Товарные биржи и биржевые операции в мировой практике и организация торговли на товарных биржах

 

Сделки с  залогом - это договор, в котором  один контрагент выплачивает другому  контрагенту в момент заключения договора сумму, взаимоопределяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог преследует цель обеспечить интересы продавца и покупателя. При сделке с залогом на покупку его плательщиком является покупатель, в этом случае интерес отражается продавца. Размер залога: от 1 до 100%.

 

Сделки с  премией - это договор, при котором один из контрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполнения обязательств по договору, либо отказаться от сделки.

 

Простые сделки с премией. При этих сделках сторона (плательщик) получает право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной  суммы отступает от выполнения договора. Этот вид сделок в зависимости  от того, кто плательщик премии 2х  видов: сделки с условной продажей и  сделки с условной покупкой.

 

Двойные сделки с премией. Договоры, в которых  плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить  от сделки. Если права плательщика  премии увеличиваются при таких  сделках, то величина увеличивается  вдвое. Эта премия может учитываться  как величина отдельная от суммы  сделки, или включаться в сумму  сделки.

 

Сложные сделки с премией. Это договоры, которые  представляют собой соединение 2х  противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской фирмой с двумя другими  участниками биржевой торговли.

 

Кратные сделки с премией. Договоры, при которых  один из контрагентов получает право  за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз кол-во товара, принадлежащего в  соответствии с существом сделки к передаче или приему товара: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца.

 

Форвардные  сделки имеют еще 2 разновидности:

 

Сделки с  кредитом - это соглашение между  брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий клиента товар. Брокер с этим соглашением  обращается в банк, где получает кредит на осуществление сделки. Как правило, приобретается дефицитный товар. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит баку.

 

Сделки с  условием - это соглашение, при заключении которого брокер должен выполнить поручение клиента. Брокер имеет право отказаться.

 

2.2. Фьючерсные сделки

 

           В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

         Главная  функция  фьючерсной биржи  сегодня состоит в предоставлении  частным лицам и компаниям,  рискующим понести убытки вследствие  неблагоприятного колебания цен  на товары и финансовые активы,  возможности избежать или уменьшить  этот риск. Биржи делают перенос  риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры),  на тех, кто согласен его принять на себя (спекулянты). Перенос риска в условиях нестабильной экономики играет стабилизирующую роль в деятельности предприятий.

           Правила торговли  по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право  выбора  -  доставить продукцию или  откупить  срочный контракт до наступления срока поставки товара;  покупатель - принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

          Среди преимуществ,  которые представляют  фьючерсные контракты, можно выделить:

1) улучшение планирования;

2) выгода;

3) надежность;

4) конфиденциальность;

5) быстрота;

6) гибкость;

7) ликвидность;

8. возможность арбитража.

 

1. Улучшение планирования.

Рассмотрим на примере  страны, производящей продукт на экспорт. Скажем, какао. Как она будет планировать  свою стратегию сбыта? Она может:

а) находить покупателя каждый месяц или  каждый  квартал, когда  продукт готов;

б) продавать все количество продукта  первому покупателю, который  объявляется, по цене, которую он предложит;

в) обратиться  к  «фьючерсным»  рынкам,  воспользовавшись предоставляемым  биржей  механизмом фиксированной  цены,  а продать свой продукт  в наиболее удобное время наилучшему  покупателю.

Простота и привлекательность  фьючерсных контрактов состоит еще  в  том,  что  производитель  какао,  вступая  в  такую торговлю и ограждая себя от риска  принести  убытки  на  своем продукте, дает возможность  производителю  шоколада приобрести это какао,  с доставкой в будущем и,  таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжении сырьем.

2. Выгода.

Любая торговая операция требует наличия торговых  партнеров. Но  далеко не всегда легко найти  в нужный момент подходящего покупателя и продавца.

«Фьючерсные» рынки  позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку  и продажу без конкретно названного партнера. Более того, «фьючерсные» рынки позволяют получить или  уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьючерсного  контракта  и  продавец,  и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар в  будущем  с  наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.

3. Надежность.

Большинство бирж имеют  расчетные  палаты,  через  которые  продавцами и покупателями производятся все расчетные операции.  Это  очень важный момент,  хотя  биржа  и  не  является  прямым участником торговой  операции,  она  фиксирует  и подтверждает всякую куплю и  продажу.

Когда на бирже производится купля-продажа какого-то товара, расчетная  палата имеет от продавца и покупателя соответствующее обеспечение этой сделки.  Контракт,  реализуемый  через посредство расчетной палаты,  во  многих  отношениях  надежнее контракта с любым конкретным партнером,  включая государственные  агентства.

4. Конфиденциальность.

Еще одна  важная черта  «фьючерсных» рынков - анонимность, если она желательна для продавца или  покупателя.

Для многих  крупнейших производителей и покупателей,  чьи  продажи и закупки оказывают  мощное влияние на  мировой  рынок, возможность продать  или  купить  товар  конфиденциально имеет  очень важное значение.  В таких случаях биржевые контракты незаменимы.

5. Быстрота.

Большинство бирж,  особенно имеющих дело с товарами широкого потребления,  может позволить  быструю реализацию контрактов и  товаров без  изменения  цен.  Благодаря  этому  торговля совершается  очень быстро.

Как это происходит?  Например, кто-то хочет купить 10000т  сахара. Он может это сделать,  купив 200 фьючерсных контрактов по 50т  на один контракт.  Такая сделка может  быть совершена за несколько минут.  Далее,  все 200 контрактов гарантированы,  и теперь у покупателя есть время  для переговоров на предоставление более выгодных условий.

6. Гибкость.

Во фьючерсных контрактах заложен  колоссальный  потенциал, осуществлять с  их  помощью  бесчисленное  множество вариантов операций. Ведь и продавец,  и покупатель имеют  возможность, как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать  биржевой контракт до наступления срока  поставки, что открывает перспективы  широкой и многообразной вариантности.

7. Ликвидность.

Говоря в общем,  «фьючерсные» рынки имеют огромный потенциал для  множества операций,  связанных с быстрым «переливом»  капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности  является  общий  объем  торговли на биржах.  Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами  превышает 2.5 трлн. долл.

8. Возможность арбитражных операций.

Благодаря гибкости рынка  и точно  определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие  возможности. Они позволяют вести  дела производителям,  покупателям, биржевым дельцам с необходимой  гибкостью  операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.

           Разновидностью фьючерсных сделок также являются опционные сделки. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьючерсных сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.

          Под опционами   понимают  особый  вид  биржевых  сделок  с  ограниченным  по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить  или  продать  определенный  вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию). В прошлом опционы назывались  сделками  с  премией,  привилегиями, гарантиями  от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

          На товарных  биржах  опционы  могут  заключаться  с  товарами  и  фьючерсными контрактами.

          По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки  или  на  покупку, используемый  при  игре на повышение;  опцион с правом продажи или на  продажу,  применяемый  торговцами,  когда  они  рассчитывают  на понижение  цен;  и  двойной  опцион,  представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

          Двойной опцион  позволяет  его покупателю либо купить,  либо продать контракт или другой вид ценностей (но не купить и продать одновременно) по базисной цене и поэтому используется  при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка,  когда трудно предугадать последующее направление движения  цен.  Торговля  двойными опционами ведется только в Англии.

          Опцион на покупку дает право,  но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.

          Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.

 

2.3. Спекулятивные сделки

 

           Распространенными биржевыми операциями являются спекулятивные сделки, которые осуществляются с целью получения прибыли в условиях колебания цен. Спекулятивная прибыль получается из разницы между ценой биржевого контракта в день его заключения и ценой в день его исполнения.

          Выделяют различные виды спекулятивных операций. Так, спекулянты могут скупать биржевые контракты с целью их последующей перепродажи по более высокой цене. Этот вид спекуляции называется игрой на повышение цен. Спекулянтов в данном случае называют "быками" (стремятся "поднять на рога"), а покупку биржевого контракта - длинной позицией. Продажу ранее купленного контракта при спекуляции на повышении цен называют ликвидацией.

          Другой вид спекуляции - игра на понижение цен. Спекулянты продают биржевые контракты с целью последующего их откупа по более низким ценам. Таких спекулянтов принято называть "медведями" (т.е. "подминают под себя"), продажу контракта - приобретением короткой позиции, а его последующий откуп - покрытием.

         Еще один вид спекуляции - это спекуляция на соотношении цен одного и того же или взаимосвязанных товаров или цен на товары с различными сроками поставки. В этом виде спекуляции самой известной является операция типа спрэд. Данная операция заключается в одновременной покупке и продаже фьючерсных контрактов с различными сроками поставки в целях получения выгоды от разницы в котировках цен этих позиций (например, покупка мартовских и продажа майских контрактов).

           В зависимости от времени владения биржевыми контрактами выделяют две группы спекулянтов. Первая из них - скальперы, или джобберы, - изучают самые незначительные колебания цен и ликвидируют контракты через несколько минут или часов после приобретения, обеспечивая тем самым ликвидность рынка.       

          Вторая группа - это позишн-трэйдер, или фло-трэйдер, которые вкладывают деньги в спекулятивные операции на сравнительно длительный период времени (дни, недели, месяцы). Эта группа спекулянтов способствует переливу капитала с одного рынка на другой и определяет уровень спекулятивной активности на товарных биржах.

 

2.4. Сделки по страхованию  (хеджирование)

 

          Фьючерсные сделки обычно используются для страхования -  хеджирования  от  возможных  потерь  в  случае  изменения  рыночных  цен  при заключении сделок на реальный товар.  Принцип страхования здесь построен на том, что  если  в  сделке  одна сторона теряет как продавец реального товара,  то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то  же  количество  товара,  и  наоборот. Механизм  хеджирования  основан  на том,  что изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению.  На самом деле  эти  цены  не  всегда одинаковы, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.

          По технике осуществления хеджирования различают два основных типа:  хеджирование  продажей  (или короткое),  когда фирма продает фьючерсные контракты,  и хеджирование покупкой (его часто называют длинным), когда фирма приобретает фьючерсные  контракты. Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью особого вида биржевых операций - опциона.

          Хотя объем операций хеджирования неуклонно растет и они продолжают составлять экономическую основу фьючерсной биржевой торговли, в последние годы более высокими темпами увеличивается объем спекулятивных сделок.