарантии, авалирование, залог и др.

   4. Анализ и  прогнозирование конъюнктуры (спроса, предложения, цены) на внешнем  рынке, планирование и своевременная  разработка мероприятий за счет собственных и заемных ресурсов с целью избежать возможных убытков, вызванных неблагоприятными конъюнктурными изменениями.

   5. Другие методы (уклонение от риска, компенсация  риска и его последствий, локализация  риска, распределение (диссипация) риска)1.

   Среди методов  управления рисками в ВЭД значительное  место отводят страхованию.

   По своей  природе страхование — форма  предварительного резервирования  ресурсов, предназначенных для компенсации  ущерба от ожидаемого проявления  различных рисков. В принципе, это  также передача риска. Стороной, принимающей финансовые риски  в данном случае, выступает страховая  компания. Цель страхования субъекта  экономики - защита от финансовых  последствий (имущественного ущерба) вследствие наступления неблагоприятных  событий. Экономическая сущность  страхования заключается в создании  резервного (страхового) фонда, отчисления  в который для отдельного страхователя  устанавливаются на уровне, значительно  меньшем сумм ожидаемого убытка  и, как следствие, страхового  возмещения. Страхование — вид  деятельности, основанный на привлечении  средств юридических и физических  лиц, используемых для денежного  возмещения полученных ими убытков  при наступлении страхового случая  в соответствии с принятыми  обязательствами.

   По объектам  страхования действующая в России  практика выделяет следующие  его группы:

   - имущественное  страхование, охватывающее практически  все основные виды материальных  и нематериальных активов субъекта  экономики. Среди имущественных видов страхования наиболее часто применяются следующие: страхование грузов, страхование судов (морское каско), страхование воздушных судов, страхование автомобилей, страхование экспортных кредитов, страхование убытков от перерывов в производстве или коммерческой деятельности, страхование имущества, находящегося за границей, от огня и других опасностей и др. Страховые отношения при имущественном страховании определяются обязательствами сторон. Страхователь должен обеспечивать своевременную уплату страховых взносов (страховой премии), а страховщик должен обеспечить возмещение финансового ущерба, понесенного субъектом экономики при наступлении страхового события. В роли страхователя могут выступать при имущественном страховании не только владельцы соответствующих активов, но и юридические лица, заинтересованные в их сохранности (например, арендаторы помещений, лизингополучатели оборудования и т.п.);

   - страхование  ответственности, объект которой  - ответственность субъекта экономики  и ее персонала перед третьими  лицами. Они могут понести финансовый  и другой вид ущерба в результате  какого-либо действия или бездеятельности  страхователя. Это страхование обеспечивает  страховую защиту субъекта экономики  от рисков финансовых потерь, которые могут быть возложены  на него в законодательном  порядке в связи с причиненным  им ущербом третьим лицам —  как физическим, так и юридическим.  Такая ответственность может  возникать в силу действия  законов по возмещению ущерба виновником, которым может оказаться предприятие – участник ВЭД. К этой отрасли применительно к внешнеэкономической деятельности относятся: международный полис страхования автогражданской ответственности (система «Зеленой карты»), страхование гражданской ответственности перевозчиков, страхование ответственности производителей товаров, страхование профессиональной ответственности, в частности таможенных брокеров, частных нотариусов, аудиторов и т. д.

   - личное страхование  охватывает страхование субъектом  экономики жизни своих сотрудников,  а также возможные случаи потери  ими трудоспособности, наступления  инвалидности и другие. Конкретные  виды этого страхования осуществляются  предприятием в добровольном  порядке за счет его прибыли  в соответствии с коллективным  трудовым договором и индивидуальными  трудовыми контрактами.

   - комплексные  виды страхования, которые предлагают  сочетание в одном полисе нескольких  видов страхования. Например, популярные  во всем мире полисы страхования  строительного предпринимателя  от всех рисков и страхование  всех монтажных рисков. Эти полисы  покрывают риски повреждения  и уничтожения имущества в  процессе строительства объектов  и монтажа оборудования, а также  ответственность перед третьими  лицами при ведущихся работах  и послепусковые гарантийные обязательства подрядчиков.

   По формам  страхования: 

   - обязательное  страхование, представляющее собой  форму страхования, базирующуюся  на законодательно оформленной  обязательности его осуществления,  как для страхователя, так и  для страховщика. Массовость этого  страхования позволяет существенно  снизить размеры страховых тарифов  и упростить процедуру его  осуществления.

   - добровольное  страхование основано на добровольно  заключаемом договоре между страхователем  и страховщиком, исходя из страхового  интереса каждого из них. Принцип  добровольности распространяется  как на субъект экономики, так  и на страховщика, позволяя  последнему уклоняться от страхования  опасных или невыгодных для  него финансовых рисков.

   По объемам  страхования:

   - полное страхование,  обеспечивающее страховую защиту  субъекта экономики от негативных  последствий рисков в полном  объеме при наступлении страхового  события;

   - частичное  страхование ограничивает страховую  защиту предприятия от негативных  последствий финансовых рисков, как определенными страховыми  суммами, так и системой конкретных  условий наступления страхового  события.

   По используемым  системам страхования: 

   - страхование  по действительной стоимости  имущества используется в имущественном  страховании и обеспечивает страховую  защиту в полном объеме финансового  ущерба, нанесенного застрахованным  видам активов субъекта экономики  (в размере страховой суммы  по договору, соответствующей размеру  страховой оценки имущества). Иными  словами, страховое возмещение  может быть выплачено в полной  сумме понесенного финансового  ущерба;

   - страхование  по системе пропорциональной  ответственности обеспечивает лишь  частичную страховую защитупо отдельным видам рисков. Страховое возмещение суммы понесенного финансового ущерба осуществляется пропорционально коэффициенту страхования (соотношение страховой суммы, определенной договором страхования, и размера страховой оценки объекта страхования); 

   - страхование  по системе первого риска, под  которым понимается финансовый  ущерб, понесенный страхователем  при наступлении страхового события,  заранее оцененный при составлении  договора страхования как размер  указанной в нем страховой  суммы. Если фактический финансовый, ущерб превысил предусмотренную  страховую сумму (застрахованный  первый риск), он возмещается только  в пределах согласованной ранее  сторонами страховой суммы;

   - страхование  с использованием безусловной  франшизы, представляющей собой  минимальную некомпенсируемую страховщиком  часть ущерба, понесенного страхователем.  Страховщик во всех страховых  случаях выплачивает страхователю  сумму страхового возмещения  за минусом размера франшизы, оставляя ее у себя;

   - страхование  с использованием условной франшизы, при которой страховщик не  несет ответственности за финансовый  ущерб, понесенный субъектом ВЭД  в результате наступления страхового  события, если размер этого  ущерба не превышает размера  согласованной франшизы. Если же  сумма финансового ущерба превысила  размер франшизы, то она возмещается  субъекту экономики полностью  в составе выплачиваемого ему  страхового возмещения (т.е. без  вычета в этом случае размера франшизы).

   Таким образом,  современное страхование предлагает  широкий набор услуг, связанных  с ВЭД.

   Наряду со  страхованием применяют также  другие методы управления рисками.  Для управления рисками, связанными  с падением цен на биржевые  товары, фондовые ценности, а также  неблагоприятным падением курса  валют, широко применяются различные  методы хеджирования.

   Хеджирование (англ. heaging - ограждать) предполагает использование хорошо продуманных, тщательно координируемых и оперативно управляемых программ использования фьючерсов и опционов. В западной литературе дается следующее определение: «Хеджирование – система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений». В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж». Рассмотрим эти контракты. Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение (применяется, когда необходимо застраховаться от повышения цены); хеджирование на понижение (когда необходимо застраховаться от понижения цены).

   К механизмам  страхования на случай неблагоприятных  колебаний валютных курсов относят:

   - форвардные  контракты на покупку валюты;

   - валютные  опционы;

   Валютный  опцион – это право покупателя  купить и обязательство для  продавца продать определенное  количество одной валюты в  обмен на другую по фиксированному  курсу в заранее согласованную  дату или в течение согласованного  периода времени. Аналогично опцион  акций - это контракт, дающий держателю  право купить или продать определенное  количество акций компании по  оговоренной цене в течение  некоторого периода до определенной  даты включительно. По истечении  этой даты опцион теряет свою  силу. Цена, по которой покупаются  опционы, называются премией.  Опцион может быть закрыт в  любое время до истечения срока  исполнения.

   Срочный (форвардный) контракт представляет собой  взаимное обязательство сторон  произвести валютную конвертацию  по фиксированному курсу в  заранее согласованную дату.